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हालांकि संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) ने महान मंदी में एक अग्रणी भूमिका निभाई है, लेकिन वे विघटन का एकमात्र कारण नहीं थे, न ही उस समय केवल विदेशी वित्तीय साधन का इस्तेमाल किया जा रहा था ।

सीडीओ डिजाइन द्वारा जोखिम भरा है, और उनके अंतर्निहित वस्तुओं के मूल्य में गिरावट, मुख्य रूप से बंधक, वित्तीय संकट के दौरान कई लोगों के लिए महत्वपूर्ण नुकसान में हुई

सीडीओ क्या है?

सीडीओ एक प्रकार का वित्तीय साधन है जो निवेशकों को राजस्व पैदा करने वाले स्रोतों के पूल से बाहर निकालता है। सीडीओ की कल्पना करने का एक तरीका एक ऐसा बॉक्स है जिसमें मासिक भुगतान एकाधिक बंधक से किए जाते हैं। यह आम तौर पर तीन शाखाओं में विभाजित है, प्रत्येक अलग जोखिम वाले स्तरों का प्रतिनिधित्व करते हैं।

उधारकर्ता अपने बंधक पर भुगतान करते हैं, बॉक्स नकदी के साथ भरता है एक सीमा तक पहुंचने के बाद, जैसे महीने की वचनबद्धता का 60%, नीचे-ट्रांच निवेशकों को अपने शेयर वापस लेने की अनुमति है। 80% या 90% के रूप में प्रतिबद्धता के स्तर उच्च-ट्रांच निवेशकों के लिए अपने शेयरों को वापस लेने के लिए थ्रेसहोल्ड हो सकते हैं। सीडीओ में नीचे-ट्रांच निवेश संस्थागत निवेशकों के लिए बहुत ही आकर्षक है क्योंकि इस उपकरण को लगभग जोखिम-मुक्त माना जाने के बावजूद टी-बिलों से बेहतर भुगतान करता है।

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क्या गलत था?

वर्ष 2007-08 संकट से पहले के वर्षों में, सीडीओ के विस्तार में जो कि कभी-कभी छाया बैंकिंग समुदाय कहा जाता है

संपत्तियों को मर्ज करने और उनका प्रतिनिधित्व करने वाले जोखिम को विभाजित करने के साथ ही सीडीओ का अर्थशास्त्र और अधिक व्यापक और दुर्लभ हो गया। उदाहरण के लिए, सीडीओ-स्क्वेर्ड, कई नियमित सीडीओ के बीच के टांचों के होते हैं, जो कि बैंकों, हेज फंड और अन्य बड़े निवेशकों को गिट्टी की तलाश में अधिक "जोखिम मुक्त" निवेश बनाने के लिए एकत्रित किए गए हैं।

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इनमें से मध्य-किनारों को फिर से एक और अधिक सारभूत साधन में जोड़ा जा सकता है जिसे सीडीओ-क्यूब्ड कहा जाता है। इस बिंदु से, रिटर्न निवेशकों को आहरित किया गया था, अंतर्निहित कमोडिटी से तीन बार निकाले गए थे, जो अक्सर घर बंधक थे।

अंतर्निहित कमोडिटीज के रूप में बंधक

सीडीओ की ताकत भी इसकी कमजोरी है; डेट इंस्ट्रूमेंट्स के जोखिम के संयोजन से, सीडीओ ने जोखिम भरा कर्ज को एएए रेटेड बॉन्ड में रीसायकल करना संभव बना दिया है जो सेवानिवृत्ति के लिए निवेश और सुरक्षित पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए सुरक्षित माना जाता है। इसने सबप्राइम जारी करने को प्रोत्साहित किया, और कभी-कभी उपर, उन उधारकर्ताओं को बंधक जिन्हें उनके भुगतानों पर अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना नहीं थी

यह सब 2007 दिवालियापन विधेयक के पारित होने पर समाप्त हुआ। इस बिल ने व्यक्तिगत दिवालियापन की प्रथा को प्रणाली के दुरुपयोग को सीमित करने की दिशा में नजर रखी।बिल ने निजी दिवालिएपन की लागत में भी बढ़ोतरी की और बावजूद दिवालिया घर के घरों को छोड़ दिया जब वे खुद को अपने बंधक का भुगतान करने में असमर्थ पाया।

इसके बाद जो कुछ वादों के जटिल नेटवर्क का एक डोमिनो जैसी पतन हुआ था, जो कि संपार्श्विक ऋण बाजारों में बना था। चूंकि लाखों होमहोल्डर्स चूक गए हैं, सीडीओ अपने मध्यम और ऊपरी स्तर तक पहुंचने में नाकाम रहे हैं, सीडीओ-स्क्वायर और सीडीओ-क्यूब्ड निवेशकों ने तथाकथित "जोखिम रहित" निवेशों पर पैसा खो दिया है।