एक्सचेंज ट्रेडेड नोट्स (ईटीएन), जैसे उनके निवेश चचेरे भाई, एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ), निवेशकों को कई फायदे प्रदान करते हैं और खासकर कुछ प्रकार के निवेशों के लिए विशेष रूप से अनुकूल हैं, जैसे कि मास्टर सीमित भागीदारी (एमएलपी) हालांकि उन्हें आमतौर पर ईटीएफ के रूप में एक ही श्रेणी में माना जाता है, लेकिन ईटीएफ और ईटीएन के बीच महत्वपूर्ण संरचनात्मक मतभेद हैं, जिसका मतलब है कि ईटीएन निवेशकों के लिए अपने विशिष्ट जोखिम लेते हैं।

ईटीएन और ईटीएफ के बीच प्रमुख अंतर

ईटीएन, 1 9 33 के प्रतिभूति अधिनियम के तहत संयुक्त राज्य में शासित, एक वित्तीय संस्था द्वारा जारी किए गए असुरक्षित ऋण दायित्व हैं, जो एक अंतर्निहित सूचकांक, एक निवेश की रणनीति जैसे लंबी / छोटी इक्विटी, या एक परिसंपत्ति जैसे सोने वे परिपक्वता पर या फिर जल्दी पुनर्खरीद के द्वारा जारीकर्ता के लिए प्रतिदेय योग्य हैं। ईटीएफ की तरह, वे एक्सचेंजों पर स्वतंत्र रूप से कारोबार करते हैं। ईटीएफ जैसे भी, वे म्यूचुअल फंड की तुलना में कम खर्च अनुपात पेश करते हैं।

हालांकि, ईटीएफ के विपरीत, ईटीएन के पास एक वास्तविक निवेश पोर्टफोलियो नहीं है, और वे संपत्ति खरीदने और पकड़ नहीं करते हैं। एक ईटीएन केवल जारीकर्ता द्वारा वादा करता है कि निवेशकों को एक निर्दिष्ट सूचकांक, रणनीति या परिसंपत्ति के प्रदर्शन को दर्शाता निवेश निवेश का भुगतान करता है।

तरलता जोखिम

ईटीएन निवेशकों को लाभप्रद कर उपचार के साथ एक आज़ादी से व्यापार, आसानी से सुलभ निवेश वाहन का लाभ प्रदान करता है - ज्यादातर ईटीएन शेयरों की तरह कर लगाए जाते हैं - जो कि निवेश के लिए निवेश की संभावना है जो आम तौर पर अन्यथा मुश्किल या निवेशकों के लिए महंगा हो । हालांकि, ईटीएन का नियमित एक्सचेंजों जैसे कि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवायएसई) पर स्वतंत्र रूप से कारोबार होता है, वे संभावित तरलता जोखिम लेते हैं

ईटीएन आमतौर पर ईटीएफ की तुलना में कम तरल है, जिसमें व्यापक बोली-पूछताछ फैलता है। उदाहरण के लिए, जून 2016 तक, सबसे बड़ा गोल्ड ईटीएफ, एसपीडीआर गोल्ड शेयर ईटीएफ (NYSEARCA: जीएलडी जीएलडीएसडीआर गोल्ड ट्रस्ट 121. 76 + 0 .. 95% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) , $ 39 है संपत्ति में 5 बिलियन और एक औसत बोली-पूछने का फैलाव सिर्फ 0. 01% है। इसके विपरीत, सबसे व्यापक रूप से आयोजित गोल्ड ईटीएन, डीबी गोल्ड डबल लांग ईटीएन (NYSEARCA: डीजीपी डीजीपीडीबी लंदन डीबी गोल्ड डबल लॉन्ग एक्सच ट्रेडेड एनटीएस 2008-15 2. 2. 38 एलएनकेडी डीबी तरल कॉम आईडीएक्स-इष्टतम यील्ड जीडीआर टीआर 24 20 + 1। 51% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), में केवल $ 135 है। संपत्ति में 1 मिलियन और एक औसत बोली-पूछताछ 0. 45% की फैल गई।

कुछ ईटीएन के साथ, जारीकर्ता द्वारा शुरुआती पुनर्खरीद केवल एक निर्दिष्ट न्यूनतम राशि के साथ उपलब्ध है।

बाजार जोखिम

किसी भी निवेश के रूप में ईटीएन बाजार में जोखिम लेता है; एटीएन का प्रतिनिधित्व करने वाली परिसंपत्ति का मूल्य कम हो सकता है, और निवेशक एक इसी नुकसान से ग्रस्त हो सकता है। ईटीएन के बाजार मूल्य और उसकी निवल संपत्ति परिसंपत्ति मूल्य मूल्य के बीच पर्याप्त अंतर हो सकता है, जो हो सकता है यदि जारीकर्ता निलंबित कर दिया गया हो या नई हिस्सेदारी में मांग के पीछे चल रहा हो।

क्रेडिट जोखिम

एक ईटीएन का मूल्य मुख्य रूप से दो कारकों द्वारा निर्धारित होता है: अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य जो ईटीएन प्रतिनिधित्व करता है और जारीकर्ता की साखदारी। चूंकि ईटीएन असुरक्षित ऋण दायित्व है, क्रेडिट जोखिम प्रमुख कारक है जो ईटीएफ से ईटीएन को अलग करता है, और यह प्राथमिक जोखिम है कि ईटीएन निवेशकों का चेहरा। ईटीएन भुगतान करने के लिए जारीकर्ता द्वारा एक वादा है; उस वचन को रखने के लिए जारीकर्ता की क्षमता सर्वोच्च महत्व का है यदि जारीकर्ता दिवालिया हो जाता है, तो ईटीएन के निवेशकों को एक ऐसा वादा किया जा सकता है जो उस पत्र के लायक नहीं है जिस पर यह लिखा गया है।

अधिकांश ईटीएन बैंकों या अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा ठोस निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग्स द्वारा जारी किए जाते हैं, और आमतौर पर केवल न्यूनतम क्रेडिट जोखिम ही शामिल होते हैं हालांकि, आपदाएं हो सकती हैं उदाहरण के लिए, लेहमैन ब्रदर्स के 2008 के वित्तीय पतन के बाद, फर्म के ईटीएन में निवेशकों को दिवालिएपन की अदालत में अन्य लेनदारों के पीछे इंतजार करना पड़ा; वे अंततः केवल अपने ईटीएन शेयरों के मूल्य की ओर डॉलर पर लगभग दो सेंट प्राप्त करते थे।

निवेशकों के लिए ईटीएन जारी करने वालों की साख की जांच और निगरानी करना आसान है। वेबसाइट जारीकर्ता पर क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) की लागत के आधार पर, दैनिक अपडेट, ईटीएन के क्रेडिट जोखिम रेटिंग प्रदान करते हैं। एक सीडीएस अनिवार्य रूप से बीमा होता है, जो निवेशकों को डिफ़ॉल्ट रूप से सुरक्षा के रूप में खरीदते हैं, और इसे वित्तीय संस्थान की असफलता की संभावना का एक ठोस संकेत माना जाता है। चूंकि ईटीएन स्वतंत्र रूप से कारोबार करते हैं, जब तक निवेशक जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग की निगरानी करते हैं, लेहमैन ब्रदरस द्वारा पीड़ित लोगों की तरह एक पतन से पहले उनके ईटीएन निवेश को समाप्त करने के लिए पर्याप्त समय से ज्यादा होना चाहिए।

ईटीएन एक निवेशक के पोर्टफोलियो में मूल्यवान परिवर्धन हो सकता है, वैकल्पिक निवेश के लिए कर-कुशल कम लागत वाले जोखिम के रूप में लाभ प्रदान करता है। किसी भी निवेश के साथ, संभावित इनाम के खिलाफ संभावित जोखिम का मूल्यांकन किया जाना चाहिए ईटीएन के संभावित निवेश रिटर्न के मुकाबले मूल्यांकन करने के लिए प्रमुख जोखिम ईटीएन के जारीकर्ता की साखदारी है।