प्रारंभिक रूप से प्रसिद्ध मूल्य निवेशक बेंजामिन ग्राहम (वारेन बफेट के सलाहकारों में से एक) ने लोकप्रिय किया, कुछ स्टॉक मार्केट मैट्रिक्स ने पी-ई अनुपात के रूप में अक्सर पक्ष में और बाहर पक्षपात किया। मूल्य / आय अनुपात एक संभावित निवेश के सापेक्ष आकर्षण का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जाता है। ट्रेलिंग पी / ई मौजूदा शेयर की कीमत का उपयोग करता है और पिछले 12 महीनों में प्रति शेयर कुल आय (ईपीएस) से विभाजित करता है। फॉरवर्ड पी / ई भविष्य की अवधि में मौजूदा शेयर की कीमत का उपयोग करता है और अपेक्षित ईपीएस द्वारा विभाजित करता है। परिणामी संख्या निवेश के मूल्य में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकती है, हालांकि अभी बहस के लिए अभी भी स्पष्ट कैसे दृश्य स्पष्ट है।

एक अच्छा पी / ई अनुपात क्या है?
अपनी पुस्तक "सिक्योरिटी एनालिसिस" में, जिसे 1 9 34 में पहली बार प्रकाशित किया गया था, ग्राहम ने सुझाव दिया है कि 16 के पी / ई अनुपात एक समान मूल्य है जैसा कि आम स्टॉक में किसी निवेश की खरीद में किया जा सकता है।

इसका मतलब यह है कि सभी 16 के समान मूल्य हैं? ग्रैहम ने समझाया, "इसका मतलब यह नहीं है कि समान आमदनी वाले सभी सामान्य शेयरों का मूल्य समान होना चाहिए।" आम शेयर निवेशक उन लोगों को उचित रूप से अधिक उदारीकृत मूल्यांकन प्रदान करेगा जिनके पास वर्तमान आय है औसत, या जो औसत रूप से औसत संभावनाओं से बेहतर रखने के लिए माना जा सकता है। "

ग्राहम के लिए, पी / ई अनुपात मूल्य का एक पूर्ण उपाय नहीं था, बल्कि एक "मध्यम ऊपरी सीमा" की स्थापना करने का एक साधन था जिसे उसने महसूस किया कि "सीमा के भीतर रहने के लिए रूढ़िवादी मूल्यांकन। " वह यह भी जानते थे कि विभिन्न उद्योग अपने वास्तविक या कथित विकास क्षमता के आधार पर विभिन्न गुणकों में व्यापार करते हैं।

कैसे "अच्छा" पी / ई अनुपात समय के साथ बदल गया

निश्चित रूप से, यह मध्यम ऊपरी सीमा सभी को ग्राहम की मृत्यु के बाद 20 साल बाद छोड़ दी गई थी, जब निवेशकों ने "कॉम" में समाप्त होने वाले किसी भी मुद्दे को खरीदना शुरू किया। इनमें से कुछ कंपनियों ने वैज्ञानिक संकेतन में सबसे अच्छा व्यक्त पी / ई अनुपात पेश किया। यहां तक ​​कि डॉटकॉम पागलपन से पहले, जो लोग अपनी कमाई के लिए स्टॉक की कीमत की तुलना करने के लिए महसूस करते थे, वे सबसे अच्छे रूप से छिपे हुए थे, और सबसे खराब स्थिति में थे।
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क्या पी / ई अनुपात सटीक है?

हर बार, जैसा कि
निवेशक के व्यापार दैनिक के संस्थापक विलियम जे ओ'निइल ने अपनी 1988 पुस्तक "कैसे स्टॉक में पैसे बनाने के लिए" कहा। उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि "अधिकांश निवेशकों के विश्वासों के विपरीत, पी / ई अनुपात मूल्य आंदोलन में एक प्रासंगिक कारक नहीं थे।" अपने बिंदु को प्रदर्शित करने के लिए, ओ 'नील ने 1 9 53 से 1 9 88 में किए गए शोध की ओर इशारा किया, जिसमें औसत पी / ई-इक्विटी विस्फोट से पहले सबसे अच्छा प्रदर्शन वाले शेयरों के लिए ई अनुपात 20 था, जबकि उसी अवधि के लिए डॉव का पी / ई अनुपात 15 था। दूसरे शब्दों में, ग्राहम के मानकों के अनुसार ये जल्द-टू-हो-सुपरस्टार शेयरों का ओवरवल्यूम । क्या पी / ई उद्योग के मानकों पर लौट आ रहा है?

सिद्धांत रूप में, उच्च गुणकों में स्टॉक व्यापार अंततः उद्योग के आदर्शों में वापस लौट जाएगा - और कम आय वाले-आधारित मूल्यांकन वाले उन मुद्दों के लिए इसके विपरीत।फिर भी, इतिहास के विभिन्न बिंदुओं पर, सिद्धांत और व्यवहार के बीच प्रमुख विसंगतियां हुई हैं, जहां उच्च पी / ई शेयरों में बढ़त जारी है क्योंकि उनके सस्ता समकक्षों पर आधारित रहे, जैसे ओ'नील ने मनाया दूसरी ओर, रिवर्स अन्य समय अवधि के दौरान सही हुए, जो फिर बेन ग्राहम की निवेश प्रक्रिया का समर्थन करता है

इसके बावजूद, पिछले 20 सालों से, पूरे पी / ई अनुपात में एक क्रमिक वृद्धि हुई है, इस तथ्य के बावजूद शेयर बाजार पिछले वर्षों की तुलना में अधिक अस्थिर नहीं रहा है। येल विश्वविद्यालय के प्रोफेसर रॉबर्ट शिल्लर ने अपनी 2000 की किताब "अबाउट विपुलता" में प्रस्तुत आंकड़ों का उपयोग करते हुए, एक ने पाया कि एस एंड पी 500 सूचकांक के लिए मूल्य-कमाई अनुपात 200 9 की तीसरी तिमाही के दौरान 2008 के अंत तक ऐतिहासिक ऊंचाई तक पहुंच गया। असाधारण उच्च निवेश अनुपात के बावजूद, इसी अवधि के दौरान उल्लेखनीय 38% लाभ
वर्षों

औसत पी / ई अनुपात

1 9 00-19 10	13 4
1911-1920	10। 0
1921-1930	12। 8
1931-1940	16। 2
1941-1950	9। 5
1951-1960	12। 6
1961-1970	17। 7
1971-1980	10। 4
1981-1990	12। 4
1991-2000	22। 6
2001-2010	22। 4
सारणी: एस एंड पी 500 सूचकांक औसत दर्जे का पी / ई अनुपात	स्रोत: शिलर, रॉबर्ट। "अबाधित विपुलता" [प्रिंसटन विश्वविद्यालय प्रेस 2000, ब्रॉडवे बुक्स 2001, द्वितीय संस्करण , 2005]
क्या पी / ई अनुपात को समायोजित किया जा सकता है?
क्या ओ-नील को पी / ई अनुपात मानने का कोई अनुमान नहीं लगाया गया है? या फिर, आज की प्रौद्योगिकी आधारित अर्थव्यवस्था में, अनुपात प्रचलित हो गया है? जरुरी नहीं। कई विशेषज्ञों का दावा है कि कई विशेषज्ञों का कहना है कि पी / ई अनुपात प्रभावी ढंग से इस्तेमाल करने की कुंजी, लंबी अवधि के दौरान परीक्षाओं की पूर्ति करना है, जबकि कमाई के अनुमान और समग्र आर्थिक माहौल जैसे आगे वाले आंकड़ों को एकीकृत करना।

पीईजी अनुपात इस को पूरा करने का एक सरल तरीका पेश करता है प्रसिद्ध पैसे प्रबंधक पीटर लिंच द्वारा फैशनेबल किए गए, पीईजी अनुपात पी / ई अनुपात के समान हैं, लेकिन मीट्रिक को मानकीकृत करने के लिए वार्षिक ईपीएस की वृद्धि से विभाजित किया गया है। उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी का 10 का पी / ई और 5% की विकास दर है, तो इसका पीईजी अनुपात 10/5 = 2 होगा पीईजी अनुपात के पीछे का तर्क यह है कि उच्च विकास की संभावनाएं उच्च पी / ई अनुपात को उचित ठहराती हैं। इसलिए, यदि पी / ई अनुपात दो कंपनियों के लिए समान है, तो उच्च विकास दर वाला एक ई। निम्न पीईजी अनुपात बेहतर है क्योंकि यह विकास की प्रति यूनिट के लिए कम है। "वन अप ऑन वॉल स्ट्रीट," (पहली बार 1 9 8 9 में प्रकाशित) लिंच ने लिखा था, "किसी भी कंपनी का पी / ई अनुपात, जो काफी कीमत वाला है, उसकी वृद्धि दर के बराबर होगा "
अभी भी पी / ई की तरह मौलिक विश्लेषकों का निवेश करने के लिए कठोर मौलिक विश्लेषण दृष्टिकोण का पालन करने वाले लोग अभी भी सोचते हैं कि पी / ई बहुत ही उपयोगी है, टेक बबल पॉप का चिपचिपा गड़बड़ निवेशकों का एक प्रमुख उदाहरण है, में जब वे कमाई और कीमत पर ध्यान नहीं देते हैं

पी / ई 1 के बारे में विचार करने के लिए प्रमुख बिंदु विशिष्ट उद्योग के भीतर पी / ई अनुपात की तुलना करना सबसे अच्छा है यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि मूल्य-कमाई प्रदर्शन केवल स्टॉक के वातावरण का एक उत्पाद नहीं है।

2। एक आर्थिक उछाल के दौरान उच्च पी / ई अनुपात वाले स्टॉक से सावधान रहें।पुरानी कहावत है कि "बढ़ती ज्वार सभी नौकाओं को हटा देता है" निश्चित रूप से शेयरों पर लागू होता है - यहां तक ​​कि कई बुरे लोग - इसलिए किसी भी ऊपरी कीमत की गति के बारे में संदेह करना बुद्धिमान है जो कि सामान्य आर्थिक जलवायु के बाहर कुछ तर्कसंगत, अंतर्निहित कारणों से समर्थित नहीं है ।
3। कम पी / ई अनुपात वाले शेयरों की समान रूप से संदिग्ध रहें जो प्रतिष्ठा या प्रासंगिकता में गिरावट आती हैं। हाल के वर्षों में, निवेशकों ने कई पूर्व की ठोस कंपनियों को स्किड्स मारा है। इन उदाहरणों में, यह सोचने में मूर्खता है कि मूल्य में कमाई से मिलान करने और स्टॉक के पी / ई अनुपात को उद्योग के आदर्श के अनुरूप एक स्तर तक बढ़ाया जाएगा। यह अधिक संभावना है कि किसी भी पी / ई की वृद्धि आयोडिंग आय का प्रत्यक्ष परिणाम रहेगी, जो पी / ई "बाउंस" तेजी से निवेशक नहीं है।

नीचे की रेखा

हालांकि निवेशक शायद पी / ई अनुपात से सावधान रहने के लिए बुद्धिमान हैं, लेकिन संदर्भ में उस आशंका को बनाए रखने के लिए समान रूप से विवेकपूर्ण है। जबकि पी / ई अनुपात जादुई भविष्यद्वीप वाले उपकरण नहीं हैं, कुछ समय पहले वे सोचते थे कि वे उचित तरीके से इस्तेमाल करते समय मूल्यवान हो सकते हैं। एक उद्योग के भीतर पी / ई अनुपात की तुलना करना याद रखें, और विशेष रूप से उच्च या निम्न अनुपात में आपदा नहीं पैदा हो सकता है, पर विचार करने के लिए यह एक संकेत है।