विलय मध्यस्थता उन कंपनियों में ट्रेडिंग शेयरों का व्यवसाय है जो अधिग्रहण या विलय के अधीन हैं। आर्बिट्रेज इस तथ्य का लाभ उठाता है कि सामान्यतः टेकओवर कंपनी के लिए एक बड़ा मूल्य प्रीमियम शामिल होता है। जब तक कीमत का अंतर होता है, तब तक बड़े पैमाने पर पुरस्कार की संभावना होती है। लेकिन विलय पर सट्टेबाजी जोखिम भरा व्यवसाय हो सकती है। एक सामान्य नियम के रूप में, यह एक ऐसा उपकरण है जो विशेष रूप से पेशेवरों के लिए है, और ऐसा संभव नहीं है कि आप घर पर कोशिश करना चाहते हैं इस लेख में, हम आपको विलय मध्यस्थता की उच्च जोखिम वाले दुनिया के दौरे पर ले जायेंगे

विलय के अंतरण क्या है?
आर्बिट्रेज में एक कीमत पर तत्काल बिक्री के लिए एक कीमत पर एक संपत्ति खरीदना शामिल है। इस प्रकार एक मध्यस्थता - उस व्यक्ति के लिए एक फैंसी शब्द जो कम कीमत पर स्टॉक खरीदता है - कीमत में विसंगति से लाभ की कोशिश करता है यह एक कुशल बाजार में मध्यस्थता के लिए संभावित अवसरों को खोजने के लिए काफी दुर्लभ है, लेकिन एक बार कुछ समय में, ये अवसर पॉप अप करते हैं

विलय मध्यस्थता (विलय के रूप में भी जाना जाता है) विलय और अधिग्रहण में लगे कंपनियों के शेयरों के व्यापार के लिए कॉल करता है। जब संभावित विलय की शर्तें सार्वजनिक हो जाती हैं, तो एक मध्यस्थ लंबे समय तक जाता है या लक्ष्य कंपनी के शेयरों को खरीदता है, जो ज्यादातर मामलों में अधिग्रहण मूल्य से नीचे व्यापार होता है। इसी समय, आर्बिट्रेयर कम अधिग्रहण वाले शेयरों के साथ बाद में उन्हें चुकाने की आशा के साथ शेयरों को उधार ले कर अधिग्रहण करने वाली कंपनी को कम बेच देगा।

यदि सभी योजनाओं के अनुसार चला जाता है, तो लक्ष्य कंपनी की शेयर कीमत को प्रति शेयर अधिग्रहण मूल्य को प्रतिबिंबित करने के लिए अंततः वृद्धि होगी, और अधिग्रहणकर्ता की कीमत को यह दर्शाया जाना चाहिए कि यह सौदे के लिए क्या दे रहा है। मौजूदा व्यापारिक कीमतों और अधिग्रहण शर्तों के मूल्य की कीमतों के बीच व्यापक अंतर, या फैलाव, मध्यस्थता की संभावित रिटर्न (संबंधित पढ़ने के लिए, आर्बिट्रेज के साथ अंतर ट्रेडिंग देखें।)

एक सफल विलय का उदाहरण:
हम इस बात का एक उदाहरण देखें कि एक सफल विलय मध्यस्थता सौदा व्यवहार में कैसे काम करता है।
मान लीजिए स्वादिष्ट कंपनी $ 40 प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है, जब भूखे कंटेनर के साथ आता है और 50 डॉलर प्रति शेयर की बोली - एक 25% प्रीमियम स्वादिष्ट का स्टॉक तुरंत कूद जाएगा, लेकिन अधिग्रहण समझौते को मंजूरी दे दी और बंद हो जाने तक संभवतः वह 40 डॉलर से कम और 50 डॉलर से भी कम कीमत पर तय करेगा। हालांकि, यदि यह उच्च कीमत पर कारोबार करता है, तो बाजार में यह शर्त लगाई जा रही है कि एक उच्च बोलीदाता उभर कर देगा।

मान लें कि सौदा $ 50 पर बंद होने की संभावना है और स्वादिष्ट शेयर $ 47 पर कारोबार कर रहा है। मूल्य-अंतर के अवसर पर कब्जा करने के बाद, एक जोखिम मध्यस्थता $ 48 में स्वादिष्ट खरीदेगी, एक कमीशन का भुगतान करेगी, शेयरों को जारी रखेगी, और विलय के बंद होने के बाद अंततः उन्हें सहमत $ 50 अधिग्रहण मूल्य के लिए बेच देगा। सौदा के उस हिस्से से, आर्बिट्रेयर जेब प्रति शेयर $ 2 का लाभ, या 4% लाभ, कम ट्रेडिंग फीसउस समय से घोषणा की गई है कि विलय और अधिग्रहण पूरा होने में लगभग चार महीने लगते हैं। इसलिए कि 4% लाभ 12% वार्षिक रिटर्न में अनुवाद करेंगे।

इसी समय, मध्यस्थता संभवतः भूख शेयर बेचने की संभावना में कम होगा कि उसकी शेयर की कीमत मूल्य में कमी आएगी बेशक, भूख के मूल्य में बदलाव नहीं हो सकता है। लेकिन, बार-बार, एक अधिग्रहण का स्टॉक मूल्य में गिरता है यदि हंगरी के शेयर $ 100 से $ 95 की कीमत में गिरावट आते हैं, उदाहरण के लिए, लघु बिक्री में आर्बिट्रेयर को प्रति शेयर 5 डॉलर या 5% का शुद्ध होगा।

उस समय से घोषणा की गई है कि विलय और अधिग्रहण पूरा होने में लगभग चार महीने लगते हैं। तो लक्ष्य के शेयर से 4% लाभ और अधिग्रहण के स्टॉक से 5% लाभ मध्यस्थता के लिए 27% (कम लेनदेन लागत) की प्रभावशाली वार्षिक वापसी में अनुवाद करेंगे।

नुकसान से बचने के लिए जोखिम जानें
हालांकि यह सब काफी सरल लगता है, यह निश्चित रूप से सरल नहीं है - वास्तविक जीवन में, चीजें हमेशा भविष्यवाणी नहीं करतीं पूरे विलय आर्बिट्रेज व्यापार एक जोखिम भरा है जिसमें अधिग्रहण के सौदे बेकार हो सकते हैं और कीमत अनपेक्षित दिशाओं में जा सकती है, जिसके परिणामस्वरूप आर्बिट्रेजर के लिए बड़े नुकसान हो सकते हैं।

सबसे बड़ा कारक जो विलय मध्यस्थता में भाग लेने के जोखिम को बढ़ाता है, यह एक सौदा की संभावना है जिसके माध्यम से हो रहा है। अधिग्रहण वित्तपोषण की समस्याओं, निपुणता के परिणामों, व्यक्तित्व संघर्ष, विनियामक आपत्ति या अन्य कारकों सहित सभी प्रकार के कारणों के लिए रद्द कर सकते हैं, जिससे खरीदार या विक्रेता को बाहर खींचने का कारण हो सकता है शत्रुतापूर्ण बोलियां भी दोस्ताना लोगों के अलावा असफल होने की संभावना है। अब एक सौदा बंद हो जाता है, इससे ज्यादा चीजें गलत हो सकती हैं।

भूख-स्वादिष्ट सौदा के परिणाम के माध्यम से गिरने पर विचार करें। एक अन्य कंपनी स्वादिष्ट के लिए एक बोली बना सकती है, इस मामले में उसके शेयर का मूल्य बहुत ज्यादा नहीं गिर सकता है हालांकि, यदि कोई भी वैकल्पिक बोलियों की पेशकश के साथ समझौता गिर जाता है, तो लक्ष्य कंपनी में मध्यस्थता की स्थिति संभवतः मूल्य में गिर जाएगी, वापस मूल $ 40 कीमत पर। उस मामले में, आर्बिट्रेजर प्रति शेयर 8 डॉलर (या लगभग 16%) को बहुत अधिक नुकसान पहुंचाता है।

दूसरी ओर, अधिग्रहण के अधिग्रहण की स्थिति में अधिग्रहण के शेयर का व्यवहार कम अनुमान लगाया जा सकता है। बाजार में भूख के लिए एक बड़ा नुकसान के रूप में उड़ा हुआ समझौता हो सकता है, और इसके शेयर मूल्य में गिर सकते हैं, $ 100 से $ 95 से कहते हैं इस मामले में, आर्बिट्राजर को शॉर्ट बेकरी भूजल के शेयर से $ 5 प्रति शेयर मिलेगा। यहां, अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को कम करने से बचाव के रूप में कार्य किया जाएगा, लक्ष्य के स्टॉक पर 8 डॉलर प्रति शेयर के नुकसान से कुछ आश्रय प्रदान करेगा। (अधिक अंतर्दृष्टि के लिए, ए हेगिंग गाइड टू हेजिंग देखें।)

एक असफल सौदा - विशेष रूप से जहां अधिग्रहणकर्ता ने अत्यधिक कीमत की बोली लगाई है - बाजार से खुश हो सकती है उदाहरण के लिए भूख के शेयर की कीमत $ 100 पर वापस आ सकती है या यह $ 105 तक अधिक हो सकती है। इस मामले में, $ 13 के एक संयुक्त नुकसान के लिए, आर्बिट्राजर लंबे व्यापार पर 8 डॉलर प्रति शेयर और लघु व्यापार पर 5 डॉलर प्रति शेयर खो देता है।

लम्बे पोजिशन को ऑफसेट करने वाली शॉर्ट पोजीशन के साथ, मर्ज-आर्च सौदों को व्यापक शेयर बाजार की अस्थिरता से काफी सुरक्षित माना जाता है, लेकिन व्यवहार में यह हमेशा मामला नहीं होता है।एक बैल बाजार लक्ष्य कंपनी के शेयर मूल्य को बढ़ा सकता है, इसे अधिग्रहणकर्ता के लिए बहुत मूल्यवान बनाता है, और अधिग्रहणकर्ता की कीमत को बढ़ाता है, मध्यस्थ सौदे के लघु विक्रय अंत में नुकसान पैदा करता है।

एक भालू बाजार हमेशा समस्याएं पैदा कर सकता है 2000-2001 बाजार दुर्घटना के दौरान, मध्यस्थों को भारी नुकसान हुआ। अगर स्वादिष्ट और भूख लगी है उस समय के दौरान अधिग्रहण सौदे में लगे हुए थे, तो दोनों की शेयर कीमतों में गिरावट आई होगी। यह संभावना है कि स्वादिष्ट भूख से अधिक गिर गया होता, क्योंकि भूख लगी बाजार की आशावाद के रूप में अपनी पेशकश वापस ले ली होगी। यदि आर्बिट्रेजर्स को लघु बेचने वाले भूखे शेयरों से नहीं हिगड़ा था, तो उनका घाटा भी अधिक होता।

कुछ जोखिम को ऑफसेट करने के लिए, आर्बिट्राजर्स मिक्स-अप पारंपरिक चालें, कभी-कभी अधिग्रहण के लक्ष्य को कम करने और अधिग्रहण के समय तक जाने के बाद, लक्ष्य शेयरों पर कॉल बेचते हैं। अगर विलय अलग हो जाता है और कीमत गिरती है, तो विक्रेता कॉल कॉल के लिए भुगतान की कीमत से मुनाफा; अगर विलय सफलतापूर्वक बंद हो जाता है, तो कॉल में मौजूदा कीमत और समापन मूल्य के बीच के अंतर को बहुत अधिक दर्शाया जाता है।

विशेषज्ञ व्यवसाय
छोटे निवेशक सोचते हैं कि वे घर में कुछ मर्ज-आर्ट की कोशिश कर सकते हैं, उन्हें शायद फिर से सोचना चाहिए। वयोवृद्ध मध्यस्थता जोएल ग्रीनब्लाट, अपनी पुस्तक "आप कैन बी एक स्टॉक मार्केट जीनियस" (1 9 85) में, अनुशंसा करते हैं कि व्यक्तिगत निवेशकों को बेहद जोखिम भरा विलय मध्यस्थता क्षेत्र से साफ हो जाता है।

मर्ज-एआरबी व्यापार मुख्यतः विशेषज्ञ मध्यस्थता फर्मों और हेज फंड्स का डोमेन है इन फर्मों के लिए वास्तविक नौकरी यह अनुमान लगाने में है कि प्रस्तावित अधिग्रहण सफल होंगे और जो कि असफल हो जाएंगे उनसे बचें। इसका मतलब यह है कि उनके पास अनुभवी वकील हैं जिनके निपटान के लिए सौदों और प्रतिभूति विश्लेषकों का मूल्यांकन करने के लिए उनमें शामिल वास्तविक कंपनियों के वास्तविक मूल्य की वास्तविक समझ होनी चाहिए।

घोषित सौदों पर दांव का एक विविध संग्रह इन फर्मों के लिए स्थिर रिटर्न बना सकता है। उसमें कहा गया, कभी-कभी नुकसान की एक धारा को कभी-कभी नुकसान से छेड़छाड़ कर दिया जाता है जब "निश्चित अग्नि" सौदा अलग होता है। यहां तक ​​कि उच्च-मूल्य वाली पेशेवरों के साथ भी उन्हें जानकारी के साथ वापस लाने के लिए, ये विशेषज्ञ कंपनियां कभी-कभी फिर भी गलत सौदों प्राप्त कर सकती हैं।

इससे भी बदतर, बाज़ार के इस हिस्से में बढ़ रहे विशेषज्ञों की संख्या बढ़ रही है, विडंबना यह है कि बाजार की अधिक बड़ी दक्षता और इसके बाद लाभ के लिए कम संभावनाएं हैं। उदाहरण के लिए, केवल कई निवेशक मर्ज-एआरबी व्यापार में ढेर कर सकते हैं इससे पहले लक्ष्य कंपनी के शेयरों की कीमत सहमति से प्रति-शेयर अधिग्रहण के लिए कूद जाएगी, जो कीमत के प्रसार के अवसरों को पूरी तरह समाप्त कर देती है।

इस बदलती स्थिति में आर्बिट्रेशर्स को और अधिक रचनात्मक बनाने के लिए बाध्य किया जाता है उदाहरण के लिए, बड़े रिटर्न के लिए, कुछ व्यापारियों ने अपने दांव का लाभ उठाया है, लेकिन उधार ली गई राशि का उपयोग करके अपने जोखिम को भी बढ़ाया है। कुछ विलय करने वाले निवेशक किसी सौदे की घोषणा से पहले संभावित अधिग्रहण के लक्ष्य पर दांव लगाते हैं। दूसरों ने कार्यकर्ताओं के रूप में कदम उठाते हुए, निदेशक मंडल के निदेशक पर दबाव डालने के लिए उच्च कीमतों के पक्ष में बोली को अस्वीकार कर दिया।

निष्कर्ष:
यदि सभी योजनाओं के अनुसार चला जाता है, तो विलय के मध्यस्थता संभावित रूप से अच्छा रिटर्न दे सकते हैंसमस्या यह है कि विलय और अधिग्रहण की दुनिया अनिश्चितता के साथ प्रचलित है। अधिग्रहण के आसपास मूल्य आंदोलन पर सट्टेबाजी एक बहुत ही जोखिम भरा व्यवसाय है, जहां से मुनाफा कठिन होता है।

संबंधित पढ़ने के लिए, जांचें विलय - जब कंपनियां एकत्रित होती हैं तो क्या करना है , विलय और अधिग्रहण की मूल बातें और कॉर्पोरेट पुनर्रचना पर नकद