आप एक शेयर के रिटर्न चाहते हैं, लेकिन आप भी नकारात्मक पक्ष की सुरक्षा चाहते हैं यह एक कठिन पहेली की तरह लग सकता है, लेकिन एक आसान जवाब हो सकता है। एक परिवर्तनीय बंधन वास्तव में एक बंधन है, लेकिन यह एक पूर्वनिर्धारित परिपक्वता तिथि पर इक्विटी में परिवर्तित होता है शेयरों की संख्या रूपांतरण अनुपात में निर्धारित की जाती है, जो बांड जारी होने पर तय हो जाती है। (और अधिक के लिए, देखें: परिवर्तनीय बॉन्ड के चमत्कार ।)

उदाहरण के लिए, एक कंपनी पांच साल की परिपक्वता के साथ 5% पर परिवर्तनीय, और 50 का रूपांतरण अनुपात जारी करता है। इसका मतलब है कि प्रत्येक $ 1, 000 का बांड, कंपनी के स्टॉक के 50 शेयरों के बराबर है। पांच साल के अंत में, दो चीजों में से एक ऐसा होता है:

1. अगर शेयर की कीमत कम हो जाती है और 20 डॉलर से नीचे रहती है, तो निवेशकों को $ 1, 050 का प्राचार्य और ब्याज मिलेगा। (यह बराबर में बेचे गए बांडों का अनुमान है) निवेशकों को उस मामले में उम्मीद के मुताबिक वापसी मिलती है, स्टॉक को जो कुछ भी होता है या शेयर बाजार में आम तौर पर होता है।
2. अगर शेयर की कीमत 20 डॉलर से ऊपर हो जाती है 40, निवेशकों को बॉन्ड को शेयरों में परिवर्तित करने की अधिक संभावना होगी, क्योंकि 1, 000 डॉलर के निवेश से कम से कम $ 1, 050 मिलेगा। परिपक्वता पर 30 डॉलर का एक शेयर एक निवेशक $ 1, 500 को शुद्ध करेगा, यह मानते हुए कि उन्होंने तुरंत इसे बेच दिया।

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ध्यान दें कि बांड-समान व्यवहार नकारात्मक पक्ष से जोखिम की सुरक्षा करता है। निवेशकों की न्यूनतम गारंटीशुदा वापसी है (बशर्ते जारीकर्ता प्रदान नहीं करता है)। भालू बाजार में तथ्य यह है कि प्रिंसिपल संरक्षित है बहुत मतलब हो सकता है (अधिक के लिए, देखें: सी परिवर्तनीय बॉन्ड: पेशेवरों, कंपनियों और निवेशकों के लिए कंस ।)

जैसा कि एक परिवर्तनीय बंधन की कीमत तोड़ने की बात है, बांड की कीमत बढ़ सकते हैं क्योंकि निवेशक उन पर प्रीमियम का भुगतान करते हैं। उपर्युक्त उदाहरण में, यदि परिवर्तनीय परिपक्व होने से पहले स्टॉक $ 30 पहुंच गया है, तो परिवर्तनीय की कीमत शायद $ 1, 500 तक पहुंच सकती है, यह मानते हुए कि इक्विटी पर निवेशक तेजी से बढ़ रहे थे।

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कन्वर्टिबल के हाइब्रिड फीचर्स जोखिम को हेज करने के लिए निवेशकों को आकर्षक बनाते हैं, जो कि एसपीडीआर बार्कलेज कैपिटल कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज ईटीएफ (सीडब्ल्यूबी) के एक चार्ट को देखते हुए स्पष्ट है। एक्सचेंज ट्रेडेड फंड में बार्कलेज यू.एस. कन्वर्टबल बॉन्ड> $ 500 एमएम इंडेक्स है, जिसमें 500 मिलियन डॉलर से अधिक के बकाया इश्यू साइज और परिपक्वता तक 31 दिन से अधिक बांड शामिल हैं।

(स्रोत: Google वित्त)

ध्यान दें कि डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत और एस एंड पी 500 इंडेक्स के मुकाबले सीडब्ल्यूबी वक्र अपेक्षाकृत सपाट है। डुबकी मूक है लेकिन चोटियों भी हैं। यह सच साबित हो सकता है और अच्छा लग सकता है, इसलिए कन्वर्टिब्स और कन्वर्टिबल फंडों के नकारात्मक पक्ष के रूप में भी रूपरेखा तैयार करना महत्वपूर्ण है। (अधिक जानकारी के लिए, देखें: एक परिवर्तनीय हेज के साथ अपनी रिटर्न का लाभ उठाएं।)

कमियां

डाउनसाइड्स के बारे में यह है कि कन्वर्टिबल फंड में उच्च व्यय अनुपात होते हैंउदाहरण के लिए, मोहन कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज फंड (वीसीवीएसएक्स) में व्यय अनुपात 0. 41% है, जो कि फर्म के प्रसादों के मुकाबले एक अच्छा सौदा है और इसके अन्य सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों की तुलना में। एलियांज जीआई कन्वर्टिबल फंड ए (एएनजेएएएक्स) निवेशकों की लागत 0. 97% है। एसडीडी एस एंड पी 500 ईटीएफ ट्रस्ट (एसपीवाय एसपीएपीडीआर एस एंड पी 500 ईटीएफ ट्रस्ट यूनिट्स 258 98 + 0 20% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया है। 2. 6 ) 0 पर आ जाता है। 1। %। (अधिक जानकारी के लिए, अपने फंड के व्यय अनुपात में ध्यान दें ।) यह भी संदिग्ध है कि ऐसे फंड एक हेज के रूप में अच्छे हैं। "वे स्टॉक मार्केट से अधिक निकटता से तुलना करते हैं पारंपरिक बॉन्ड फंड्स, आम तौर पर डायवर्सिफायर के तौर पर कम उपयोगी होते हैं, "माइक पाइपर, सीपीए और व्यक्तिगत वित्त पर कई पुस्तकों के लेखक ने कहा। उन्होंने कहा कि पोर्टफोलियो में बांड-स्टॉक आवंटन को बदलना शायद अधिक जटिलता के बिना अधिकांश लोगों के लिए काफी अच्छा होगा। (अधिक जानकारी के लिए,

ऐटिमेट स्टॉक के लिए एक रणनीति, बॉन्ड ऍलोकेशन ।) एक अन्य मुद्दा उपज है ज्यादातर परिवर्तनीय कूपन दर (और संबंधित उपज) परंपरागत बांडों की तुलना में कम हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि इक्विटी में परिवर्तित होने में मूल्य है, और ब्याज दर उस प्रतिबिंबित करती है।

उदाहरण के लिए, ट्विटर, इंक। (TWTR

TWTRTwitter Inc19। 45-2। 2 9% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) $ 1 को बढ़ाकर एक परिवर्तनीय बंधन जारी किया। सितंबर 2014 में 8 अरब। नोट्स दो चरणों में थीं, पांच साल का साल 2019 में 0. 25% ब्याज दर और 2021 में 1% के कारण सात साल का था। रूपांतरण दर 12 है, 000 $ प्रति 8793 शेयर, जो उस समय के बारे में $ 77 था। प्रति शेयर 64 स्टॉक की कीमत पिछले वर्ष की तुलना में $ 35 और $ 56 के बीच थी। रूपांतरण पर लाभ बनाने के लिए, आपको शेयर $ 35- $ 40 की सीमा से दोगुने से अधिक देखना होगा, जहां उसने पिछले दो महीनों में खर्च किया है। शेयर निश्चित रूप से कम क्रम में दोगुनी हो सकता है, लेकिन स्पष्ट रूप से यह एक अस्थिर सवारी है और कम ब्याज दर के माहौल को देखते हुए, मुख्य सुरक्षा इसके लायक नहीं है जितना अन्यथा हो सकता है। (संबंधित पठन के लिए, देखें: कैसे चहचहाना पैसा कमाता है? ) यह भी ध्यान रखें कि एक परिवर्तनीय में बांड अक्सर कम निवेश ग्रेड या उससे भी नीचे होगा - इसका कारण यह है कि कुछ कंपनियों पहली जगह में परिवर्तनीय बाजार (अधिक के लिए, देखें:

निवेश ग्रेड क्या मतलब है? ) व्यक्तिगत परिवर्तनीय बांडों में निवेश करने के बारे में क्या? मुरलीवाला यह नोट करता है कि उस मामले में आपके पास व्यक्तिगत सुरक्षा में जोखिम है, जो कि विविधतापूर्ण जोखिम है - अर्थात, यह जोखिम है जो पुरस्कृत नहीं है क्योंकि यह व्यवस्थित नहीं है व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों के लिए दूसरी समस्या यह है कि एक परिवर्तनीय मूल्य कैसे तय करना मुश्किल है (अधिक के लिए, देखें:

जोखिम और विविधीकरण: जोखिम-लाभ व्यापार ।) "सही ढंग से निर्धारित करने के लिए कि क्या एक परिवर्तनीय बंधन गलत है, आपको बांड के लिए सही मूल्य निर्धारित करना होगा स्टॉक पर कॉल ऑप्शन, और बॉन्ड पर संभावित रूप से कॉल ऑप्शन। बहुत अच्छी तरह से कुछ ऐसे व्यक्तिगत निवेशक हो सकते हैं जो इन दो से तीन मानकों का निर्धारण करने के लिए बाजार से बेहतर है, लेकिन निश्चित रूप से ऐसे निवेशक कुछ और बहुत कम हैं।मैं निश्चित रूप से उनमें से एक नहीं हूं। " ऊपर उठने का एक और खतरा यह है कि जारीकर्ता रूपांतरणों को मजबूर कर सकता है। अगर कोई जारीकर्ता फैसला करता है कि उसका स्टॉक मूल्य बहुत अधिक (या बढ़ने की संभावना है), या ब्याज दर घटती है, तो यह निवेशकों को रूपांतरण मूल्य पर इक्विटी लेने के लिए मजबूर करने का निर्णय ले सकता है। निवेशक इस मामले में किसी भी तरह की बढ़त को कम करते हैं।

अंत में, यह तथ्य है कि पूरी तरह से कन्वर्टिबल एक छोटा बाजार है। कुल मिलाकर 250 अरब डॉलर का है, दुनियाभर में यह 500 अरब डॉलर हो सकता है, अर्न्स्ट एंड यंग के एक 2014 के श्वेत पत्र के मुताबिक इसका मतलब है कि एक भी जारी करने वाला व्यक्ति बाजार पर संपूर्ण रूप से एक प्रभावशाली प्रभाव डाल सकता है - और उन फंडों पर जो कन्वर्टिबल में निवेश करते हैं ।

यह भी एक कारण है कि कन्वर्टिबल में सबसे बड़े निवेशक संस्थान होते हैं.जबकि प्रमुख निवेश फर्मों द्वारा दी गई कई निधियां हैं, कन्वर्टिब्स की पेशकश की तरह हेजिंग अक्सर बड़े खातों के लिए अधिक महत्वपूर्ण होती है। , एक ऊपर हो गया है कन्वर्टिबल बॉन्ड फंड की लोकप्रियता में टिकें, काफी हद तक क्योंकि लगभग एक दशक के बाद भी ऐसे निवेशकों की नगण्य संख्या नहीं है जो सीधे स्टॉक के डर से डर गए थे। (अधिक जानकारी के लिए, देखें:

ये बॉन्ड फंड्स स्टॉक्स की तरह कार्य करते हैं।)

नीचे की रेखा परिवर्तनीय इक्विटी जोखिम के खिलाफ एक अच्छा बचाव है, अगर कोई थोड़ा ऊपर की संभावना को खोने से खुश है लेकिन कुछ के लिए यह सिर्फ बॉन्ड और स्टॉक के बीच आबंटन को बदलने में आसान हो सकता है। (अधिक के लिए, देखें: अनिवार्य परिवर्तनीय: आपके पोर्टफोलियो के लिए एक 'होना चाहिए' है?

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