क्या कंपनी जिसका स्टॉक आप बैलेंस शीट की तुलना में अधिक ऋण ले रहे हैं? ऋण के बारे में अधिकतर जानकारी बैलेंस शीट पर पाई जा सकती है - लेकिन कई कर्ज दायित्वों का खुलासा नहीं किया जा सकता है यहां कुछ ऑफ-बैलेंस शीट लेनदेन की समीक्षा है और निवेशकों के लिए उनका क्या मतलब है।

"ऑफ-बैलेंस शीट" शब्द का हाल ही में स्पॉटलाइट के तहत आया है इसके कारण, एनरॉन का कारण है, जिसने अपनी बैलेंस शीट से कर्ज में बदलाव करने के लिए छिपी तकनीक का इस्तेमाल किया, जिससे कंपनी की बुनियादी बातों को वे जितनी मजबूत दिखते थे। उस ने कहा, सभी ऑफ-बैलेंस शीट फाइनेंस नहीं है। वास्तव में, यह एक उपयोगी उपकरण हो सकता है कि सभी प्रकार की कंपनियां कई वैध उद्देश्यों के लिए उपयोग कर सकती हैं - जैसे कि वित्तपोषण के अतिरिक्त स्रोतों में टैप करना और देयता जोखिम को कम करना जिससे कि कमाई को नुकसान पहुंचा सकता है।

एक निवेशक के रूप में, विभिन्न ऑफ-बैलेंस शीट लेनदेन के बीच अंतर को समझने के लिए आपका काम है। क्या कंपनी ने किसी अन्य कंपनी को कर्ज के बोझ को बदलकर अपने जोखिम को कम कर दिया है, या क्या यह केवल अपनी बैलेंस शीट से दायित्व को खत्म करने का एक कुटिल तरीका है?

आपरेटिंग पट्टों बहुत से निवेशक यह नहीं जानते कि दो तरह के पट्टों हैं: पूंजी पट्टों, जो तुलन पत्र पर दिखाई देती हैं, और परिचालन पट्टों, जो नहीं।

लेखा नियमों के तहत, एक पूंजी पट्टे को खरीद की तरह माना जाता है मान लीजिए कि एक एयरलाइन कंपनी ने एक दीर्घकालिक भुगतान पट्टे की योजना बनाई है और समय के साथ हवाई जहाज के लिए भुगतान करता है। चूंकि एयरलाइन अंततः विमान का मालिक होगा, इसलिए यह एक संपत्ति के रूप में अपनी पुस्तकों पर दिखाई देती है, और लीज दायित्वों को देनदारियों के रूप में दिखाया गया है

यदि एयरलाइन एक ऑपरेटिंग पट्टा स्थापित करता है, तो लीजिंग समूह विमान के स्वामित्व को बरकरार रखता है; इसलिए, लेनदेन एयरलाइन के बैलेंस शीट पर प्रदर्शित नहीं होता है पट्टे का भुगतान ऑपरेटिंग खर्चों के बजाय दिखाई देता है ऑपरेटिंग पट्टों, जो कि महंगे उपकरण का उपयोग करने वाले उद्योगों में लोकप्रिय हैं, को कंपनी के प्रकाशित वित्तीय वक्तव्यों के फुटनोट में खुलासा किया गया है।

फेडरल एक्सप्रेस्ड कार्पोरेशन पर विचार करें। इसकी 2004 की वार्षिक रिपोर्ट में, बैलेंस शीट $ 11 के दायरे से पता चलता है। 1 अरब। लेकिन गहराई से खपत करें, और आप फुटनोट में देखेंगे कि फेडरल एक्सप्रेस $ XX के गैर-रद्द करने योग्य ऑपरेटिंग पट्टों का खुलासा करता है इसलिए, कंपनी का कुल कर्ज स्पष्ट रूप से बैलेंस शीट में सूचीबद्ध की तुलना में बहुत अधिक है। चूंकि परिचालन पट्टों को सादे दृष्टि से पर्याप्त देनदारियों को दूर रखा जाता है, उनके पास बढ़ने का अतिरिक्त लाभ होता है - कृत्रिम रूप से, आलोचकों का कहना है कि प्रमुख प्रदर्शन उपाय जैसे रिटर्न-ऑन-एसेट्स और डेट-टू-कैपिटल रेशियो

पूंजी और परिचालन पट्टों के बीच लेखांकन के अंतर कैश फ्लो स्टेटमेंट और साथ ही बैलेंस शीट को प्रभावित करते हैं। परिचालन पट्टों के लिए भुगतान कार्यों के नकद बहिर्वाह के रूप में दिखाई देते हैं।इसके विपरीत, पूंजीगत पट्टा भुगतान ऑपरेटिंग गतिविधियों और वित्तीय गतिविधियों के बीच विभाजित हैं। इसलिए, फर्म जो पट्टा पट्टों का उपयोग करते हैं, वे आमतौर पर ऑपरेटिंग पट्टों पर भरोसा रखने वाले कार्यों के मुकाबले अधिक नकदी प्रवाह की रिपोर्ट करेंगे।
सिंथेटिक पट्टों
एक कार्यालय की इमारत का निर्माण या खरीदना बैलेंस शीट पर किसी कंपनी के ऋण को बढ़ा सकता है। बहुत सारे व्यवसाय इसलिए अपनी संपत्ति के वित्तपोषण के लिए सिंथेटिक पट्टों का उपयोग करके देयता से बचते हैं: एक बैंक या अन्य तीसरे पक्ष ने संपत्ति खरीद ली है और इसे कंपनी को किराए पर लिया है। लेखा उद्देश्यों के लिए, कंपनी को एक पारंपरिक परिचालन पट्टे में एक किरायेदार की तरह व्यवहार किया जाता है। इसलिए, फर्म की बैलेंस शीट पर न तो निर्माण संपत्ति और न ही लीज देयता दिखाई देती है। हालांकि, एक पारंपरिक पट्टे के विपरीत, एक सिंथेटिक पट्टा, कंपनी को स्वामित्व के कुछ लाभ देता है, जिसमें ब्याज भुगतान का अधिकार और कर बिल से संपत्ति का मूल्यह्रास का अधिकार शामिल है।

सिंथेटिक पट्टों के विवरण सामान्य रूप से वित्तीय वक्तव्यों के फुटनोट में दिखाई देते हैं, जहां निवेशक ऋण पर उनके प्रभाव का निर्धारण कर सकते हैं। सिंथेटिक पट्टों निवेशकों के लिए एक बड़ी चिंता बन सकती है, जब फुटनोट बताते हैं कि कंपनी पट्टे पर भुगतान नहीं कर रही बल्कि संपत्ति के मूल्यों की गारंटी भी देती है। अगर संपत्ति की कीमतें गिरती हैं, तो यह गारंटी देयता जोखिम के एक बड़े स्रोत का प्रतिनिधित्व करती है।

सुरक्षाएं
बैंक और अन्य वित्तीय संगठन अक्सर संपत्ति को पकड़ते हैं - जैसे क्रेडिट कार्ड प्राप्तियां - जो कि तृतीय पक्ष खरीदने के लिए तैयार हो सकते हैं संपत्ति को अलग रखने के लिए, जो इसे रखता है, से कंपनी इसे बेचती है, कंपनी एक विशेष प्रयोजन इकाई (एसपीई) बनाता है एसपीई कंपनी से क्रेडिट कार्ड प्राप्तियां खरीदता है, जो प्राप्तियां खुद द्वारा समर्थित बांड पेशकश से आय के साथ होती है। एसपीई तब बांड निवेशकों को चुकाने के लिए कार्डधारकों से प्राप्त धन का उपयोग करता है। चूंकि अधिकतर जोखिमों को संपत्ति के साथ ऑफलोड किया जाता है, इसलिए इन देनदारियों को कंपनी की बैलेंस शीट से निकाल दिया जाता है।

कैपिटल वन सिर्फ उन क्रेडिट कार्ड जारीकर्ताओं में से एक है जो ऋण को सुरक्षित करते हैं। अपनी 2004 की पहली तिमाही की रिपोर्ट में बैंक अपने क्रेडिट कार्ड के संचालन के परिणाम को एक तथाकथित प्रबंधित आधार पर हाइलाइट करता है, जिसमें 38 डॉलर शामिल हैं 4 अरब डॉलर का ऑफ-बैलेंस शीट प्रतिभूतिकृत ऋण। पूंजीगत एक के संपूर्ण पोर्टफोलियो का प्रदर्शन, प्रतिभूतिकृत ऋण सहित, यह एक महत्वपूर्ण संकेत है कि कुल व्यवसाय कितना अच्छा है या खराब है।

निष्कर्ष
कंपनियों का तर्क है कि ऑफ-बैलेंस शीट तकनीक निवेशकों को लाभ देती है क्योंकि वे प्रबंधन को वित्तपोषण के अतिरिक्त स्रोतों को टैप करने और देयता जोखिम को कम करने की अनुमति देते हैं जिससे आय में कमी आ सकती है। यह सच है, लेकिन ऑफ-बैलेंस शीट फाइनेंस में कंपनियां बनाने की शक्ति भी होती है और उनकी प्रबंधन टीम बेहतर होती है। हालांकि ऑफ-बैलेंस शीट ऋण के अधिकांश उदाहरणों को एनरॉन की पुस्तकों की छायादार दुनिया से दूर कर दिया गया है, फिर भी अरबों डॉलर की असली वित्तीय देनदारियां हैं जो कंपनियों की वित्तीय रिपोर्टों में तत्काल स्पष्ट नहीं हैंनिवेशकों के लिए कंपनी की देनदारियों पर पूरी कहानी प्राप्त करना महत्वपूर्ण है।