जब शेयर बाजार में गिरावट आती है, तो वित्तीय सलाहकार आम तौर पर निवेशकों को दीर्घकालिक रणनीति पर ध्यान केंद्रित करने और बाजार के उतार-चढ़ाव को नजरअंदाज करने के लिए सावधानी बरतेंगे। लेकिन यह आसान कहा से ज्यादा है, और निवेशकों को बाजार के रोलर-कोस्टर की सवारी पर मूल्यवान नींद खो रहे हैं, उनके पोर्टफोलियो में एक और घटक जोड़ने पर विचार करना चाह सकते हैं: बाजार-तटस्थ निधि (इस निवेश की रणनीति के बारे में अधिक जानने के लिए दीर्घकालिक निवेश: गरम या नहीं? पढ़ना सुनिश्चित करें।)

बाजार-तटस्थ निधियों को रिटर्न प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो समग्र स्टॉक मार्केट के साथ असंबंधित हैं। इन फंडों को एक निवेशक के पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए रिटर्न को बढ़ावा देने और जोखिम को कम करने की क्षमता है, लेकिन धन पारंपरिक म्युचुअल फंडों की तुलना में बहुत अधिक जटिल हैं, और खर्च उच्च हो सकता है। इस लेख में हम चर्चा करेंगे कि वे आपके पोर्टफोलियो के लिए क्यों उपयुक्त हैं या नहीं।

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विविधीकरण संभावित वित्तीय शब्दावली में, बाजार-तटस्थ निधि को महत्वपूर्ण अल्फा प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, लेकिन कम या कोई बीटा नहीं है बीटा एक व्यापक शेयर बाजार सूचकांक जैसे एसएंडपी 500 के साथ निवेश का सहसंबंध है, और अल्फा बाजार वापसी से परे अतिरिक्त रिटर्न है।

हालांकि, यह जरूरी नहीं है कि बाजार-तटस्थ फंड बाजार को हरा देगा या निवेशक अपने पोर्टफोलियो में बाजार-तटस्थ निधि के साथ बेहतर होगा।

निम्नलिखित स्थिति पर विचार करें:

उदाहरण: एक निवेशक का पोर्टफोलियो 1 के बीटा है। 0 और एक अल्फा 0 - एक व्यापक स्टॉक या इंडेक्स फंड के बराबर है। यह निवेशक अपने फंड के आधे हिस्से को बाज़ार-तटस्थ निधि में 0 के बीटा और 5 के भविष्यवाणी अल्फा के साथ स्थानांतरित करने का निर्णय करता है। उनके पोर्टफोलियो में अब 2 का अल्फा और 5 का बीटा है। 5, औसतन गणना द्वारा गणना दो निवेश यदि सूचकांक उच्च रिटर्न देता है, तो निवेशक को पुनर्वित्त पर पछतावा हो सकता है और इच्छा हो सकती है कि उस प्रदर्शन को कैप्चर करने के लिए पोर्टफोलियो में अधिक बीटा है। लेकिन अगर सूचकांक खराब प्रदर्शन करता है, तो निवेशक को बाज़ार-तटस्थ निधि के मालिक से एक महत्वपूर्ण प्रोत्साहन प्राप्त हो सकता है (हमारे संबंधित लेख

बीटा: गैजिंग मूल्य में उतार चढ़ाव ।) इस उदाहरण में अल्फा निरंतर है, लेकिन व्यवहार में, अल्फा (और शायद अंतर्निहित निवेश रणनीति में जोखिम के कारण बाजार-तटस्थ निधि का बीटा भी उतार-चढ़ाव होगा। यह विविधता किसी भी अवधि में पोर्टफोलियो को मदद या चोट पहुंचा सकती है, और इसे जोखिम का दूसरा स्रोत माना जाना चाहिए।

वे कैसे काम करते हैं

निवेश रिटर्न उत्पन्न करने के कई तरीके हैं और प्रत्येक फंड में कुछ अनूठे तत्व हैं, लेकिन आम तौर पर एक बाजार-तटस्थ निधि विभिन्न प्रतिभूतियों में लंबी और छोटी पोजिशनों को जोड़कर रिटर्न देती है। सबसे आसान और सबसे पारंपरिक उदाहरण एक लंबी-छोटी स्टॉक फंड होगा, लेकिन बांड, मुद्राएं, वस्तुओं और डेरिवेटिव के रूप में भी इस्तेमाल किया जा सकता है।
एक लंबी-छोटी स्टॉक फंड में, एक निवेश प्रबंधक कारकों के संयोजन से स्टॉक की आबादी में स्थान रखता है जिसमें मूल्य, गति, तरलता, भावना और विश्लेषक के रूप में मात्रात्मक और तकनीकी दोनों कारक शामिल हो सकते हैं। फिर दो पोर्टफोलियो का निर्माण किया जाता है, स्टॉक के साथ एक लंबा पोर्टफोलियो जो कि बाजार को मात देना और स्टॉक के साथ एक छोटे पोर्टफोलियो की अपेक्षा होती है, जो अपेक्षाकृत कम दिखना पड़ता है। (इन्हें उन्नत अवधारणाओं के साथ निवेश करने के बारे में अधिक जानने के लिए,
क्या आप हेज फंड की तरह निवेश कर सकते हैं? ) बाजार-तटस्थ निधि तब तक एक समान-समान राशि बनाए रखेगी जो लंबे समय तक जोखिम और लघु पास-शून्य मार्केट एक्सपोज़र के साथ एक पोर्टफोलियो बनाने के लिए एक्सपोजर इसके लिए कुछ चल रहे समायोजन की आवश्यकता होगी, क्योंकि मूल्य में उतार-चढ़ाव के कारण समय के साथ लंबी और छोटी स्थिति के मूल्य बदलेगा।
उदाहरण के तौर पर, यदि किसी फंड में लंबे समय तक एक्सपोजर और लघु जोखिम दोनों में 1 मिलियन डॉलर हैं, और अगर लंबी पोर्टफोलियो में स्टॉक का मूल्य 10% चढ़ाता है और लघु पोर्टफोलियो में स्टॉक का मूल्य 10% गिरता है, तो फंड के पास तब $ 1 होगा 1 मिलियन लंबी एक्सपोजर और $ 900, 000 कम जोखिम। शॉर्ट एक्सपोजर के मुकाबले अधिक लंबे जोखिम के साथ अब फंड अब बाजार-तटस्थ नहीं रहेगा।
असंतुलन को संबोधित करने के लिए, पोर्टफोलियो मैनेजर छोटी स्थिति में वृद्धि कर सकता है या लंबी स्थिति को कम कर सकता है। पोर्टफोलियो मैनेजर पोर्टफोलियो में इक्विटी की मात्रा के साथ लंबे समय तक एक्सपोजर और कम एक्सपोजर को चुनने के लिए चुन सकता है, ताकि प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों की संख्या बढ़ जाती है या घट जाती है, इसी लम्बे और छोटे पोर्टफोलियो के आकार एक ही होते हैं (
एक विनिंग प्रबंधक के साथ एक फंड चुनें ) लेनदेन और व्यय

नियम के रूप में, बाज़ार-तटस्थ निधि में उच्च प्रबंधन शुल्क (2% से अधिक होगा) 3%) या तो इंडेक्स फंड या सक्रिय रूप से प्रबंधित इक्विटी फंड यह संभावना है कि दोनों फंड की जटिलता और आपूर्ति और मांग का परिणाम - एक बाजार-तटस्थ निधि का प्रबंध एक निष्क्रिय या सक्रिय रूप से प्रबंधित स्टॉक फंड के प्रबंधन से ज्यादा जटिल माना जाता है, और संबंधित अल्फा अधिक वांछनीय है। (
म्युचुअल फंड: द कॉस्ट्स में इन और अन्य फंडों से जुड़े लागतों के बारे में अधिक पढ़ें।) तर्क दिया जा सकता है कि बाजार-तटस्थ निधि इन परंपरागत निधियों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए तैयार नहीं हैं , और सबसे अच्छा हेज फंड्स की तुलना में है उस परिप्रेक्ष्य में, तुलनात्मक रूप से बाजार-तटस्थ निधि द्वारा लगाई गई प्रबंधन शुल्क अपेक्षाकृत कम होगा। (अपने म्युचुअल फंडों में

उच्च म्यूचुअल फ़ंड फीस भुगतान करना बंद करें में लागतों को कम करने का तरीका जानें।) सभी निधियों में लेनदेन के खर्च हैं जो प्रभावी रूप से निवेशक रिटर्न को कम करते हैं। हालांकि, बाजार-तटस्थ निधि से जुड़े लेन-देन की लागत पुन: संतुलन रणनीतियों और उच्च पोर्टफोलियो कारोबार के कारण अन्य निधियों की तुलना में काफी अधिक हो सकती है। कई बाजार-तटस्थ निधि में बहुत गतिशील व्यापारिक रणनीतियों हैं जिनमें स्टॉक केवल महीनों या सप्ताह के लिए ही आयोजित किए जाते हैं, और पोर्टफोलियो का कारोबार 1, 000% या अधिक हो सकता है।
उधार लेने वाली सिक्योरिटीज या पूंजी के अन्य लागतों की लागत से उत्पन्न होने वाले अतिरिक्त खर्चों की लघु स्थिति भी हो सकती है। उदाहरण के लिए, ऊपर वर्णित $ 1 मिलियन की छोटी स्थिति को पकड़ने के लिए, पोर्टफोलियो मैनेजर को कुछ प्रकार के संपार्श्विक बनाए रखना होगा, और इस संपार्श्विक को धारण करने की आवश्यकता हो सकती है कि लंबी स्टॉक की स्थिति मार्जिन पर आयोजित की जा सकती है और ब्याज लागत लगाई जा सकती है। लघु स्टॉक स्थितियों को भी यह आवश्यक होगा कि पोर्टफोलियो उन शेयरों से जुड़े किसी लाभांश का भुगतान करते हैं। ( में पूंजी की लागत के बारे में अधिक पढ़ें> निवेशकों को एक अच्छी डब्लूसीएसी

की आवश्यकता है।) इन खर्चों को फंड प्रॉस्पेक्टस में पाया जा सकता है, लेकिन वे हमेशा स्पष्ट नहीं होते हैं जबकि प्रबंधन फीस लगभग हमेशा शब्दों में स्पष्ट रूप से कहा जाता है, वहाँ शुल्क समायोजन हो सकता है जिससे यह निर्धारित करना मुश्किल हो जाता है कि क्या भविष्य में खर्च का स्तर बढ़ेगा या गिराया जाएगा या नहीं। अन्य शुल्क, जैसे लेनदेन लागत, को निधि आय और व्यय का विश्लेषण करने से निर्धारित किया जा सकता है। (जानें कि इस महत्वपूर्ण दस्तावेज़ को गहराई से खिसकना: म्यूचुअल फ़ंड प्रॉस्पेक्टस

।) मार्केट-तटस्थ निधि की तुलना अक्सर 130/30 निधि के साथ की जाती है। इन फंडों में, पोर्टफोलियो मैनेजर 130% संपत्ति के बराबर लंबी स्थिति और 30% के बराबर एक छोटी स्थिति रखता है। इन फंडों की अपेक्षा एक बाजार बीटा होने की संभावना है, लेकिन एक विशिष्ट 100% लंबे-से-लंबे फंड की तुलना में संभवतः अधिक अल्फा, क्योंकि वे स्टॉक चयन क्षमता का प्रबंधन करने के लिए एक प्रबंधक के लिए अधिक अवसर प्रदान करते हैं। ( सक्रिय इक्विटी के साथ अपने पोर्टफोलियो को बढ़ाएं

में इस निवेश की रणनीति के बारे में और पढ़ें।) 130/30 ईटीएफ किसी बिंदु पर बाज़ार में आने की संभावना है। जबकि बाजार-तटस्थ निधियों को भी कम लागत वाले ईटीएफ के रूप में पेश किया जा सकता है, इस लेखन के समय खुदरा निवेशकों के लिए कोई विशिष्ट उत्पाद उपलब्ध नहीं हैं। क्या वे उद्धार करते हैं?

बुनियादी आधार बाजार-तटस्थ निधियों (यह अनुमान लगाया जा सकता है कि बाजार में कौन से स्टॉक या तो पूरे बाजार को मात देंगे या कमजोर करेंगे) डायना-मुश्किल सूचकांक निवेशकों के लिए पचा करना मुश्किल हो सकता है जो विश्वास करते हैं कि सक्रिय चयन बाजार के समग्र प्रदर्शन को कभी भी नहीं हरा सकता है लेकिन चार दशकों से भी अधिक समय से, शोधकर्ताओं ने प्रदर्शन का अनुमान लगाने के लिए बाजार के आंकड़ों को खनन किया है। ( निवेश के लिए डेटा खनन में अधिक पढ़ें।)

मार्केट कैपिटलाइज़ेशन और बुक-टू-मार्केट रेशियो (जिसे आकार और मूल्य / विकास भी कहा जाता है) दो प्रसिद्ध कारक हैं जो पहचानने में मदद कर सकते हैं स्टॉक व्यापक बाजार को मात कर देगा या कमजोर करेगा। ये कारक यूजीन फेमा और केन फ़्रेंच के लिए जिम्मेदार हैं और जिन्हें कभी-कभी फ़ैमा-फ्रांसीसी कारकों के रूप में जाना जाता है। जगदीश और टिटमन द्वारा पहचाने जाने वाला तीसरा पहलू, और अब व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है, गति है, स्टॉक की प्रवृत्ति उसी दिशा में आगे बढ़ने के लिए जारी है। (इन विचारों के बारे में
स्टॉक प्रीमियम पहेली की जांच करना और मोमेंटम इन्वेस्टमेंट वेव

।) इन और अन्य कारकों की पहचान के रूप में, फंड को विशेष रूप से कब्जा करने के लिए बनाया जा सकता है विशिष्ट कारक के साथ शेयरों में लंबी स्थिति रखकर बाजार प्रीमियम और अन्य शेयरों में छोटी स्थिति जो कि इसमें कमी है।फिर भी, प्रत्येक कारक की अपनी औसत वापसी और अस्थिरता होगी, जिनमें से किसी भी समय बाजार परिस्थितियों के कारण किसी भी समय भिन्न हो सकती है, और परिणामस्वरूप समग्र फंड रिटर्न किसी भी अवधि के लिए शून्य या नकारात्मक हो सकता है। क्योंकि प्रत्येक बाजार-तटस्थ निधि अपनी स्वयं की स्वामित्व वाली निवेश की रणनीति बनाता है, यह पहचानने में बहुत मुश्किल हो सकता है कि कौन से कारकों को फंड का पता चलता है। यह प्रदर्शन विश्लेषण, जोखिम प्रबंधन और पोर्टफोलियो निर्माण चुनौतीपूर्ण बनाता है पारदर्शिता की कमी के कारण व्यापार और हेज फंड स्थान में, इस तरह से स्वामित्व रणनीतियां को कभी-कभी "ब्लैक बॉक्स" कहा जाता है। यह भविष्यवाणी करना मुश्किल भी हो सकता है कि बाज़ार-तटस्थ फंड बाजार के दुर्घटना में कैसे व्यवहार करेगा। यदि किसी फंड ने बैल बाजार में सूचकांक को कम सहसंबंध दिखाया है, तो इसका मतलब यह नहीं है कि यह किसी भालू के दौरान नहीं गिरता। ऐसे समय होते हैं कि निवेशक नकदी जुटाने के लिए कुछ भी और सब कुछ बेच देंगे, बुनियादी बातों की परवाह किए बिना। ( ट्रेडर्स के लिए मौलिक विश्लेषण

में अपने लाभ के लिए बुनियादी बातों का उपयोग करना सीखें।)

निष्कर्ष

जबकि बाजार-तटस्थ निधि में विविध लाभ प्रदान करने और पोर्टफ़ोलियो प्रदर्शन में सुधार की क्षमता है, व्यक्तिगत फंड का प्रदर्शन काफी हद तक है फंड के डिजाइन और निर्माण का परिणाम और पोर्टफोलियो प्रबंधक के कौशल। इसका मतलब यह है कि निवेशकों के लिए सावधानीपूर्वक प्रॉस्पेक्टस पढ़ने और विभिन्न परिस्थितियों में पिछले प्रदर्शन का विश्लेषण करने के लिए यह महत्वपूर्ण है कि यह निर्धारित करने के लिए कि वास्तव में निधि का प्रबंधन अपने वादे पर पहुंचाता है या नहीं। संबंधित पढ़ने के लिए, जांचें हेजेड म्युचुअल फंड का उदय