देर-स्टेज फंडिंग में 100 गुना राजस्व के रूप में उच्च मूल्य वाली निजी कंपनियों को देखने के लिए असामान्य नहीं है। यूनिकॉर्न, जो 1 अरब डॉलर से अधिक की तकनीकी कंपनियों का पर्याय बन गए हैं, अब सिलिकॉन वैली के प्रियजनों ने सार्वजनिक बाजार पर अपनी चमक खो जाने के बाद अब झटका दिया है। सिर्फ इस पिछले साल, कई कंपनियां और असीम इकसिंगों ने अपने मूल्यों को सार्वजनिक करने के लिए अग्रणी बना दिया। इसकी आईपीओ, स्क्वायर इंक (एसक्यू एसक्यूक्वेयर इंक 37। 18 + 0। 79% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) निजी बाजार में करीब 6 अरब डॉलर का मूल्य था। जैसा कि हम जानते हैं, भुगतान कंपनी ने आधे से ज्यादा अपने निजी मूल्य पर आईपीओ लगाया है और अपने अपेक्षाकृत कम अस्तित्व में 20% से अधिक शेयरों की गिरावट देखी है।

दुर्भाग्यवश, हाइपर ग्रोथ स्टार्ट-अप के हालिया घबराहट के साथ मूल्य निर्धारण करना मुश्किल हो सकता है किसी निजी या सार्वजनिक कंपनी के मूल्यांकन के समान गणितीय प्रक्रियाएं होती हैं, लेकिन निजी कंपनियां अक्सर प्रमुख वित्तीय जानकारी का खुलासा नहीं करती हैं उस ने कहा, पिछले पांच सालों में दिमाग की कीमतों में बढ़ोतरी कंपनी के स्वयं के मूल्य के मुकाबले बाजारों का ज्यादा संकेत है।

मूल्यवान कंपनियों की प्रक्रिया

निजी कंपनियों के मूल्य के लिए इस्तेमाल की जाने वाली कई तकनीकें सार्वजनिक कंपनियों के लिए इस्तेमाल की जाने वाली कंपनियों से अलग नहीं हैं एक निजी कंपनी के मूल्यांकन के सरलतम तरीकों की तुलना कंपनी के विश्लेषण और अनुमानित नकदी प्रवाह का अनुमान है। तुलनात्मक कंपनी विश्लेषण वास्तविक लेनदेन गुणकों और मूल्य लक्ष्य निजी कंपनी से तुलनीय लेनदेन में भुगतान प्रीमियम का उपयोग करता है। यह दृष्टिकोण समान विशेषताओं जैसे कि उद्योग समूह, हाल के समय, व्यवसाय प्रस्ताव और पूंजी संरचना के साथ लेनदेन को देखता है। उसने कहा, पूर्ववर्ती लेन-देन शायद ही कभी एक लक्ष्य कंपनी के सही मूल्य के साथ तुलनीय हैं। चूंकि मूल्य हमेशा राजस्व से नहीं जुड़ा होता है, तुलनात्मक विश्लेषण अक्सर अन्य प्रमुख मैट्रिक्स को शामिल करने में विफल रहेगा

तुलनात्मक विश्लेषण एक कदम आगे लेना, निवेशक अक्सर रियायती भविष्य के नकदी प्रवाह पर आधारित मूल्यांकन करते हैं। भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाने में पहला और सबसे महत्वपूर्ण कदम राजस्व वृद्धि का अनुमान लगा रहा है। प्रारंभिक चरण में निजी कंपनियों के लिए, भविष्य के राजस्व का सटीक अनुमान बनाना मुश्किल हो सकता है आमतौर पर, निजी बाजार में मूल्यांकन के मुकाबले किसी कंपनी के अस्तित्व के शुरुआती चरण में होता है। उदाहरण के लिए, उबेर को उच्च संभावित राजस्व वृद्धि माना गया है और अब प्रति वर्ष करोड़ों डॉलर खोने के बावजूद 60 अरब डॉलर से अधिक की कीमत है। राजस्व गुणकों के अलावा, एक नकदी प्रवाह मॉडल कंपनी की मुनाफे का मूल्यांकन करने के लिए ईबीआईटीडीए को देखेंगे। स्टार्टअप के अस्तित्व के पहले कुछ वर्षों में, यह अक्सर पैसे खो देंगे, क्योंकि वे ऋण को सुलझाने का प्रयास करते हैं।नतीजतन, ईबीआईटीडीए एक आकर्षक मीट्रिक बन जाता है क्योंकि यह मुखौटा लागत और लाभप्रदता का संकेत माना जाता है।

विभाजन कहाँ है?

चूंकि सार्वजनिक और निजी वैल्यूएशन समान गणितीय प्रक्रियाओं का पालन करते हैं, इसलिए बुनियादी बाजार में बाजार में आने पर कंपनियां गिरावट क्यों करती हैं, इस बारे में मौलिक विसंगति है। निजी कंपनी के मूल्यांकन अक्सर निजी क्षेत्र से जुड़े कई जोखिम कारकों के आधार पर छूट प्राप्त होते हैं, जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले निगमों में महत्वपूर्ण अंतर को दर्शाता है। सार्वजनिक कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों का आधिकारिक आधिकारिक नियामकों द्वारा आधिकारिक तौर पर लेखा-परीक्षा और निरीक्षण किया जाता है जहां निजी कंपनियां एक विनियामक संगठन के प्रति जवाबदेह नहीं हैं। इसके अलावा, निजी कंपनियां शेयरधारकों को रिपोर्ट नहीं करती हैं और शेयरधारक के सर्वोत्तम हित में अपने संचालन को प्रबंधित नहीं करते हैं कभी-कभी, निजी कंपनियां कम लाभ दिखाने के लिए अपने वित्तीय वक्तव्यों में हेरफेर करती हैं, जो कर दायित्वों को प्रभावी रूप से कम कर देते हैं। नतीजतन, एक सार्वजनिक कंपनी की तुलना में एक फर्म की ऐतिहासिक वित्तीय जानकारी के कारण निराशाजनक मूल्यांकन हो सकता है।

हालांकि, अधिक बार नहीं, निजी कंपनी का मूल्यांकन उच्च संभावित राजस्व वृद्धि को प्रदर्शित करने के लिए फूला हुआ है। इस मामले में, एक वैल्यूएशन मल्टीपल का उपयोग किया जाता है जो महज एक मीट्रिक से संबंधित बाजार मूल्य को दर्शाता है, जैसे राजस्व। उदाहरण के लिए, 10 दावों का एक राजस्व बहुसंख्यक कंपनी का राजस्व दस गुना अधिक है हाइपर-ग्रोथ स्टार्टअप के शुरुआती चरण में, 100 गुना राजस्व की कीमत वाले कंपनियों में आने के लिए असामान्य नहीं है। उसने कहा, लगभग किसी भी कंपनी ने फेसबुक (एफबी एफबी फेसबुक इंक -180। 17 + 0 70% हाईस्टॉक 4 2. 6 के साथ बनाया गया है) के साथ दस गुना से अधिक एक राजस्व हासिल किया है। हालांकि उद्यम पूंजीपतियों और निजी निवेशकों को इसके बारे में पता है, फिर भी वे अगले फेसबुक पर लापता होने के डर के जोखिम के अभूतपूर्व स्तर पर लगी रहेंगे। आज की निजी कंपनियों के लिए, कई महत्वपूर्ण कारक हैं जो राजस्व गुणकों को निर्धारित करने में मदद करते हैं विश्व अर्थव्यवस्था की एकता के कारण, प्री-आईपीओ वैल्यूएशंस को वैश्विक स्तर पर वृद्धि को मापना चाहिए। ये संख्याएं बहुत बड़ी हो सकती हैं क्योंकि हम वास्तव में एक वास्तविक वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एकजुट हैं तकनीक कंपनी के लिए इसका क्या मतलब है लाखों उपयोगकर्ताओं या निवेशकों के लिए, राजस्व के संभावित स्रोत सबसे आकर्षक कारक निजी कंपनियों में से एक यह दिखाती है कि निवेशक एक बढ़ते उपयोगकर्ता आधार हैं। उच्च सहभागिता आमतौर पर अधिक नकदी में अनुवाद करती है

नीचे की रेखा

अभी भी अक्सर, जब कंपनियां सार्वजनिक रूप से कारोबार करने के लिए निजी तौर पर आयोजित होने से संक्रमण में गिरावट आती हैं आईपीओ में हाल में भड़काऊपन ने इस घर को प्रेरित किया है क्योंकि अपेक्षाकृत अपेक्षाओं पर निर्भर रहने में असफल रहे हैं। सिर्फ यह पिछले साल, ईटीएसआई इंक। (एटीएसई

ईटीएसआईटीएसई इंक। 15 + 3। 38% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), बॉक्स इंक। (बॉक्स बॉक्स बॉक्स इंक 21 73 -0.8% हाईस्टॉक 4. 2. 6 ) के साथ बनाया गया और स्क्वायर ने अपने आईपीओ के मुकाबले दिनों में उतरने के लिए 5 अरब डॉलर से अधिक निजी वैल्यूएशन दर्ज किया बाजार में तरलता, लाभ मापन, पूंजी संरचना, जोखिम प्रोफ़ाइल और कई अन्य कारकों के बीच संचालन नियंत्रण सहित प्रमुख मीट्रिक का मूल्यांकन करते समय सार्वजनिक और निजी मूल्यांकन के बीच अंतर स्पष्ट होता है।इन सकल ओवरवाल्यूएशन को कंपनी के मुकाबले बाजार का और संकेत मिलता है। उसने कहा, कई विशेषज्ञों ने सवाल उठाया है कि क्या आईपीओ में बढ़ोतरी फोड़ने की कगार पर बुलबुले को बढ़ा रही है या नहीं।