जब कंपनियां "सार्वजनिक" हों, तो आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में पेश किए गए शेयरों की संख्या आम तौर पर कुल स्वामित्व का एक अपेक्षाकृत छोटा हिस्सा है शेयरों का संतुलन अंदरूनी सूत्रों द्वारा आयोजित किया जाता है, जिसमें प्रबंधन, संस्थापक और उद्यम पूंजीपतियों (वीसी) शामिल हैं जो कंपनी को वित्तपोषित करते समय निजी था।

अंदरूनी लॉक-अप
हालांकि, प्रस्तावित शेयरों की संख्या एक आईपीओ से दूसरे में अलग होगी, लगभग सभी आईपीओ में लॉक-अप की कुछ अवधि है एक लॉक-अप अवधि अंदरूनी और प्री-आईपीओ धारकों पर रखी गई एक चेतावनी है जो कंपनी को सार्वजनिक होने के बाद निर्धारित समय के लिए अपने शेयरों को बेचने से रोकती है। एक विशिष्ट लॉक-अप अवधि चार से छह महीने है। उदाहरण के लिए, ट्विटर का आईपीओ, जो 7 नवंबर, 2013 को शुरू हुआ, में लॉक-अप की अवधि 180 दिन है। इसका मतलब यह है कि ट्विटर के अधिकारियों और निर्देशक 7 नवंबर आईपीओ की तारीख के 180 दिनों बाद अपने शेयरों को बेचने में सक्षम नहीं होंगे।

कोई संघीय कानून या सिक्योरिटीज और एक्सचेंज कमीशन की आवश्यकता नहीं है कि अंदरूनी सूत्रों या पूर्व-आईपीओ शेयरधारकों को "लॉक अप" करने के लिए मजबूर किया जाए, लेकिन निवेश बैंक आईपीओ को हामीदारी करना लगभग हमेशा इसके लिए अनुरोध करता है ताकि अंदरूनी कंपनी की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के बाद शेयरों के साथ बाजार में बाढ़ नहीं हुई। प्रॉस्पेक्टस (फॉर्म 424 बी 4) में लॉक-अप आईपीओ के अंदरूनी और खरीदार के बीच एक अनुबंध है, इसलिए यह अत्यधिक संभावना नहीं है कि इसका उल्लंघन होगा।

यह जानकारी एस -1 में प्रकट होती है जब आईपीओ दस्तावेज एसईसी के साथ दायर किए जाते हैं लॉक-अप की जानकारी के लिए सबसे अच्छा स्रोत एसईसी वेबसाइट हैं और एडगर ऑनलाइन सहित कई भुगतान सेवाएं हैं लॉक-अप की अवधि एस-1 नामक प्रॉस्पेक्टस में निर्धारित की जाएगी, लेकिन यह बहुत महत्वपूर्ण है कि निवेशक इस दस्तावेज़ के प्रत्येक संशोधन को एस-1 / एएस कहते हैं, क्योंकि लॉक-अप में कोई बदलाव हो सकता है शर्तों।

लॉक-अप का कारण
एक कंपनी के रूप में सार्वजनिक हो जाता है, अंडरराइटर्स देखना चाहते हैं कि बाहरी निवेशकों का मानना ​​है कि नई संस्था की जानकारी के आधार पर लायक है जैसे बैलेंस शीट , आय विवरण (मुनाफा और नुकसान) और व्यवसाय के कार्यकारी अवलोकन (व्यापार जोखिम)।

अगर अंदरूनी निवेशकों को आईपीओ के समय तुरंत बेचने की इजाजत है, तो यह ट्रेडिंग के पहले दिन शेयरों पर दबाव डालने के द्वारा बाजार पर डालकर कीमत को अच्छी तरह अस्पष्ट कर सकता है।

इनसाइडर सेल्स की पॉजिटिव्स
लॉक-अप अवधि का अंत एक सार्वजनिक कंपनी में कमाई की रिपोर्ट या अन्य बड़ी घटना के रूप में महत्वपूर्ण है। कई कारक हैं कि निवेशकों को यह तय करने के लिए देखना चाहिए कि क्या पोस्ट लॉक-अप बिक्री एक चेतावनी संकेत है।

सबसे पहले, यह निर्धारित करें कि निवेशकों के अंदर कब शेयर होते हैं कुछ संस्थापक कई वर्षों के लिए कंपनियों के साथ हो सकते हैं, इसलिए उनके शेयरों की बिक्री का एकमात्र तरीका हो सकता है कि उन्हें अपने काम से महत्वपूर्ण पैसा बनाना पड़े।दोनों एस -1 और प्रॉक्सी शो सेवा के अधिकारियों के लिए सेवा की शर्तें।

विचार करने वाला एक और पहलू यह है कि क्या एक उद्यम पूंजीवादी के पास कंपनी के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स पर उसके सहयोगियों में से एक है या नहीं यदि हां, तो वीसी फर्म को चिंता की वजह से बेचने की संभावना कम हो सकती है कि बोर्ड के सदस्य कंपनी की गतिविधियों के बारे में जानकारी के अंदर हो सकते हैं यह अधिकारियों के लिए भी सच है अक्सर लॉक-अप की अवधि खत्म हो जाती है, लेकिन अंदरूनी सूत्र स्टॉक बेच नहीं सकते क्योंकि उनकी कमाई के बारे में जानकारी है या अन्य महत्वपूर्ण आंकड़ों तक पहुंच है, जो सार्वजनिक शेयरधारक नहीं करते हैं।

अगर अंदरूनी सूत्र आईपीओ के बाद तेजी से बढ़ोतरी कर रहे हैं तो संभवत: बेचने की अधिक संभावना है इस पर कोई मुश्किल डेटा नहीं है, लेकिन कंपनी के शेयरधारकों के शेयर गिरने से आईपीओ गिरने से शेयरों की बिक्री से निवेशकों की चिंताओं को जोड़ना नहीं है।

याद रखें, लॉक-अप की अवधि के बाद अंदरूनी बिक्री करना जरूरी नहीं है। जैसा कि ऊपर कहा गया है, कई बार कंपनी प्रबंधन ने व्यवसाय बनाने के लिए कई सालों तक काम किया है, और इसके पूरे निवल मूल्य कंपनी के मूल्य में जुड़ा हुआ है। यह भी तथ्य यह है कि उद्यम पूंजीपतियों के पास कंपनी में कई सालों के लिए भी पैसा हो सकता है यदि अंदरूनी सूत्र उनके होल्डिंग्स का एक बहुत बड़ा हिस्सा बेचने लगते हैं, तो इसे चिंता से देखा जाना चाहिए, लेकिन इसके बारे में चिंतित नहीं होना चाहिए। विश्वास के वोट के रूप में इसे देखना मुश्किल होगा, लेकिन इसे बहुत अधिक अलार्म नहीं होना चाहिए।

नोट : अंदरूनी सूत्रों का कहना है कि जब वे बेचते हैं, तो वे फॉर्म 4 के लिए फाइल कर सकते हैं, इसलिए सार्वजनिक निवेशक इस गतिविधि को ट्रैक कर सकते हैं। यदि किसी अंदरूनी सूत्र में सार्वजनिक कंपनी का 15% हिस्सा है, तो 1% से 2% की बिक्री (विशेषकर अगर कीमत अच्छी तरह से कर रही है) आमतौर पर एक चेतावनी संकेत नहीं है

लॉक-अप को खत्म करने का प्रभाव निर्धारित करने के लिए कारक
"आईपीओ लॉक-अप पीरियड: मार्केट एक्सीचेंशंस फॉर मार्केट एक्सीसिटीज एंड डाउवर्ड स्लोपिंग डिमांड कर्व्स" (न्यू यॉर्क यूनिवर्सिटी, 2000), एक हकदार अध्ययन के मुताबिक न्यूयॉर्क यूनिवर्सिटी के स्टर्न बिजनेस स्कूल द्वारा विश्लेषण किए गए नमूने में लगभग 1, 000 लॉक-अप का समापन, लॉक-अप की अवधि समाप्त होने के बाद सार्वजनिक कंपनियों के व्यापारिक वॉल्यूम स्थायी रूप से 30% बढ़ गई, जबकि कीमत 1% से 3% कम हो गई।

आईपीओ लॉक-अप विक्रय में सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक है आईपीओ के दिन के बाद शेयरों की औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम। यदि लॉक-अप में शेयरों की संख्या की तुलना में ट्रेडिंग वॉल्यूम बहुत कम है, तो बाजार में कुछ खरीदार होने के कारण कीमत में अधिक परेशानी पैदा हो सकती है। एक बाहरी शेयरधारक के बारे में ज्यादा चिंतित होने की बात है कि अगर कंपनी की लॉक-अप में 20 मिलियन शेयर हैं और 10,000 शेयरों की औसत दैनिक मात्रा की तुलना में अगर कंपनी का वॉल्यूम प्रति दिन एक लाख शेयर है।

लॉक-अप की बिक्री के बारे में चिंता का एक और संकेत तालाबंदी समाप्त होने से पहले स्टॉक में छोटी स्थिति है। क्या लघु विक्रेता यह शर्त लगा रहे हैं कि लॉक-अप की अवधि समाप्त हो जाने के बाद स्टॉक में तेजी से गिरावट आएगी? एक महीने में एक बार प्रमुख एक्सचेंज छोटे डेटा प्रकाशित करता है और आईपीओ शेयरों के मालिकों को लॉक-अप अवधि के अंत के रूप में देखना चाहिए।

नीचे की रेखा
सकारात्मक कदम के रूप में अंदरूनी सूत्रों द्वारा बिक्री को देखना मुश्किल है दूसरी ओर, संस्थापक और उद्यम पूंजीपतियों जिन्होंने किसी कंपनी का निर्माण किया है, उन्हें अनिश्चितकालीन रूप से शेयरों को पकड़ने के लिए मजबूती से मजबूर किया जा सकता हैनिवेशकों को एक चेकलिस्ट रखना चाहिए जिसमें लॉक-अप की लॉक-अप, इंटिडर शेयरधारकों की बोर्ड सदस्यता की पेशकश और उनकी समाप्ति के बीच के महीनों में लॉन्च किए गए सभी शेयरों का प्रतिशत, आईपीओ कंपनी की औसत ट्रेडिंग वॉल्यूम शामिल होनी चाहिए, जो उनकी क्षमता को सीमित कर सकते हैं बेचते हैं, और कंपनी के समग्र वित्तीय प्रदर्शन और इसके स्टॉक। यहां तक ​​कि अंदरूनी सूत्रों की बिक्री के साथ, Google जैसी कंपनियों में शेयरों ने बहुत अच्छी तरह से किया है