वैश्वीकरण और बढ़ती मुद्रा की अस्थिरता के वर्तमान युग में, विनिमय दर में परिवर्तन कंपनियों के संचालन और लाभप्रदता पर काफी प्रभाव पड़ता है। विनिमय दर की अस्थिरता न केवल बहुराष्ट्रीय और बड़े निगमों को प्रभावित करती है, बल्कि छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों को भी प्रभावित करती है, यहां तक ​​कि वे जो अपने घर देश में ही काम करते हैं। विनिमय दर के जोखिम को समझने और प्रबंधित करने के संबंध में व्यापार मालिकों को स्पष्ट महत्व का विषय माना जाता है, निवेशकों को इसके साथ ही परिचित होना चाहिए क्योंकि उनके निवेश पर इसका बहुत बड़ा प्रभाव पड़ सकता है।

आर्थिक या परिचालन एक्सपोजर

कंपनियां मुद्रा की अस्थिरता के कारण तीन प्रकार के जोखिमों से अवगत कराई जाती हैं:

• लेनदेन एक्सपोज़र - ये प्रभाव से उत्पन्न होता है कि विनिमय दर में उतार चढ़ाव भविष्य में विदेशी मुद्रा में denominated भुगतान करने या प्राप्त करने के लिए कंपनी के दायित्व इस प्रकार का जोखिम मध्यम अवधि के प्रकृति में अल्पकालिक है।

• अनुवाद एक्सपोज़र - यह एक्सपोजर एक कंपनी के समेकित वित्तीय वक्तव्यों पर मुद्रा में उतार-चढ़ाव के प्रभाव से उत्पन्न होता है, खासकर जब इसके पास विदेशी सहायक कंपनियां हों इस प्रकार का एक्सपोजर मध्यम अवधि तक दीर्घकालिक है।
• आर्थिक (या परिचालन) एक्सपोज़र - यह पिछले दो की तुलना में कम ज्ञात है, लेकिन यह एक महत्वपूर्ण जोखिम है। यह कंपनी के भविष्य के नकदी प्रवाह और बाजार मूल्य पर अप्रत्याशित मुद्रा में उतार-चढ़ाव के प्रभाव के कारण होता है, और प्रकृति में दीर्घकालिक है। असर पर्याप्त हो सकता है, क्योंकि अप्रत्याशित विनिमय दर में परिवर्तन कंपनी की प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति को बहुत प्रभावित कर सकते हैं, भले ही वह विदेशों में काम या बिक्री न करें। उदाहरण के लिए, यू.एस. फर्नीचर निर्माता, जो केवल स्थानीय रूप से बेचता है, फिर भी एशिया और यूरोप से आयात के साथ संघर्ष करना पड़ता है, जो सस्ता हो सकता है और इस प्रकार अधिक प्रतिस्पर्धी हो सकता है यदि डॉलर स्पष्ट रूप से मजबूत होता है

ध्यान दें कि आर्थिक जोखिम विनिमय दर में अप्रत्याशित परिवर्तनों से संबंधित है - जो परिभाषा के अनुसार भविष्यवाणी करना असंभव है - क्योंकि किसी कंपनी के प्रबंधन ने अपने बजट और अनुमानों को कुछ विनिमय दर मान्यताओं पर आधारित रखा है, जो उनके अपेक्षित परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है मुद्रा दर। इसके अलावा, लेन-देन और अनुवाद एक्सपोजर का सटीक अनुमान लगाया जा सकता है और इसलिए हेजेज किया जाता है, इसलिए आर्थिक जोखिम सटीक रूप से निर्धारित करना मुश्किल है और परिणाम के रूप में हेज को चुनौती देना है।

आर्थिक प्रदर्शन का एक उदाहरण

यह आर्थिक जोखिम का एक काल्पनिक उदाहरण है दुनिया भर के कई देशों में सहायक और संचालन के साथ यू.एस. फार्मास्यूटिकल का एक बड़ा विचार करें। कंपनी का सबसे बड़ा निर्यात बाजार यूरोप और जापान है, जो इसके वार्षिक राजस्व का 40% हिस्सा है।प्रबंधन ने चालू वर्ष और अगले दो वर्षों के लिए यूरो और जापानी येन की तुलना में डॉलर के लिए 3% की औसत गिरावट का अनुमान लगाया था। डॉलर पर उनके मंदी की दृष्टि आवर्ती यू.एस. बजट गतिरोध जैसे मुद्दों पर आधारित थी, साथ ही साथ देश की बढ़ती राजकोषीय और चालू खाता घाटे, जिनसे उम्मीद थी कि आगे बढ़ने वाले ग्रीनबैक पर तौलना होगा।

हालांकि, एक तेजी से सुधार यू.एस. अर्थव्यवस्था ने अनुमान लगाया है कि फेडरल रिजर्व उम्मीद से कहीं ज्यादा मौद्रिक नीति को कसने के लिए तैयार हो सकता है। डॉलर के परिणामस्वरूप रैलीिंग हो रही है, और पिछले कुछ महीनों में यूरो और येन के मुकाबले करीब 5% की बढ़ोतरी हुई है। अगले दो वर्षों के दृष्टिकोण से डॉलर के लिए स्टोर में और बढ़ोतरी का संकेत मिलता है, क्योंकि जापान में मौद्रिक नीति बहुत उत्तेजक है और यूरोपीय अर्थव्यवस्था मंदी से उभर रही है।

यू.एस. फार्मास्यूटिकल कंपनी का लेनदेन एक्सपोजर (इसकी बड़ी निर्यात बिक्री की वजह से) और अनुवाद एक्सपोजर (जैसा कि दुनिया भर में सहायक कंपनियों की है) के साथ-साथ आर्थिक जोखिम के साथ भी सामना करना पड़ रहा है। याद रखें कि प्रबंधन को उम्मीद थी कि तीन साल की अवधि में यूरो और येन के मुकाबले डॉलर में 3% की गिरावट आ सकती है, लेकिन ग्रीनबैक पहले से ही इन मुद्राओं की तुलना में 5% प्राप्त कर चुका है, 8 प्रतिशत अंकों का एक विचलन और बढ़ रहा है। स्पष्ट रूप से कंपनी के बिक्री और नकदी प्रवाह पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। इन मुद्राओं में उतार-चढ़ाव की वजह से सावी निवेशकों ने कंपनी की चुनौतियों का सामना कर लिया है और हाल के महीनों में शेयर में 7% की कमी आई है।

आर्थिक प्रदर्शन की गणना

(ध्यान दें: यह खंड मूल आंकड़ों के कुछ ज्ञान ग्रहण करता है) विदेशी मुद्रा या विदेशी नकदी प्रवाह का मूल्य विनिमय दर में बदलाव के रूप में उतार-चढ़ाव होता है आपके स्टैटिस्टिक्स 101 क्लास से, आपको पता होगा कि स्पॉट एक्सचेंज रेट (एस) की तुलना में एसेट वैल्यू (पी) के प्रतिगमन विश्लेषण में निम्न प्रतिगमन समीकरण का उत्पादन होना चाहिए:

P = a + (bx S) + e > जहां कोई एक प्रतिगमन स्थिर है, बी प्रतिगमन गुणांक है, और ई शून्य के साथ एक यादृच्छिक त्रुटि शब्द है प्रतिगमन गुणांक बी आर्थिक जोखिम का एक उपाय है, और विनिमय दर में संपत्ति के डॉलर के मूल्य की संवेदनशीलता को मापता है।

प्रतिगमन गुणांक को परिसंपत्ति मूल्य और विनिमय दर के बीच संवहनी के अनुपात के रूप में परिभाषित किया जाता है, जो स्पॉट दर के विचरण के लिए होता है। गणितीय रूप से इसे परिभाषित किया गया है: बी = सीओवी (पी, एस) / वार (एस)

एक संख्यात्मक उदाहरण

अमेरिका के फार्मास्युटिकल (इसे यूएसएमड कहते हैं) का तेजी से बढ़ता हुआ यूरोपीय देश में 10% हिस्सा है कंपनी - चलो इसे यूरोएमएक्स कहते हैं यूएसएमड यूरो में संभावित दीर्घकालिक गिरावट के बारे में चिंतित है, और चूंकि यह अपने यूरोमैक्स हिस्सेदारी के डॉलर के मूल्य को अधिकतम करना चाहता है, वह अपने आर्थिक प्रदर्शन का अनुमान लगाएगा।

यूएसएमड सोचता है कि एक मजबूत या कमजोर यूरो की संभावना भी है I ई। 50-50। मजबूत यूरो परिदृश्य में मुद्रा 1 डॉलर के मुकाबले 50 रुपये की सराहना करती है, जिसका यूरोमॅक्स पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है (क्योंकि यह अपने अधिकांश उत्पादों का निर्यात करता है)।नतीजतन, यूरोएमएक्स का 800 मिलियन यूरो का बाजार मूल्य होगा, जो यूएसएमईडी की 80% यूरो (या $ 120 मिलियन) पर 10% हिस्सेदारी का मूल्यांकन करेगा। कमजोर यूरो परिदृश्य में, मुद्रा 1 से गिर जाएगी। 25; यूरोमैक्स के पास यूरो 1 का बाजार मूल्य होगा। 2 अरब, यूएसएमईडी की 10% हिस्सेदारी यूरो 120 मिलियन (या 150 मिलियन डॉलर) में है।

अगर पी युरोमैक्स में यूएसएमएड की 10% हिस्सेदारी डॉलर के संदर्भ में मान का प्रतिनिधित्व करता है, और एस यूरो स्पॉट रेट का प्रतिनिधित्व करता है, तो पी और एस (यानी जिस तरह से वे एक साथ चलते हैं) के बीच का संवेदना है:

Cov (पी) , एस) = -1 875

वार (एस) = 0. 015625

इसलिए, बी = -1 875 / (0. 015625) = -ईईआर 120 मिलियन

यूएसएमएड का आर्थिक प्रदर्शन इसलिए यूरो 120 मिलियन नकारात्मक है, जिसका अर्थ है कि यूरोएमड में अपनी हिस्सेदारी का मूल्य नीचे चला जाता है क्योंकि यूरो मजबूत हो जाता है और यूरो कमजोर हो जाता है ।

इस उदाहरण में, हमने सादगी के लिए 50-50 संभावना (एक मजबूत या कमजोर यूरो के) का उपयोग किया है हालांकि, विभिन्न संभावनाओं का भी उपयोग किया जा सकता है, इस मामले में इन संभावनाओं की गणना एक भारित औसत होगी।

ऑपरेटिंग एक्सपोज़र का निर्धारण करना

एक कंपनी के ऑपरेटिंग एक्सपोज़र को मुख्यतः दो कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है:

क्या वे बाजार हैं जहां कंपनी को इसकी जानकारी मिलती है और इसके उत्पादों को प्रतिस्पर्धी या एकाधिकार मिलता है? यदि फर्म की इनपुट लागत या उत्पाद की कीमतें मुद्रा में उतार चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हैं तो ऑपरेटिंग एक्सपोजर अधिक है यदि दोनों लागत और कीमतें मुद्रा में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील या संवेदनशील नहीं हैं, तो ये प्रभाव एक-दूसरे को ऑफसेट करते हैं और ऑपरेटिंग एक्सपोज़र कम करते हैं।

क्या मुद्रा में उतार-चढ़ाव के जवाब में फर्म अपने बाजारों, उत्पाद मिश्रण और इनपुट के स्रोत को समायोजित कर सकता है? इस मामले में लचीलापन कम ऑपरेटिंग एक्सपोज़र का संकेत देगा, जबकि लचीलापन बेहतर ऑपरेटिंग एक्सपोजर का सुझाव देगा।

ऑपरेटिंग एक्सपोज़र का प्रबंधन

• ऑपरेटिंग या आर्थिक जोखिम के जोखिम को या तो परिचालन रणनीतियों या मुद्रा जोखिम को कम करने की रणनीतियों के माध्यम से कम किया जा सकता है।
• परिचालन रणनीतियों

उत्पादों के लिए उत्पादन सुविधाएं और बाजारों में विविधता लाने: विविधीकरण एक या दो बाजारों में केंद्रित उत्पादन सुविधाओं या बिक्री होने में निहित जोखिम को कम करेगा। हालांकि, यह खामी यह है कि कंपनी को पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं को छोड़ना पड़ सकता है

सोर्सिंग लचीलेपन: कुंजी आदानों के लिए वैकल्पिक स्रोत होने से सामरिक समझ होती है, यदि विनिमय दर में वृद्धि एक क्षेत्र से निविष्टियां बहुत महंगा बना देती है।

वित्तपोषण विविधीकरण: कई बड़े देशों में पूंजी बाजार तक पहुंच होने से कंपनी को धन की सस्ती कीमत के साथ बाजार में पूंजी जुटाने की लचीलापन मिलती है।

• मुद्रा जोखिम कम करने की रणनीतियों
• इस संबंध में सबसे आम रणनीतियों नीचे सूचीबद्ध हैं
• मुद्रा प्रवाह को मिलाते हुए: यह एक सरल अवधारणा है जिसके लिए विदेशी मुद्रा प्रवाह और बहिर्वाह की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, यदि यू.एस. एस। कंपनी का यूरो में महत्वपूर्ण प्रवाह है और वह कर्ज बढ़ाने की कोशिश कर रहा है, तो उसे यूरो में उधार लेने पर विचार करना चाहिए।

मुद्रा जोखिम साझाकरण समझौतों: यह एक संविदात्मक व्यवस्था है जिसमें बिक्री या खरीद अनुबंध में शामिल दोनों दलों ने विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से उत्पन्न होने वाले जोखिम को साझा करने के लिए सहमति व्यक्त की है।इसमें मूल्य समायोजन खंड शामिल है, जैसे लेनदेन के आधार मूल्य को समायोजित किया जाता है अगर दर निर्दिष्ट तटस्थ बैंड से अधिक उतार-चढ़ाव करती है।

बैक-टू-बैक ऋण: इस व्यवस्था में क्रेडिट स्वैप के रूप में भी जाना जाता है, अलग-अलग देशों में स्थित दो कंपनियां एक निर्धारित अवधि के लिए एक दूसरे की मुद्रा उधार लेने की व्यवस्था करती हैं, जिसके बाद उधार की मात्रा चुकाई जाती है। चूंकि प्रत्येक कंपनी अपने घर मुद्रा में ऋण बनाता है और विदेशी मुद्रा में समकक्ष संपार्श्विक प्राप्त करता है, एक बैक-टू-बैक लोन दोनों के रूप में दिखाई देता है और उनकी बैलेंस शीट्स पर देयता है।

• मुद्रा स्वैप: यह एक लोकप्रिय रणनीति है जो बैक-टू-बैक लोन के समान है लेकिन बैलेंस शीट पर दिखाई नहीं देती है। मुद्रा स्वैप में, दो कंपनियां बाजारों और मुद्राओं में उधार लेती हैं, जहां प्रत्येक को सबसे अच्छी दरों मिल सकती है, और फिर आय अर्जित कर सकते हैं।
• निचला रेखा
• आर्थिक जोखिम के संभावित प्रभाव के बारे में जागरूकता से व्यापार मालिक इस जोखिम को कम करने के लिए कदम उठा सकते हैं जबकि आर्थिक जोखिम एक जोखिम है जो निवेशकों को आसानी से स्पष्ट नहीं करता है, कंपनियों की पहचान करना और उन शेयरों का सबसे बड़ा एक्सपोजर होता है जो उच्च विनिमय दर की अस्थिरता के दौरान बेहतर निवेश विकल्प बनाने में मदद कर सकता है।