अपटिक नियम के बारे में बहुत चर्चा हुई है और क्या यह वित्तीय बाजारों का हिस्सा होना चाहिए। पहले 1 9 38 में सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) द्वारा नियम 10 ए -1 के रूप में स्थापित किया गया था, अपटिक नियम कम से कम विक्रय आदेशों के दौरान कम से कम एक बार स्टॉक ट्रेडिंग के बिना सिक्योरिटीज को लगातार छोटे बिकने से रोकता है। यह नियम पहले वित्तीय बाजारों में अवसाद-युग की उथल-पुथल के बाद शुरू किया गया था और 2007 तक एसईसी ने उसे समाप्त कर दिया था। इस लेख में उप्च नियम के आसपास के इतिहास और बहस का सार है। (पृष्ठभूमि में पढ़ने के लिए, यूप्टिक नियम: क्या यह भालू बाजार टिक टिकता है? )

इंस्टीट्यूशन एंड एलिमिनेशन ऑफ यूप्टिक रूल 1 9 38 में शासन शुरू करने से पहले, एसईसी ने एक अध्ययन किया न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) की और पाया गया कि 1 9 37 के दो दिनों के दौरान अध्ययन किया गया 20 प्रतिभूतियों में, कुल बिक्री कुल ट्रेडों के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए हुई थी उस अध्ययन के आधार पर, यह निष्कर्ष निकाला गया कि छोटे विक्रेताओं को विशिष्ट प्रतिभूतियों के नीचे की ओर बढ़ने से रोकने के लिए नियम - और समग्र बाजार - स्टॉक और एनवाईएसई में तेज गिरावट के समय की रक्षा के लिए नियम स्थापित किया जाना चाहिए। ( में ऐतिहासिक गिरावट के बारे में पढ़ें; पिछला अभिवादन की एक समीक्षा ।)

1 9 63 में, एसईसी ने तीन उद्देश्यों को निर्धारित करने के लिए तीनों उद्देश्यों का मूल्यांकन किया है कि क्या उपरिक नियम प्रभावी रहा उन दिशानिर्देशों में कहा गया है कि नियम निम्नलिखित को पूरा करना चाहिए:

एक अग्रिम बाजार में अपेक्षाकृत अप्रतिबंधित लघु बिक्री की अनुमति दें

• क्रमशः कम कीमतों पर कम बिक्री को रोकें, इस प्रकार बाजार को नीचे चलाकर
• रोकें एक गिरावट वाले बाजार में तेज़ी से छोटे विक्रेता

उन दिशानिर्देशों को ध्यान में रखते हुए, एसईसी के आर्थिक विश्लेषण के कार्यालय ने 2004 में एक पायलट कार्यक्रम स्थापित किया था, यह निर्धारित करने के लिए कि उपरिक नियम अभी भी प्रभावी रहा है या नहीं। ऐसा करने से, शेयरों के शेष के लिए नियम बनाए रखते हुए रसेल 3000 इंडेक्स में एक तिहाई शेयरों के लिए अपटिक नियम को निलंबित कर दिया गया था। ऐसा करने में, यह समान बाजार स्थितियों के तहत प्रतिभूतियों के दो समूहों के परिणामों की तुलना करने में सक्षम था - एक समूह जिसके लिए अपटिक शासन को निलंबित कर दिया गया था और एक समूह जिसके लिए शासन को बरकरार रखा गया था। (अधिक के लिए,

यूप्टिक नियम पढ़ें: क्या यह भालू के बाज़ार को टिकता है? )

उस पायलट कार्यक्रम के परिणाम में यह दर्शाया गया है कि उप्च नियम को समाप्त करने से स्टॉक की मात्रा में कमी आई है, लेकिन यह एक सुरक्षा में समग्र लघु ब्याज में वृद्धि नहीं करता है। और चूंकि किसी विशेष सुरक्षा को कम करने में रूचि बनी हुई है, इसलिए अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला है कि अपटिक नियम का कोई वास्तविक अंतिम प्रभाव नहीं था। इस अध्ययन के परिणामों के बाद, उप्च नियम को 2007 में रद्द कर दिया गया था।(पता लगाएं कि यह आंकड़ा किसी दिए गए स्टॉक के बाजार भाव पर

लघु ब्याज: यह हमें बताता है ) पर वास्तविक आंख खोलने वाला हो सकता है। यूटीक नियम के उन्मूलन के बाद आक्रोश

निम्नलिखित 2007 में अपटिक नियम को निरस्त करने के कारण व्यापक बंधक चूक के कारण आवास बुलबुले फट गया, और आर्थिक लहरों का प्रभाव तेजी से वित्तीय संस्थानों और उनके स्टॉक की कीमतों में फैल गया। वित्तीय संस्थाएं जो बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और संपार्श्विककृत ऋण दायित्वों (सीडीओ) जैसे विषाक्त बंधक से संबंधित संपत्तियों के साथ अधिक लीवरेज थे, बाजार लघु विक्रेताओं का लक्ष्य बन गए (
बंधक समर्थित सिक्योरिटीज के जोखिम में और संपार्श्विककृत ऋण दायित्व: बून से बोझ से ।) अधिक ध्यान में रखते हुए अपटिक नियम को रद्द कर दिया गया था, जबकि 2008-2009 में नियमों को बहाल करने के लिए एक जोर से चिल्लाना था कि भालू छापे से सुरक्षा प्रदान करने के लिए, न कि केवल वित्तीय शेयरों की शेयर की कीमतें, बल्कि बाजार की औसत के रूप में भी गिरावट के कारण भी। अपटिक नियम के पक्ष में ये जो तर्क देते हैं कि 2004-2006 के बाजारों में जिनके तहत पायलट कार्यक्रम की जांच की गई थी, 2008-2009 की नाटकीय रूप से नीचे की बाजार परिस्थितियों से काफी अलग हैं वे यह मानते हैं कि ग्रेट डिप्रेशन के बाद यह नियम लागू किया गया था ताकि कंपनियों और वित्तीय बाजारों की विशेष रूप से गंभीर आर्थिक परिस्थितियों में, जब भी वे पैदा हो जाएं।

उनका तर्क है कि नियम को बहाल करने से संघर्षरत कंपनियों की शेयर कीमतों की रक्षा होगी, जिनमें से कुछ कृत्रिम रूप से भालू छापे के दौरान अपने उचित बाजार मूल्यों से नीचे चलाए जाते हैं। और, क्योंकि बाजार अक्सर मनोविज्ञान से प्रेरित होते हैं, अप्टिक नियम के समर्थकों का सुझाव है कि इसे जगह में न केवल संघर्ष करने वाले क्षेत्रों में शेयरों के खिलाफ छापे रखने में बाधा आती है, लेकिन अर्थव्यवस्था के स्वस्थ क्षेत्रों में फैलने से एक भालू बाजार में बाधा भी आ सकती है। (यह जानने के लिए कि क्या शेष राशि, संचय / वितरण और खुले ब्याज आपको बाज़ार के बारे में बता सकते हैं,

बाजार के मनोवैज्ञानिक राज्य को गेजिंग देखें

।) Uptick नियम के साथ छेड़छाड़ कुछ समर्थकों सामान्य तौर पर अपटिक नियम का तर्क है कि अगर यह स्थापित किया गया है, तो इस तथ्य को प्रतिबिंबित करने के लिए समायोजित किया जाना चाहिए कि यह पहली बार स्थापित होने के बाद से 70 वर्षों में बाजारों में बदलाव आया है। बड़े बदलावों में से एक यह है कि इक्विटी मार्केट्स ने 2001 में पेनीज़ के रूप में छोटे वेतन वृद्धि की शुरुआत की। यह नियम के लिए प्रासंगिक है क्योंकि बाजारों के बाद पेनीज़ में मूल्य निर्धारण शुरू हुआ, छोटे विक्रेताओं को केवल तब तक इंतजार करना पड़ता जब तक स्टॉक की कीमत ऊपर नहीं बढ़ी स्टॉक को कम करने के लिए एकल पैसा

कई लोग मानते हैं कि यही कारण है कि 2004-2005 के पायलट अध्ययन ने नियम बनाकर इसे हटाने में थोड़ा अंतर दिखाया - क्योंकि शेयर मूल्य में केवल एक प्रतिशत वसूल करने के बाद एक शेयर फिर से कम किया जा सकता है। जो लोग इस सिद्धांत का पालन करते हैं, उनका मानना ​​है कि अगर अपटिक नियम को बहाल किया गया है, तो उस पैसे का अंतराल बढ़ाया जाना चाहिए, अगर यह महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। (
स्टॉक एक्सचेंजों का ब्योरा

और ग्लोबल इलेक्ट्रॉनिक स्टॉक मार्केट में व्यापार में प्रगति के बारे में जानें।) तर्क के लिए दूसरी तरफ छोटे विक्रेताओं और हेज फंडों पर उठाए गए अंतराल के नुकसान को रोकने का विरोध किया जाएगा, खासकर क्योंकि वे शॉर्टिंग रणनीति से स्पष्ट लाभ प्राप्त करते हैं। और भले ही एक प्रभावी उपचरण नियम - जो भी भविष्य में होने का निर्धारण किया जा सकता है - भालू छापे से कंपनियों की रक्षा कर सकते हैं, हमेशा यही तर्क होगा कि यह बाजारों की स्वतंत्रता को बाधित करता है और बाजार स्वाभाविक रूप से खुद को संतुलित करता है छोटे विक्रेताओं ने अंततः संभावित कम हानियों को कवर करने के लिए लंबी स्थिति खरीद ली है। (अधिक जानने के लिए,

लघु बिक्री के सद्गुण पर सवाल उठाना
।) एक बात निश्चित है, हालांकि, यह है कि उपरिक नियम पर बहस यह है जो चमकदार ढंग से जलाएगा और गूंज जारी रखेगा आने वाले वर्षों में निवेश समुदाय में जोर से