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एक नियमित परिवर्तनीय बंधन और एक रिवर्स परिवर्तनीय बांड के बीच का अंतर बांड के साथ संलग्न विकल्प है। जबकि एक परिवर्तनीय बंधन से बॉन्डधारक को परिसंपत्ति को इक्विटी में बदलने का अधिकार मिलता है, एक रिवर्स परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता को इक्विटी में बदलने का अधिकार देता है।

समीक्षा करने के लिए, परिवर्तनीय बंधन को बंधकधारक को एक निश्चित अवधि में और शेयरों की एक निर्धारित संख्या के लिए, बाद के दिनों में अपने बांडों को एक अन्य रूप में ऋण या इक्विटी में बदलने का अधिकार प्रदान करते हैं। परिवर्तनीय बॉन्डधारक अपने बॉन्ड को इक्विटी में परिवर्तित करने के लिए बाध्य नहीं हैं, लेकिन यदि वे चुनते हैं तो वे ऐसा कर सकते हैं। रूपांतरण सुविधा कॉल ऑप्शन के अनुरूप है जो बांड से जुड़ी हुई है। यदि रूपांतरण सुविधा के आधार पर इक्विटी या ऋण बाजार मूल्य में बढ़ता है, तो परिवर्तनीय बॉन्ड प्रीमियम पर व्यापार करते हैं। यदि अंतर्निहित ऋण या इक्विटी मूल्य में घट जाती है, तो रूपांतरण सुविधा मूल्य खो जाएगी। लेकिन यहां तक ​​कि यदि परिवर्तनीय विकल्प बहुत कम मूल्य के लिए आता है, तो परिवर्तनीय धारक अभी भी एक बंधन रखता है जो आम तौर पर कूपन और परिपक्वता पर अंकित मूल्य का भुगतान करेगा। इस प्रकार के बांड की उपज परिवर्तनीय विकल्प के बिना एक समान बांड की तुलना में कम है क्योंकि यह विकल्प बॉन्डधारक को अतिरिक्त उल्टा देता है।

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परिवर्तनीय बांड रिवर्स परिवर्तनीय बॉन्ड के समान वाहन हैं क्योंकि दोनों में एम्बेडेड डेरिवेटिव होते हैं। रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड के मामले में, एम्बेडेड ऑप्शन एक पुट ऑप्शन है जो किसी कंपनी के शेयरों पर बांड के जारीकर्ता द्वारा आयोजित किया जाता है। इन निवेशों को जारीकर्ता को एक निर्धारित तिथि पर इक्विटी के शेयरों में बॉन्ड के प्रिंसिपल में बदलने के लिए दायित्व देना है, लेकिन दायित्व नहीं देता है। यदि विकल्प के आधार वाले शेयर एक निर्धारित मूल्य से नीचे गिर गए हैं, तो इस विकल्प का उपयोग किया जाता है, इस मामले में बॉन्डधारकों को प्रिंसिपल और किसी भी अतिरिक्त कूपन की बजाय इक्विटी प्राप्त होगी। रिवर्स विकल्प के बिना इस तरह के बांड की उपज एक समान बांड की तुलना में अधिक है।

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रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड का एक उदाहरण बैंक के अपने कर्ज पर एक बांड जारी किया गया है, जिसमें एक ब्लू चिप कंपनी के शेयरों पर एक अंतर्निर्मित विकल्प है। बांड में 10-20% की एक उपज हुई हो सकती है, लेकिन अगर नीला चिप कंपनी के शेयर मूल्य में काफी कमी आते हैं, तो बांड की परिपक्वता पर नकदी देने के बजाय, बैंक नीले चिप शेयर को बॉन्डधारक को जारी करने का अधिकार रखता है ।

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परिवर्तनीय बांड के बारे में अधिक जानने के लिए, देखें परिवर्तनीय बांड: एक परिचय ।