अपने स्वयं के उपकरणों के लिए छोड़ दिया, स्वतंत्र बाजार अर्थव्यवस्थाएं अस्थिरता के दौरान उभरती हुई व्यक्तिगत भय और लालच के परिणामस्वरूप अस्थिर हो जाती हैं। इतिहास वित्तीय उछाल और बस्ट के उदाहरणों के साथ प्रचलित है, लेकिन, परीक्षण और त्रुटि के माध्यम से, आर्थिक व्यवस्था के रास्ते में विकसित हुआ है। लेकिन 21 वीं सदी के शुरुआती भाग को देखते हुए, सरकारें अर्थव्यवस्थाओं को न केवल नियंत्रित करती हैं, बल्कि आर्थिक चक्रों के प्राकृतिक उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए विभिन्न उपकरणों का भी इस्तेमाल करती हैं।

यू.एस. में, फेडरल रिजर्व (फेड) मूल्य स्थिरता और पूर्ण रोजगार के माध्यम से एक स्थिर और बढ़ती हुई अर्थव्यवस्था को बनाए रखने के लिए मौजूद है - इसके दो कानून हैं ऐतिहासिक रूप से, फेड ने अल्पकालिक ब्याज दरों को जोड़कर, ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) में शामिल करके और आरक्षित आवश्यकताओं को समायोजित करके यह किया है फेड ने भी आर्थिक संकट से लड़ने के लिए नए उपकरण विकसित किए हैं, जो 2007 के उपप्रिर्म संकट के दौरान उभरा। ये उपकरण क्या हैं और वे मंदी को कम करने में कैसे मदद करते हैं? इस लेख में, हम फेड के शस्त्रागार पर एक नज़र डालेंगे

ब्याज दर को विनियमित करना

फेड द्वारा उपयोग किए जाने वाले पहले उपकरण, साथ ही साथ दुनिया भर के केंद्रीय बैंक, अल्पकालिक ब्याज दर के हेरफेर हैं बस रखो, इस अभ्यास में आर्थिक गतिविधि को धीमा करने / प्रोत्साहन देने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने / घटाना शामिल है।

यांत्रिकी अपेक्षाकृत सरल हैं ब्याज दरों को घटाकर, यह पैसा कमाने के लिए सस्ता हो जाता है और बचाने के लिए कम आकर्षक होता है, जिससे व्यक्तियों और निगमों को खर्च करने को प्रोत्साहित किया जाता है। इसलिए, जैसा कि ब्याज दरों में कमी आई है, बचत घटती है, अधिक पैसा उधार लिया जाता है, और अधिक पैसा खर्च होता है। इसके अलावा, उधार के रूप में, अर्थव्यवस्था में धन की कुल आपूर्ति बढ़ जाती है। इसलिए ब्याज दरों को कम करने का अंतिम परिणाम कम बचत है, अधिक धन की आपूर्ति, अधिक खर्च, और उच्च समग्र आर्थिक गतिविधि - एक अच्छा साइड इफेक्ट। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें कि ब्याज दरें शेयर बाजार को कैसे प्रभावित करती हैं।)

दूसरी ओर, ब्याज दरों को कम करने से मुद्रास्फीति भी बढ़ जाती है यह एक नकारात्मक पक्ष प्रभाव है क्योंकि वस्तुओं और सेवाओं की कुल आपूर्ति अल्पावधि में सीमित है - और अधिक डॉलर के साथ उत्पादों के परिमित सेट का पीछा करते हुए, कीमतें बढ़ जाती हैं यदि मुद्रास्फीति बहुत अधिक हो जाती है, तो अर्थव्यवस्था की सभी प्रकार की अप्रिय बातें होती हैं। इसलिए, ब्याज दर में हेरफेर के साथ चाल इसे अधिक करना नहीं है और अनजाने में बढ़ती मुद्रास्फीति पैदा होती है यह करना आसान होने के मुताबिक आसान है, लेकिन हालांकि मौद्रिक नीति का यह रूप अपूर्ण है, फिर भी यह बिल्कुल भी बेहतर नहीं है।

ओपन मार्केट ऑपरेशन्स

फेड के लिए उपलब्ध अन्य प्रमुख उपकरण ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) है, जिसमें फेड खरीदने या खुले बाजार में ट्रेजरी बॉन्ड की बिक्री शामिल है। यह अभ्यास ब्याज दरों में सीधे हेरफेर करने जैसा है कि ओएमओ पैसे की कुल आपूर्ति को बढ़ा या घटा सकता है और ब्याज दरों को प्रभावित भी कर सकता हैफिर, इस प्रक्रिया का तर्क बल्कि सरल है।

यदि फेड खुले बाजार में बांड खरीदता है, तो यह सामान्य जनता को नकदी के बदले बांडों को स्वैप करके अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को बढ़ाता है। इसके विपरीत, अगर फेड बॉन्ड बेचता है, तो यह बॉन्ड के बदले में अर्थव्यवस्था से नकद निकालने से पैसे की आपूर्ति कम कर देता है। इसलिए, ओएमओ का पैसा आपूर्ति पर प्रत्यक्ष प्रभाव होता है। ओएमओ भी ब्याज दरों को प्रभावित करता है, क्योंकि अगर फेड बांड खरीदता है, तो कीमतें अधिक बढ़ जाती हैं और ब्याज दरें कम हो जाती हैं; अगर फेड बॉन्ड बेचता है, तो इससे कीमतें कम होती हैं और दरें बढ़ जाती हैं।

इसलिए, ओएमओ की दरों में कमी / बढ़ती हुई धन की आपूर्ति या दरों में बढ़ोतरी / मनी आपूर्ति घटाने का ब्याज दरों में सीधा हेरफेर वास्तविक अंतर यह है कि ओएमओ एक बेहतर ट्यूनिंग टूल है क्योंकि यू एस ट्रेजरी बॉण्ड बाजार का आकार काफी विशाल है और ओएमओ पैसे की आपूर्ति को प्रभावित करने के लिए सभी परिपक्वता के बंधन पर आवेदन कर सकता है।

रिज़र्व की आवश्यकता

फेडरल रिजर्व में बैंकों की आरक्षित आवश्यकताओं को समायोजित करने की भी क्षमता है, जो निर्धारित जमा देनदारियों के मुकाबले किसी बैंक को अवश्य रखता है। आवश्यक आरक्षित अनुपात के आधार पर, बैंक को फेडरल रिजर्व बैंक के साथ वॉल्ट नकद या जमा में निर्दिष्ट जमाओं का प्रतिशत होना चाहिए।

डिपॉजिटरी संस्थानों पर लागू आरक्षित अनुपात समायोजित करके, फेड प्रभावी रूप से इन सुविधाओं को उधार दे सकता है राशि को बढ़ा या कम कर सकता है। उदाहरण के लिए, यदि आरक्षित आवश्यकता 5% है और बैंक को 500 डॉलर की जमा राशि मिलती है, तो वह जमा की $ 475 को उधार दे सकती है, क्योंकि यह केवल $ 25 या 5% रखने की आवश्यकता है। यदि रिज़र्व अनुपात में वृद्धि हुई है, तो बैंक जमा किए गए प्रत्येक डॉलर पर उधार देने के लिए कम धन के साथ छोड़ दिया जाता है।

मार्केट धारणाओं को प्रभावित करना

फेड द्वारा उपयोग किए जाने वाले अंतिम उपकरण बाजार को प्रभावित करने के लिए बाज़ार की धारणाओं पर प्रभाव डालते हैं यह उपकरण थोड़ा और अधिक जटिल है क्योंकि यह निवेशकों की धारणाओं को प्रभावित करने की अवधारणा पर आधारित है, जो कि हमारी अर्थव्यवस्था की पारदर्शिता को देखते हुए एक आसान काम नहीं है व्यावहारिक रूप से बोलते हुए, इसमें अर्थव्यवस्था के बारे में फेड से किसी प्रकार की सार्वजनिक घोषणा शामिल है

उदाहरण के लिए, फेड कह सकता है कि अर्थव्यवस्था बहुत तेजी से बढ़ रही है और यह मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित है तार्किक रूप से, अगर फेड सच्चा है, इसका मतलब यह होगा कि ब्याज दर में वृद्धि अर्थव्यवस्था को शांत करने के लिए आने वाली है। बाजार को मानते हुए फेड से यह बयान लगाया जाता है, बांड के दाम बढ़ने से पहले बॉन्डधारक अपने बांड बेचेंगे और वे नुकसान का अनुभव करेंगे। चूंकि निवेशकों ने बांड बेच दिए, कीमतें नीचे जाएंगी और ब्याज दरें बढ़ जाएंगी यह प्रभाव अर्थव्यवस्था को शांत करने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि के फेड के लक्ष्य को पूरा करेगा, लेकिन वास्तव में कुछ भी करने के बिना

यह कागज पर बहुत अच्छा लगता है, लेकिन अभ्यास में यह थोड़ा और मुश्किल है। यदि आप बांड बाजार देखते हैं, तो वे फेड से मार्गदर्शन के साथ मिलकर चलते हैं, इसलिए इस अभ्यास से अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने में पानी पड़ेगा। (अधिक जानकारी के लिए देखें कि फेड में कितना प्रभाव होता है?)

टर्म नीलामी सुविधा / टर्म सिक्योरिटीज लैंडिंग फ़ेसिलिटी

2007 और 2008 में, फेड को एक अन्य कारक का सामना करना पड़ा जिसमें अर्थव्यवस्था पर जोरदार प्रभाव पड़ा - क्रेडिट बाजारहालिया ब्याज दर में वृद्धि और उपप्रिर्म समर्थित संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) के मूल्यों में बाद में मंदी के साथ, निवेशकों को क्रेडिट जोखिम लेने की संभावित नकारात्मकता का अप्रत्याशित और तेज अनुस्मारक प्रदान किया गया था। हालांकि अधिकांश क्रेडिट-आधारित निवेशों में नकदी प्रवाह की गहराई को गंभीर रूप से नहीं देखा गया है, फिर भी निवेशकों को इन निवेशों के लिए उच्च रिटर्न प्रीमियम की आवश्यकता हो रही है, न केवल उधारकर्ताओं के लिए उच्च ब्याज दरों पर, बल्कि वित्तीय संस्थानों द्वारा दिए गए कुल डॉलर का कस करने के कारण, जिसने क्रेडिट मार्केट पर एक संकट डाल दिया। (इस मुद्दे पर अधिक जानकारी के लिए, सीडीओ और बंधक बाजार की जांच करें।)

संकट की गंभीरता के कारण, फेड से कुछ नवाचारों को व्यापक अर्थव्यवस्था पर इसके प्रभाव को कम करने की आवश्यकता थी फेड को क्रेडिट बाजारों और निवेशकों की धारणाओं को प्रोत्साहन देने और अर्थव्यवस्था और क्रेडिट बाजार में बिगड़ती स्थिति के बावजूद संस्थानों को उधार देने के लिए प्रोत्साहित किया गया था। इसे पूरा करने के लिए, फेड ने नीलामी की सुविधा और अवधि की प्रतिभूतियां उधार देने की सुविधायां बनाई। आइए इन दो वस्तुओं पर करीब से देखें:

1 टर्म नीलामी सुविधा
शब्द नीलामी सुविधा को वित्तीय संस्थानों को अल्पकालिक नकदी जरूरतों को कम करने और उधार देने के लिए पूंजी प्रदान करने के लिए फेड डॉलर तक पहुंच प्रदान करने के साधन के रूप में डिजाइन किया गया था, लेकिन एक अनाम आधार पर। इसका कारण नीलामी कहा जाता है कि कंपनियां उन ब्याज दर पर बोली लगाती हैं जो वे नकद उधार लेने के लिए भुगतान करेंगे। यह डिस्काउंट खिड़की से अलग है, जो नकद सार्वजनिक जानकारी के लिए किसी भी संस्थान की ज़रूरत है, संभावित रूप से जमाकर्ताओं की ओर से शोधन संबंधी चिंताओं का कारण बनती है, जो केवल आर्थिक स्थिरता के बारे में चिंताओं को बढ़ाती है।

2। टर्म सिक्योरिटीज लैंडिंग फ्यूसिलिटी
बैलेंस शीट संबंधी चिंताओं का सामना करने के लिए एक अतिरिक्त उपकरण के रूप में, फेड ने प्रतिभूति ऋण सुविधा की शुरुआत की, जिससे संस्थानों को यू.एस. कोषागारों के बदले में बंधक समर्थित सीडीओ को स्वैप करने की अनुमति दी गई। क्योंकि ये सीडीओ मूल्य में गिर रहे थे, बंधक समर्थित सीडीओ के भारी जोखिम के चलते फर्मों की परिसंपत्ति मूल्यों में गिरावट के कारण कई बैलेंस शीट का कारण था। अगर अनियंत्रित छोड़ दिया जाए, तो सीडीओ मूल्य गिरने से वित्तीय संस्थानों में दिवालिया हो सकता है और यू.एस. वित्तीय प्रणाली में आत्मविश्वास का पतन हो सकता है। हालांकि, यू.एस. कोषागारों के साथ सीडीओ गिरने से बाहर होकर, बैलेंस शीट की चिंताओं को कम कर दिया जा सकता है, जब तक इन उपकरणों के लिए तरलता और मूल्य निर्धारण की स्थिति में सुधार नहीं हुआ। 2007 में भालू स्टर्न्स के फेड-आर्केस्ट्रेटेड अधिग्रहण इस नए आविष्कार के उपकरण के माध्यम से संभव बनाया गया था। (संबंधित रीडिंग के लिए, बीयर स्टर्न्स हेज फंड संकुचित विच्छेदन देखें।)

नीचे की रेखा

कुल मिलाकर, मौद्रिक नीति प्रवाह की स्थिति में लगातार होती है, लेकिन फिर भी ब्याज दरों में छेड़छाड़ की बुनियादी अवधारणा पर निर्भर करती है और इसलिए, मुद्रा आपूर्ति, आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति यह समझना महत्वपूर्ण है कि फेड ने कुछ नीतियां क्यों स्थापित कीं और उन नीतियों को अर्थव्यवस्था में संभावित रूप से कैसे खेल सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि आर्थिक चक्रों की ईबैश और प्रवाह निवेश के जोखिम को गले लगाने या बचने के लिए लाभदायक समय बनाकर अवसर प्रदान करते हैं।इस प्रकार, मौद्रिक नीति की समझदारी से बाजार में अच्छे अवसरों की पहचान करने की कुंजी है। (फेड पर व्यापक रूप से देखने के लिए, हमारे फेडरल रिजर्व ट्यूटोरियल देखें।)