शब्द "अंधेरे पूल," आपकी त्वचा को क्रॉल कर सकता है। क्या वॉल स्ट्रीट पर गड़गड़ाहट का दलदल है जिसमें बैंकरों अंधेरे में दिखते हैं? अफसोस की बात है कि आप के लिए वहां sci-fi प्रशंसकों के पास, अंधेरे पूल कुछ भी नहीं हैं वास्तव में, जब वे संस्थागत निवेशक के लिए आरक्षित हो सकते हैं, तो अंधेरे पूल वास्तव में औसत निवेशक के लिए लागत को कम करने में मदद कर सकते हैं।

तरलता क्या है? परिसम्पत्ति एक ऐसी परिसंपत्ति है जिसमें परिसंपत्ति या सुरक्षा को संपत्ति के मूल्य को प्रभावित किए बिना बाजार में खरीदा या बेचा जा सकता है तरलता एक उच्च स्तर की ट्रेडिंग गतिविधि की विशेषता है। परिसंपत्तियां जो आसानी से खरीदे जा सकते हैं या बेच दी जाती हैं उन्हें तरल संपत्ति कहा जाता है

डार्क पूल तरलता क्या है? डार्क पूल तरलता, जिसे गहरे पूल वित्तपोषण या अंधेरे पूल के रूप में भी जाना जाता है, यह थोड़ा अधिक रहस्यमय है क्योंकि लेनदेन की जानकारी व्यापार में शामिल पार्टियों से छिपाई गई है - अर्थात् सामान्य जनता औसत निवेशक को यह कभी नहीं पता होगा कि व्यापार हुआ था।

किसी को इस प्रकार की व्यापारिक जानकारी को क्यों छिपाना चाहिए? गुमनामी। अगर एक संस्थागत निवेशक बड़े ब्लॉक ऑर्डर करने की तलाश कर रहा है - एक सुरक्षा के हजारों या लाखों शेयरों को लगता है - खुले बाजार पर व्यापार करता है, दुनिया भर के निवेशकों को मात्रा में बढ़ोतरी दिखाई देगी इससे सुरक्षा की कीमत में बदलाव की संभावना हो सकती है, जो बदले में शेयरों के ब्लॉक को खरीदने की लागत में वृद्धि कर सकती है। जब हजारों शेयर शामिल होते हैं, तो शेयर की कीमत में भी एक छोटा परिवर्तन बहुत पैसे में कर सकता है। यदि खरीदार और विक्रेता केवल लेनदेन से अवगत हैं, तो दोनों बाजार की शक्तियों को छोड़ सकते हैं और एक कीमत प्राप्त कर सकते हैं जो बेहतर अनुकूल है।

संस्थागत निवेशक, दलाल डीलरों और निवेशक अपने व्यापार के लिए अंधेरे पूल बन गए हैं। ये ट्रेडों पारंपरिक एक्सचेंजों से निकलती हैं, जो कि प्रतिभूतियों के लिए छोटे आदेशों को तेजी से संभालते हैं जिन्हें अक्सर कारोबार किया जाता है। एनवाईएसई पर 100, 000 शेयरों के एक ब्लॉक को बेचने के बजाय, निवेशक इसे बहुत छोटे भागों में तोड़ सकता है, शायद कुछ सौ शेयरों जितना छोटा। कंप्यूटर एल्गोरिदम की सहायता से, शेयरों को मैच ऑर्डर देने के लिए काले पूल का उपयोग करके अन्य निवेशकों को बेच दिया जाता है।

सर्वश्रेष्ठ स्टॉक मूल्य के लिए निजी तौर पर शिकार करने के बजाय, संस्थागत निवेशक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का उपयोग करते हैं जो सर्वोत्तम मूल्य के लिए विभिन्न एक्सचेंजों, नेटवर्क और डार्क पूल का इस्तेमाल करते हैं। इस प्रकार की गतिविधि अविश्वसनीय रूप से तीव्र है, यही कारण है कि यह तेजी से सोच वाले कंप्यूटरों के आगमन से पहले ही अस्तित्व में नहीं था।

लेन-देन के प्रारंभिक चरण के दौरान इस प्रकार का व्यापार केवल छुपा हुआ है, जब खरीदार और विक्रेता सुरक्षा की कीमत निर्धारित कर रहे हैं एक बार आदेश निष्पादित हो जाने पर, यह समेकित टेप पर जनता के लिए उपलब्ध हो जाता है, जो सभी एक्सचेंजों पर एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रतिभूतियों के सभी लेनदेन को रिकॉर्ड करता है।

डार्क पूल अन्य वैकल्पिक व्यापारिक प्रणालियों (एटीएस) के साथ कुछ समानताएं लेते हैं, जैसे क्रॉसिंग नेटवर्क और इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क (ईसीएन)। एटीएस का प्राथमिक कार्य व्यापार को सार्वजनिक दृष्टिकोण से रखने के लिए है, लेकिन वे विशिष्ट कीमतों पर मिलान करने की अनुमति भी देते हैं। (हमारे इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग ट्यूटोरियल में ईसीएन के बारे में और जानें। )

फायदे क्या हैं? संस्थागत निवेशक, जैसे कि म्यूचुअल फंड कंपनियां और पेंशन फंड, अपने व्यापारिक लागतों को कम करने के लिए अंधेरे पूल का उपयोग करते हैं, प्रतिभूतियों को बेचते हैं जो कि कम तरल (कम मात्रा) होते हैं और गुमनाम रूप से व्यापार करने के लिए करते हैं ट्रेडिंग लागत कम है क्योंकि इलेक्ट्रॉनिक प्लेटफ़ॉर्म छोटे टुकड़ों में बड़े बल्क ऑर्डरों को छांट कर और ट्रेडों को निष्पादित करने में सक्षम होते हैं, और क्योंकि वे कम-प्रति शेयर शुल्क लेते हैं।

विभिन्न प्रकार के निवेशों को बंडल करने और खुले बाजार के बंद पोर्टफोलियो के रूप में बेचने की क्षमता, खासकर जब इस तरह के लेनदेन निष्पादन से पहले जनता को दिखाई दे सकते हैं, तो सुरक्षा की कीमत पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।

नुकसान क्या हैं? जैसे ही निवेशकों को जनता से पूर्व व्यापार जानकारी को छुपाने के लिए अंधेरे पूल का उपयोग होता है, इसलिए जानकारी वापस करने के लिए उन्हें वापस आ सकता है। यदि अन्य निवेशकों को एक निष्पक्ष लेनदेन में शामिल होने वाली विशेष प्रतिभूतियों के बारे में जागरूक होने से पहले, वे मौजूदा मूल्य का लाभ उठाने के लिए अपने शेयर खरीद या बेच सकते हैं। इसे "गेमिंग" के रूप में संदर्भित किया जाता है।

एक अन्य चिंता यह है कि संभावित इच्छुक पार्टियों के लिए आदेश कैसे खरीदें और बेचते हैं सॉफ़्टवेयर कार्यक्रम केवल पूर्व-व्यापार "शोर" को सीमित करने का प्रयास करते हैं, जिससे केवल कंपनियों को खरीदने या बेचने के आदेश को देखने की अनुमति मिलती है जो वे खरीद या बेचने के लिए देख रहे हैं। इसका मतलब है कि, एक व्यापार की मांग करने के बजाय, सॉफ्टवेयर आदेशों के लिए मिलते-जुलते और मिलते-जुलते प्रदान करता है

जो निवेशक अंधेरे पूल और अन्य एटीएस का उपयोग करते हैं, वे एक निश्चित डिग्री तक भरोसा करते हैं, प्रत्येक दिन की शुरुआत और अंत में सुरक्षा मूल्य निर्धारित करने के लिए भौतिक एक्सचेंजों पर।

डार्क पूल तरलता बाजार को क्या करती है? 2008 में, अंधेरे पूल संयुक्त राज्य अमेरिका में इक्विटी में लगभग 9% और यूरोप में 5% कारोबार किया। परंपरागत स्टॉक एक्सचेंज, दलालों ने खरीद और बेचने के आदेशों को ढंकते हुए, प्रासंगिकता बनाए रखने के लिए लड़ रहे हैं क्योंकि इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म लोकप्रियता में बढ़ोतरी हुई हैं। हाल के वर्षों में कई भौतिक एक्सचेंजों ने इस बढ़ते बाजार में टैप करने के लिए हाल के वर्षों में इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म को बिगड़ लिया है।

अंधेरे पूल की लोकप्रियता में वृद्धि ने निवेशकों और नियामकों दोनों के लिए सवाल उठाए हैं हर रोज़ निवेशक के ज्ञान के बिना होने वाले व्यापार के एक महत्वपूर्ण हिस्से के साथ, सूचना विषमता अधिक महत्व का मुद्दा बन जाता है।

नियामकों, जैसे कि सिक्योरिटीज और एक्सचेंज कमीशन (एसईसी), अंधेरे पूल के बारे में क्या सोचते हैं? अंधेरे पूल के साथ एक चिंता यह है कि ऑफ-एक्सचेंज ट्रेडिंग का एक बड़ा हिस्सा इसका मतलब यह हो सकता है कि निवेशकों को सर्वोत्तम मूल्य उपलब्ध नहीं मिल रहा है, और बाजार की कीमत खोज समारोह में बाधा उत्पन्न होती है।वास्तव में, अंधेरे पूल के माध्यम से किए गए ट्रेडों का बड़ा हिस्सा, अधिक निवेशक सार्वजनिक रूप से प्रदर्शित प्रतिभूति उद्धरणों के अर्थ और विश्वसनीयता पर सवाल उठाएंगे। कुछ नियम पहले ही लागू किए गए हैं, जैसे कि एटीएस को जानकारी सार्वजनिक करने की ज़रूरत होती है अगर शेयरों की एक निश्चित मात्रा में खरीदा और बेचा जा रहा है। नियामकों के लिए अन्य प्रमुख चिंता यह है कि गहरा पूल ऑर्डर के संभावित गेमिंग या शोषण और निवेशकों पर इसका असर। (डार्क पूल का उपयोग अक्सर उच्च आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) के लिए एक स्थल के रूप में किया जाता है; सीखें कि यह हमारे अकसर किये गए सवाल में है: उच्च आवृत्ति व्यापार क्या है? )

निष्कर्ष डार्क पूल वित्तपोषण , जबकि सार्वजनिक आंखों से छिपा हुआ है, व्यक्तिगत निवेशकों को लागतों की तुलना में अधिक लाभ दे सकता है व्यापारिक लागत और बढ़ती दक्षताओं को कम करने से बोर्ड में सिक्योरिटी सिक्योरिटीज सस्ता हो सकती है, और प्रतिस्पर्धी रहने के लिए पारंपरिक एक्सचेंजों को बढ़ावा देता है।

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