बाजार व्यापारियों, विशेष रूप से उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों, बाजार में गलत व्याख्याओं का लाभ लेते हैं, भले ही इन अक्षमताओं कुछ सेकंड या मिनट के लिए ही रहीं। दो समान प्रतिभूतियों, दो एस एंड पी 500 ईटीएफ जैसे, या एक ही सुरक्षा में, जहां व्यापारिक मूल्य नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) से अलग है, के बीच गलत स्परिंग हो सकती है। मध्यस्थता के माध्यम से बाजार सहभागियों द्वारा दोनों प्रकार की अक्षमताओं का फायदा उठाया जा सकता है मध्यस्थता के अवसरों का लाभ उठाने में आम तौर पर एक परिसंपत्ति खरीदने की आवश्यकता होती है, जब यह कम कीमत पर या व्यापार होता है और एक परिसंपत्ति को बेचता है जो अतिप्रभावी या प्रीमियम पर है

एक्सचेंज ट्रेडेड फंड, या ईटीएफ, ऐसी एक ऐसी संपत्ति है जिसे अंतरित किया जा सकता है। ईटीएफ प्रतिभूतियां हैं जो एक इंडेक्स, कमोडिटी, बॉन्ड या संपत्तियों की एक टोकरी को ट्रैक करते हैं, जैसे एक इंडेक्स फंड, जैसे म्यूचुअल फंड के समान। लेकिन म्यूचुअल फंडों के विपरीत, ईटीएफ व्यापार, स्टॉक मार्केट एक्सचेंज पर स्टॉक की तरह ही होता है। इसलिए, पूरे दिन ईटीएफ की कीमतों में उतार-चढ़ाव होता है क्योंकि व्यापार शेयरों को खरीदने या बेचने के लिए किया जाता है। ये ट्रेड ईटीएफ में तरलता प्रदान करते हैं और कीमतों में पारदर्शिता प्रदान करते हैं, लेकिन वे ईटीएफ के विषय में भी भ्रमित करने के लिए अंतरार्पण करते हैं क्योंकि व्यापारिक मूल्य अंतर्निहित शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से भी थोड़ा-थोड़ा हट सकता है। व्यापारी तब इन अवसरों का लाभ उठाते हैं।

ईटीएफ आर्बिट्रेज: निर्माण और मुक्ति

ईटीएफ मध्यस्थता कुछ अलग-अलग तरीकों से हो सकती है सबसे आम निर्माण और मोचन तंत्र के माध्यम से है जब कोई ईटीएफ जारीकर्ता एक नया ईटीएफ बनाना चाहता है या किसी मौजूदा ईटीएफ के अधिक शेयरों को बेचना चाहता है तो वह एक अधिकृत भागीदार (एपी), एक बड़ी वित्तीय संस्था है जो बाज़ार निर्माता या विशेषज्ञ है एपी का काम ईटीएफ फर्म की नकल करने की कोशिश कर रहा है, और ईटीएफ फर्म को उन प्रतिभूतियों को देने के लिए इंडेक्स की नकल करने के लिए बराबर अनुपात में प्रतिभूतियां खरीदना है। अंतर्निहित प्रतिभूतियों के बदले, एपी ईटीएफ के शेयरों को प्राप्त करता है यह प्रक्रिया ईटीएफ के बाजार मूल्य की प्रतिभूतियों की शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर नहीं होती है, इसलिए कोई गलत प्रथा नहीं है रिवर्स मोचन प्रक्रिया के दौरान किया जाता है।

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मध्यस्थता का अवसर तब होता है जब ईटीएफ की मांग बाजार की कीमत में बढ़ जाती है या घटती है, या जब तरलता की वजह से निवेशकों को रिडीम करने या अन्य ईटीएफ शेयरों के निर्माण की मांग करने का कारण होता है। इन समय में, ईटीएफ और उसके अंतर्निहित परिसंपत्तियों के बीच कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण गलत व्याख्याएं होती हैं। अंतर्निहित पोर्टफोलियो की एनएवी को ट्रेडिंग दिन के दौरान हर 15 सेकंड में अपडेट किया जाता है, इसलिए यदि कोई ईटीएफ एनएवी के लिए छूट पर कारोबार कर रहा है, तो कंपनी ईटीएफ के शेयर खरीद सकती है तो घूम-बदल कर इसे एनएवी में बेच सकता है और इसके विपरीत अगर प्रीमियम पर ट्रेडिंग

उदाहरण के लिए, जब ईटीएफ ए उच्च मांग में है, इसकी कीमत इसकी एनएवी से ऊपर बढ़ जाता है इस बिंदु पर एपी नोट करेगा कि ईटीएफ अधिक प्रीमियम या प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है।यह तब ईटीएफ के शेयर को सृजन के दौरान प्राप्त करेगा और ईटीएफ जारीकर्ता के लिए खरीदे गए संपत्ति की लागत और ईटीएफ शेयरों से बिक्री मूल्य के बीच फैल कर देगा। यह भी बाजार में जा सकता है और अंतर्निहित शेयर खरीद सकता है जो ईटीएफ को सीधे कम कीमत पर तैयार करता है, ईटीएफ शेयरों को उच्च कीमत पर खुले बाजार में बेचता है, और फैल को पकड़ता है।

जबकि गैर-संस्थागत बाजार सहभागियों ने निर्माण या मोचन प्रक्रियाओं में भाग लेने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, फिर भी व्यक्ति ईटीएफ मध्यस्थता में हिस्सा ले सकते हैं। जब ईटीएफ ए प्रीमियम (या डिस्काउंट) पर बिक्री कर रहा है, तो व्यक्ति समान अनुपात में अंतर्निहित प्रतिभूतियां खरीद सकते हैं (या लघु बेच सकते हैं) और ईटीएफ को कम (या खरीद) बेच सकते हैं तरलता एक सीमित कारक हो सकती है, जिससे इस मध्यस्थता में संलग्न होने की क्षमता पर असर पड़ सकता है।

ईटीएफ आर्बिट्रेज: जोड़ी ट्रेडों

एक अलग ईटीएफ मध्यस्थता रणनीति एक ईटीएफ में लंबी अवधि की खरीद या लेने पर केंद्रित करती है जबकि एक साथ इसी तरह की ईटीएफ में छोटी या छोटी स्थिति लेती है। इसे जोड़ी ट्रेडिंग कहा जाता है और एक ईटीएफ की कीमत किसी अन्य समान ईटीएफ के लिए डिस्काउंट पर है जब एक अंतरपणन अवसर पैदा हो सकता है।

उदाहरण के लिए, कई एस एंड पी 500 ईटीएफ हैं इनमें से प्रत्येक ईटीएफ को अंतर्निहित सूचकांक (एस एंड पी 500) को बहुत बारीकी से ट्रैक करना चाहिए, लेकिन किसी भी बिंदु पर, इंट्राडे की कीमतें घट सकती हैं। मार्केट में भाग लेने वाले इस अंतर को अंडरप्रिरेड ईटीएफ खरीदने और अतिप्रभावी एक को बेचकर लाभ ले सकते हैं। पिछले मध्यवर्ती उदाहरणों की तरह, इन मध्यस्थ अवसरों को तेजी से बंद कर देते हैं ताकि मध्यस्थता को अकुशलता को पहचानना और जल्दी से कार्य करना चाहिए। इस तरह के मध्यस्थता उसी अंतर्निहित सूचकांक के साथ ईटीएफ पर सबसे अच्छा काम करता है।

आर्बिट्रेज प्रभाव कैसे ईटीएफ मूल्य निर्धारण करता है?

ईटीएफ मध्यस्थता को ईटीएफ के बाजार मूल्य को वापस एनएवी के साथ लाइन में लाने के लिए बाजार में सहायता करने के लिए माना जाता है जब विचलन होता है। हालांकि, ईटीएफ मध्यस्थता बढ़ जाती है या नहीं, इसके साथ जुड़े सवाल बाज़ार की अस्थिरता बढ़ गई है। 2014 के एक अध्ययन में, "क्या ईटीएफ वृद्धिशीलता बढ़ाते हैं? "बेन-डेविड, फ्राज़ोनी और मूस्वावी ने अंतर्निहित प्रतिभूतियों की उतार-चढ़ाव पर ईटीएफ मध्यस्थता के प्रभाव की जांच की। उन्होंने यह निष्कर्ष निकाला कि ईटीएफ 3% द्वारा अंतर्निहित स्टॉक की दैनिक उतार-चढ़ाव को बढ़ा सकते हैं।

अन्य प्रश्न ईटीएफ और अंतर्निहित प्रतिभूतियों के बीच हो सकते हैं जो गलत तरीके से हो सकते हैं, जब बाजार में अत्यधिक चाल होती है और क्या मध्यस्थता से लाभ, जो एनएवी और बाजार मूल्य को एकजुट करने का कारण बनता है, अत्यधिक बाजार चाल के दौरान विफल हो सकता है। उदाहरण के लिए, 2010 में फ्लैश क्रैश के दौरान, ईटीएफ ने कई प्रतिभूतियों का निर्माण किया, जिनकी कीमत में भारी गिरावट आई और अंतर्निहित सूचकांक से 10% से भी अधिक अस्थायी गलत प्रथा का अनुभव हुआ। हालांकि यह एक पृथक घटना है, जिसमें ईटीएफ के मध्यस्थता में अस्थिरता में अस्थिरता हो सकती है या अनपेक्षित परिणाम हो सकते हैं, अतिरिक्त शोध की गारंटी है

निचला रेखा

ईटीएफ मध्यस्थता दीर्घकालिक रणनीति नहीं है Mispricings अल्पकालिक और इन अवसरों के भीतर मिनटों के भीतर होता है तो जल्दी ही नहीं।लेकिन मध्यस्थता और बाजार के लिए ईटीएफ मध्यस्थता फायदेमंद है। मध्यस्थता बंद होने के कारण ईआरएफ के बाजार मूल्य को अपने एनएवी के साथ लाइन में वापस चलाते समय आर्बिट्रेज फैलाव का लाभ ले सकता है। इन बाजारों के फायदों के बावजूद, शोध से पता चलता है कि ईटीएफ मध्यस्थता अंतर्निहित परिसंपत्तियों की अस्थिरता में वृद्धि कर सकती है क्योंकि मध्यस्थता इस पर गहराई से जोर देती है या तेज है। अस्थिरता में कथित वृद्धि के लिए और अनुसंधान की आवश्यकता है इस बीच, बाजार के प्रतिभागियों को शेयर की कीमत और एनएवी के बीच अस्थायी फैसले से लाभ उठाना जारी रहेगा।