विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनियों - या छोटे के लिए एसएपीएसी - सार्वजनिक शेल कंपनियां जो एक ऑपरेटिंग कंपनी के अधिग्रहण को पूरा करने के प्रयोजनों के लिए आम निवेशक जनता से पूंजी जुटती हैं, आमतौर पर एक निजी तौर पर आयोजित व्यापार एसपीएसी के चार्टर एक आदर्श अधिग्रहण बाजार अंतरिक्ष या उद्योग प्रदान कर सकते हैं, जैसे वाणिज्यिक विनिर्माण या औद्योगिक सेवाएं, जो निवेशकों के लिए दिशानिर्देश प्रदान करती हैं। दूसरों को किसी विशेष प्रकार के उद्योग द्वारा सीमित नहीं किया जाता है, और लक्षित कंपनी किसी भी क्षेत्र में, घरेलू या अंतरराष्ट्रीय स्तर पर स्थित हो सकती है।

एसपीएसी को पूंजी के "अंधा पूल" माना जाता है, क्योंकि निवेशक अभी तक परिचालन कंपनी को नहीं जानते हैं कि एसपीएसी प्रबंधकों ने आखिरकार अपने पैसे का निवेश किया होगा। इसी प्रकार, एसपीएसी को रिक्त- चेक कंपनियों - जैसा कि उनके निवेशकों ने प्रबंधकों को खाली चेक (एक सीमित समय सीमा के साथ) दिया है जिसके साथ एक अधिग्रहण करना है। इस लेख में, हम रिक्त चेक पर एक नज़र डालेंगे निवेशक इन निवेशों के लिए "लिख रहे हैं"

सभी एसपीएसीएस के बारे में इन वाहनों को आम तौर पर एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से बेच दिया जाता है, जो आम स्टॉक दोनों और "पैसा" वारंट से मिलकर इकाइयों की बिक्री के रूप में संरचित होता है किसी पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर परिवर्तित किया जा सकता है उदाहरण के लिए, आम तौर पर एक साझा हिस्सेदारी 6 डॉलर प्रति यूनिट के लिए दी जा सकती है, और पेशकश की जाने वाली प्रत्येक साझा हिस्से के लिए या तो एक या दो वारंट जारी किए जाएंगे, जिनमें से प्रत्येक ने चार वर्षों में आम हिस्सेदारी खरीदने का अधिकार दर्शाया होगा। सामान्य स्टॉक के साथ, आरंभिक पेशकश अवधि के बाद वारंट का कारोबार किया जा सकता है। (आईपीओ के बारे में और जानने के लिए, हमारी आईपीओ मूलभूत ट्यूटोरियल देखें।)

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एसपीएसी एक रिवर्स विलय के समान हैं, जो एक रिक्त शेल कंपनी एक स्थायी ऑपरेटिंग कंपनी को हासिल करने की तलाश में है। रिवर्स विलय आमतौर पर एक बड़ी सार्वजनिक कंपनी के साथ विलय करने वाली एक छोटी सार्वजनिक कंपनी को शामिल करता है, जिसमें संयुक्त इकाई सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध निगम के रूप में व्यवहार करती है।

सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाले एसपीएसी सिक्योरिटीज अपने निवेशकों को इक्विटी निवेश के लिए बाहर निकलने की रणनीति में लचीलापन प्रदान करते हैं, और उनकी तरलता इन शेल कंपनियों की एक आकर्षक विशेषता है क्योंकि निवेशकों को अधिग्रहण बाजार में हिस्सा लेते हुए निवेशकों की छोटी मात्रा में निवेश किया जा सकता है। (इस बारे में एम एंड एएस की विक्षिप्त विश्व में पढ़ते रहें।)

एसपीएसी बनाम प्राइवेट इक्विटी फंड्स एक निजी इक्विटी फंड में निवेश करने के लिए इन सुविधाओं की तुलना करें। आमतौर पर, न्यूनतम आवश्यक निवेश का आकार प्रतिभागियों को केवल उच्च निवल व्यक्तियों और संस्थागत निवेशकों को प्रतिबंधित करता है। इसके अतिरिक्त, निजी इक्विटी फर्म आमतौर पर पांच से सात वर्षों तक अपनी अधिग्रहीत प्लेटफॉर्म कंपनियों को पकड़ते हैं। इन फंडों में जुड़ी इक्विटी वाले निवेशकों को अक्सर यह पता चलता है कि उनका निवेश अतरल है।अगर वे अपने निवेश को बाहर निकालना चाहते हैं, तो उन्हें आम तौर पर निधियों के एक निजी इक्विटी फंड के पास जाना होगा - ऐसी फर्म जो सीधे आउट-आउट कंपनियों में निवेश करते हैं, जो एक बोझिल प्रक्रिया हो सकती है। ( निधि के फंड - हाइ सोसायटी फॉर द लिटिल गे में और जानें।)

चूंकि SPACs को सार्वजनिक प्रतिभूतियों के रूप में सूचीबद्ध किया गया है, वे प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) द्वारा शासित हैं। एस -1 पंजीकरण बयान के तहत, पूर्ण प्रकटीकरण की आवश्यकता है, जैसे रिक्त चेक कंपनी संरचना, स्वामित्व संरचना, लक्ष्य उद्योग और / या भौगोलिक क्षेत्र, जोखिम कारक, प्रबंधन दल और उनकी जीवनी। माना जाता है कि एसईसी का अध्ययन होना चाहिए कि क्या गैरकानूनी पदार्थों को रोकने के लिए एसपीएसी विशेष नियमों की आवश्यकता है या नहीं।

वर्तमान में, रिक्त चेक कंपनियों को ओटीसी बुलेटिन बोर्ड, नास्डैक और अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज (एएमईएक्स) पर आम शेयर और वारंटी प्रतिभूतियों के रूप में सूचीबद्ध किया जाता है, हालांकि अधिक स्टॉक एक्सचेंज अतिरिक्त लिस्टिंग और व्यापारिक स्थान हो सकते हैं।

फंडों को रोमांस करना प्रबंधन दल में आमतौर पर एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड, महत्वपूर्ण एमएंडए और / या उद्योग परिचालन विशेषज्ञता है ताकि एक सफल सार्वजनिक धन उगाहने वाले को आकर्षित किया जा सके। आमतौर पर, उठाए गए आय का कम से कम 90-95% एक विशिष्ट अवधि के भीतर विलय या अधिग्रहण के उद्देश्य के लिए एस्क्रॉ में आयोजित किया जाता है। बारह से 24 महीनों के लिए एक सामान्य समय क्षितिज प्रबंधन सफलतापूर्वक एक लेनदेन को पूरा करने के लिए है।

एसपीएसी के सीमित जीवन चार्टर के कारण, एक अधिग्रहण को एक निर्धारित अवधि के भीतर पूरा किया जाना चाहिए या इकाई भंग हो जाएगी। लक्ष्य का उचित बाजार मूल्य निगम की शुद्ध परिसंपत्तियों के 80% से अधिक होना चाहिए। SPAC जो $ 200 मिलियन के उत्तर में एंटरप्राइज़ वैल्यू के साथ कंपनियों की तलाश कर रहे हैं, अन्य अधिग्रहणकर्ताओं जैसे निजी इक्विटी और सार्वजनिक कंपनी के परिदृश्य से रणनीतिक अधिग्रहणकर्ताओं की एक बड़ी चुनौती का सामना कर सकते हैं।

उल्लिखित आकार की सीमा के उत्तर में कंपनियां आम तौर पर कई प्रतियोगियों द्वारा संपर्क करती हैं हालांकि, एक प्रतियोगी एमएंडए परिदृश्य में, एसपीएसी के पास अपनी पूंजी के सार्वजनिक स्रोत के कारण उच्च गुणकों का भुगतान करने की क्षमता है। इसके अतिरिक्त, प्रबंधन टीम आम तौर पर एक समेकित अधिकारी है जिसमें उचित मात्रा में वित्त और परिचालन अनुभव होता है। इन कौशल को लीवरेज किया जा सकता है और एक लक्षित कंपनी द्वारा समग्र एंटरप्राइज वैल्यू, अधिग्रहण के बाद का उपयोग किया जा सकता है। एक निजी कंपनी के पास जाने के लिए एसपीएसी मार्ग भी एक सस्ता तरीका हो सकता है, क्योंकि एक अधिक पारंपरिक आईपीओ विकल्प बड़ा निवेश बैंकों और ब्रोकरेज घरों के लिए अधिक महंगा फीस दे सकता है।

लक्ष्य को दिखाना मूल्य इन संस्थाओं के शेयरधारकों के पास वोटिंग और रूपांतरण के अधिकार हैं, और प्रस्तावित लेन-देन को अस्वीकार कर दिया जा सकता है। इस प्रकार, प्रबंधन को यह सुनिश्चित करना चाहिए - संभावित प्रतिस्पर्धियों की संख्या के कारण आकर्षक कंपनियों को प्राप्त करने में सापेक्ष कठिनाई के बावजूद - कि लक्ष्य कंपनी के पास एक उचित और विश्वसनीय मूल्य वृद्धि प्रस्ताव आगे बढ़ रहा है एसपीएसी को उसके प्रबंधन के सदस्यों के लिए असामान्य रूप से अनुकूल मुआवजे के रूप में माना जाता है के लिए आलोचना प्राप्त हुई हैप्रबंधन आम तौर पर फ्रंट एंड पर एसपीएसी के इक्विटी का 20% प्राप्त करता है

अधिकांश चार्टर इसमें निर्देश देते हैं कि अगर कोई लेन-देन पूरी तरह से पूरा नहीं कर पाता है, तो कोई मुआवजा प्रबंधन नहीं है। भारी पुरस्कार कंपनी के 20% हिस्सेदारी को प्राप्त करने की आशा में शेयरधारकों को आदर्श कंपनियों से कम की ओर आकर्षित करने के लिए कुछ प्रबंधकों को आकर्षित कर सकते हैं। ब्याज के संभावित संघर्षों के कारण, उद्योग के मानदंडों का गठन हुआ है: एक एसपीएसी सभी शेयरधारकों के हितों की रक्षा के लिए एक अंदरूनी सूत्र की वित्तीय हिस्सेदारी के साथ एक व्यापारिक संयोजन नहीं बना सकता है (एक अपवाद अगर निष्पक्षता राय जारी की जाती है सौदा करने के लिए एक तृतीय पक्ष)

निष्कर्ष कई निवेश बैंक एसपीएसी बनाकर खूबसूरत फीस उत्पन्न कर सकते हैं। ये संस्थान पूंजी उठाने के प्रयासों से परिचित हैं, और उद्योग के एक व्यापक और विविध नेटवर्क और मध्यस्थ संपर्क भी हैं जो एक अधिग्रहण हासिल करने में प्रबंधन की सहायता कर सकते हैं। इस लाभ को ध्यान से समझा जाना चाहिए क्योंकि सीमित पूर्वानुमान और / या दिशात्मक अंतर्दृष्टि शेयरधारकों के भविष्य के अधिग्रहण, संभावित निवेशकों की ओर से विक्रेताओं को अनुमोदन आकस्मिकता की असंतोष और सीमित शोध कवरेज पर ध्यान देना चाहिए।