पिछले दशक में, एल्गोरिथम व्यापार (एटी) और उच्च आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) व्यापारिक दुनिया पर हावी हो गए हैं, विशेष रूप से एचएफटी 2009-2010 के दौरान, 60% से 70% यू.एस. के व्यापार का श्रेय एचएफटी को दिया गया था, हालांकि पिछले कुछ सालों में यह प्रतिशत घट गया है।

यह एल्गोरिदमिक और उच्च आवृत्ति व्यापार की दुनिया पर एक नजर है: वे कैसे संबंधित हैं, उनके लाभ और चुनौतियों, उनके मुख्य उपयोगकर्ता और उनके वर्तमान और भविष्य की स्थिति

संरचना और संचालन

पहले, ध्यान रखें कि एचएफ़टी एल्गोरिथम व्यापार का एक सबसेट है और बदले में, एचएफटी में अल्ट्रा एचएफटी व्यापार शामिल है। एल्गोरिदम अनिवार्य रूप से खरीदारों और विक्रेताओं के बीच बिचौलियों के रूप में काम करते हैं, एचएफटी और अल्ट्रा एचएफ़टीटी के साथ व्यापारियों को अन्तराष्ट्र मूल्य की विसंगतियों को भुनाने के लिए एक तरीका है, जो कि केवल एक छोटी अवधि के लिए ही मौजूद हो सकते हैं।

कम्प्यूटर सहायता वाले नियम-आधारित एल्गोरिथम व्यापार समर्पित प्रोग्रामों का उपयोग करता है जो ऑर्डर लगाने के लिए स्वचालित व्यापार निर्णय लेते हैं। एटी बड़े आकार के आदेशों को विभाजित करता है, ये अलग-अलग समय पर अलग-अलग आदेश देता है और यहां तक ​​कि उनके प्रस्तुत करने के बाद व्यापार आदेशों का प्रबंधन भी करता है। (संबंधित देखें: एल्गोरिथम ट्रेडिंग की मूल बातें: अवधारणाओं और उदाहरण ।)

बड़े आकार के ऑर्डर, आमतौर पर पेंशन फंड या बीमा कंपनियों द्वारा बनाए गए शेयरों के स्तर पर गंभीर प्रभाव पड़ सकता है। एटी का उद्देश्य छोटे छोटे आकार के आदेशों में विभाजित बड़े आदेशों के द्वारा उस मूल्य के प्रभाव को कम करना है, जिससे व्यापारियों को कुछ मूल्य लाभ प्रदान किया जाता है। एल्गोरिदम भी गतिशील रूप से बाजार को आदेश भेजने के समय पर नियंत्रण रखता है। ये एल्गोरिदम वास्तविक समय के उच्च गति डेटा फ़ीड को पढ़ते हैं, व्यापारिक संकेतों का पता लगाते हैं, उचित मूल्य स्तर की पहचान करते हैं और एक बार जब वे एक उपयुक्त मौके की पहचान करते हैं तो व्यापार आदेश देते हैं। वे आर्बिट्रेज के अवसरों का भी पता लगा सकते हैं और निम्नलिखित प्रवृत्तियों, समाचार घटनाओं और यहां तक ​​कि अटकलें पर आधारित ट्रेडों को रख सकते हैं।

एचएफटी एटी का एक विस्तार है यह उच्च गति पर बाजार में भेजे जाने वाले छोटे आकार के व्यापारिक आदेशों का प्रबंधन करता है, जो मिलिसेकंड या माइक्रोजकंड में होता है (एक मिलिसेकंड सेकंड का एक हज़ारवां है; एक माइक्रोसकंड एक मिलीसेकेंड का हज़ारवां है)। ये आदेश हाई-स्पीड एल्गोरिदम द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं जो बाज़ार निर्माता की भूमिका को दोहराते हैं। एचएफ़टी एल्गोरिदम आमतौर पर बोली-पूछताछ फैलता से लाभ के प्रयास में दो तरफा ऑर्डर प्लेसमेंट (खरीद-कम और बिक्री-उच्च) शामिल हैं। एचएफटी एल्गोरिदम कई छोटे-आकार के आदेश भेजकर और व्यापार निष्पादन में ली गई समय और समय का विश्लेषण करके किसी भी लंबित बड़े-आकार के आदेशों को "समझ" करने का प्रयास करते हैं। यदि उन्हें एक अवसर का एहसास है, तो एचएफटी एल्गोरिदम तो उन्हें भरने और मुनाफा बनाने के लिए कीमतों को समायोजित करके बड़े लंबित आदेशों को भुनाने का प्रयास करें। (संबंधित देखें: उच्च आवृत्ति व्यापार की रणनीतियों और गोपनीयता ।)

और बदले में, अल्ट्रा एचएफ़टी एचएफटी की एक और विशेष धारा है।अतिरिक्त एक्सचेंज शुल्क का भुगतान करके, ट्रेडिंग फर्मों को बाकी बाजारों से पहले लंबित आदेशों को देखने के लिए एक दूसरे के दूसरे भाग को देखने की अनुमति मिलती है।

एचएफ़टी के लाभ की क्षमता

बाजार की स्थितियों का शोषण जो मानवीय आंखों से नहीं पाया जा सकता, अल्ट्रा-कम समय अवधि में मुनाफे की क्षमता हासिल करने पर एचएफटी एल्गोरिदम बैंक। एक उदाहरण के लिए उसी अंतर्निहित सूचकांक पर वायदा और ईटीएफ के बीच मध्यस्थता है।

अनुसंधान पत्र "निम्न-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग शम्स रेस: मार्केट डिज़ाईन रिस्पांस के रूप में लगातार बैच नीलामी" से निम्नलिखित ग्राफिक्स प्रकट करते हैं कि एचएफटी एल्गोरिदम का पता लगाने और उसका फायदा उठाने का क्या उद्देश्य है। ये रेखांकन ई-मिनी एस एंड पी 500 वायदा (ईएस) और एसपीडीआर एसएंडपी 500 ईटीएफ (स्पायड एसपीवायएसडीआर एस एंड पी 500 ईटीएफ ट्रस्ट यूनिट्स 258 85 + 0। 16% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया है। 2. 6 ) विभिन्न समय आवृत्तियों पर। गहराई से जो ग्राफ़ में ज़ूम होता है, अधिक मूल्य अंतर दो प्रतिभूतियों के बीच पाया जा सकता है जो पहली नज़र में पूरी तरह से सहसंबद्ध होता है।

कृपया ध्यान दें कि दोनों उपकरणों के लिए अक्ष अलग हैं। कीमत भिन्नताएं महत्वपूर्ण हैं, हालांकि समान क्षैतिज स्तर पर दिखाई देती हैं।

इसलिए, जो कि नग्न आंखों से पूरी तरह सिंक करने में लग रहा है, बिजली की तेजी से एल्गोरिदम के परिप्रेक्ष्य में दिखाई देने पर गंभीर मुनाफे की संभावना है।

ऑटोमेटेड ट्रेडिंग का विकास [999] यू.एस.एस. बाजारों में, एसईसी ने 1998 में स्वचालित इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंजों को अधिकृत किया। लगभग एक साल बाद, एचएफटी शुरू हुआ, व्यापारिक निष्पादन समय के साथ कुछ सेकेंड होने के बाद। 2010 तक, यह मिसेकेंड से घटा दिया गया था (बैंक ऑफ इंग्लैंड के एंड्रयू हल्डेन की "सिकनेस एंड फाइनेंस" देखें) और आज, माइक्रोसॉंड का एक सौवां सबसे एचएफ़टी व्यापार निर्णयों और फांसी के लिए पर्याप्त समय है। अपेक्षाकृत निकट कंप्यूटिंग पावर को देखते हुए, नैनोसेकंड और पिकासोकंड आवृत्तियों पर काम करना अपेक्षाकृत निकट भविष्य में एचएफटी द्वारा प्राप्त किया जा सकता है।

ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट है कि 2010 में, एचएफटी "सभी अमेरिकी इक्विटी वॉल्यूम के 60% से अधिक के लिए जिम्मेदार है," जो एक उच्च-पानी के निशान साबित हुआ। 2013 तक, यह प्रतिशत लगभग 50% तक गिर गया। कि जहां 2009 में, "उच्च आवृत्ति व्यापारियों के बारे में 3. 25 अरब शेयर एक दिन चले गए। 2012 में, यह 1 था। 6 बिलियन एक दिन "और" औसतन मुनाफा एक पन्न प्रति शेयर के एक दसवें से एक पच्चीस के एक बीस तक गिर गए हैं। "

एचएफटी प्रतिभागियों और मार्केटप्लेस

एचएफटी कारोबार को आदर्श रूप से सबसे कम संभव डेटा विलंबता (समय-देरी) और अधिकतम संभव स्वचालन स्तर की आवश्यकता है। इसलिए प्रतिभागियों ने अपने व्यापारिक प्लेटफार्मों में स्वचालन और एकीकरण क्षमताओं के उच्च स्तर वाले बाजारों में व्यापार करना पसंद किया है। इसमें NASDAQ, NYSE, डायरेक्ट एज और बैट्स शामिल हैं

एचएफटी मालिकाना ट्रेडिंग फर्मों और इक्विटी, डेरिवेटिव, इंडेक्स फंड और ईटीएफ, मुद्राओं और निश्चित आय उपकरणों सहित अनेक प्रतिभूतियों में फैले हुए हैं। एक 2011 ड्यूश बैंक की रिपोर्ट में पाया गया कि तत्कालीन वर्तमान एचएफटी प्रतिभागियों के मालिकाना ट्रेडिंग फर्मों ने 48%, बहु-सेवा दलाल-डीलरों के स्वामित्व व्यापारिक डेस्क 46% और बचाव निधि लगभग 6%अंतरिक्ष में प्रमुख नामों में केडब्ल्यूजी होल्डिंग्स (गेटको और नाइट कैपिटल के बीच विलय के गठन) और सिटीग्रुप (सी सीसीटीग्रुप इंक 73. 80-0। 34%

जैसे विशाल संस्थागत फर्मों के व्यापारिक डेस्क जैसी स्वामित्व वाली व्यापारिक कंपनियां शामिल हैं। हाईस्टॉक 4 2. 6 ) के साथ बनाया गया, जेपी मॉर्गन (जेपीएम जेपीएमजेपी मॉर्गन चेज़ एंड को। 78. 62% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) और गोल्डमैन सैक्स ( जीएस जीएसगोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक 243. 49-0। 37% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 )। एचएफटी के लिए, प्रतिभागियों को निम्नलिखित बुनियादी ढांचे की जगह की जरूरत है: हाई-स्पीड कंप्यूटर, जिन्हें नियमित और महंगा हार्डवेयर उन्नयन की आवश्यकता होती है;

सह-स्थान। यही है, एक आम तौर पर उच्च लागत वाली सुविधा, जो आपके व्यापारिक कंप्यूटर को एक्सचेंज सर्वरों के जितना संभव हो सके, समय की देरी को कम करने के लिए करती है;

• रीयल-टाइम डेटा फीड्स, जो कि एक माइक्रोसॉन्ड्स के देरी से बचने के लिए आवश्यक हैं जो लाभ को प्रभावित कर सकते हैं; और
• कंप्यूटर एल्गोरिदम, जो एटी और एचएफटी का दिल है
• एचएफटी के लाभ
• एचएफटी व्यापारियों के लिए फायदेमंद है, लेकिन क्या यह समग्र बाजार में मदद करता है? एचएफटी समर्थकों द्वारा उद्धृत किए गए कुछ समग्र लाभों में शामिल हैं:

बिड-आफ़ स्प्रेड एचएफटी ट्रेडिंग के कारण काफी कम हो गई है, जो बाजार को और अधिक कुशल बनाता है व्यावहारिक सबूत में शामिल है कि अप्रैल 2012 में कनाडा के अधिकारियों ने एचएफटी को हतोत्साहित करने वाली फीस लगाई, अध्ययन ने सुझाव दिया कि "बोली-पूछताछ फैल

गुलाब

• 9% से", संभवतः एचएफटी ट्रेडों में गिरावट के कारण। एचएफटी उच्च बनाता है तरलता (संबंधित: क्या उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) द्वारा लिक्विडिटी सुधार हुआ है?
• ) और इस प्रकार बाजार में विखंडन के प्रभाव को आसान बनाता है। एचएफ़टी कीमत की खोज और मूल्य निर्धारण की प्रक्रिया में सहायता करती है, क्योंकि यह आधारित है बड़ी संख्या में ऑर्डर (देखें संबंधित: कैसे उच्च आवृत्ति व्यापार से खुदरा निवेशक लाभ
• ।) एचएफटी के चुनौतियां एचएफटी के विरोधियों ने तर्क दिया कि एल्गोरिदम को सैकड़ों नकली भेजने के लिए प्रोग्राम किया जा सकता है आदेश और अगले पश्चात में उन्हें रद्द कर दें.इस तरह के "स्पूफिंग" क्षणिक रूप से मांग / आपूर्ति में झूठी गड़बड़ी पैदा करता है जिससे कीमतों में असंगति हो जाती है, जो एचएफटी व्यापारियों द्वारा उनके लाभ के लिए शोषण कर सकते हैं। 2013 में, एसईसी ने बाजार सूचना डाटा विश्लेषिकी प्रणाली (MIDAS), जो कई बाजारों को स्क्रीन के लिए दिखाता है "स्पूफिंग" जैसी धोखाधड़ी संबंधी गतिविधियों को आज़माने और पकड़ने के लिए मिलीसेकेंड आवृत्तियों पर आर डेटा।

एचएफटी के विकास में अन्य बाधाएं इसके प्रवेश की उच्च लागत हैं, जिनमें शामिल हैं:

एल्गोरिदम विकास;

समय पर व्यापार निष्पादन के लिए उच्च गति व्यापार निष्पादन प्लेटफार्म स्थापित करना;

• बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए जो लगातार उच्च-लागत के उन्नयन की आवश्यकता होती है; और
• डेटा फीड्स के मुकाबले सदस्यता शुल्क।
• एचएफटी मार्केटप्लेस में भीड़ लग गई है, प्रतिभागियों ने अपने प्रतिद्वंद्वियों पर लगातार बढ़त रखने की कोशिश की है ताकि एल्गोरिदम में सुधार किया जा सके और बुनियादी ढांचे में वृद्धि हो सके। इस "हथियारों की दौड़" के कारण, व्यापारियों के लिए कीमतों में असंगतिओं को भुनाने के लिए इसे और मुश्किल हो रहा है, भले ही उनके पास सबसे अच्छे कंप्यूटर और टॉप-एंड नेटवर्क हैं
• और महंगी विलंब की संभावना भी संभावित प्रतिभागियों को दूर डरा रही हैकुछ उदाहरणों में 6 मई, 2010 की "फ़्लैश क्रैश" (देखें कि

फ्लैश क्रैश क्या हुआ?

) जहां एचएफ़टी-ट्रिगर किए गए विक्रय आदेशों ने डीजेआईए इंडेक्स में 600 अंकों की एक आवेगपूर्ण बूंद का नेतृत्व किया। एनईएएसई पर एचएफटी के तत्कालीन राजा नाइट कैपिटल का मामला है, जिसने 1 अगस्त 2012 को नया सॉफ्टवेयर स्थापित किया और दुर्घटनाग्रस्त कीमतों पर 7 अरब डॉलर के एनवाईएसई स्टॉक एक्सचेंजों को खरीदा और बेचा। नाइट को अपने पदों को निपटाने के लिए मजबूर कर दिया गया, इसकी लागत 440 मिलियन एक दिन में और फर्म के मूल्य का 40% कम करना। केसीजी होल्डिंग्स बनाने के लिए एक और एचएफटी फर्म, गेटको द्वारा अधिग्रहित, मर्ज किए गए इकाई अभी भी संघर्ष जारी है। इसलिए एचएफ़टी के भविष्य के विकास के लिए कुछ प्रमुख बाधाएं इसकी गिरावट की लाभकारी क्षमता है, उच्च परिचालन लागत, कठोर नियमों की संभावना और तथ्य यह है कि त्रुटि के लिए कोई स्थान नहीं है, क्योंकि घाटे को लाखों में जल्दी से चलाया जा सकता है। वर्तमान

राज्य

एचएफटी के एचएफटी कुछ विकास क्षमता के रूप में दुनिया भर में स्टॉक एक्सचेंज अवधारणा को खोल रहे हैं और वें कभी-कभी सभी आवश्यक समर्थन देकर एचएफ़टी फर्मों का स्वागत करते हैं दूसरी ओर, एचएफटी कंपनियों के कथित अनुचित समय लाभ के लिए एक्सचेंजों के खिलाफ मुकदमा दायर किया गया है। बढ़ते विरोध के बीच, इटली पहला देश था जो 2013 में एचएफटी पर विशेष कर पेश करता था, जिसे जल्द ही फ्रांस ने बाद में किया था। अमेरिका के अधिकारियों के एक अध्ययन ने 15 अक्टूबर 2014 को ट्रेजरी बाजार में तेजी से बढ़ती अस्थिरता पर एचएफटी के प्रभाव का आकलन किया। हालांकि यह पाया गया कि "अशांति का कोई भी कारण नहीं था", अध्ययन ने नियम नहीं दिया भावी जोखिमों की क्षमता एचएफटी की वजह से होती है, चाहे मूल्य निर्धारण, तरलता या व्यापारिक संस्करणों पर प्रभाव के संदर्भ में।

निचला रेखा

कंप्यूटर की गति और एल्गोरिथ्म के विकास ने व्यापार में प्रतीत होता है कि असीम संभावनाएं पैदा की हैं। लेकिन एटी और एचएफ़टी तेजी से विकास के क्लासिक उदाहरण हैं, जो साल के लिए, नियामक शासन से बाहर निकलते हैं और एक रिश्तेदार मुट्ठी भर व्यापारिक कंपनियों को बड़े पैमाने पर लाभ की अनुमति देते हैं। जबकि एचएफ़टी भविष्य में कम अवसरों की पेशकश कर सकता है, जैसे यूएएस की तरह स्थापित बाजारों में व्यापारियों के लिए, कुछ उभरते बाजार अभी भी उच्च दांव एचएफटी उद्यमों के लिए काफी अनुकूल हो सकते हैं।