किसी भी परिसंपत्ति में निवेश की जोखिम वाले वित्तीय जोखिम का निर्धारण करने के लिए वित्तीय उपकरण का उपयोग करके कम से कम किया जा सकता है कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) इन उपकरणों में से एक है यह मॉडल बाजार के लिए उम्मीदवार की वापसी और जोखिम-मुक्त परिसंपत्ति, और परिसंपत्ति के सहसंबंध या बाजार के प्रति संवेदनशीलता का उपयोग करके परिसंपत्ति के लिए अपेक्षित दर की गणना करता है।

मॉडल में निहित कुछ समस्याएं इसकी मान्यताओं हैं, जिनमें शामिल हैं: कोई लेनदेन लागत; कोई कर नहीं; निवेशक जोखिम रहित दर पर उधार ले सकते हैं और उधार दे सकते हैं; और निवेशक तर्कसंगत हैं और इसके विपरीत जोखिम है। जाहिर है इन मान्यताओं वास्तविक दुनिया के निवेश पर पूरी तरह से लागू नहीं हैं। इसके बावजूद, सीएपीएम एक निवेश पर अपेक्षित वापसी का अनुमान लगाने में कई उपकरणों में से एक के रूप में उपयोगी है।

सीएपीएम की अवास्तविक धारणाओं ने कई विस्तारित मॉडलों के निर्माण के लिए नेतृत्व किया है जिसमें अतिरिक्त कारक शामिल हैं और सीएपीएम में इस्तेमाल किए गए कई मान्यताओं के आराम। अंतर्राष्ट्रीय सीएपीएम (आईसीएपीएम) सीएपीएम के रूप में एक ही आदानों का उपयोग करता है, लेकिन यह एक अन्य आधार भी लेता है जो वैश्विक आधार पर संपत्ति पर लौटने पर प्रभाव डालते हैं। नतीजतन, ICAPM अभ्यास में CAPM की तुलना में कहीं ज्यादा उपयोगी है। हालांकि, कुछ मान्यताओं को आराम के बावजूद, आईसीएपीएम की सीमाएं हैं जो इसकी वास्तविकता को प्रभावित करती हैं।

आईसीएपीएम गणनाओं को समझना
चूंकि आईसीएपीएम सीएपीएम मॉडल को अतिरिक्त चर या कारकों का परिचय देता है, निवेशकों को पहले सीएपीएम की गणना समझने की जरूरत है। सीएपीएम केवल राज्यों को बताता है कि निवेशकों को इसके लिए मुआवजा देना है:

1. पैसे का समय मान, जो उन्हें जोखिम रहित दर से अधिक होने की अपेक्षा करते हैं;
2. बाजार जोखिम को लेना ताकि उन्हें बाजार की वापसी पर प्रीमियम की आवश्यकता हो, जोखिम रहित दर कम हो, बार-बार बाजार के साथ सहसंबंध होना चाहिए।

आईसीएपीएम सीएपीएम का विस्तार करता है, आगे यह कह रहा है कि पैसे के समय मूल्य और बाजार जोखिम लेने के लिए प्रीमियम के मुआवजे के अलावा, निवेशकों को विदेशी मुद्रा के प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष जोखिम के लिए भुगतान करना होगा। आईसीएपीएम निवेशकों को विदेशी मुद्रा में बदलाव की संवेदनशीलता के कारण खाते में मुद्रा प्रभाव को सीएपीएम में जोड़ने की अनुमति देता है, जब निवेशक एक परिसंपत्ति धारण करते हैं यह संवेदनशीलता एक मुद्रा में परिवर्तन के लिए खाता है जो सीधे और परोक्ष रूप से मुनाफे को प्रभावित करती है और इस प्रकार, रिटर्न

उदाहरण के लिए, अगर संयुक्त राज्य में स्थित एक कंपनी चीन के हिस्सों खरीदती है और यू.एस. डॉलर चीनी युआन के संबंध में मजबूत बनाता है, तो उन आयातों की लागत कम होती है यह अप्रत्यक्ष मुद्रा एक्सपोजर एक कंपनी की लाभप्रदता और निवेश से उत्पन्न रिटर्न पर प्रभाव डालता है। इन प्रभावों का निर्धारण करने के लिए, निवेशकों को भविष्य की मौसमी विनिमय दर और आगे की दरों के बीच अंतर की गणना करने और आज के हाजिर दर से अंतर को विभाजित करने की आवश्यकता है, जिसके परिणामस्वरूप विदेशी मुद्रा जोखिम प्रीमियम (एफसीआरपी) है।फिर, गुणा करें कि घरेलू मुद्रा की संवेदनशीलता से विदेशी मुद्राओं में बदलाव आ जाता है आईसीएपीएम ने निवेशकों को स्थानीय मुद्रा में अपेक्षित रिटर्न की गणना करने के तरीके के रूप में चर के हिसाब से हिसाब कर दिया है:

अपेक्षित रिटर्न = आरएफआर + बी (आरएमआरएफ) + (बीआईएफआरपीआई) + (बीआईएफईआरपीआई)

कहां: आरएफआर = घरेलू जोखिम मुक्त दर आरएम-आरएफ = निवेशक के स्थानीय मुद्रा में मापा गया वैश्विक बाजार जोखिम के लिए प्रीमियम बीई * एफसीआरपीआई = विदेशी मुद्रा जोखिम प्रीमियम

धारणाएं
जबकि आईसीएपीएम में अविश्वसनीय धारणाओं पर सुधार हुआ है सीएपीएम, सैद्धांतिक मॉडल के लिए मान्य होने के लिए अभी भी कई मान्यताओं की आवश्यकता है। सबसे महत्वपूर्ण धारणा यह है कि अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार एकीकृत हैं यदि यह धारणा विफल हो जाती है और अंतरराष्ट्रीय बाजार खंडित होते हैं, तो समान जोखिम प्रोफाइल के साथ संपत्तियों में अंतर भिन्न हो लेकिन अलग-अलग मुद्राओं में। नतीजतन, खंड वाले बाजार निवेशकों को विशिष्ट देशों में विशिष्ट परिसंपत्तियों के लिए उच्च आवंटन करने का कारण बनेंगे, जिसके परिणामस्वरूप अकुशल संपत्ति मूल्य निर्धारण होगा। आईसीएपीएम जोखिम रहित दर पर असीमित ऋण देने और उधार लेना भी मानता है।
व्यावहारिक उपयोग
स्टॉक चयन और पोर्टफोलियो प्रबंधन में आईसीएपीएम की उपयोगिता केवल ऊपर बताए गए मान्यताओं को समझने के लिए ही उतना ही अच्छी है इन सीमाओं के बावजूद, पोर्टफोलियो चयन मॉडल से प्रभावित हो सकता है। किसी विशेष कंपनी के संचालन और मुनाफे पर मुद्रा आंदोलनों के प्रभाव को समझना, निवेशकों को दो देशों में अलग-अलग देशों में समान विशेषताओं के बीच चुनने में मदद करेगा।

उदाहरण के लिए यदि अमेरिका में एक निवेशक संपत्ति ए रखने से अपेक्षित रिटर्न की गणना करना चाहता है और संपत्ति बी रखने से अपेक्षित रिटर्न की तुलना करना चाहता है, तो उसे मॉडल के अंतिम दो घटकों के लिए इनपुट का निर्धारण करना होगा, जो कि प्रत्यक्ष मुद्रा प्रभाव और अप्रत्यक्ष मुद्रा प्रभाव को निर्धारित करने के लिए समीकरण में पहले दो चर दोनों संपत्ति के लिए समान होगा। इसलिए, आईसीएपीएम की व्यावहारिक उपयोगिता यह समझने में है कि एक मुद्रा विदेशी देश में किसी कंपनी को कैसे प्रभावित करती है और निवेशक की स्थानीय मुद्रा में इसका अनुवाद कैसे किया जाता है, यह परिसंपत्ति पर रिटर्न को प्रभावित करेगा।

उदाहरण के लिए: एक निवेशक निम्नलिखित परिसंपत्तियों में से किसी एक में निवेश करने का निर्णय कर रहा है:

• कंपनी ए: जापानी कंपनी जो येन के सभी लाभों और इनपुट लागतों को प्राप्त करती है <00 99> कंपनी बी: ​​जापानी कंपनी जो इसके सब कुछ प्राप्त करती है अमेरिकी डॉलर में मुनाफा होता है लेकिन येन में निवेश की लागत होती है
• दोनों संपत्तियां समान बीटा हैं, या विश्व बाजार पोर्टफोलियो में बदलाव की संवेदनशीलता है। एक व्यापक आर्थिक माहौल में जहां यू.एस. डॉलर जापानी येन के सापेक्ष कमजोर होता है, एक निवेशक यह निर्धारित करेगा कि कंपनी बी के लिए लाभ घट जाएगा, क्योंकि इसके लिए उत्पादों को खरीदने के लिए यू.एस. डॉलर अधिक खर्च होंगे। जैसे, अतिरिक्त रिटर्न की वापसी कंपनी बी के लिए, कंपनी ए के मुकाबले बढ़ जाएगी, अतिरिक्त मुद्रा जोखिम को ऑफसेट करने के लिए।

निचला रेखा
आईसीएपीएम एक ऐसे कई मॉडल में से एक है, जो किसी परिसंपत्ति पर आवश्यक रिटर्न निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है। अन्य वित्तीय उपकरणों के साथ संयोजन के रूप में उपयोग किया जाता है, यह उन परिसंपत्तियों का चयन करने में निवेशकों की सहायता कर सकता है जो उनकी अपेक्षित दर की वापसी को पूरा करेंगे।आईसीएपीएम, जैसे सीएपीएम, कई मान्यताओं को बनाता है, जिसमें वैश्विक बाजार एकीकृत और कुशल हैं। यदि यह धारणा विफल हो जाती है, तो स्टॉक चयन महत्वपूर्ण है; उन देशों में निवेश की ओर अधिक संसाधनों को आवंटित कर रहे हैं जिनके पास मुद्रा लाभ है, अल्फा में परिणाम चाहिए। बाजार में लाभ कम होने के कारण मुद्रा लाभ जल्दी ही गायब हो जाते हैं, लेकिन तथ्य यह है कि इन अक्षमताओं का तर्क है कि सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन बाजार पोर्टफोलियो पर बेहतर रिटर्न देने के लिए महत्वपूर्ण है।