बहुत कम प्रीमियम के लिए बड़े संभावित आहरण - यह एक जोखिम उत्क्रमण रणनीति का अंतर्निहित आकर्षण है जबकि जोखिम उलट रणनीति विदेशी मुद्रा और वस्तु विकल्प बाजारों में व्यापक रूप से उपयोग की जाती है, जब यह इक्विटी विकल्प की बात आती है, तो वे संस्थागत व्यापारियों द्वारा मुख्य रूप से इस्तेमाल करते हैं और शायद ही कभी खुदरा निवेशकों द्वारा करते हैं। जोखिम रिवर्सल रणनीतियों का विकल्प निओफ़िटे के लिए थोड़ा मुश्किल लग सकता है, लेकिन वे अनुभवी निवेशकों के लिए एक बहुत ही उपयोगी "विकल्प" हो सकते हैं जो मूल कॉल और कॉल से परिचित हैं।

रिस्क प्रत्यावर्तन परिभाषित

सबसे बुनियादी जोखिम उलटा रणनीति में एक आउट-ऑफ-द-पैनी (ओटीएम) पॉट विकल्प को बेचने (या लिखना) और ओटीएम कॉल खरीदने के साथ-साथ होते हैं। यह एक छोटी जगह की स्थिति और लंबी कॉल स्थिति का एक संयोजन है। डाल देने के बाद विकल्प व्यापारी को निश्चित प्रीमियम प्राप्त होगा, इस प्रीमियम आय का इस्तेमाल कॉल खरीदने के लिए किया जा सकता है। यदि कॉल खरीदने की लागत डाल करने के लिए प्राप्त प्रीमियम से अधिक है, तो रणनीति में शुद्ध डेबिट शामिल होगी। इसके विपरीत, अगर कॉल लिखने से प्राप्त प्रीमियम कॉल की लागत से अधिक है, तो रणनीति नेट क्रेडिट उत्पन्न करती है। इस घटना में कि प्रीमियम दिया गया कॉल कॉल के लिए परिव्यय के बराबर है, यह एक लागतहीन या शून्य-लागत व्यापार होगा। बेशक, आयोगों को भी विचार किया जाना चाहिए, लेकिन उन उदाहरणों में, जिनका पालन करें, हम चीजों को सरल रखने के लिए उन्हें अनदेखा करते हैं।

जोखिम का उलट होने का कारण इसलिए है क्योंकि यह "अस्थिरता तिरछ" जोखिम को उलट देता है जो आमतौर पर विकल्प व्यापारी का सामना करता है। बहुत सरल शब्दों में, इसका मतलब है कि इसका मतलब क्या है। OTM आमतौर पर उच्चतर निहित वाष्पशीलता (और इसलिए अधिक महंगा है) ओटीएम कॉल की वजह से होती है, क्योंकि लंबे समय तक स्टॉक स्थितियों को बचाव करने के लिए सुरक्षात्मक मांगों की अधिक मांग के कारण। चूंकि जोखिम उत्क्रमण की रणनीति आम तौर पर उच्च निहित अस्थिरता के साथ विकल्प बेच रही है और निचले अंतर्निहित अस्थिरता के साथ खरीदारी के विकल्पों पर जोर देती है, इस तिरछी जोखिम को उलट कर दिया जाता है।

जोखिम उलट अनुप्रयोगों

जोखिम उल्लिखितों का इस्तेमाल या तो अटकलों के लिए या हेजिंग के लिए किया जा सकता है। जब सट्टेबाजी के लिए इस्तेमाल किया जाता है, तो एक सिंथेटिक लंबी या छोटी स्थिति को अनुकरण करने के लिए एक जोखिम उलट रणनीति का उपयोग किया जा सकता है जब हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है, तो एक जोखिम उलट रणनीति का उपयोग मौजूदा लंबे या शॉर्ट स्थिति के जोखिम को हेज करने के लिए किया जाता है।

अटकलों के लिए उपयोग किए गए जोखिम उत्क्रमण की रणनीति के दो बुनियादी बदलाव हैं:

• ओटीएम लिखो लिखें + खरीदें ओटीएम कॉल; यह एक सिंथेटिक लंबी स्थिति के बराबर है, क्योंकि जोखिम-इनाम प्रोफाइल एक लंबी स्टॉक स्थिति के समान है। एक तेजी से जोखिम उलट के रूप में जाना जाता है, रणनीति लाभदायक है अगर शेयर सराहनीय बढ़ जाता है, और लाभहीन है अगर यह तेजी से गिरावट आई है
• ओटीएम कॉल लिखें + ओटीएम को खरीदें; यह एक सिंथेटिक शॉर्ट स्थिति के बराबर है, क्योंकि जोखिम-इनाम प्रोफाइल एक छोटी स्टॉक की स्थिति के समान है। यह मंदी का जोखिम उलट रणनीति उपयोगी है अगर शेयर में तेजी से गिरावट आती है, और अगर यह महत्वपूर्ण है तो यह लाभहीन है।

हेजिंग के लिए उपयोग किए गए जोखिम उत्क्रमण की रणनीति के दो बुनियादी बदलाव हैं:

• ओटीएम कॉल लिखें + खरीदें ओटीएम रखो; यह एक मौजूदा लंबी स्थिति को बचाव करने के लिए उपयोग किया जाता है, और इसे "कॉलर" भी कहा जाता है। इस रणनीति का एक विशिष्ट अनुप्रयोग "मूल्यहीन कॉलर" है, जिससे किसी भी अग्रिम प्रीमियम की लागत के बिना किसी लंबी स्थिति में निवेश करने के लिए निवेशक को सक्षम किया जा सकता है।
• ओटीएम लिखो + ओ टी एम कॉल खरीदें; यह एक मौजूदा शॉर्ट पोजीशन को बचाव करने के लिए उपयोग किया जाता है, और पिछले उदाहरण की तरह, शून्य लागत पर डिज़ाइन किया जा सकता है

जोखिम उलट उदाहरण

माइक्रोसॉफ्ट कॉरपोरेशन का उपयोग अनुमान लगाने के लिए एक जोखिम रिवर्सल रणनीति के डिजाइन के साथ-साथ एक लंबी स्थिति में हेजिंग के लिए करें।

माइक्रोसॉफ्ट $ 41 पर बंद हुआ 11 जून 10, 2014. उस समय, $ 1 में एमएसएफटी अक्टूबर अक्टूबर 42 कॉल का उद्धृत किया गया था। 27 / $ 1 32, की एक निहित अस्थिरता के साथ 18. 5% एमएसएफटी ने अक्टूबर 1 डॉलर में $ 1 डालर का उद्धरण दिया। 41 / $ 1 46, 18% की एक अंतर्निहित अस्थिरता के साथ।

सट्टा व्यापार (सिंथेटिक लंबी स्थिति या तेजी से जोखिम उलटा हुआ)

एमएसएफटी लिखें $ 40 डालर $ 1 डालता है 41, और $ 1 पर एमएसएफटी अक्टूबर अक्टूबर 42 कॉल खरीदते हैं। 32 ।

नेट क्रेडिट (कमीशन को छोड़कर) = $ 0 09

मान लें कि 5 ठेके लिखे गए हैं और 5 कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदे गए हैं।

इन बिंदुओं को ध्यान में रखें -

• एमएसएफएफटी पिछले 41 डॉलर में कारोबार कर रहा है 11, $ 42 कॉल्स 89 सेंट आउट-द-मनी हैं, जबकि $ 40 डाले $ 1 हैं। 11 ओटीएम
• सभी उदाहरणों में बोली-पूछो फैल पर विचार किया जाना चाहिए। विकल्प लिखकर (डाल या कॉल करें), विकल्प लेखक को बोली मूल्य मिलेगा, लेकिन जब कोई विकल्प खरीदते हैं, तो खरीदार को पूछताछ की कीमत को खोलना पड़ता है
• विभिन्न विकल्प समाप्ति और हड़ताल की कीमतों का भी उपयोग किया जा सकता है उदाहरण के लिए, व्यापारी जून के साथ जा सकते हैं और अक्टूबर के विकल्प के बजाय कॉल कर सकते हैं, अगर वह सोचता है कि स्टॉक में एक बड़ा कदम विकल्प समाप्ति के लिए 1½ सप्ताह शेष होने की संभावना है। लेकिन जून 42 डॉलर के कॉल्स अक्टूबर 42 कॉल ($ 0 11 बनाम $ 1। 32) की तुलना में काफी सस्ता हैं, जून 40 डालर लिखने के लिए प्राप्त होने वाला प्रीमियम अक्टूबर 40 डालर ($ 0 10 के प्रीमियम से भी कम है। बनाम $ 1। 41)।

इस रणनीति के लिए जोखिम-प्रतिफल भुगतान क्या है? 18 अक्तूबर, 2014 को विकल्प समाप्ति के कुछ ही समय पहले, हड़ताल की कीमतों के संबंध में तीन संभावित परिस्थितियां हैं -

1. एमएसएफटी $ 42 से ऊपर कारोबार कर रही है - यह सबसे अच्छा संभव परिदृश्य है, क्योंकि यह व्यापार सिंथेटिक लम्बी स्थिति के बराबर है इस मामले में, $ 42 कॉल बेकार हो जाएंगे, जबकि $ 42 कॉल के पास सकारात्मक मूल्य होगा (मौजूदा शेयर कीमत के कम $ 42)। इस प्रकार यदि एमएसएफटी 18 अक्टूबर तक $ 45 तक बढ़ गया है, तो $ 42 कॉल की कीमत कम से कम $ 3 होगी। तो कुल लाभ $ 1, 500 ($ 3 x 100 x 5 कॉल अनुबंध) होंगे।
2. एमएसएफटी $ 40 और $ 42 के बीच व्यापार कर रहा है - इस मामले में, $ 40 डाल और $ 42 कॉल बेकार दोनों की अवधि समाप्त होने के लिए ट्रैक पर होंगे।यह व्यापारी की पॉकेटबुक में शायद ही कोई गड़बड़ी पैदा करेगा क्योंकि व्यापार की शुरुआत में 9 सेंट का मामूली श्रेय प्राप्त हुआ था।
3. एमएसएफटी $ 40 से नीचे कारोबार कर रहा है - इस मामले में, 42 डॉलर का कॉल बेकार हो जाएगा, लेकिन जब व्यापारी 40 डॉलर में एक छोटी स्थिति रखता है, तो इस रणनीति में $ 40 और वर्तमान स्टॉक मूल्य के बीच अंतर के बराबर नुकसान होगा । इसलिए यदि 18 अक्टूबर तक एमएसएफटी ने $ 35 की कमी आई है, तो व्यापार पर होने वाला नुकसान प्रति शेयर 5 डॉलर या कुल $ 2, 500 ($ 5 x 100 x 5 ठेके के अनुबंध) के बराबर होगा।

हेजिंग लेनदेन

मान लें कि निवेशक पहले से 500 एमएसएफटी शेयरों का मालिक है और कम लागत पर नकारात्मक पक्ष का बचाव करना चाहता है।

$ 1 पर एमएसएफटीटी अक्टूबर 42 कॉल्स लिखें। 27, और $ 1 में एमएसएफटी अक्टूबर $ 40 डालता है। 46 ।

यह एक आच्छादित कॉल का एक संयोजन है + सुरक्षात्मक डाला

शुद्ध डेबिट (कमीशन को छोड़कर) = $ 0 19

मान लें कि 5 ठेके लिखे गए हैं और 5 कॉल ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट खरीदे गए हैं।

इस रणनीति के लिए जोखिम-प्रतिफल भुगतान क्या है? 18 अक्तूबर, 2014 को विकल्प समाप्ति के कुछ ही समय पहले, हड़ताल की कीमतों के संबंध में तीन संभावित परिस्थितियां हैं -

1. एमएसएफटी $ 42 से अधिक का कारोबार कर रहा है - इस मामले में, शेयर को 42 डॉलर के कॉल स्ट्राइक प्राइस में दूर कहा जाएगा
2. एमएसएफटी $ 40 और $ 42 के बीच व्यापार कर रहा है - इस परिदृश्य में, $ 40 डालर और $ 42 कॉल दोनों बेकार की समय सीमा समाप्त करने के लिए ट्रैक पर होंगे हेज लेनदेन पर $ 95 की लागत ($ 0। 1 9 x 100 x 5 कॉन्ट्रैक्ट्स) का निवेशक केवल एकमात्र नुकसान होता है।
3. एमएसएफटी $ 40 से नीचे व्यापार कर रहा है - यहां, 42 डॉलर का कॉल बेकार हो जाएगा, लेकिन $ 40 की स्थिति में लाभदायक होगा, लंबी स्टॉक की स्थिति पर नुकसान की भरपाई करना।

एक निवेशक इस रणनीति का उपयोग क्यों करेगा? एक लंबी स्थिति है कि निवेशक को बनाए रखना चाहता है, न्यूनतम या शून्य लागत पर हेजिंग में इसकी प्रभावशीलता के कारण इस विशिष्ट उदाहरण में, निवेशक का यह नज़रिया हो सकता है कि निकट भविष्य में एमएसएफटी में थोड़ा ऊपर की संभावना है लेकिन महत्वपूर्ण नकारात्मक पहलू है। नतीजतन, वह $ 42 के शेयर की कीमत के नीचे नकारात्मक सुरक्षा प्राप्त करने के बदले 42 डॉलर से अधिक की किसी भी चीज का त्याग करने के लिए तैयार हो सकता है।

जब आप एक जोखिम उलट रणनीति का उपयोग करना चाहिए?

कुछ विशिष्ट उदाहरण हैं जब जोखिम उलट रणनीतियों का बेहतर उपयोग किया जा सकता है -

• जब आप वास्तव में, वास्तव में एक स्टॉक पसंद करते हैं, लेकिन कुछ लाभ उठाने की आवश्यकता होती है : यदि आप वास्तव में स्टॉक पसंद करते हैं, तो ओटीएम लिखकर लिखा जाता है एक नो-बेंडरर रणनीति यदि (ए) आपके पास इसे सीधे खरीदने के लिए धन नहीं है, या (बी) स्टॉक थोड़ा मोटा लग रहा है और आपकी खरीदारी सीमा से अधिक है ऐसे मामले में, एक ओटीएम लिखना आपको कुछ प्रीमियम आय अर्जित करेगा, लेकिन डाल-लिखने वाली आय के हिस्से के साथ एक ओटीएम कॉल खरीदने के द्वारा आप अपने तेजी के दृश्य पर "दो बार नीचे" कर सकते हैं।
• बैल बाजार के प्रारंभिक दौर में : अच्छी गुणवत्ता वाले स्टॉक बैल बाजार के प्रारंभिक दौर में बढ़ सकते हैं ऐसे समय के दौरान तेजी से जोखिम उल्टा रणनीतियों के लघु रखे पाय पर सौंपे जाने का एक कम जोखिम है, जबकि ओटीएम कॉल में नाटकीय मूल्य लाभ हो सकता है, यदि अंतर्निहित शेयरों में वृद्धि होती है
• स्पिनॉफ से पहले और अन्य घटनाएं जैसे आसन्न स्टॉक विभाजन : स्पिनॉफ या स्टॉक विभाजन से पहले के दिनों में निवेशक उत्साह आम तौर पर ठोस घटिया समर्थन प्रदान करता है और सराहनीय मूल्य लाभ में परिणाम देता है, एक जोखिम उलटा रणनीति के लिए आदर्श वातावरण ।
• जब एक ब्लू-चिप अचानक गिर जाता है (विशेष रूप से मजबूत बैल बाजारों के दौरान) : मजबूत बैल बाजारों के दौरान, एक नीली चिप जो अस्थायी तौर पर कमाई से चूक गई है या किसी अन्य प्रतिकूल घटना की संभावना नहीं है बहुत लंबे समय तक दंड बॉक्स में रहें मध्यम अवधि की समाप्ति (छह महीने का कहना है) के साथ एक जोखिम उत्क्रमण रणनीति को लागू करना, इस अवधि के दौरान स्टॉक को फिर से बन्द करने पर उदारता से भुगतान कर सकता है।

जोखिमों के पेशेवरों और विपक्षों के उलट

जोखिम उलटाव रणनीतियों के फायदे निम्नानुसार हैं -

• कम लागत : जोखिम उलटाव रणनीतियों को बिना किसी कीमत पर लागू किया जा सकता है।
• अनुकूल जोखिम-पुरस्कार : जोखिम के बिना नहीं, इन रणनीतियों को असीमित संभावित लाभ और कम जोखिम के लिए डिज़ाइन किया जा सकता है।
• परिस्थितियों की विस्तृत श्रृंखला में लागू हो: जोखिम परिस्थितियों का इस्तेमाल विभिन्न प्रकार की स्थितियों और परिस्थितियों में किया जा सकता है। तो कमियां क्या हैं?

मार्जिन की आवश्यकताएं बहुत अधिक हो सकती हैं

• : जोखिम के लघु चरण के लिए मार्जिन की आवश्यकता काफी महत्वपूर्ण हो सकती है। शॉर्ट लेग पर सही जोखिम: : एक बुलंद जोखिम में बदलाव के शॉर्ट पॉट लेग पर जोखिम, और मंदी के जोखिम को कम करने के छोटे कॉल लेग, पर्याप्त हैं और औसत निवेशक के जोखिम सहनशीलता से अधिक हो सकते हैं।
• " डाउनिंग
• दोबारा:" सट्टा वाला जोखिम एक तेजी या मंदी की स्थिति पर दोगुना होने की संभावना है, जो व्यापार के लिए तर्क गलत साबित होता है, जो जोखिम भरा है। निचला रेखा :

जोखिम अनुकूल प्रतिफल के अत्यधिक अनुकूल जोखिम-प्रतिफल भुगतान और कम लागत में व्यापार परिदृश्यों की एक विस्तृत श्रृंखला में उन्हें प्रभावी ढंग से इस्तेमाल करने में सक्षम बनाता है