चरम आर्थिक संकट की अवधि के दौरान, पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरण अब अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने में प्रभावी नहीं हो सकते हैं। अपरंपरागत मौद्रिक नीति, जैसे कि मात्रात्मक सहजता, तब आर्थिक विकास को बढ़ाना और मांग को प्रोत्साहित करने के लिए नियोजित किया जा सकता है। (अधिक के लिए, देखें: राजकोषीय और मौद्रिक नीति पर एक नजर।)

पारंपरिक मौद्रिक नीति का संक्षिप्त अवलोकन

जब एक राष्ट्र की अर्थव्यवस्था 'अतिशीत' हो जाती है - खतरनाक स्तर तक बढ़ जाता है - केंद्रीय बैंक मुद्रा आपूर्ति को कसने के लिए प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति तैयार करेगा। इससे प्रभावी रूप से संचलन में धन की मात्रा कम हो जाती है और जिस दर पर नया पैसा प्रणाली में प्रवेश करता है।

लक्षित ब्याज दर को बढ़ाने से पैसा अधिक महंगा होता है और उधार लेने की लागत बढ़ जाती है, नकदी और नकदी उपकरणों की मांग कम हो जाती है। बैंक उन भंडारों के स्तर को बढ़ा सकता है, जो वाणिज्यिक और खुदरा बैंकों को हाथों में रखना चाहिए, नए ऋण उत्पन्न करने की उनकी क्षमता को सीमित करना। केंद्रीय बैंक खुले बाजार में अपनी बैलेंस शीट से सरकारी बॉन्ड बेच सकता है, जो उन बांडों का आदान-प्रदान कर सकता है जो संचलन से पैसा लेते हैं।

जब किसी देश की अर्थव्यवस्था मंदी में फिसल जाती है, तो ये पॉलिसी टूल्स रिवर्स में संचालित हो सकती हैं, जो एक ढीले या विस्तारित मौद्रिक नीति का गठन करती है। ब्याज दरों में कमी आई है, आरक्षित सीमा ढीली है, और खुले बाजार में बांडों को बेचने के बजाय, उन्हें नए बनाए गए पैसे के बदले खरीदी जाती है।

अपरंपरागत मौद्रिक नीति उपकरण

गंभीर मंदी या आर्थिक संकट की अवधि में परंपरागत मौद्रिक उपकरण के साथ समस्या यह है कि वे अपनी उपयोगिता में सीमित हो जाते हैं नाममात्र ब्याज दरें प्रभावी ढंग से शून्य से बाध्य हैं और बैंक रिज़र्व आवश्यकताओं इतनी कम नहीं की जा सकतीं कि उन बैंकों को जोखिम कम हो। एक बार जब ब्याज दरें शून्य के करीब कम हो जाती हैं, तो अर्थव्यवस्था को तरलता जाल में गिरने का भी जोखिम होता है, जहां लोगों को अब निवेश करने के लिए प्रोत्साहित नहीं किया जाता है और इसके बदले पैसे इकट्ठा होने से रोकता है, जगह लेने से वसूली को रोकना।

इससे ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) के माध्यम से पैसे की आपूर्ति का विस्तार करने के लिए केंद्रीय बैंक छोड़ देता है। संकट की अवधि में, हालांकि, सरकारी प्रतिभूतियों को उनकी कथित सुरक्षा के कारण बोली लगाई जाती है, जो एक नीति उपकरण के रूप में उनकी प्रभावशीलता को सीमित करता है। सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के बजाय, केंद्रीय बैंक सरकारी बॉन्ड के बाहर खुले बाजार में अन्य प्रतिभूतियों की खरीद कर सकता है। इसे अक्सर मात्रात्मक आसान (क्यूई) के रूप में जाना जाता है

आम तौर पर, गैर-सरकारी प्रतिभूति बाज़ार केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप से मुक्त होते हैं, और वे केवल जरूरत के समय ही इन प्रतिभूतियों को खरीदने का फैसला करते हैं। क्यूई के एक दौर के दौरान खरीदी गई प्रतिभूतियों के प्रकार आमतौर पर बंधक बैकड सिक्योरिटीज (एमबीएस) सहित वित्तीय संस्थानों के स्वामित्व वाले बॉन्ड या डेट इंस्ट्रूमेंट्स हैं।

दीर्घकालिक बंधक ऋण द्वारा वित्त पोषित किए जाने वाले आवास बाज़ार को प्रोत्साहित करने के प्रयास में उपज वक्र को प्रभावित करने के लिए लंबी अवधि के ऋण की बिक्री करते समय क्यूई भी लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदने का रूप ले सकता है। जब केंद्रीय बैंक कॉरपोरेट बॉन्ड जैसे निजी संपत्ति खरीदना शुरू कर देता है, तो इसे कभी-कभी क्रेडिट सहजता के रूप में जाना जाता है

अगर सामान्य क्यूई प्रयास विफल हो जाते हैं, तो एक केंद्रीय बैंक खुले बाजार में शेयरों के सक्रिय रूप से क्रय शेयरों के माध्यम से इक्विटी बाजार को अपनाने की कोशिश करने का अधिक अपरंपरागत मार्ग ले सकता है। वित्तीय संकट के बाद के वर्षों के दौरान, दुनिया भर के केंद्रीय बैंक वास्तव में कुछ हद तक इक्विटी बाज़ार में संलग्न थे।

केंद्रीय बैंक भी लंबे समय तक ब्याज दरों को कम रखने के लिए जनता के इरादों को संकेत दे सकता है या यह निवेशकों के विश्वास को बढ़ाने के प्रयास में क्यूई के नए दौर में शामिल होगा, जो व्यापक अर्थव्यवस्था में उतर सकता है मांग को बढ़ावा देने के लिए

अगर सब कुछ विफल हो जाता है, तो बैंक एक नकारात्मक ब्याज दर नीति (एनआईआरपी) स्थापित करने का प्रयास कर सकता है, जिससे जमा पर ब्याज का भुगतान नहीं किया जा सकता है, जमाकर्ताओं को बैंक में पैसा रखने के विशेषाधिकार के लिए भुगतान करना होगा। यह विचार यह है कि लोग उस पर रखने के लिए दंडित किए जाने के बजाय उस पैसे का खर्च या निवेश करना पसंद करेंगे। इस प्रकार की नीति बहुत खतरनाक हो सकती है, हालांकि, क्योंकि यह बचतकर्ताओं को दंडित कर सकती है (अधिक जानकारी के लिए, देखें: ब्याज दरें समझना: नाममात्र, वास्तविक और प्रभावी ।)

नीचे की रेखा

केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति बनाने के लिए पैसे की आपूर्ति और उसके विकास दर । यह आम तौर पर ब्याज दर लक्ष्यीकरण, बैंक रिज़र्व आवश्यकताओं की स्थापना, और सरकारी प्रतिभूतियों के साथ खुले बाज़ार के संचालन में जुड़ा हुआ है। गंभीर आर्थिक मंदी की अवधि में, ये उपकरण सीमित हो जाते हैं क्योंकि ब्याज दरों में शून्य की स्थिति होती है और वाणिज्यिक बैंक तरलता के बारे में चिंतित होते हैं।

सरकारी बांडों जैसे बंधक बैकड सिक्योरिटीज़ के अलावा अन्य उपकरणों के साथ खुले बाज़ार परिचालन में सहभागिता इन स्थितियों में मदद कर सकती है। इसे मात्रात्मक आसान के रूप में संदर्भित किया जाता है जब QE पर्याप्त नहीं होता है, तो बैंक अन्य बाजारों में प्रवेश कर सकता है और बाजार को संकेत देता है कि वे लंबे समय तक विस्तारित नीति में संलग्न होंगे या फिर नकारात्मक नाममात्र ब्याज दर को लागू करने का सहारा लेंगे।