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कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल, या सीएपीएम, एक परिसंपत्ति की उम्मीद की वापसी और बीटा के बीच संबंध को दर्शाता है सीएपीएम की मूलभूत धारणा यह है कि प्रतिभूतियों को जोखिम-समायोजित बाजार प्रीमियम प्रदान करना चाहिए। अपेक्षित वापसी और बीटा के बीच दो-आयामी संबंध सीएपीएम फार्मूले के माध्यम से गणना की जा सकती हैं और एक सुरक्षा बाजार रेखा या एसएमएल के माध्यम से व्यक्त किया जा सकता है। एसएमएल से ऊपर उठाए गए किसी भी सुरक्षा को अधोमूल्यित बताया गया है। रेखा के नीचे एक सुरक्षा अतिभारित है

मौलिक विश्लेषकों ने सीएपीएम को जोखिम वाले प्रीमियम को स्थानांतरित करने, कॉर्पोरेट वित्तपोषण के फैसले की जांच करने, निवेश के अवसरों का पता लगाने और विभिन्न क्षेत्रों में कंपनियों की तुलना करने के तरीके के रूप में उपयोग किया। बाजार अर्थशास्त्री द्वारा निवेशक व्यवहार का अध्ययन करने के लिए एसएमएल ग्राफ का भी इस्तेमाल किया जा सकता है। शायद सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि एसएमएल का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि संपत्ति को बाजार पोर्टफोलियो में जोड़ा जाना चाहिए या नहीं। लक्ष्य बाजार जोखिम के मुकाबले अपेक्षित वापसी को अधिकतम करना है।

सीएमएल और एसएमएल के बीच का अंतर

सीएपीएम से जुड़ा एक और महत्वपूर्ण ग्राफ़िकल संबंध है: पूंजी बाजार रेखा, या सीएमएल सीएमएल को एसएमएल के साथ भ्रमित करना आसान है, लेकिन सीएमएल केवल पोर्टफोलियो जोखिम के साथ काम करता है। एसएमएल व्यवस्थित, या बाजार, जोखिम से संबंधित है। परंपरागत रूप से, सही सुरक्षा चयन के साथ एक पोर्टफोलियो जोखिम को अलग किया जा सकता है यह एसएमएल, या व्यवस्थित जोखिम के साथ सच नहीं है।

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एसएमएल ग्राफ

एक मानक ग्राफ़ अपने एक्स-अक्ष में बीटा मान दिखाता है और अपने वाई-अक्ष में अपेक्षित वापसी देता है जोखिम मुक्त दर, या बीटा का बीटा, वाई-इंटरसेप्ट पर स्थित है। ग्राफ का उद्देश्य बाजार जोखिम प्रीमियम की कार्रवाई या ढलान की पहचान करना है। वित्तीय दृष्टि से, यह रेखा जोखिम-वापसी व्यापार का एक दृश्य प्रतिनिधित्व है।

एसएमएल ग्राफ के साथ आर्थिक विश्लेषण

सीएपीएम समीकरण के माध्यम से विभिन्न प्रतिभूतियों को चलाने के बाद, एक सैद्धांतिक जोखिम-समायोजित मूल्य संतुलन दिखाने के लिए एसएमएल ग्राफ पर एक रेखा खींची जा सकती है। लाइन पर कोई भी बिंदु उचित मूल्य दिखाता है, जिसे कभी-कभी उचित मूल्य कहा जाता है।

यह दुर्लभ है कि किसी भी बाजार में संतुलन है, इसलिए ऐसे मामले हो सकते हैं जहां सुरक्षा को अतिरिक्त मांग का अनुभव होता है और इसकी कीमत बढ़ जाती है, जहां सीएपीएम सुरक्षा को इंगित करता है। इससे अपेक्षित वापसी कम हो जाती है वास्तविक वापसी और अपेक्षित वापसी के बीच कोई अंतर अल्फा के रूप में जाना जाता है जब अल्फा ऋणात्मक होता है, तो अतिरिक्त आपूर्ति से अपेक्षित वापसी हो जाती है

जब अल्फा सकारात्मक होता है, तो निवेशक सामान्य रिटर्न के ऊपर महसूस करते हैं विपरीत नकारात्मक अल्फ़ा के साथ सच है सबसे एसएमएल विश्लेषण के अनुसार, लगातार उच्च अल्फा बेहतर स्टॉक-पिकिंग और पोर्टफोलियो प्रबंधन का परिणाम है। इसके अतिरिक्त, 1 से अधिक बीटा से पता चलता है कि सुरक्षा की वापसी पूरी तरह से बाजार से अधिक है

एसएमएल में बदलाव

कई अलग-अलग बहिष्कृत चर सुरक्षा बाजार रेखा के ढलान को प्रभावित कर सकते हैं उदाहरण के लिए, अर्थव्यवस्था में वास्तविक ब्याज दर में परिवर्तन हो सकता है; मुद्रास्फीति उठा सकते हैं या धीमा कर सकते हैं; या मंदी हो सकती है और निवेशकों को आम तौर पर अधिक जोखिम-प्रतिकूल हो जाते हैं।

कुछ बदलावों से बाजार में जोखिम प्रीमियम ही अपरिवर्तित रहता है उदाहरण के लिए, जोखिम रहित दर 3 से 6% तक बढ़ सकती है। किसी दिए गए शेयर पर जोखिम प्रीमियम 5 से 8 5% तक तदनुसार बदलाव कर सकता है। या तो परिदृश्य में, जोखिम प्रीमियम 3% है