यदि आप सही निवेश को तैयार करने के लिए थे, तो आप शायद इसके गुणों को उच्च रिटर्न और कम जोखिम में शामिल करना चाहते हैं।

हकीकत, हकीकत यह है कि इस तरह का निवेश असंभव होने के आगे है। आश्चर्य की बात नहीं, लोग "परिपूर्ण निवेश के करीब आने वाले तरीकों और रणनीतियों के विकास में बहुत समय व्यतीत करते हैं।" लेकिन आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) के रूप में कोई भी लोकप्रिय नहीं है।

यहां, हम एमपीटी के पीछे मूल विचारों को देखते हैं, इसके पेशेवर और विपक्ष हैं, और यह कैसे प्रभावित करता है कि आपको अपने पोर्टफोलियो का प्रबंध कैसे करना चाहिए।

सिद्धांत [999] वित्त और निवेश से संबंधित सबसे महत्वपूर्ण और प्रभावशाली आर्थिक सिद्धांतों में से एक, एमपीटी हेरी मार्कोविट्ज़ द्वारा विकसित किया गया था और 1 9 52 के

जर्नल ऑफ़ फाइनेंस में शीर्षक "पोर्टफोलियो चयन" के तहत प्रकाशित किया गया था । आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का कहना है कि यह अपेक्षित जोखिम और एक विशेष स्टॉक की वापसी को देखने के लिए पर्याप्त नहीं है। एक से अधिक शेयरों में निवेश करके, एक निवेशक विविधीकरण के लाभों का लाभ उठा सकता है - उनमें से प्रमुख, पोर्टफोलियो की जोखिम में कमी। एमपीटी विविधीकरण के लाभों को बताता है, जिसे आपके सभी अंडे को एक टोकरी में डाल नहीं कहा जाता है।

अधिकांश निवेशकों के लिए, जब वे स्टॉक खरीदते हैं तो वे जो जोखिम लेते हैं वह यह है कि रिटर्न अपेक्षित से कम होगा दूसरे शब्दों में, यह औसत रिटर्न से विचलन है प्रत्येक शेयर के मतलब से इसका अपना मानक विचलन होता है, जो आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत को "जोखिम" कहते हैं।

विविध व्यक्तिगत शेयरों के पोर्टफोलियो में जोखिम व्यक्तिगत स्टॉक के किसी भी एक को पकड़ने में निहित जोखिम से कम होगा, बशर्ते विभिन्न शेयरों के जोखिम सीधे संबंधित नहीं हैं एक पोर्टफोलियो पर विचार करें जो दो जोखिम भरा शेयर रखता है: जो बारिश और जब कोई बारिश नहीं करता है, तो वह भुगतान करता है। एक पोर्टफोलियो जिसमें दोनों संपत्ति होती है, हमेशा बर्खास्तगी चाहे, चाहे बारिश हो या चमकता हो। किसी एक जोखिम भरा परिसंपत्ति को किसी दूसरे स्थान पर जोड़ने से सभी-मौसम पोर्टफोलियो का समग्र जोखिम कम हो सकता है।

दूसरे शब्दों में, मार्कोवित्ज़ ने दिखाया कि निवेश सिर्फ स्टॉक चुनने के बारे में नहीं है, बल्कि शेयरों के सही संयोजन को चुनने के बारे में जो एक के घोंसले अंडे वितरित करने के लिए है

दो प्रकार के जोखिम

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत बताता है कि व्यक्तिगत स्टॉक रिटर्न के लिए जोखिम दो घटक हैं:

सिस्टेमैटिक रिस्क

- ये बाज़ार जोखिम हैं जो दूर विविध नहीं हो सकते। ब्याज दरें, मंदी और युद्ध व्यवस्थित जोखिमों के उदाहरण हैं।

अनसिस्टेटिक जोखिम - "विशिष्ट जोखिम" के रूप में भी जाना जाता है। तिथिस जोखिम व्यक्तिगत शेयरों के लिए विशिष्ट है और आप अपने पोर्टफोलियो में स्टॉक की संख्या में वृद्धि के रूप में अलग हो सकते हैं (चित्र 1 देखें)। यह एक शेयर की वापसी के घटक का प्रतिनिधित्व करता है जो कि सामान्य बाज़ार चाल के साथ सहसंबद्ध नहीं है।

एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो के लिए, जोखिम से - या प्रत्येक स्टॉक के औसत से विचलन - पोर्टफोलियो जोखिम के लिए बहुत कम योगदान देता है इसके बजाय, यह अलग-अलग स्टॉक के जोखिम के स्तर के बीच अंतर है - जो संपूर्ण पोर्टफोलियो जोखिम को निर्धारित करता है। नतीजतन, निवेशकों को अलग-अलग शेयरों के बजाय विविध पोर्टफोलियो रखने से फायदा होता है चित्रा 1

कुशल फ्रंटियर

अब जब हम विविधीकरण के लाभों को समझते हैं, विविधीकरण के सर्वोत्तम स्तर की पहचान करने का सवाल उठता है। कुशल सीमा दर्ज करें

हर स्तर के रिटर्न के लिए, एक पोर्टफोलियो है जो न्यूनतम जोखिम का जोखिम प्रदान करता है, और जोखिम के हर स्तर के लिए, पोर्टफोलियो है जो उच्चतम रिटर्न प्रदान करता है। इन संयोजनों को एक ग्राफ़ पर प्लॉट किया जा सकता है, और परिणामस्वरूप लाइन कुशल सीमा है। चित्रा 2 चित्रा 2 सिर्फ दो शेयरों के लिए कुशल सीमा को दिखाता है - एक उच्च जोखिम / उच्च रिटर्न टेक्नोलॉजी शेयर (जैसे Google) और कम जोखिम / कम रिटर्न उपभोक्ता उत्पाद स्टॉक (जैसे कोका-कोला)।

चित्रा 2

वक्र के ऊपरी भाग पर स्थित किसी भी पोर्टफोलियो कुशल है: यह जोखिम के दिए गए स्तर के लिए अधिकतम अपेक्षित वापसी देता है। एक तर्कसंगत निवेशक केवल एक पोर्टफोलियो रखता है जो कुशल सीमा पर स्थित है। जोखिम का अधिकतम स्तर जो निवेशक ले जाएगा, लाइन पर पोर्टफोलियो की स्थिति निर्धारित करता है।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत इस विचार को और भी आगे ले जाता है। इससे पता चलता है कि स्टॉक पोर्टफोलियो जो एक जोखिम मुक्त आस्ति के साथ कुशल सीमा पर बैठता है, जो कि खरीद को उधार लेने से वित्त पोषित करता है, वास्तव में प्रभावी सीमा से परे रिटर्न बढ़ सकता है। दूसरे शब्दों में, यदि आप जोखिम-मुक्त स्टॉक हासिल करने के लिए उधार ले रहे थे, तो शेष शेयर पोर्टफोलियो में एक जोखिम भरा प्रोफाइल हो सकता है और इसलिए, आपके द्वारा अन्य विकल्प चुनने से अधिक रिटर्न हो सकता है।

आपके लिए किस एमपीटी का मतलब है

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के निवेश पर जोखिम, वापसी और पोर्टफोलियो प्रबंधन के बारे में एक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है। सिद्धांत दर्शाता है कि पोर्टफोलियो विविधीकरण निवेश जोखिम को कम कर सकता है। वास्तव में, आधुनिक धन प्रबंधकों ने नियमित रूप से अपने उपदेशों का पालन किया है।

यह कहा जा रहा है, एमपीटी की वास्तविक दुनिया में कुछ कमियां हैं शुरुआत के लिए, अक्सर निवेशकों को जोखिम के विचारों को पुनर्विचार करने की आवश्यकता होती है। कभी-कभी यह मांग करता है कि निवेशक एक जोखिम भरा निवेश (उदाहरण के लिए वायदा) ले, ताकि समग्र जोखिम कम हो सके। यह परिष्कृत पोर्टफोलियो प्रबंधन तकनीकों के लाभ से परिचित नहीं एक निवेशक को एक कठिन बिक्री हो सकती है

इसके अलावा, एमपीटी मानता है कि स्टॉक का चयन करना संभव है, जिनकी व्यक्तिगत प्रदर्शन पोर्टफोलियो में अन्य निवेशों से स्वतंत्र है। लेकिन बाजार के इतिहासकारों ने यह दिखाया है कि ऐसे कोई साधन नहीं हैं। बाजार में तनाव के समय, प्रतीत होता है स्वतंत्र निवेश अधिनियम करते हैं जैसे कि वे संबंधित हैं।

इसी तरह, जोखिम-मुक्त संपत्ति रखने और अपने पोर्टफोलियो रिटर्न में वृद्धि करने के लिए उधार लेना तर्कसंगत है, लेकिन वास्तव में जोखिम-मुक्त संपत्ति खोजना एक और मामला हैसरकारी समर्थित बांड को जोखिम मुक्त माना जाता है, लेकिन वास्तव में, वे नहीं हैं। गिलट्स और यू.एस. ट्रेजरी बांड जैसे प्रतिभूतियां डिफ़ॉल्ट जोखिम से मुक्त होती हैं, लेकिन उच्च मुद्रास्फीति और ब्याज दर में बदलाव की अपेक्षा दोनों अपने मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं

फिर विविधीकरण के लिए आवश्यक स्टॉक की संख्या का सवाल है कितने पर्याप्त हैं? म्युचुअल फंड में दर्जनों और दर्जनों स्टॉक शामिल हो सकते हैं। निवेश गुरु विलियम जे बर्नस्टिन का कहना है कि 100 शेयरों को असिशिस्त जोखिम से अलग करने के लिए पर्याप्त नहीं है। इसके विपरीत, एडविन जे एल्टन और मार्टिन जे ग्रुबर ने अपनी पुस्तक "मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी एंड इंवेस्टमेंट एनालिसिस" (1 9 81) में यह निष्कर्ष निकाला कि बीसवीं स्टॉक को जोड़ने के बाद आप इष्टतम विविधता प्राप्त करने के बहुत करीब आ सकते हैं।

एमपीटी का सार यह है कि बाजार को हरा करना मुश्किल है और जो लोग बाजार को हरा देते हैं वे जो औसत से ऊपर का जोखिम उठाते हैं यह भी निहित है कि इन जोखिम लेने वाले बाजारों के मुकाबले आने पर उनकी आवरकता प्राप्त करेंगे।

फिर से, वारेन बफेट जैसे निवेशक हमें याद दिलाते हैं कि पोर्टफोलियो सिद्धांत यही है - सिद्धांत दिन के अंत में, एक पोर्टफोलियो की सफलता निवेशक के कौशल पर निर्भर करती है और वह उस समय को समर्पित करती है। कभी-कभी बेहतर तरीके से आउट-ऑफ-प्लेसमेंट निवेश लेने के लिए और बाजार में अकेले ही निर्भर होने के बजाए अपने पक्ष में बारी की प्रतीक्षा करें।