यह सच है कि बहुत अच्छा लगता है: कंपनी के कुल स्टॉक का एक छोटा सा हिस्सा है, लेकिन अधिकांश मतदान शक्ति प्राप्त करें। यह दोहरे वर्ग के शेयरों के पीछे की सच्चाई है वे गैर-व्यापारित शेयरों के शेयरधारकों को वित्तीय हिस्सेदारी से अधिक की कंपनी के नियमों को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं। जबकि कई निवेशक दोहरे वर्ग के शेयरों को खत्म करना चाहते हैं, संयुक्त राज्य अमेरिका में दो सौ "ए" और "बी" सूचीबद्ध शेयर या कई वर्ग सूचीबद्ध शेयरों के साथ कई सौ कंपनियां हैं। तो, सवाल यह है कि कंपनी के मूल सिद्धांतों और प्रदर्शन पर दोहरे वर्ग के स्वामित्व का क्या असर है? (अधिक जानने के लिए, म्यूचुअल फंड क्लासेस के एबीसी देखें। )

ट्यूटोरियल: स्टॉक बेसिक्स
ड्यूल-क्लास शेयर क्या हैं?
जब इंटरनेट कंपनी गुगल ने सार्वजनिक किया, तो बहुत से निवेशक परेशान थे कि उसने शेयरों के द्वितीय श्रेणी जारी किया ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि फर्म के संस्थापक और शीर्ष अधिकारियों ने नियंत्रण बनाए रखा। Google के अंदरूनी सूत्रों के लिए आरक्षित प्रत्येक वर्ग बी के शेयरों में 10 वोट होंगे, जबकि जनता को बेचे जाने वाले सामान्य श्रेणी के शेयरों को सिर्फ एक वोट मिलेगा। (अधिक जानने के लिए, जब अंदरूनी सूत्र खरीदे जाते हैं, क्या निवेशक उनसे जुड़ते हैं? ) विशिष्ट शेयरधारकों को मतदान नियंत्रण देने के लिए बनाया गया है, असमान वोटिंग शेयर मुख्य रूप से उन स्वामियों को संतुष्ट करने के लिए बनाया जाता है जो हारना नहीं चाहते हैं नियंत्रण, लेकिन सार्वजनिक इक्विटी बाजार को वित्तपोषण प्रदान करना चाहते हैं। ज्यादातर मामलों में, इन सुपर-वोटिंग शेयरों का सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं होता है और कंपनी के संस्थापकों और उनके परिवारों को आमतौर पर दोहरे श्रेणी की कंपनियों में नियंत्रित समूह होते हैं।

उन्हें कौन सूच करता है?

न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज यू.एस. कंपनियों को दोहरे वर्ग के वोटिंग शेयरों की सूची प्रदान करने की अनुमति देता है। शेयरों को सूचीबद्ध करने के बाद, हालांकि, कंपनियां मौजूदा शेयरों के मतदान अधिकारों को कम नहीं कर सकती हैं या बेहतर वोटिंग शेयरों की एक नई श्रेणी जारी कर सकती हैं। (अधिक जानकारी के लिए,
NYSE और NASDAQ: वे कैसे काम करते हैं देखें। ) कई कंपनियां दोहरे वर्ग के शेयरों की सूची उदाहरण के लिए फोर्ड के दोहरे वर्ग के स्टॉक ढांचे, फोर्ड परिवार को कंपनी में कुल इक्विटी के केवल 4% शेयरधारक वोटिंग पावर के 40% को नियंत्रित करने की अनुमति देता है। बर्कशायर हाथवे इंक, जिसमें वॉरेन बफेट को अधिकांश शेयरधारक के रूप में रखा गया है, अपने ए-क्लास के शेयरों के हित के 1/30 वें हिस्से के साथ एक बी शेयर प्रदान करता है, लेकिन मतदान शक्ति का 1/200 वां इकोस्टार कम्युनिकेशंस, दोहरे वर्ग के शेयरों के माध्यम से चरम शक्ति को दर्शाता है: संस्थापक और सीईओ चार्ली एरजेन के पास कंपनी के शेयर का लगभग 5% है, लेकिन उनके सुपर-वोटिंग क्लास-ए शेयर उन्हें वोट का बहुत बड़ा 90% हिस्सा देते हैं।

अच्छा या बुरा?

दोहरे वर्ग के शेयर ढांचे के साथ कंपनियों को नापसंद करना आसान है, लेकिन उसके पीछे के रक्षकों का रक्षक है वे कहते हैं कि अभ्यास वॉल स्ट्रीट के अल्पकालिक मानसिकता से प्रबंधकों को उकसाता है सबसे हालिया तिमाही के आंकड़ों पर केंद्रित निवेशकों की तुलना में संस्थापकों के पास अक्सर दीर्घकालिक दृष्टि है।चूंकि स्टॉक जो अतिरिक्त वोटिंग अधिकार प्रदान करता है, अक्सर व्यापार नहीं किया जा सकता, इससे यह सुनिश्चित होता है कि किसी न किसी पैच के दौरान कंपनी के पास वफादार निवेशकों का एक सेट होगा। इन मामलों में, कंपनी के प्रदर्शन को दोहरे वर्ग के शेयरों के अस्तित्व से लाभ हो सकता है।
उस ने कहा, इन शेयरों को नापसंद करने के बहुत सारे कारण हैं। उन्हें कमजोर अनुचित रूप से देखा जा सकता है। वे शेयरधारकों के एक अवर वर्ग बनाते हैं और कुछ चुनिंदा लोगों को सत्ता पर हाथ डालते हैं, जिन्हें बाद में दूसरों पर वित्तीय जोखिम पारित करने की इजाजत होती है। उन पर कुछ बाधाएं रखी गईं, सुपर-क्लास स्टॉक रखने वाले प्रबंधक नियंत्रण से बाहर हो सकते हैं। परिवारों और वरिष्ठ प्रबंधकों, उनकी क्षमता और प्रदर्शन की परवाह किए बिना, कंपनी के संचालन में स्वयं को मोहित कर सकते हैं। अंत में, द्वि-वर्ग संरचनाएं प्रबंधन को कुछ परिणामों के साथ गलत निर्णय लेने की अनुमति दे सकती हैं।

होलिंगर इंटरनेशनल दोहरे वर्ग के शेयरों के नकारात्मक प्रभावों का एक अच्छा उदाहरण प्रस्तुत करता है पूर्व सीईओ कॉनराड ब्लैक ने कंपनी के सभी वर्ग-बी शेयरों को नियंत्रित किया, जिसने उन्हें इक्विटी का 30% और मतदान शक्ति का 73% हिस्सा दिया। उन्होंने कंपनी को भाग लिया जैसे कि वह एकमात्र मालिक थे, भारी प्रबंधन शुल्क मांगते थे, भुगतान और निजी लाभांश से परामर्श करते थे। हॉलिंजर के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स ब्लैक के दोस्तों से भरे हुए थे जो अपने अधिकार का ज़बरदस्त विरोध करने की संभावना नहीं रखते थे। हॉलिंजर के सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले शेयरधारकों के पास कार्यकारी मुआवजा, विलय और अधिग्रहण, बोर्ड निर्माण जहरीली गोलियां या उस बात के लिए कुछ भी नहीं के मामले में कोई निर्णय करने की लगभग कोई शक्ति नहीं थी। ब्लिंग के नियंत्रण में हॉलिंजर की वित्तीय और साझा प्रदर्शन का सामना करना पड़ा। (अधिक जानने के लिए,

विलय और अधिग्रहण: अधिग्रहण अधिग्रहण । ) शैक्षिक अनुसंधान मजबूत प्रमाण प्रदान करता है कि दोहरे वर्ग के शेयर संरचना कॉर्पोरेट प्रदर्शन में बाधा डालती हैं। एक व्हार्टन स्कूल और हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के अध्ययन से पता चलता है कि प्रबंधकों के हाथों में बड़े स्वामित्व वाले हिस्से कॉर्पोरेट प्रदर्शन में सुधार करते हैं, अंदरूनी सूत्रों द्वारा भारी मतदान नियंत्रण को कमजोर करते हैं। सुपर-वोटिंग अधिकार वाले शेयरधारक अतिरिक्त शेयर बेचकर नकदी जुटाने में नाखुश हैं - जो इन शेयरधारकों के प्रभाव को कम कर सकते हैं। अध्ययन में यह भी पता चलता है कि एकल-स्तरीय कंपनियों की तुलना में दो-स्तरीय कंपनियों को अधिक कर्ज के साथ बोझ पड़ना पड़ता है। इससे भी बदतर, दोहरे वर्ग के शेयर स्टॉक बाजार के तहत प्रदर्शन करते हैं।

नीचे की रेखा

हर दोहरी श्रेणी की कंपनी खराब प्रदर्शन करने के लिए नियत नहीं है - बर्कशायर हाथवे, एक के लिए, लगातार बेहतरीन बुनियादी बातों और शेयरधारक मूल्य वितरित किया है। शेयरधारकों पर नियंत्रण रखना आम तौर पर निवेशकों के साथ अच्छी प्रतिष्ठा बनाए रखने में रूचि रखता है। पारिवारिक सदस्यों के रूप में वोटिंग शक्ति का पालन करें, उनके पास एक तरह से वोट करने के लिए एक भावनात्मक प्रोत्साहन होता है जो प्रदर्शन को बढ़ाता है। वही, निवेशकों को कंपनी के मूल सिद्धांतों पर दोहरे वर्ग के स्वामित्व के प्रभाव को ध्यान में रखना चाहिए।