भारतीय मुद्रा, रुपये (आईएनआर), अभी तक पूरी तरह से परिवर्तनीय नहीं है। हालांकि, इसमें पूरी तरह से परिवर्तनीय बनाने और तटवर्ती आईएनआर बाजार की स्थापना की बात है। रुपया परिवर्तनीयता से जुड़े कई फायदे और नुकसान हैं, जो 1990 के दशक के शुरूआती दौर में सुधारों को पहली बार पेश किए जाने के बाद से पिछले दो दशकों में एक लंबी निरंतर बहस हुई है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) और विश्व बैंक दोनों की उम्मीद है कि भारत 2016 में एक बड़ा अंतर के साथ इस वर्ष दुनिया की सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था बनने के लिए चीन से आगे निकल जाएगा। लेकिन भारत पूरी तरह परिवर्तनीय मुद्रा में जाने के लिए तैयार है, या क्या चुनौतियां जारी रहती हैं? (अधिक जानकारी के लिए, भारत चीन की अर्थव्यवस्था के रूप में उज्ज्वल ब्रिक स्टार है।)

हम मौजूदा आंशिक रुपए के परिवर्तनीय परिदृश्य के भीतर भारतीय बाजारों की मौजूदा स्थिति को देखते हैं, भारत और विश्व के लिए इसका मतलब क्या हो सकता है और रुपए की परिवर्तनीयता के पेशेवरों और विपक्ष का क्या मतलब है।

मुद्रा परिवर्तनीयता और भारतीय मुद्रा का राज्य

परिवर्तनीयता आसानी से है, जिसके साथ किसी देश की मुद्रा को सोने या अन्य मुद्रा में बदला जा सकता है। यह इंगित करता है कि किस सीमा तक नियमों को देश से और देश से पूंजी के प्रवाह और बहिर्वाह की अनुमति है।

1 99 0 के प्रारंभ (पूर्व-सुधार की अवधि) तक, किसी भी व्यक्ति को विदेशी मुद्रा में लेनदेन करने के इच्छुक व्यक्ति को रिज़र्व बैंक ऑफ इंडिया (आरबीआई) से अनुमति की आवश्यकता होती है, चाहे वह इस उद्देश्य से हो। विदेशी यात्रा, विदेशी अध्ययन, आयातित वस्तुओं की खरीद या विदेशी मुद्राओं के लिए नकद प्राप्त करने के लिए (जैसे निर्यात के साथ) लोगों को आरबीआई के माध्यम से जाना जरूरी सभी लोगों को शामिल करना चाहते हैं ऐसे सभी विदेशी मुद्रा विनिमय आरबीआई द्वारा अंतिम रूप से निर्धारित पूर्वनिर्धारित विदेशी मुद्रा दरों में हुईं।

1 99 1 में उदारवादी आर्थिक सुधारों की शुरुआत के बाद, कई महत्वपूर्ण घटनाएं हुईं, जिसने विदेशी मुद्रा लेनदेन और व्यवसायों के संचालन के तरीके को प्रभावित किया। निर्यातकों और आयातकों को अप्रबंधित सामानों और सेवाओं के व्यापार के लिए विदेशी मुद्राओं का आदान-प्रदान करने की अनुमति दी गई थी, विदेशों में पढ़ाई या विदेश यात्रा के लिए विदेशी मुद्रा में आसान पहुंच और विदेशी व्यापार पर छूट और उद्योग क्षेत्रों के आधार पर न्यूनतम (या कोई) प्रतिबंधों के साथ निवेश नहीं था।

हालांकि, भारतीयों को अभी भी विनियामक अनुमोदन की आवश्यकता है अगर वे विदेशों में निवेश या क्रय संपत्ति के उद्देश्य के लिए एक पूर्व निर्धारित निर्धारित सीमा से ऊपर राशि का निवेश करना चाहते हैं। इसी तरह, कुछ क्षेत्रों (जैसे बीमा या खुदरा) में आने वाले विदेशी निवेश एक विशिष्ट प्रतिशत पर कैप्टे गए हैं और उच्च सीमा के लिए विनियामक अनुमोदन की आवश्यकता है

आज के रूप में, भारतीय रुपए का आंशिक रूप से परिवर्तनीय है, जिसका अर्थ है कि हालांकि बाज़ार और स्थानीय मुद्रा में स्थानीय और विदेशी मुद्रा का आदान-प्रदान करने के लिए कई स्वतंत्रताएं हैं, लेकिन कुछ महत्वपूर्ण प्रतिबंध उच्च मात्रा में बने रहते हैं और इन्हें अभी भी अनुमोदनों की आवश्यकता है।बाजार गतिशीलता को छोड़कर पूरी तरह से मुक्त फ्लोटिंग मुद्रा के रूप में भारतीय रिजर्व बैंक की जगह रखने के बजाय, नियामक समय-समय पर भी विनिमय दरों को स्वीकार्य सीमा के भीतर रखने के लिए तैयार होते हैं। रुपया विनिमय दरों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव के मामले में, आरबीआई रुपये की स्थिरता के लिए यू.एस. डॉलर (विदेशी रिजर्व के रूप में रखा जाता है) को खरीदने / बेचकर कार्रवाई में स्विंग करता है।

पूर्ण परिवर्तनीयता का मतलब होगा कि किसी भी नियामक हस्तक्षेप के बिना, रुपया विनिमय दर बाजार कारकों में छोड़ दी जाएगी। विभिन्न प्रयोजनों (निवेश, प्रेषण या परिसंपत्ति की खरीद / बिक्री सहित) के लिए पूंजी के प्रवाह या बहिर्वाह पर कोई सीमा नहीं हो सकती है।

चालू खाता बनाम कैपिटल अकाउंट परिवर्तनीयता

कोई भी मुद्रा चालू खाते या पूंजी खाता परिवर्तनीय या दोनों हो सकता है

चालू खाता परिवर्तनीयता का अर्थ है कि भारतीय रुपया किसी भी राशि के लिए व्यापार के प्रयोजनों के लिए मौजूदा बाजार दर पर किसी भी विदेशी मुद्रा में परिवर्तित हो सकता है। यह माल और सेवाओं के निर्यात और आयात के लिए आसान वित्तीय लेनदेन की अनुमति देता है। व्यापार में शामिल कोई भी व्यक्ति निर्दिष्ट बैंक या डीलरों में परिवर्तित विदेशी मुद्रा प्राप्त कर सकता है। संक्षेप में, वर्तमान खाता परिवर्तनीयता व्यापारिक क्षेत्र में रहती है। सुधारों की शुरुआत में, रुपया माल, सेवाओं और व्यापार के लिए आंशिक रूप से परिवर्तनीय बनाया गया था। 1 99 0 के मध्य के दौरान, सभी व्यापारिक गतिविधियों, प्रेषण और अविवाहित करने के लिए चालू खाते के लिए रुपए को पूरी तरह से परिवर्तनीय बनाया गया था।

हालांकि, रुपया अब तक कैपिटल अकाउंट में गैर-परिवर्तनीय रहना जारी है।

कैपिटल अकाउंट परिवर्तनीयता को स्थानीय वित्तीय परिसंपत्तियों को विदेशी वित्तीय परिसंपत्तियों में बदलने की अनुमति दी जाती है और उप-विपरीत इसमें सभी उद्देश्यों के लिए पूंजी का आसान और अप्रतिबंधित प्रवाह शामिल होता है जिसमें निवेश पूंजी, लाभांश भुगतान, ब्याज भुगतान, घरेलू परियोजनाओं और व्यवसायों में विदेशी प्रत्यक्ष निवेश, स्थानीय नागरिकों द्वारा विदेशी इक्विटी का व्यापार और विदेशियों द्वारा घरेलू इक्विटी, विदेशी प्रेषण और अचल संपत्ति की बिक्री / खरीद विश्व स्तर पर आज तक, कोई भी विदेशी पूंजी में ला सकता है या इन उद्देश्यों के लिए स्थानीय धन ले सकता है, लेकिन सरकार द्वारा स्वीकृत सीमाएं हैं जिनके लिए अनुमोदन की आवश्यकता है।

फायदे

• स्थिर और परिपक्व बाजारों का संकेत: नियामकों को अपने प्रदेशों पर नियंत्रण रखना पसंद है। विशाल बाजार के प्रतिभागियों की एक विशाल संख्या में नि: शुल्क और खुली प्रविष्टि बड़े बाजार के आकार और राजधानी के विशाल प्रवाह के कारण नियामक नियंत्रण को खोने का जोखिम बढ़ेगा। पूरी तरह से परिवर्तनीय मुद्रा तक खोलना एक ठोस संकेत है कि एक देश और उसके बाजार स्थिर और पर्याप्त परिपक्व हैं जो पूंजी की स्वतंत्र और अप्रतिबंधित आन्दोलन को संभालने में सक्षम हैं, जो अर्थव्यवस्था को बेहतर बनाने के लिए आकर्षित करती है।
• वित्तीय बाजारों में तरलता में वृद्धि: पूर्ण पूंजी खाता परिवर्तनीयता ने देश के बाजारों को निवेशकों, व्यवसायों और व्यापार भागीदारों सहित वैश्विक खिलाड़ियों को खोल दिया। यह विभिन्न व्यवसायों और क्षेत्रों के लिए पूंजी तक आसानी से पहुंच की अनुमति देता है, जो किसी देश की अर्थव्यवस्था को सकारात्मक रूप से प्रभावित करता है
• बेहतर रोजगार और व्यवसाय के अवसर: वैश्विक खिलाड़ियों, नए कारोबार, सामरिक साझेदारी और प्रत्यक्ष निवेश से बढ़ती भागीदारी के साथ यह विभिन्न उद्योग क्षेत्रों में नए रोज़गार अवसरों को बनाने में भी मदद करता है, साथ ही साथ नए व्यवसायों के लिए उद्यमशीलता को बढ़ावा देता है।
• ऑनशोर रुपया बाजार विकास: भारतीय रुपये में बढ़ते अंतरराष्ट्रीय हित दुबई, लंदन, न्यूयॉर्क और सिंगापुर जैसे स्थानों में ऑफशोर रुपया बाजार के विकास से स्पष्ट है। बिजनेस स्टैंडर्ड के मुताबिक, "2005-06 तक औसत दैनिक विदेशी मुद्रा बाजार में कारोबार 16 अरब डॉलर से बढ़कर 2014-15 में करीब 55 अरब डॉलर हो गया है।" हालांकि, स्थानीय भारतीय बाजारों में पूंजी नियंत्रण के अस्तित्व के कारण, ऑफशोर केंद्र व्यापार व्यापार को प्राप्त कर रहे हैं रुपयों को पूरी तरह से परिवर्तनीय बनाने से इन ट्रेडों को भारत में होने में सक्षम होगा, राष्ट्रीय बाजारों में सुधार की तरलता, बेहतर विनियामक दायरे और कम निर्भरता और अपतटीय बाजार सहभागियों से जोखिम के साथ मदद मिलेगी।
• विदेशी पूंजी के लिए आसान पहुंच: स्थानीय व्यापार अपेक्षाकृत कम लागत (कम ब्याज दर) पर विदेशी ऋणों के लिए आसान पहुंच से लाभ उठा सकते हैं। भारतीय कंपनियों को वर्तमान में एडीआर / जीडीआर रूट को विदेशी एक्सचेंजों में सूचीबद्ध करना होगा। पूर्ण परिवर्तनीयता के बाद, वे सीधे विदेशी बाजारों से इक्विटी पूंजी जुटाने में सक्षम होंगे।
• विभिन्न प्रकार के सामानों और सेवाओं तक बेहतर पहुंच: वर्तमान प्रतिबंधों के बीच, भारत में विदेशी वस्तुओं और सेवाओं के लिए बहुत अधिक विविधता नहीं है। वाल-मार्ट स्टोर्स, इंक। (डब्लूएमटी डब्ल्यूएमटी वाल-मार्ट स्टोर्स इंक 88. 70-1.9% हाईस्टॉक 4। 2. 6 के साथ बनाया गया) और टेस्को स्टोर्स सामान्य नहीं हैं, हालांकि स्थानीय रीटेल चेन के साथ भागीदारी में मुट्ठी भर मौजूद पूर्ण परिवर्तनीय भारतीय बाजारों में सभी वैश्विक खिलाड़ियों के लिए दरवाजे खुलेंगे, यह उपभोक्ताओं के लिए और अधिक प्रतिस्पर्धात्मक और बेहतर होगा और अर्थव्यवस्था समान रूप से होगा। कई उद्योग क्षेत्रों में प्रगति:
• : बीमा, उर्वरक, खुदरा आदि जैसे क्षेत्रों में विदेशी प्रत्यक्ष निवेश पर प्रतिबंध है। पूर्ण परिवर्तनीयता कई बड़े अंतरराष्ट्रीय खिलाड़ियों के दरवाजों को इन क्षेत्रों में निवेश करने के लिए खुलेगा, जिससे आवश्यक सुधारों को सक्षम किया जायेगा और भारतीय जनता को विविधता मिल जाएगी। बाहरी निवेश
• : फ्लैरिडा के तट पर एक घर खरीदने या लंदन में मिलियन डॉलर की नौका खरीदने पर फैंसी? वर्तमान में, किसी भी भारतीय व्यक्ति या व्यवसाय को ऐसा करने के लिए अधिकारियों से अनुमति की आवश्यकता होगी। पूरी परिवर्तनीयता के बाद, विमर्श की मात्रा पर कोई सीमा नहीं होगी और मंजूरी के लिए कोई ज़रूरत नहीं होगी। बेहतर वित्तीय प्रणाली
• : रुपया की पूर्ण परिवर्तनीयता का आकलन करने के लिए काम करने वाले तारापोर समिति ने पूरी तरह से परिवर्तनीयता के बाद इन लाभों को नोट किया है: भारतीय व्यवसाय विदेशी मुद्रा जारी करने में सक्षम होंगे- स्थानीय भारतीय निवेशकों के लिए निहित ऋण

1. भारतीय व्यवसाय पूंजी आवश्यकताओं के लिए स्थानीय भारतीय बैंकों में विदेशी मुद्रा जमा रखने में सक्षम हो जाएगा
2. विदेशी बैंकों में भारतीय बैंक विदेशी बैंकों को उधार ले / उधार देने में सक्षम होंगे।
3. सोना मुक्त रूप से खरीदने / बेचने के आसान विकल्प और स्वर्ण आधारित जमा और उच्च (या बिना अपरैंप) सीमाओं के साथ ऋण की पेशकश।
4. नुकसान

उच्च अस्थिरता

• : उपयुक्त नियामक नियंत्रण और दरों की कमी के कारण बड़ी संख्या में वैश्विक बाजार सहभागियों, उच्च स्तर की अस्थिरता, अवमूल्यन या विदेशी मुद्रा दर में मुद्रास्फीति के साथ खुले बाजारों के कारण, चुनौतीपूर्ण हो सकता है देश की अर्थव्यवस्था विदेशी कर्ज का बोझ
• : व्यवसाय आसानी से विदेशी कर्ज बढ़ा सकते हैं, लेकिन यदि विनिमय दर प्रतिकूल हो जाते हैं तो वे उच्च चुकौती के जोखिम से ग्रस्त हैं। एक भारतीय व्यापार की कल्पना करें कि यू.एस. डॉलर के कर्ज में 4% की दर से भारत में उपलब्ध 7% की तुलना में। हालांकि, यदि यूएएस डॉलर भारतीय रुपए के प्रति सराहना करता है, तो डॉलर की समान संख्या प्राप्त करने के लिए अधिक रुपए की आवश्यकता होगी, जिससे पुनर्भुगतान महंगा हो जाएगा। व्यापार के संतुलन और निर्यात पर निर्भर करता है : बढ़ते हुए अनियमित रूप से भारतीय बाजारों में अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में कम प्रतिस्पर्धी निर्यात होता है। भारत और चीन जैसे निर्यात उन्मुख अर्थव्यवस्था कम लागत वाले लाभ को बनाए रखने के लिए अपने एक्सचेंज दरों को कम रखना पसंद करते हैं। एक बार विनिमय दरों पर नियम दूर हो जाते हैं, भारत को अंतरराष्ट्रीय बाजार में प्रतिस्पर्धा को खोने का जोखिम रहता है। (अधिक जानकारी के लिए: कारण क्यों चीन खरीदता है यू.एस. ट्रेजरी बॉन्ड।)
• बुनियादी बातों की कमी: पूर्ण पूंजीगत खाता परिवर्तनीयता ने अच्छी तरह से विनियमित देशों में अच्छी तरह से काम किया है जिनके पास एक मजबूत बुनियादी ढांचा है। भारत की बुनियादी चुनौतियां - निर्यात पर उच्च निर्भरता, आबादी बढ़ने, भ्रष्टाचार, सामाजिक-आर्थिक जटिलताओं और नौकरशाही की चुनौतियों से-बाद में पूरी तरह से रुपए की परिवर्तनीयता के बाद आर्थिक असफलता हो सकती है।
• क्या भारत तैयार है? निकट भविष्य में भारत को वास्तव में वैश्विक अर्थव्यवस्था बनने की उम्मीद है, और इसे विश्व आर्थिक व्यवस्था में एक पूर्ण एकीकरण की आवश्यकता होगी। रुपया पूरी तरह से परिवर्तनीय बनाना उस दिशा में एक अपेक्षित कदम है।

भारत कितनी जल्दी इस पर आगे बढ़ सकता है, कई परिस्थितियों पर निर्भर करता है, जिसमें निम्न स्तर की गैर-निष्पादित संपत्तियां (एनपीए), राजकोषीय मजबूती, विदेशी मुद्रा भंडार का इष्टतम स्तर, मुद्रास्फीति पर नियंत्रण, चालू खाता घाटा (सीएडी) वित्तीय बाजारों के विनियमन और वित्तीय संगठनों और व्यवसायों की कुशल निगरानी के लिए मजबूत बुनियादी ढांचे

नीचे की रेखा

भारत द्वारा कई मोर्चों पर आर्थिक प्रगति होने के बावजूद, वैश्विक और स्थानीय स्तर पर 2008-09 की वैश्विक वित्तीय संकट सहित नियमित चुनौतियां हैं, मुद्रास्फीति नियंत्रण और बढ़ते एनपीए की कमी, जिसने पूर्ण रुपए की परिवर्तनीयता में देरी की है पूरी रकम परिवर्तनीयता के लिए भारत को पूरी तरह से तैयार करने के लिए इसे तीन से पांच साल लग सकते हैं।