सात कारक या वेरिएबल हैं जो एक विकल्प की कीमत निर्धारित करते हैं:

• अंतर्निहित की वर्तमान कीमत
• स्ट्राइक मूल्य
• विकल्प का प्रकार (कॉल या रखो)
• विकल्प की समाप्ति का समय
• जोखिम मुक्त ब्याज दर
• अंतर्निहित
• वाष्पशीलता इन सात चर के लाभांश, छह मूल्यों को जानते हैं, और एक विकल्प में उनके इनपुट मूल्यों के बारे में कोई अस्पष्टता नहीं है मूल्य निर्धारण मॉडल लेकिन सातवें चर-अस्थिरता-केवल एक अनुमान है, और इस कारण से, एक विकल्प की कीमत का निर्धारण करने में यह सबसे महत्वपूर्ण कारक है।

अस्थिरता या तो ऐतिहासिक या निहित हो सकती है; दोनों प्रतिशत शब्दों में वार्षिक आधार पर व्यक्त किए जाते हैं। ऐतिहासिक उतार-चढ़ाव वास्तविक समय की अवधि में अंतर्निहित वास्तविक अस्थिरता है, जैसे कि पिछले महीने या वर्ष दूसरी ओर, अस्थिरता (चतुर्थ), अंतर्निहित की अस्थिरता का स्तर है जो वर्तमान विकल्प मूल्य से निहित है।

उल्लिखित अस्थिरता विकल्पों की कीमत के लिए ऐतिहासिक अस्थिरता से कहीं अधिक प्रासंगिक है क्योंकि यह आगे दिखता है एक कुछ संदिग्ध विंडशील्ड के माध्यम से पीयरिंग के रूप में अंतर्निहित अस्थिरता के बारे में सोचें, जबकि ऐतिहासिक अस्थिरता रियरव्यू मिरर की तलाश में है। हालांकि किसी विशिष्ट स्टॉक या परिसंपत्ति के लिए ऐतिहासिक और निहित अस्थिरता के स्तर बहुत अधिक भिन्न हो सकते हैं और अक्सर यह सहज ज्ञान युक्त होता है कि ऐतिहासिक अस्थिरता निहित अस्थिरता का एक महत्वपूर्ण निर्णायक हो सकता है, जिस तरह से मार्ग का मार्ग बदल सकता है, वैसे ही इसका एक विचार क्या हो सकता है आगे पड़ता है।

सब कुछ बराबर है, निहित अस्थिरता का एक ऊंचा स्तर के परिणामस्वरूप उच्च विकल्प मूल्य होगा, जबकि निहित अस्थिरता के एक उदास स्तर का कम विकल्प मूल्य होगा उदाहरण के लिए, उतार-चढ़ाव आमतौर पर समय के आसपास स्पाइक्स एक कंपनी की आय की रिपोर्ट करता है इस प्रकार, "कमाई के मौसम" के आसपास इस कंपनी के विकल्पों के लिए व्यापारियों द्वारा की गई निहित अस्थिरता आम तौर पर शांत समय के दौरान उतार-चढ़ाव के अनुमानों की तुलना में काफी अधिक होगी।

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अस्थिरता, वेगा और अधिक

"विकल्प ग्रीक" जो एक विकल्प की कीमत संवेदनशीलता को अस्थिरता को मापता है उसे वेगा के रूप में जाना जाता है वेगा अंतर्निहित की अस्थिरता में हर 1% बदलाव के लिए एक विकल्प के मूल्य में बदलाव को व्यक्त करते हैं।

अस्थिरता के संबंध में दो बिंदुओं को नोट किया जाना चाहिए:

विकल्प बाजार में संतरे के लिए सेब की तुलना करने के लिए रिलेटिव अस्थिरता उपयोगी है। सापेक्ष अस्थिरता वर्तमान समय में अपनी अस्थिरता की तुलना में स्टॉक की अस्थिरता को दर्शाती है। मान लीजिए स्टॉक ए के पास एक महीने में समाप्त हो रहे विकल्पों में आम तौर पर 10% की एक अस्थिरता होती है, लेकिन अब यह 20% का एक चौथाई दिखा रहा है, जबकि स्टॉक बी के एक महीने के मनी विकल्प के पास ऐतिहासिक रूप से एक चौथाई है 30%, जो अब 35% तक बढ़ गया है।रिश्तेदार आधार पर, हालांकि स्टॉक बी में उच्चतर अस्थिरता है, यह स्पष्ट है कि रिश्तेदार अस्थिरता में ए के बड़े बदलाव हुए हैं।

• व्यापक स्टॉक में उतार-चढ़ाव का समग्र स्तर भी एक महत्वपूर्ण विचार है जब एक व्यक्तिगत स्टॉक की अस्थिरता का मूल्यांकन करता है बाजार में अस्थिरता का सबसे अच्छा ज्ञात उपाय सीबीओई वोल्टालिटी इंडेक्स (वीआईएक्स) है, जो एसएंडपी 500 की अस्थिरता को मापता है। इसके अलावा एसएंडपी 500 में पर्याप्त गिरावट आने पर भी डर गेज के रूप में जाना जाता है, वीआईएक्स तेजी से बढ़ जाता है; इसके विपरीत, जब एस एंड पी 500 सुचारू रूप से चढ़ते हैं, तो VIX को बैकेलम किया जाएगा।
• निवेश का सबसे बुनियादी सिद्धांत कम खरीद रहा है और उच्च बिक्री कर रहा है, और व्यापार विकल्प अलग नहीं हैं। इसलिए विकल्प व्यापारी आमतौर पर बेचते हैं (या लिखते हैं) विकल्प जब उतार-चढ़ाव उतार-चढ़ाव अधिक होता है, क्योंकि यह अस्थिरता पर बिक्री या "कम होने" के समान है इसी तरह, जब उल्लिखित अस्थिरता कम हो, विकल्प व्यापारी विकल्प खरीद लेंगे या अस्थिरता पर "लंबे समय तक चलेंगे" (अधिक जानकारी के लिए, देखें:

इम्प्लाइड अस्थिरता: कम खरीदें और बेचना उच्च ।) इस चर्चा के आधार पर, व्यापारियों द्वारा उपयोग की जाने वाली पांच विकल्प रणनीतियों में उतार-चढ़ाव का व्यापार किया जाता है, जटिलता बढ़ाने के क्रम में अवधारणाओं को वर्णन करने के लिए, हम उदाहरण के रूप में Netflix Inc (एनएफएलएक्स

एनएफएलएक्सएनेटफ्लिक्स इंक 200. 13 + 0 06% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया। 2. 6 ) विकल्प का उपयोग करेंगे। खरीदें (या लांग जाएं) रखता है

व्यापक बाज़ार के मामले में और एक विशिष्ट स्टॉक के लिए सापेक्ष दृष्टि से दोनों में, जब शेयर पर मंदी होती है तो व्यापारियों को जुड़ने के आधार पर खरीद सकते हैं "उच्च खरीद, उच्च बेचते हैं," का परिसर और "यह रुझान आपका दोस्त है "

उदाहरण के लिए, Netflix $ 91 पर बंद हुआ। 15 जनवरी 2 9, 2016 में, 20% गिरावट वर्ष-दर-तारीख, 2015 में दोगुने से अधिक होने के बाद, जब यह एस एंड पी 500 में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक था। जो व्यापारी स्टॉक पर मंदी की स्थिति में हैं, वे $ 90 खरीद सकते हैं (अर्थात जून 2016 में शेयरों की समाप्ति पर $ 90 की स्ट्राइक प्राइस)। इस डाल की निहित अस्थिरता 29 जनवरी, 2016 को 53% थी, और इसे $ 11 में पेश किया गया था। 40. इसका मतलब यह है कि नेटफ्लिक्स को $ 12 तक घटाना होगा 55 या 14% की मौजूदा स्थिति से पहले रखी स्थिति लाभदायक बनती है।

यह रणनीति एक सरल लेकिन महंगी है, इसलिए व्यापारियों को जो उनकी लंबी रखी स्थिति की लागत को कम करना चाहते हैं, वे या तो आगे की धनराशि को खरीद सकते हैं, या लंबी रखी स्थिति की लागत का भुगतान कर सकते हैं कम कीमत पर एक छोटी रखी स्थिति जोड़ना, एक रणनीति जिसे भालू डालकर फैलाया जाता है। Netflix उदाहरण के साथ जारी रखने के लिए, एक व्यापारी $ 7 डाल सकता है $ 7 डाल दिया। 15, जो $ 4 है $ 90 डालर से 25 या 37% सस्ता। वरना व्यापारी $ 9 डालकर $ 11 डालकर खरीदारी करके एक भालू का निर्माण कर सकता है। 40 और 6 डॉलर में $ 80 डालर बेचने या लिखना 75 (ध्यान दें कि $ 4 की लागत के लिए जून 80 डालर की बोली-मांग 6 डॉलर है। 75 / $ 7। 15) 65. (संबंधित रीडिंग के लिए, देखें:

बीयर पॉट स्प्रेड: शॉर्ट बेबिंग के लिए एक गड़बड़ विकल्प ।) लिहाएं (या लघु) कॉल

एक व्यापारी जो स्टॉक पर भी मंदी में है लेकिन सोचता है जून के विकल्प के लिए चतुर्थ स्तर का स्तर कम हो सकता है, वह नेटफ्लिक्स पर नग्न कॉल्स लिखने पर विचार कर सकता है ताकि $ 12 के प्रीमियम का भुगतान किया जा सके।$ 90 कॉल $ 12 पर कारोबार कर रहे थे 35 / $ 12। 80 जनवरी 2 9, 2016 को, इसलिए इन कॉलों को लिखकर परिणामस्वरूप व्यापारी $ 12 का प्रीमियम प्राप्त करेगा 35 (i। बोली मूल्य)

अगर कॉल कॉल की समाप्ति की तारीख 17 जून तक स्टॉक 90 डॉलर या नीचे बंद हो जाती है, तो व्यापारी प्राप्त प्रीमियम की पूरी रकम रखेगा यदि स्टॉक की समाप्ति से पहले $ 95 बंद हो जाती है, तो $ 90 कॉल की कीमत 5 डॉलर होगी, इसलिए व्यापारी का शुद्ध लाभ अभी भी $ 7 होगा। 35 (आई ई 12 $ 35 - $ 5)

जून 90 जून कॉल पर वेगा 0 9 00 था, इसलिए यदि 54% की चौथी आय तेजी से 40% तक कम हो जाती है, तो शॉर्ट कॉल की स्थिति शुरू होने के बाद, विकल्प मूल्य लगभग 3 डॉलर कम हो जाएगा 10 (i। 14 x 0. 2216)।

ध्यान दें कि नग्न कॉल लिखना या छोटा करना एक जोखिमपूर्ण रणनीति है, क्योंकि सैद्धांतिक रूप से असीमित जोखिम के कारण अंतर्निहित स्टॉक या परिसंपत्ति मूल्य में बढ़ जाती है। क्या होगा अगर Netflix $ 90 नग्न कॉल की स्थिति जून की समाप्ति से पहले $ 150 के लिए बढ़ता है? उस मामले में, $ 90 कॉल का मूल्य कम से कम $ 60 हो सकता है, और व्यापारी 385% हानि का घाटा देख रहा होगा। इस जोखिम को कम करने के लिए, व्यापारियों को अक्सर एक कॉलिंग की स्थिति को लंबे कॉल की स्थिति के साथ एक भालू कॉल स्प्रेड के रूप में जाना जाता है एक रणनीति में उच्च कीमत पर जोड़ दिया जाएगा।

लघु स्ट्रैडल्स या स्ट्रैंगल्स

एक छोटी सी में, व्यापारी छोटे कॉल और शॉर्ट पॉट दोनों स्थितियों पर प्रीमियम प्राप्त करने के लिए एक कॉल लिखता है या बेचता है और एक ही स्ट्राइक प्राइस को डालता है। इस रणनीति के लिए तर्क यह है कि व्यापारी को उम्मीद है कि चतुर्थ विकल्प समाप्ति की अवधि में काफी कम हो जाएगा, यदि अधिकतम लघु पट्टे और लघु कॉल वाले पदों पर प्राप्त होने वाले सभी प्रीमियमों को बरकरार रखा नहीं जाएगा। (अधिक जानकारी के लिए, देखें:

स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी: मार्केट न्यूट्रल के लिए एक आसान तरीका ।) एक उदाहरण के रूप में Netflix विकल्प का उपयोग करते हुए, $ 90 कॉल लिखने और $ 90 डालर लिखने के परिणामस्वरूप व्यापारी $ 12 का विकल्प प्रीमियम प्राप्त कर रहा है 35 + $ 11 10 = $ 23 45. जून में विकल्प समाप्ति के समय तक व्यापारी 90 डॉलर के स्ट्राइक प्राइस के करीब रहने वाले स्टॉक पर बैंकिंग कर रहा है।

लघु पारी लिखने पर ट्रेडर को स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित खरीदने के दायित्व पर भले ही यह शून्य पर गिर जाता है, जबकि एक छोटी कॉल लिखते समय सैद्धांतिक रूप से असीमित जोखिम होता है जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है। हालांकि, प्राप्त किए गए प्रीमियम के स्तर के आधार पर व्यापारी के पास सुरक्षा के कुछ मार्जिन हैं

इस उदाहरण में, अगर अंतर्निहित शेयर Netflix $ 66 से ऊपर बंद हो जाता है 55 (i.ई. $ 9 की स्ट्राइक प्राइस - 23 डॉलर से प्रीमियम प्राप्त हुआ), या 113 डॉलर से नीचे जून में विकल्प समाप्ति द्वारा 45 (i.ई. $ 90 + $ 23.45), रणनीति लाभदायक होगी। मुनाफे का सटीक स्तर उस पर निर्भर करता है जहां शेयर की कीमत समाप्ति की समाप्ति पर है; मुनाफे $ 90 की समाप्ति के बाद शेयर की कीमत पर अधिकतम है, और कम हो जाता है क्योंकि शेयर $ 90 के स्तर से आगे हो जाता है अगर स्टॉक 66 डॉलर से नीचे बंद हो जाती है 55 या ऊपर $ 113 विकल्प समाप्ति के द्वारा 45, रणनीति लाभहीन होगी। इस प्रकार, $ 66 55 और $ 113 45 इस छोटे पहलवान रणनीति के लिए दो ब्रेक-पॉइंट पॉइंट हैं

एक छोटी सी गड़गड़ाहट एक छोटी झुकाव के समान है, अंतर यह है कि शॉर्ट पॉट और शॉर्ट कॉल पोजीशन पर स्ट्राइक प्राइस एक समान नहीं है।एक सामान्य नियम के रूप में, कॉल स्ट्राइक पुट हड़ताल से ऊपर है, और दोनों ही बाहर की धनराशि हैं और अंतर्निहित की वर्तमान कीमत से लगभग बराबर हैं। इस प्रकार, Netflix $ 91 के साथ व्यापार। 15, व्यापारी $ 6 लिखकर $ 80 डाल सकता है 75 और जून में $ 100 कॉल $ 8 20, $ 14 का शुद्ध प्रीमियम प्राप्त करने के लिए 95 (i। $ 6 75 + $ 8। 20)। प्रीमियम के निचले स्तर को प्राप्त करने के बदले, इस रणनीति का जोखिम कुछ हद तक कम किया जाता है। इसका कारण यह है कि रणनीति के लिए ब्रेक-पॉइंट पॉइंट अब 65 डॉलर हैं 05 ($ 80 - $ 14.95) और $ 114 95 ($ 100 + $ 14.95) क्रमशः

अनुपात लेखन अनुपात लेखन केवल खरीदे गए विकल्पों की तुलना में अधिक विकल्प लिखने का मतलब है। सरलतम रणनीति 2: 1 अनुपात का उपयोग करती है, जिसे दो विकल्प बेचा या खरीदे गए हर विकल्प के लिए लिखे गए हैं। इस तर्क को विकल्प समाप्ति से पहले अव्यक्त अस्थिरता में पर्याप्त गिरावट का फायदा उठाना है। (अधिक जानकारी के लिए, देखें:

अनुपात लेखन: एक उच्च-वाष्पशीलता विकल्प रणनीति

।) इस रणनीति का इस्तेमाल करने वाले एक व्यापारी ने $ 9 0 डॉलर में $ 90 कॉल करने के लिए एक Netflix खरीद लिया होगा। 80, और $ 8 पर दो $ 100 कॉल लिखते हैं (या कम) 20 प्रत्येक इस मामले में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम इस प्रकार $ 3 है। 60 (आई ई $ 8 20 x 2 - $ 12 80) इस रणनीति को बैल कॉल स्प्रेड के बराबर माना जा सकता है (जून $ 90 कॉल + छोटा जून $ 100 कॉल), और एक छोटी कॉल (जून $ 100 कॉल)। इस रणनीति से अधिकतम लाभ अर्जित होगा यदि विकल्प समाप्ति के ठीक पहले 100 डॉलर में अंतर्निहित स्टॉक बिल्कुल बंद हो जाता है। इस मामले में $ 90 की लंबी कॉल $ 10 के लायक हो सकती है, जबकि दो $ 100 लघु कॉल बेकार हो जाएंगे। अधिकतम लाभ इसलिए $ 10 + प्रीमियम $ 3 प्राप्त होगा। 60 = $ 13 60. अनुपात लेखन की लाभप्रदता या जोखिम

इस रणनीति के मुनाफे या जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए कुछ परिदृश्यों पर विचार करें। क्या होगा अगर विकल्प समाप्ति की समाप्ति पर $ 95 बंद हो जाए? इस मामले में, $ 90 की लंबी कॉल $ 5 के लायक हो सकती है और दो $ 100 लघु कॉल बेकार हो जाएंगे। कुल लाभ इसलिए होगा $ 8 60 ($ 5 + शुद्ध प्रीमियम प्राप्त $ 3। 60) यदि विकल्प $ 90 या उससे कम विकल्प समाप्ति पर बंद हो जाता है, तो सभी तीन कॉल बेकार हो जाती हैं और केवल लाभ $ 3 का प्राप्त शुद्ध प्रीमियम है। 60.

क्या होगा यदि विकल्प समाप्ति की अवधि के बाद $ 100 से ऊपर बंद हो जाता है? इस मामले में, $ 90 के लंबे कॉल पर लाभ लगातार दो कम $ 100 कॉलों पर होने वाले नुकसान से कम हो जाएगा। उदाहरण के लिए, $ 105 के शेयर की कीमत पर, कुल मिलाकर पी / एल = $ 15 होगा - (2 एक्स 5 डॉलर) + $ 3 60 = $ 8 60

इस रणनीति के लिए तोड़-तोड़ भी 113 डॉलर के शेयर मूल्य पर होगा विकल्प समाप्ति के अनुसार 60, जिस बिंदु पर पी / एल होगा: (लंबे समय से $ 90 कॉल + $ 3 का लाभ। 60 शुद्ध प्रीमियम प्राप्त हुआ) - (दो कम $ 100 कॉलों पर नुकसान) = ($ 23.60 + $ 3. 60) - ( 2 एक्स 13 60) = 0. इस प्रकार, रणनीति तेजी से लाभहीन होगी क्योंकि शेयर $ 113 के ब्रेक-यहां तक ​​के बिंदु से ऊपर उठता है। 60.

लोहा कंडोर्स

लोहे कंसल की रणनीति में, व्यापारी एक भालू की कॉल फैलाता है जिसमें एक बछड़े को उसी समाप्ति के प्रसार के साथ फैलाया जाता है, जो कि अस्थिरता में एक वापसी पर कैपिटल बनाने की उम्मीद करता है जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक ट्रेडिंग में वृद्धि होगी विकल्पों के जीवन के दौरान संकीर्ण सीमा

लोहे के कंडक्टर का निर्माण एक आउट-द-पैस (ओटीएम) कॉल बेचकर किया जाता है और उच्च स्ट्राइक प्राइस के साथ एक और कॉल खरीदता है, जबकि इन-द-पैनी (आईटीएम) को बेचते हैं और दूसरे को एक साथ डालते हैं निम्न स्ट्राइक प्राइस आम तौर पर, कॉल और डालता है की हड़ताल की कीमतों में अंतर समान होता है, और ये अंतर्निहित से समान हैं। Netflix जून विकल्प कीमतों का उपयोग करते हुए, एक लोहे के कंडक्टर में $ 95 कॉल की बिक्री शामिल होगी और $ 1 का शुद्ध क्रेडिट (या प्राप्त प्रीमियम) के लिए $ 100 कॉल की खरीद होगी। 45 (i। 10 डॉलर। 15 - $ 8 70), और साथ ही $ 85 की बिक्री और $ 80 की शुद्ध $ 1 की शुद्ध क्रेडिट के लिए खरीद 65 (i। 8 $ 80- $ 7। 15) प्राप्त कुल क्रेडिट $ 3 होगा 10.

इस रणनीति से अधिकतम लाभ प्राप्त शुद्ध प्रीमियम ($ 3। 10) के बराबर होता है, जो कि यदि स्टॉक 85 व $ 95 के विकल्प एक्सपायरी द्वारा बंद हो जाता है तो यह जमा होगा। यदि अधिकतम समाप्ति पर स्टॉक $ 100 कॉल स्ट्राइक से ऊपर या $ 80 की स्ट्राइक के नीचे कारोबार कर रहा है तो अधिकतम नुकसान हो सकता है। इस मामले में, अधिकतम नुकसान कॉल की हड़ताल कीमतों में अंतर के बराबर या क्रमशः रखता है, कम शुद्ध प्रीमियम प्राप्त होगा या $ 1 90 (i। 5 $ - $ 3.10) लोहे के कंडक्टर का अपेक्षाकृत कम भुगतान होता है, लेकिन व्यापार का मतलब यह है कि संभावित नुकसान भी बहुत सीमित है। (अधिक जानकारी के लिए, देखें:

आयरन कोंडोर

।) नीचे की रेखा ये पांच रणनीतियों का इस्तेमाल व्यापारियों द्वारा स्टॉक या सिक्योरिटीज को कैपिटल करने के लिए किया जाता है जो उच्च अस्थिरता दर्शाते हैं। चूंकि इनमें से अधिकतर रणनीतियों में संभावित असीमित नुकसान शामिल हैं या बहुत जटिल हैं (जैसे लोहे कंसल रणनीति), वे केवल विशेषज्ञ विकल्प व्यापारियों द्वारा ही इस्तेमाल किए जा सकते हैं जो विकल्प ट्रेडिंग के जोखिमों से अच्छी तरह से वाकिफ हैं। शुरुआती को सादे-वेनिला कॉल या पैलेस खरीदने के लिए छड़ी करना चाहिए