परंपरागत परिवर्तनीय बंधन, बॉन्डधारक को शेयरधारकों के मौजूदा बाजार मूल्य की परवाह किए बिना, जारीकर्ता के आम शेयरों की एक निश्चित राशि के लिए बांड का आदान-प्रदान करने का अधिकार देता है। बॉन्डधारक को उन परिस्थितियों में एक बड़ी अदायगी दिखाई देगी जहां मूल शेयरों का कुल मूल्य बांड के मूल्य से कहीं अधिक है। उदाहरण के लिए, एबीसी कार्पोरेशन का कन्वर्टिबल बॉन्ड $ 1, 000 का मूल्य है और इसे 20 सामान्य शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है जब शेयर की कीमत $ 50 ($ 1, 000/20) से अधिक हो तो एक बॉन्डधारक बांड को परिवर्तित कर देगा। कुछ मायनों में, परिवर्तनीय बांडों का एक भुगतान होता है जो कॉल ऑप्शन धारण करने के समान होता है।
मौत की सर्पिल परिवर्तनीय बांड सामान्य परिवर्तनीय बंधनों से भिन्न है कि पूर्वनिर्धारित, निर्धारित रूपांतरण अनुपात होने के बजाय, मौत की बढ़ती संख्या में फ्लोटिंग रूपांतरण अनुपात होता है जिसमें धारक शेयरों को परिवर्तित करने के लिए छूट प्राप्त करता है। उदाहरण के लिए, $ 1, 000 के चेहरे मूल्य के साथ एक मृत्यु सर्पिल बांड $ 1, 500 का परिवर्तनीय मूल्य है, जिसका मतलब है कि एक बॉन्डधारक $ 1, 000 बांड को देने के लिए $ 1, 500 डॉलर मूल्य का इक्विटी प्राप्त करेगा।
परिवर्तनीय सुरक्षा के इस वर्ग के साथ समस्या यह है कि ये बांड शेयर की कीमतों में बड़ी गिरावट को बढ़ावा देते हैं। इसका कारण यह है कि जब एक बॉन्डधारक बॉन्ड को शेयरों में परिवर्तित कर देता है, तो इन नए शेयरों की आमदनी शेयर की कीमत कम करती है इसके अलावा, बांडधारकों को रूपांतरण से पहले आम स्टॉक को बेचने के लिए एक बड़ा प्रोत्साहन मिलता है, यह जानकर कि रूपांतरण के बाद शेयर की कीमत गिर जाएगी। शॉर्ट सेल शेयर की कीमत में एक और गिरावट का कारण बनती है, इस सुरक्षा को इसकी 'मौत सर्पिल' नाम देते हुए।
दिलचस्प रूप से पर्याप्त, मृत्यु सर्पिल कन्वर्टिबल उन कंपनियों के लिए वित्तपोषण का एक सामान्य रूप था, जिन्हें बुरी तरह नकदी की जरूरत थी और इसे ऊपर उठाने के बहुत ही कम साधन थे। इन कंपनियों का मानना था कि इसे चुकाने के बिना धन उधार लेने की संभावना में कमी आई शेयर मूल्यों के कारण हुए नुकसान से अधिक है।
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