कई निवेशकों ने बाजार चक्र के विभिन्न अवधियों के दौरान निवेश प्रदर्शन की अस्थिरता के असामान्य स्तर का अनुभव किया है। हालांकि कुछ समय के दौरान उतार-चढ़ाव की अपेक्षा से अधिक हो सकता है, फिर भी यह मामला बना सकते हैं कि जिस तरह से अस्थिरता का आकलन किया जाता है, वह अप्रत्याशित अस्थिरता की समस्या के लिए योगदान देता है। इस लेख का उद्देश्य अस्थिरता के पारंपरिक उपाय से संबंधित मुद्दों पर चर्चा करना है और निवेशकों द्वारा उनके निवेश जोखिमों की भयावहता का मूल्यांकन करने के लिए निवेशकों द्वारा उपयोग किया जा सकता है और अधिक सहज ज्ञान युक्त दृष्टिकोण की व्याख्या करना है।

वाष्पशीलता का पारंपरिक उपाय
अधिकांश निवेशकों को यह जानना चाहिए कि मानक विचलन अस्थिरता को मापने के लिए उपयोग किए जाने वाले विशिष्ट आंकड़े हैं। मानक विचलन को केवल इसके माध्य से डेटा के औसत चुकता विचलन के वर्गमूल के रूप में परिभाषित किया जाता है हालांकि यह आंकड़ा गणना करना अपेक्षाकृत आसान है, इसकी व्याख्या के पीछे की धारणा अधिक जटिल है, जिसके बदले इसकी सटीकता के बारे में चिंता बढ़ जाती है। नतीजतन, जोखिम की एक सटीक माप के रूप में इसकी वैधता के आसपास संदेह का एक निश्चित स्तर है। (और जानने के लिए, उपयोग और अस्थिरता की सीमाएं देखें।)

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मानक विचलन के लिए जोखिम का एक सटीक माप होने के लिए, समझाने के लिए, एक धारणा बनायी जानी चाहिए कि निवेश प्रदर्शन डेटा सामान्य वितरण के बाद होता है ग्राफ़िकल शब्दों में, डेटा का एक सामान्य वितरण एक चार्ट पर एक तरीके से भली भांति होता है जो घंटी के आकार की वक्र जैसा दिखता है। यदि यह मानक सत्य है, तो अनुमानित परिणामों का लगभग 68% होना चाहिए निवेश की उम्मीद की वापसी से ± 1 मानक विचलन के बीच, 95% ± 2 मानक विचलन के बीच होना चाहिए, और 99% ± 3 मानक विचलन के बीच होना चाहिए

उदाहरण के लिए, जून 1, 1 9 7 की अवधि 1 जून, 200 9 के दौरान, एस एंड पी 500 इंडेक्स का तीन साल का रोलिंग वार्षिक औसत प्रदर्शन 9 .5% था, और इसका मानक विचलन था 10%। प्रदर्शन के इन आधारभूत मानकों को देखते हुए, एक उम्मीद करेगा कि समय के 68% एस एंड पी 500 सूचकांक की अपेक्षित प्रदर्शन -0 की श्रेणी के भीतर गिर जाएगा। 5% और 19. 5% (9। 5% ± 10%)।

दुर्भाग्य से, तीन मुख्य कारण हैं कि निवेश प्रदर्शन डेटा सामान्य रूप से वितरित नहीं किया जा सकता है। सबसे पहले, निवेश प्रदर्शन आम तौर पर तिरछा होता है, जिसका अर्थ है कि रिटर्न डिस्ट्रिब्यूशन आम तौर पर विषम है। नतीजतन, निवेशक असाधारण रूप से उच्च और निम्न अवधि के प्रदर्शन का अनुभव करते हैं। दूसरा, निवेश प्रदर्शन आम तौर पर कंटोसिस नामक एक संपत्ति को प्रदर्शित करता है, जिसका अर्थ है कि निवेश के प्रदर्शन में असामान्य रूप से बड़ी संख्या में सकारात्मक और / या प्रदर्शन की नकारात्मक अवधि दिखाई देती है। एक साथ ले जाया जाता है, ये समस्या घंटी के आकार की वक्र को देखते हैं, और जोखिम के रूप में मानक विचलन की सटीकता को बिगाड़ते हैं।

तिरछीता और कुत्रोसिस के अलावा, एक समस्या जिसे हेरोरोसक्लेस्टिस्टिक कहा जाता है, वह भी चिंता का कारण है। Heteroskedasticity बस का मतलब है कि नमूना निवेश प्रदर्शन डेटा का विचलन समय के साथ स्थिर नहीं है। नतीजतन, मानक विचलन गणना करने के लिए उपयोग की जाने वाली अवधि के आधार पर या गणना करने के लिए चयनित समय की अवधि के आधार पर उतार चढ़ाव हो जाता है।

तिरछेपन और कर्टोसिस की तरह, विषमता के असर से मानक विचलन जोखिम का अविश्वसनीय उपाय हो सकता है। सामूहिक रूप से, इन तीन समस्याओं से निवेशकों को उनके निवेश की संभावित अस्थिरता को गलत तरीके से समझने में मदद मिल सकती है, और उन्हें संभावित रूप से अनुमानित तुलना में अधिक जोखिम लेते हैं। (और जानने के लिए, हमारे

सीएफए स्तर 1 - मात्रात्मक तरीके परीक्षा गाइड देखें।) वाष्पशीलता का एक सरलीकृत उपाय

सौभाग्य से, जोखिम मापने और जांचने के लिए एक बहुत आसान और अधिक सटीक तरीका है । ऐतिहासिक विधि के रूप में जाना जाने वाली एक प्रक्रिया के माध्यम से, मानक विचलन के उपयोग के मुकाबले जोखिम को और अधिक जानकारीपूर्ण तरीके से हासिल किया जा सकता है और इसका विश्लेषण किया जा सकता है। इस पद्धति का उपयोग करने के लिए, हिस्टोग्राम के रूप में जाना जाता चार्ट तैयार करके, निवेशकों को अपने निवेशों के ऐतिहासिक प्रदर्शन को उजागर करना होगा।
हिस्टोग्राम एक ऐसा चार्ट है जो अवलोकनों के अनुपात को दर्शाता है जो श्रेणी श्रेणी के एक मेजबान के भीतर आते हैं। उदाहरण के लिए, नीचे दिए गए चार्ट में, जून 1, 1 9 7 9 के जून 1, 200 9 के दौरान एस एंड पी 500 इंडेक्स के तीन साल का रोलिंग वार्षिक औसत प्रदर्शन का निर्माण किया गया है। ऊर्ध्वाधर अक्ष एस एंड पी 500 सूचकांक के प्रदर्शन की भयावहता को दर्शाता है, और क्षैतिज अक्ष आवृत्ति को दर्शाता है जिसमें एसएंडपी 500 इंडेक्स ने इस तरह के प्रदर्शन का अनुभव किया।

चित्रा 1: एस एंड पी 500 इंडेक्स प्रदर्शन हिस्टोग्राम

स्रोत: इन्वेस्टोपेडिया 2009

जैसा कि चार्ट में दिखाया गया है, हिस्टोग्राम का उपयोग निवेशकों को उस समय का निर्धारण करने की अनुमति देता है, जिसमें निवेश का प्रदर्शन ऊपर के भीतर है , या किसी दिए गए सीमा के नीचे। उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 इंडेक्स प्रदर्शन टिप्पणियों का 16% ने 9% और 11% के बीच वापसी हासिल की। ​​7% सीमा के नीचे या ऊपर के प्रदर्शन के संदर्भ में, यह भी निर्धारित किया जा सकता है कि एस एंड पी 500 सूचकांक 1 से 1%, समय के 16% और 24. 8% से अधिक के बराबर हानि का अनुभव करता है। 7. 7 % समय की।

तरीकों की तुलना करें

हिस्टोग्राम के माध्यम से ऐतिहासिक पद्धति का उपयोग मानक विचलन के इस्तेमाल पर तीन मुख्य लाभ हैं। सबसे पहले, ऐतिहासिक पद्धति की आवश्यकता नहीं होती है कि निवेश प्रदर्शन आम तौर पर वितरित किया जाता है। दूसरा, तिरछीता और कर्टोसिस का प्रभाव हिस्टोग्राम चार्ट में स्पष्ट रूप से कब्जा कर लिया गया है, जो अप्रत्याशित वाष्पशीलता आश्चर्य को कम करने के लिए निवेशकों को आवश्यक जानकारी प्रदान करता है। तीसरा, निवेशक अनुभवी अनुभवों और हानियों के परिमाण की जांच कर सकते हैं।
ऐतिहासिक विधि का एकमात्र दोष यह है कि मानक विचलन के उपयोग की तरह हिस्टोग्राम, हेरोरोसक्लेस्टिस्टिक के संभावित प्रभाव से ग्रस्त है।हालांकि, यह आश्चर्य नहीं होना चाहिए, क्योंकि निवेशकों को समझना चाहिए कि पिछले प्रदर्शन भविष्य के रिटर्न का संकेत नहीं है। किसी भी घटना में, यह एक चेतावनी के साथ भी, ऐतिहासिक विधि अभी भी निवेश जोखिम का एक उत्कृष्ट आधार रेखा उपाय के रूप में कार्य करती है, और उनके निवेश के अवसरों से जुड़े संभावित लाभ और हानि के परिमाण और आवृत्ति का मूल्यांकन करने के लिए निवेशकों द्वारा उपयोग किया जाना चाहिए।

कार्यप्रणाली के आवेदन

अब जब निवेशक समझते हैं कि ऐतिहासिक विधि को जोखिम के उपाय और विश्लेषण करने के लिए एक जानकारीपूर्ण तरीके के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है, तो सवाल यह हो जाता है: कैसे निवेशकों को जोखिम का परीक्षण करने में मदद करने के लिए एक हिस्टोग्राम बनाते हैं उनके निवेश के गुण हैं?
एक सिफारिश निवेश प्रबंधन कंपनियों से निवेश प्रदर्शन की जानकारी का अनुरोध करना है हालांकि, आवश्यक जानकारी भी निवेश विकल्प की मासिक समाप्ति मूल्य एकत्र करके प्राप्त की जा सकती है, विशेष रूप से विभिन्न स्रोतों के माध्यम से मिलती है, और फिर मैन्युअल रूप से निवेश प्रदर्शन की गणना की जाती है।

प्रदर्शन जानकारी इकट्ठा होने के बाद, या मैन्युअल रूप से गणना की गई, एक हिस्टोग्राम एक सॉफ्टवेयर पैकेज में डेटा आयात करके बनाया जा सकता है, जैसे कि Microsoft Excel, और सॉफ़्टवेयर के डेटा विश्लेषण ऐड-ऑन सुविधा का उपयोग कर। इस पद्धति का उपयोग करके, निवेशकों को आसानी से एक हिस्टोग्राम उत्पन्न करने में सक्षम होना चाहिए, जो बदले में उनके निवेश के अवसरों की वास्तविक अस्थिरता को मापने में मदद करनी चाहिए।

निष्कर्ष> व्यावहारिक रूप से, हिस्टोग्राम के उपयोग से निवेशकों को उनके निवेश के जोखिम की जांच करनी चाहिए जिससे कि उन्हें सालाना आधार बनाने या खोने के लिए धन की मात्रा का पता लगा सके। इस प्रकार की वास्तविक दुनिया के प्रयोज्यता को देखते हुए, निवेशकों को आश्चर्यचकित होना चाहिए जब बाजार में नाटकीय रूप से उतार-चढ़ाव होता है, और इसलिए उन्हें सभी आर्थिक परिवेशों के दौरान अपने निवेश जोखिम के साथ और अधिक सामग्री महसूस करनी चाहिए। (अधिक जानकारी के लिए, देखें

अस्थिरता माप को समझना
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