दो कीमतें हैं जो किसी भी निवेशक को जानना ज़रूरी हैं: निवेश का मौजूदा मूल्य वह या उसके पास है, या खुद की योजना है, और इसके भविष्य की बिक्री मूल्य इसके बावजूद, निवेशक लगातार पिछले मूल्य निर्धारण इतिहास की समीक्षा कर रहे हैं और इसका उपयोग अपने भविष्य के निवेश निर्णयों को प्रभावित करने के लिए करते हैं। कुछ निवेशक एक स्टॉक या इंडेक्स नहीं खरीदेंगे जो तेजी से बढ़े हैं, क्योंकि वे मानते हैं कि यह सुधार के कारण है, जबकि अन्य निवेशक गिरने वाले स्टॉक से बचते हैं, क्योंकि उनका डर है कि यह खराब हो जाएगा।

ट्यूटोरियल: बाजार की चौड़ाई का विश्लेषण कैसे करें

क्या हाल के मूल्यों के आधार पर शैक्षणिक सबूत इन प्रकार के भविष्यवाणियों का समर्थन करता है? इस लेख में, हम बाजार के चार अलग-अलग विचार देखेंगे और प्रत्येक दृश्य का समर्थन करने वाले संबंधित अकादमिक अनुसंधान के बारे में अधिक जानेंगे। निष्कर्ष आपको बेहतर तरीके से समझने में सहायता करेगा कि मार्केट कैसे कार्य करता है, और संभवतः आपके कुछ पूर्वाग्रहों को खत्म कर सकता है।

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गति

"टेप से लड़ो मत करो।" शेयर बाजार के ज्ञान का यह व्यापक रूप से उद्धृत टुकड़ा निवेशकों को बाजार की प्रवृत्तियों के रास्ते में नहीं होने की चेतावनी देता है। धारणा यह है कि बाज़ार में आंदोलनों के बारे में सबसे अच्छी शर्त यह है कि वे एक ही दिशा में जारी रहेंगे। इस अवधारणा को व्यवहार वित्त में जड़ है। इतने सारे शेयरों में से चुनने के साथ, निवेशकों के शेयर गिरने वाले शेयरों में क्यों रहते हैं? यह क्लासिक डर और लालच है (अधिक जानकारी के लिए, व्यवहारिक वित्त ट्यूटोरियल देखें।)

अध्ययनों से पता चला है कि म्युचुअल फंड का प्रवाह बाजार रिटर्न के साथ सकारात्मक संबंध है। मोमेंटम निवेश करने के फैसले में एक भूमिका निभाता है और जब अधिक लोग निवेश करते हैं, तो बाजार आगे बढ़ता है, और भी ज्यादा लोगों को खरीदने के लिए प्रोत्साहित करता है। यह एक सकारात्मक प्रतिक्रिया लूप है

[गति संकेतक ट्रेंड पर ढूंढने और कूड़ेदान करने का एक शानदार तरीका है, लेकिन कई अन्य तकनीकी संकेतक हैं जो व्यापारियों को अवसरों को खोजने के लिए उपयोग करने पर विचार करना चाहिए। इन्वेस्टोपैडिया के तकनीकी विश्लेषण पाठ्यक्रम में कई विभिन्न प्रकार के तकनीकी संकेतकों के लिए व्यापारियों का परिचय दिया गया है और यह दिखाता है कि लाभदायक ट्रेडों को खोजने और निष्पादित करने के लिए उनका उपयोग कैसे किया जाता है।]

नर्ससिंह जगदीश और शेरिडन टाइटमैन द्वारा 1993 के एक अध्ययन, "ख़रीदने वाले विजेताओं और बेचना बेचने वालों के लिए रिटर्न" पता चलता है कि व्यक्तिगत शेयरों में गति है उन्होंने पाया कि पिछले कुछ महीनों में अच्छा प्रदर्शन करने वाले शेयरों की वजह से अगले महीने अपने प्रदर्शन को जारी रखने की संभावना अधिक है। उलटा भी लागू होता है; जो शेयर खराब प्रदर्शन करते हैं, वे अपने खराब प्रदर्शन को जारी रखने की संभावना रखते हैं।

हालांकि, यह अध्ययन केवल एक महीने के लिए आगे देखा। लंबी अवधि के दौरान, गति प्रभाव रिवर्स दिखाई देता है। वर्नर डेबॉन्ड और रिचर्ड थालर द्वारा 1 9 85 के अध्ययन के अनुसार, "क्या स्टॉक मार्केट ओवररेक्ट है?" पिछले तीन से पांच सालों में अच्छा प्रदर्शन करने वाले शेयरों में अगले तीन से पांच साल के दौरान बाजार को कमजोर करने की संभावना है और इसके विपरीत।इससे पता चलता है कि कुछ और चल रहा है: मतलब उत्क्रमण

मध्य उत्क्रमण

अनुभवी निवेशकों ने कई बाजार उतार-चढ़ाव देखे हैं, अक्सर यह देखते हैं कि समय के साथ-साथ बाजार भी बाहर निकलेगा। ऐतिहासिक रूप से उच्च बाजार मूल्य इन निवेशकों को निवेश से हतोत्साहित करते हैं, जबकि ऐतिहासिक रूप से कम कीमत एक अवसर का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं।

एक चर की प्रवृत्ति, जैसे कि शेयर की कीमत, समय के साथ औसत मूल्य पर केंद्रित हो जाती है, इसका मतलब है कि मतलब उत्क्रमण इस घटना को विनिमय दरों, सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि, ब्याज दरों और बेरोजगारी सहित कई आर्थिक संकेतकों में पाया गया है। मध्य चक्रवर्ती व्यापार चक्रों के लिए भी उत्तरदायी हो सकता है (अधिक अंतर्दृष्टि के लिए, आर्थिक संकेतकों को पता करने के लिए और दो-यह- अपनेसेल निवेशक के लिए आर्थिक संकेतक देखें।)

अनुसंधान अभी भी अनिर्णीत है कि क्या शेयर की कीमतों में गिरावट आई है मतलब। कुछ अध्ययन कुछ समय के दौरान कुछ डेटा सेटों में वास्तविक रिवर्सन दिखाते हैं, लेकिन कई अन्य नहीं करते हैं। उदाहरण के लिए, 2000 में, रोनाल्ड बलवेर्स, यांगरु वू और एरिक गिलिलैंड ने 18 देशों के रिश्तेदार शेयर सूचकांक की कीमतों में, लंबे निवेश के क्षितिजों के बारे में मतलब प्रत्यावर्तन के कुछ प्रमाण पाया, जिसमें उन्होंने "जर्नल ऑफ़ फाइनेंस" में वर्णित किया।

हालांकि , यहां तक ​​कि वे पूरी तरह से आश्वस्त नहीं थे, जैसा कि उन्होंने अपने अध्ययन में लिखा है, "इसका मतलब यह है कि विश्वसनीय दीर्घकालिक श्रृंखला का अभाव है, विशेष रूप से इसका अर्थ-प्रत्यावर्तन, यदि यह मौजूद है, तो धीमा होना माना जाता है और केवल लंबे समय तक क्षितिजों पर ही उठाया जा सकता है। "

यह देखते हुए कि शैक्षणिक स्तर पर स्टॉक मार्केट रिसर्च के कम से कम 80 साल तक पहुंच हो सकती है, यह पता चलता है कि अगर बाजार में वापसी की बात की प्रवृत्ति होती है, तो यह ऐसी घटना है जो धीरे-धीरे होता है और लगभग अविवेकी, कई वर्षों या दशकों में

मार्टिंगलेस

एक और संभावना यह है कि पिछले रिटर्न में कोई फर्क नहीं पड़ता 1 9 65 में, पॉल सैमुएल्सन ने बाज़ार के रिटर्न का अध्ययन किया और पाया कि भविष्य की कीमतों पर पिछले कीमतों के रुझान का कोई प्रभाव नहीं पड़ा और उन्होंने तर्क दिया कि एक कुशल बाजार में, ऐसा कोई प्रभाव नहीं होना चाहिए उनका निष्कर्ष यह था कि बाज़ार की कीमतें मार्टिंगलेस हैं (अधिक पढ़ने के लिए, देखें कुशल मार्केट Hypothesis के माध्यम से कार्य करना।)

एक मार्टिंगेल एक गणितीय श्रृंखला है जिसमें अगले संख्या के लिए सबसे अच्छा पूर्वानुमान वर्तमान संख्या है। यादृच्छिक गति के परिणामों का अनुमान लगाने के लिए, अवधारणा का उपयोग संभाव्यता सिद्धांत में किया जाता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपके पास $ 50 है और यह एक सिक्का टॉस पर शर्त लगा सकता है। टॉस के बाद आपके पास कितना पैसा होगा? आपके पास $ 100 हो सकते हैं या आपके पास टॉस के बाद $ 0 हो सकते हैं, लेकिन सांख्यिकीय रूप से सबसे अच्छा भविष्यवाणी $ 50 है; आपकी मूल शुरुआती स्थिति टॉस के बाद आपके भाग्य की भविष्यवाणी एक शतरंज है (यह कैसे व्यापार पर लागू होता है, यह जानने के लिए कि विदेशी मुद्रा ट्रेडिंग मर्टिंगेल वे ।)

स्टॉक विकल्प मूल्य निर्धारण में, स्टॉक मार्केट रिटर्न को मार्टिंगलेस माना जा सकता है इस सिद्धांत के अनुसार, विकल्प का मूल्यांकन पिछले मूल्य निर्धारण प्रवृत्ति पर, या भविष्य के मूल्य रुझानों के किसी भी अनुमान पर निर्भर नहीं करता है।वर्तमान मूल्य और अनुमानित अस्थिरता केवल स्टॉक-विशिष्ट इनपुट हैं

एक मार्टिंगेल जिसमें अगले नंबर अधिक होने की संभावना है, उसे उप-शताब्दी के रूप में जाना जाता है लोकप्रिय साहित्य में, यह प्रस्ताव ऊपर की ओर बहाव के साथ एक यादृच्छिक चलने के रूप में जाना जाता है। यह विवरण शेयर बाजार मूल्य निर्धारण इतिहास के 80 से अधिक वर्षों के अनुरूप है। कई अल्पकालिक रिवर्सल के बावजूद, समग्र प्रवृत्ति लगातार उच्च रही है। (यादृच्छिक चलने के बारे में अधिक जानने के लिए, वित्तीय अवधारणाएं: यादृच्छिक चलना पढ़ें।)

अगर शेयर का लाभ अनिवार्य रूप से यादृच्छिक होता है तो कल के बाजार मूल्य के लिए सबसे अच्छा भविष्यवाणी आज की कीमत है, साथ ही बहुत कम वृद्धि भी है। पिछले रुझानों पर ध्यान केंद्रित करने और संभावित गति या मतलब उत्क्रमण की तलाश करने के बजाय, निवेशकों को अपने अस्थिर निवेशों में निहित जोखिम को प्रबंधित करने पर ध्यान देना चाहिए।

मूल्य के लिए खोज
मूल्य निवेश सस्ते में स्टॉक खरीदते हैं और बाद में पुरस्कृत होने की उम्मीद करते हैं। उनकी उम्मीद यह है कि एक अक्षम बाजार ने स्टॉक को कमजोर कर दिया है, लेकिन कीमत समय के साथ समायोजित होगी। प्रश्न यह होता है कि ऐसा क्यों होता है और एक अक्षम बाजार क्यों यह समायोजन करेगा?

अनुसंधान से पता चलता है कि यह गलत प्रसंस्करण और समायोजन लगातार होता है, हालांकि यह बहुत कम प्रमाण प्रस्तुत करता है कि ऐसा क्यों होता है

1 9 64 में जीन फेमा और केन फ्रांसीसी ने दशकों से शेयर बाजार के इतिहास का अध्ययन किया और शेयर बाजार की कीमतों की व्याख्या के लिए तीन कारक मॉडल विकसित किया। भावी कीमतों के रिटर्न का समझाते हुए सबसे महत्वपूर्ण कारक मूल्य निर्धारण होता है, जैसा कि मूल्य-से-पुस्तक अनुपात द्वारा मापा जाता है। कम मूल्य-से-बुक अनुपात वाले शेयरों को अन्य शेयरों की तुलना में काफी बेहतर रिटर्न दिया गया है। (इस अनुपात के बारे में अधिक पढ़ने के लिए, पुस्तक से मूल्य देखें।) मूल्यांकन अनुपात एक ही दिशा में आगे बढ़ते हैं और 1 9 77 में, संजोय बसु को कम कीमतों वाली आय वाले शेयरों के समान परिणाम मिले पी / ई) अनुपात तब से, दर्जनों बाजारों में कई अन्य अध्ययनों में एक ही प्रभाव पाया गया है। (इसके बारे में अधिक जानने के लिए, पी / ई अनुपात को समझना

।) हालांकि, अध्ययनों से यह नहीं समझा गया है कि बाजार लगातार इन "मूल्य" शेयरों को गलत क्यों समझा रहे हैं और फिर बाद में समायोजित करते हैं केवल निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि इन शेयरों में अतिरिक्त जोखिम है, जिसके लिए निवेशक अतिरिक्त मुआवजे की मांग करते हैं (इस घटना के बारे में और जानने के लिए, इक्विटी-जोखिम प्रीमियम: उच्च रिटर्न के लिए अधिक जोखिम

और इक्विटी जोखिम प्रीमियम की गणना करना । मूल्य मूल्यांकन का चालक है इसलिए अनुपात, निष्कर्ष एक मतलब-वापस स्टॉक बाजार के विचार का समर्थन करते हैं। कीमतों में बढ़ोतरी के रूप में, मूल्यांकन अनुपात अधिक हो जाता है और, परिणामस्वरूप, भविष्य में रिटर्न कम होने की भविष्यवाणी की जाती है हालांकि, बाजार पी / ई के अनुपात में समय के साथ व्यापक रूप से उतार-चढ़ाव हो रहा है और कभी भी लगातार खरीद या बेचने के संकेत नहीं रहे हैं। नीचे की रेखा

वित्त में प्रतिभाशाली दिमाग के दशकों के अध्ययन के बाद भी कोई ठोस जवाब नहीं है। एकमात्र निष्कर्ष जो तैयार किया जा सकता है, वह यह है कि दीर्घकालिक में, कुछ क्षणों के प्रभावों में, और कमजोर मतलब प्रत्यावर्तन प्रभाव हो सकता है।

वर्तमान मूल्य पी / बी और पी / ई जैसे मूल्यांकन अनुपात का एक प्रमुख घटक है, जो स्टॉक के भविष्य के रिटर्न पर कुछ भविष्य कहने वाली शक्ति दिखाने के लिए दिखाया गया है। हालांकि, इन अनुपातों को विशेष खरीद और सिग्नल बेचने के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए, सिर्फ उन कारक जिन्हें अपेक्षित दीर्घकालिक वापसी बढ़ाने या कम करने में भूमिका निभाने के लिए दिखाया गया है।