अधिकांश निवेशक और व्यापारियों को विकल्प बाजारों में नए कॉल खरीदना पसंद करते हैं और उनके सीमित जोखिम और असीमित लाभ क्षमता के कारण रखता है। बुनाई या कॉल ख़रीदना आमतौर पर निवेशकों और व्यापारियों के लिए उनके पूंजी का केवल एक अंश के साथ अनुमान लगाने का एक तरीका है। लेकिन ये सीधे विकल्प खरीदार स्टॉक और कमोडिटी विकल्पों में से कई बेहतरीन सुविधाओं को याद करते हैं - जैसे कि संभावित लाभ में समय-मूल्य क्षय बदलने का अवसर।

ट्यूटोरियल: विकल्प मूल बातें

जब वे एक स्थिति स्थापित करते हैं, तो वैकल्पिक विक्रेता समय-मूल्य प्रीमियम एकत्र करते हैं, जो विकल्प के खरीदार द्वारा भुगतान करते हैं। समय के मूल्य के नुकसान के खिलाफ संघर्ष करने के बजाय, विकल्प विक्रेता समय के मार्ग से लाभ उठा सकते हैं, और समय-मूल्य क्षय बैंक में पैसा बन जाता है भले ही अंतर्निहित स्थिर है। विकल्प के लेखक (विक्रेताओं) के लिए, समय-मूल्य क्षय एक दुश्मन की जगह सहयोगी बन जाता है। यदि आपने कभी स्टॉक की स्थिति के बारे में कवर किए गए कॉल बेचे हैं, तो आप समय मूल्य की बिक्री के सौंदर्य की सराहना कर सकते हैं।

इस आलेख में मैं विकल्प-मूल्य निर्धारण समीकरण में समय मान के महत्व पर ध्यान केंद्रित करता हूं। लेकिन समय के मूल्य और समय-मूल्य के क्षय के बारे में विस्तृत रूप से देखने से पहले, आइए कुछ बुनियादी विकल्प अवधारणाओं की समीक्षा करें, जो आपके लिए समझने में आसान होगा कि हम समय के मूल्य से क्या मतलब है।

विकल्प और हड़ताल मूल्य
इस आधार पर कि जहां आधारभूत मूल्य विकल्प स्ट्राइक प्राइस के संबंध में है, विकल्प में, बाहर या पैसे पर हो सकता है समय के मूल्य पर हमारा मुख्य ध्यान केंद्रित करते हुए इस रिश्ते को देखें।

जब हम कहते हैं कि कोई विकल्प पैसे पर है, तो हमारा मतलब है कि विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित स्टॉक या कमोडिटी की मौजूदा कीमत के बराबर है। जब किसी वस्तु या स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस (जिसे कसरत मूल्य भी कहा जाता है) के समान है, तो इसमें शून्य आंतरिक मूल्य होता है, लेकिन इसके लिए अन्य सभी विकल्प स्ट्राइक की तुलना में समय का अधिकतम स्तर भी होता है उसी महीने चित्रा 1 चित्रा 1 विकल्प के हड़ताल मूल्य के संबंध में अंतर्निहित के संभावित पदों की एक तालिका प्रदान करता है।

चित्रा 1

जैसा कि ऊपर चित्रा 1 में देखा जा सकता है, जब एक पुट विकल्प पैसे में होता है, तो अंतर्निहित कीमत विकल्प स्ट्राइक प्राइस से कम है। कॉल विकल्प के लिए, 'पैसे में' का मतलब है कि अंतर्निहित कीमत विकल्प स्ट्राइक मूल्य से अधिक है। उदाहरण के लिए, यदि हमारे पास 1100 की स्ट्राइक प्राइज के साथ एक एस एंड पी 500 कॉल है (उदाहरण के लिए हम नीचे समय के मूल्य को स्पष्ट करने के लिए उपयोग करेंगे), और अगर समापन समाप्ति पर अंतर्निहित शेयर सूचकांक 1150 पर बंद हो जाता है तो विकल्प में 50 अंक समाप्त हो जाएंगे पैसा (1150 - 1100 = 50)

1100 के समान स्ट्राइक प्राइस पर एक पुट विकल्प के मामले में और 1050 में अंतर्निहित होने पर, समाप्ति पर विकल्प भी 50 अंकों (1100 -1050 = 50) होगा।आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प के लिए, सटीक रिवर्स लागू होता है। यही है, पैसे से बाहर होने के लिए, डाल की हड़ताल अंतर्निहित कीमत से कम होगी, और कॉल की स्ट्राइक अंतर्निहित कीमत से अधिक होगी। आखिरकार, स्टंट प्राइस और अंतराल की सटीक कीमत पर समाप्त होने पर पैन और कॉल ऑप्शन पैसे पर होंगे। जब तक हम समाप्ति पर विकल्प की स्थिति के बारे में बात कर रहे हैं, वही नियम विकल्प समाप्त होने से पहले किसी भी समय लागू होते हैं।

धन के समय मूल्य

इन बुनियादी रिश्तों को ध्यान में रखते हुए, अब समय के मूल्य और समय-मूल्य क्षय (ग्रीष्म वर्णमाला से थिटा द्वारा दर्शाया गया) की दर पर करीब से नजर डालते हैं। यदि हम अब एक तरफ अस्थिरता छोड़ देते हैं, तो एक विकल्प के टाइम-वैल्यू घटक, जिसे बाहरी मान भी कहा जाता है, दो चर का एक कार्य है: (1) समाप्ति तक शेष समय और (2) विकल्प स्ट्राइक प्राइस की निकटता पैसे। बाकी सभी चीजें एक ही रहती हैं (i। अंतर्निहित और अस्थिरता के स्तर में कोई बदलाव नहीं), समय समाप्ति का समय, अधिक मूल्य विकल्प का समय मूल्य के रूप में होगा। लेकिन इस स्तर पर यह भी प्रभावित होता है कि विकल्प के पास कितना पैसा है उदाहरण के लिए, एक ही कैलेंडर महीना समाप्ति के साथ दो कॉल विकल्प (दोनों को अनुबंध जीवन में एक ही समय शेष होता है), लेकिन अलग-अलग स्ट्राइक की कीमतों में बाहरी मूल्य (समय मान) के विभिन्न स्तर होंगे। इसका कारण यह है कि एक दूसरे के मुकाबले पैसे के करीब होगा।

नीचे दिए गए चित्रा 2, इस अवधारणा को दर्शाता है, यह दर्शाता है कि जब समय-मूल्य अधिक या कम होगा और चाहे विकल्प की कीमत में कोई भी आंतरिक मूल्य (जो कि विकल्प पैसे में हो, तब) हो या नहीं। जैसा कि चित्रा 2 इंगित करता है, गहरे पैसे के विकल्प और गहरी आउट-ऑफ-द-टर्म विकल्पों में कम समय का मूल्य होता है। आंतरिक मूल्य पैसे में और अधिक बढ़ जाता है विकल्प हो जाता है। और मकम के विकल्प में समय का अधिकतम स्तर होता है, लेकिन कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है। समय का मूल्य उसके उच्चतम स्तर पर होता है जब कोई विकल्प पैसे पर होता है क्योंकि आंतरिक मूल्य के लिए संभावित वृद्धि शुरू करना इस बिंदु पर सबसे बड़ा अधिकार है। ( पैसे के समय मूल्य को समझना ।) चित्रा 2

समय-मूल्य क्षय

नीचे चित्रा 3 में, हम समय-मूल्य में क्षय का अनुकरण करते हैं जो तीन- पैसा एस एंड पी 500 कॉल विकल्प, सभी एक ही स्ट्राइक हैं लेकिन अलग अनुबंध की समाप्ति तिथियां। इससे उपरोक्त अवधारणाओं को अधिक ठोस बनाना चाहिए। इस प्रस्तुति के माध्यम से, हम धारणा (सरलीकरण के लिए) कर रहे हैं जो अंतर्निहित अस्थिरता का स्तर अपरिवर्तित रहता है और अंतर्निहित स्थिर है। इससे हमें समय के मूल्य के व्यवहार को अलग करने में मदद मिलती है। समय मूल्य और समय-मूल्य क्षय के महत्व को इस प्रकार बहुत स्पष्ट हो जाना चाहिए।
हमारे एसएंडपी 500 कॉल विकल्पों की श्रृंखला लेते हुए, सभी 1100 की कीमत पर स्ट्राइक मूल्य के साथ, हम यह अनुकरण कर सकते हैं कि समय के मूल्य एक विकल्प की कीमत को कैसे प्रभावित करते हैं मान लें कि तारीख 8 फ़रवरी है। यदि हम समय के एक निश्चित समय पर प्रत्येक विकल्प की कीमतों की तुलना करते हैं, प्रत्येक समय की समाप्ति तिथि (फरवरी, मार्च और अप्रैल) के साथ, समय-मूल्य क्षय की घटना स्पष्ट हो जाती हैहम यह देख सकते हैं कि समय के बीतने से विकल्पों के मूल्य में कैसे बदलाव होता है। चित्रा 3 चित्रा 3 एक ही हड़तालों के साथ इन पर पैसे धन एस एंड पी 500 कॉल विकल्पों के लिए प्रीमियम दिखाता है। अंतर्निहित स्थिरता के साथ, फरवरी कॉल विकल्प का समापन होने तक पांच दिन शेष है, मार् कॉल विकल्प में 33 दिन शेष हैं और अप्रैल कॉल ऑप्शन में 68 दिन हैं।

जैसा कि चित्रा 3 दिखाता है, उच्चतम प्रीमियम 68 दिवसीय अंतराल पर है (याद रखना कि कीमतें 8 फरवरी से हैं), वहां से गिरने से हम उन विकल्पों पर जाते हैं जो समाप्ति के करीब हैं (33 दिन और पांच दिन)। दोबारा, हम समय-समय पर एक-एक-एक विकल्प-स्ट्राइक (1100) के लिए अलग-अलग कीमतें ले रहे हैं, और उनकी तुलना कर रहे हैं। शेष कम दिन मूल्य में अनुवाद कम होता है। जैसा कि आप देख सकते हैं, विकल्प प्रीमियम 38 से घटता है। 90 से 25. 70 जब हम हड़ताल से 68 दिनों की हड़ताल से बाहर जाते हैं, जो केवल 33 दिन का है।

चित्रा 3

प्रीमियम का अगला स्तर, 14. 70 अंक से 11 की गिरावट, उस विशेष विकल्प के समापन के पहले केवल पांच दिन शेष को दर्शाता है। उस विकल्प के आखिरी पांच दिनों के दौरान, अगर यह पैसा (एस एंड पी 500 शेयर सूचकांक समाप्ति पर 1100 से नीचे) के बाहर रहता है, तो विकल्प का मान शून्य से गिर जाएगा, और यह सिर्फ पांच दिनों में होगा प्रत्येक बिंदु एस एंड पी 500 विकल्प पर $ 250 का मूल्य है।

चित्रा 4

समय मूल्य क्षय के एक महत्वपूर्ण गतिशील यह है कि दर स्थिर नहीं है समाप्ति की समयावधि के रूप में, समय-मूल्य क्षय (थीटा) बढ़ जाती है (यहाँ नहीं दिखाया गया है) इसका अर्थ यह है कि प्रत्येक बीतते दिन के साथ प्रतिदिन विकल्प के मूल्य से गायब समय प्रीमियम की मात्रा अधिक हो जाती है।

इस अवधारणा को चित्रा 4 में एक और तरीके से देखा गया, विकल्प पर प्रीमियम में $ 1 (1 बिंदु) गिरावट के लिए आवश्यक दिनों की मात्रा कम हो जाएगी क्योंकि समाप्ति समाप्ति के करीब है

प्रदर्शनी को देखते हुए, आप देख सकते हैं कि 68 दिनों की समाप्ति तक शेष राशि में, यह प्रीमियम 1 में गिरावट के लिए 75 दिनों का है। लेकिन केवल 33 दिन की समाप्ति तक शेष, प्रीमियम में एक डॉलर के नुकसान के लिए आवश्यक समय 1 से गिर गया है। 28 दिन। एक विकल्प के जीवन के आखिरी महीने में, थीटा तेजी से बढ़ता है, और प्रीमियम में गिरावट के लिए आवश्यक दिन बहुत तेज हो जाता है। पांच दिनों की समाप्ति तक शेष, विकल्प एक बिंदु को सिर्फ आधे से कम दिन (45 दिन) में खो रहा है। यदि हम चित्रा 3 पर फिर से देखते हैं, तो पांच दिनों में समाप्ति तक शेष राशि पर, इस एट-मनी एस एंड पी 500 कॉल ऑप्शन के पास प्रीमियम में 11 अंक हैं। इसका मतलब यह है कि प्रीमियम प्रति दिन लगभग 2 अंक कम होगा। बेशक, व्यापार के अंतिम दिन दर अधिक बढ़ जाती है, जो हम यहां नहीं दिखाते हैं।

नीचे की रेखा

जबकि अन्य मूल्य निर्धारण आयाम (जैसे डेल्टा, गामा, और अस्थिर अस्थिरता) हैं, समय-मूल्य क्षय पर एक नज़र रखना शुरू करने के लिए एक अच्छी जगह है, यह समझने की शुरुआत कैसे होती है कि विकल्पों की कीमत कितनी है