मॉर्निंगस्टार, इंक। (NASDAQ: मॉर्न मॉर्न मॉर्निंगस्टार इंक 87. 58 + 0। 55% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज - ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) रेटिंग एजेंसी, सिक्योरिटीज बिजनेस में एक प्रमुख संस्थान है। अधिकांश निवेशक विशेषज्ञ नहीं हैं, इसलिए वे अपने सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो के लिए संभावित निवेश की तुलना और तुलना करने के लिए तीसरे पक्ष के रेटिंग पर भरोसा करते हैं, मॉर्निंगस्टार से ज्यादा नहीं। यहां तक ​​कि वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) म्यूचुअल फंड विश्लेषक मॉर्निंगस्टार पर निर्भर है। लेकिन सिस्टम अचूक नहीं है, और निवेशक सरल, सहज ज्ञान युक्त पांच सितारा मॉर्निंगस्टार रेटिंग सिस्टम द्वारा दूर ले जा सकते हैं।

रेटिंग कंपनी धन के बीच एक सच्चे राजा मेकर है। स्ट्रैटेजिक इनसाइट से रिसर्च ने संकेत दिया है कि मॉर्निंगस्टार द्वारा चार स्टार और पांच सितारा में उच्च दर से मूल्यांकन किया गया धन, प्रति वर्ष 1 99 8 और 2010 के बीच शुद्ध सकारात्मक निवेश प्रवाह दिखाता है। इसके विपरीत, मॉर्निंगस्टार द्वारा एक या तीन सितारों के बीच औसत या गरीबों का मूल्यांकन किया गया इसी अवधि के दौरान हर साल शुद्ध नकारात्मक निवेश प्रवाह यह स्पष्ट प्रमाण है कि जब तक मॉर्निंगस्टार उन्हें पसंद नहीं करता तब धनराशि पैसे खो देते हैं।

हालांकि, शुद्ध म्युचुअल फंड प्रवाह और फंड प्रदर्शन के बीच एक बड़ा अंतर है। यह बहुत संभव है, यहां तक ​​कि सामान्य है, कुछ वर्षों के लिए अच्छा प्रदर्शन करने के लिए फंड को निवेशक डॉलर का बड़ा लाभ मिलता है, और फिर उम्मीदों पर निर्भर रहने में विफल रहता है। यहां तक ​​कि मॉर्निंगस्टार ने निवेशकों को चेतावनी दी है कि फर्म के स्टार रेटिंग्स पर बहुत ज्यादा भरोसा नहीं करना चाहिए, जो समान फंड के सापेक्ष पिछले प्रदर्शन पर आधारित हैं।

ये चेतावनियां अच्छी तरह से ध्यान दी गई हैं यह पता चला है कि 2004 में अत्यधिक मूल्यांकित धनराशि का विशाल बहुमत 2014 में इतने उच्च स्कोर नहीं था। कई म्यूचुअल फंड निवेशकों के पास 10 साल से भी अधिक समय तक क्षितिज है, इसलिए शक्ति मामलों में रहना इससे भी ज्यादा पेचीदा, सबसे कम-रेटेड फंड उनके शैली के बेंचमार्क की तुलना में सबसे ज्यादा बड़ा रिटर्न का उत्पादन कर सकते हैं।

सिस्टम कैसे काम करता है

अवधारणात्मक रूप से, मॉर्निंगस्टार विधि में बहुत सारे छेद हैं यह सब उबाल लें और मॉर्निंगस्टार स्टार सिस्टम पूरी तरह से औसत अतीत के रिटर्न पर निर्भर है। इसका मतलब यह है कि प्रणाली आउटलेरों के लिए खाता नहीं कर सकती है, जैसे कि जब फंड मैनेजर्स के पास उनका पिछला औसत प्रदर्शन छेड़ने के लिए असामान्य रूप से अच्छा या खराब वर्ष होता है। इससे भी बदतर, स्टार सिस्टम आपको यह नहीं बता सकता है कि फंड में लगातार नेतृत्व होता है या यदि नए प्रबंधकों को हर दो साल तक पहुंचे।

मॉर्निंगस्टार एक पीर-समायोजित आधार पर प्रत्येक म्यूचुअल फंड या ईटीएफ को एक-पांच सितारा रैंकिंग प्रदान करता है। प्रत्येक एक मीट्रिक रिश्तेदार और जोखिम-समायोजित है। सहकर्मी समायोजन समान परिसंपत्तियों के साथ मिलकर एक साथ मिलकर हासिल किया जाता है और उनके प्रदर्शन की तुलना करते हैं।"जोखिम समायोजित" से, इसका मतलब है कि सभी प्रदर्शन जोखिम के स्तर के विरुद्ध मापा जाता है, जो एक प्रबंधक को फंड रिटर्न उत्पन्न करने के लिए ग्रहण करता है।

एक निश्चित श्रेणी में धन के शीर्ष 10% को पांच सितारों से सम्मानित किया गया है। अगले 22. 5% चार सितारों को प्राप्त होता है, मध्य 35% तीन सितारों को मिलता है, अगले 22. 5% दो सितारों को मिलता है और अंतिम 10% एक सितारा मिलता है। प्रत्येक म्यूचुअल फंड एक उच्च रेटिंग के बारे में प्राप्त करना और घमंड करना चाहता है, और मॉर्निंगस्टार अक्सर अपने स्कोरों को विज्ञापित करने के अधिकार के लिए शुल्क लेता है

स्वाभाविक रूप से, निवेशक पांच-स्टार निधि में अपने पैसे रखना पसंद करते हैं, न कि एक या दो-स्टार फंड में। यह इस कारण से है कि मॉर्निंगस्टार के मूल्यांकन पर कई लोग निवेश निर्णय लेने पर भारी निर्भर करते हैं। इस दृष्टिकोण के साथ एक स्पष्ट दोष है; उस समय तक जब फंड पिछले प्रदर्शनों के लिए पांच सितारा रेटिंग प्राप्त करता है, तो शायद भाग लेने में देर हो सकती है असल में, मॉर्निंगस्टार, और इसके समर्पित अनुयायी अक्सर पार्टी के सामने देर तक दिखाते हैं।

डेटा क्या कहता है?

2014 में, द वॉल स्ट्रीट जर्नल ने अनुरोध किया कि मॉर्निंगस्टार ने 2004 में शुरू होने वाले 10-वर्षीय अवधि में पांच-स्टार निधि की एक विस्तृत सूची तैयार की। प्रकाशन ने पाया कि 37% धनराशि एक सितारा से खो गई, 31% ने दो सितारों को खो दिया, 14% ने तीन सितारों को खो दिया और 3% नीचे एक स्टार से नीचे गिरा दिया। केवल 14%, या 403 में से 58, ने अपने प्रीमियम रेटिंग को बरकरार रखा है

इसे एक अलग तरीके से व्यक्त करने के लिए, निवेशकों ने पांच-सितारा म्यूचुअल फंड में पैसा निवेश करने की उम्मीद में पांच-सितारा परिणाम आगे बढ़ने की उम्मीद में निवेश किया है, लेकिन अभी तक केवल 14% ऐसे फंड उन उम्मीदों के योग्य साबित हुए हैं। अगर एक निवेशक चार- या पांच-सितारा प्रदर्शन को स्वीकार करने के लिए तैयार था, तो इसका परिणाम अधिक स्वादिष्ट था, क्योंकि 2004 में मॉर्निंगस्टार के पांच सितारा फंडों में से 51% को 2014 में चार सितारा या उससे अधिक रेटिंग प्राप्त हुई थी। मॉर्निंगस्टार के जॉन रेक्कथलर ने इस पर विस्तार किया वाल स्ट्रीट जर्नल के विश्लेषण के बाद उन्होंने जारी एक रिपोर्ट में विचार किया, जबकि इस मामले पर मॉर्निंगस्टार के परिप्रेक्ष्य प्रदान करते हुए फिर भी, पांच-स्टार निधि का 49% औसत या नीचे औसत पर आया।

2007-2009 के उथलपुथल को देखते हुए, संभव है कि वाल स्ट्रीट जर्नल की दशक-भर की प्रदर्शन रिपोर्ट में कुछ मंदी से निर्मित विकृतियां हैं। हालांकि, हर दस साल (1 9 60 के दशक के बाद से प्रति दस दशक) में एक बार से अधिक बार बारिश होती है, इसलिए म्यूचुअल फंड प्रदर्शनों में दखल के बिना एक दशक के लिए वास्तव में दुर्लभ है।

कम लागत वाली निधि प्रदाता मोनार्ड ने 2013 में एक विश्लेषण चलाया कि यह देखने के लिए कि मॉर्निंगस्टार-रेटेड फंड तीन साल की अवधि के दौरान एक शैली के बेंचमार्क के मुकाबले प्रदर्शन करते हैं। इसका लक्ष्य बेंचमार्क की तुलना में अधिक रिटर्न की पहचान करना था और स्टार रेटिंग द्वारा उन रिटर्न के आधार पर था।

मोहरा अध्ययन ने दो महत्वपूर्ण निष्कर्षों का उत्पादन किया, पहला "एक निवेशक को एक फंड चुनने के 50-50 शॉट से भी कम था, जो चयन के समय उसकी रेटिंग की परवाह किए बिना बेहतर होगा।" ये कहने से अलग है कि पांच-स्टार फंड प्रत्येक श्रेणी में एक-स्टार फंड को मात देते हैं, जो आमतौर पर सही है; इसका वास्तव में क्या अर्थ है, बेंचमार्क के खिलाफ मापा जाने पर स्टार रेटिंग्स प्रदर्शन का एक अच्छा संकेत नहीं है।

दूसरी और अधिक आश्चर्यजनक खोज यह थी कि एक सितारा निधि में सबसे अधिक अतिरिक्त रिटर्न होता था मोहरा ने पाया कि पांच, चार, तीन- और दो-स्टार रेटिंग समूहों में फंड ने 37-39% तक अपने मानक को मात कर दिया, लेकिन एक-तारा फंड ने 46% की अधिक रिटर्न कमाया।

व्यय का अनुपात बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड्स है

मॉर्निंगस्टार में म्यूचुअल फंड शोध के निदेशक रसेल केनेल ने 2010 में एक अध्ययन प्रकाशित किया था जिसमें प्रत्येक फंड के लिए सरल व्यय अनुपात के साथ स्टार रेटिंग की अनुमानित सटीकता की तुलना की गई थी उन्होंने प्रदर्शन के तीन संभावित उपायों की स्थापना की, जिसमें उन्होंने सफलता अनुपात, कुल रिटर्न और बाद के स्टार रेटिंग समझा। परिणाम खुद के लिए बात की।

जैसा किन्नेल ने बताया, "हर परिसंपत्ति वर्ग में हर समय की अवधि में, सबसे सस्ता क्विंटाइल सबसे अधिक क्वांटिल की तुलना में अधिक कुल रिटर्न देता है।" उन्होंने कहा कि प्रत्येक "डेटा बिंदु का परीक्षण करने के लिए, कम लागत वाले फंडों ने उच्च लागत वाले फंड को हरा दिया।" सफलता अनुपात और बाद के स्टार रेटिंग के लिए यह प्रवृत्ति अपरिवर्तित थी

स्टार रेटिंग्स ने व्यय अनुपात के साथ-साथ प्रदर्शन नहीं किया। किन्नल ने कहा, "5-स्टार म्यूचुअल फंड ने हमारे तीन उपायों पर 1-स्टार फंड को हराया, हालांकि अपवाद थे।" उनके आंकड़ों से पता चलता है कि उच्चतर स्टार फंड में कम-स्टार फंड का समय लगभग 84% होता है।