ग्रेट मंदी के बाद वर्षों में संयुक्त राज्य अमेरिका, जापान और कई यूरोपीय संघ के सदस्य देशों ने आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करने के लिए अपरंपरागत साधनों को बदल दिया है। अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि आक्रामक मौद्रिक नीति एक वित्तीय संकट के बाद वसूली प्रक्रिया का अभिन्न अंग है। धीमी वृद्धि के दो दशकों के बाद, बैंक ऑफ जापान ने अपस्फीति से निपटने और आर्थिक सुधार को बढ़ावा देने के लिए शून्य ब्याज दर नीति (जेडआरपी) को रोजगार देने का फैसला किया। ऐसी ही नीति संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम द्वारा लागू की गई है।

ज़ीआरपी ब्याज दरों को शून्य के करीब रखते हुए विकास को उत्तेजित करने की एक विधि है इस नीति के तहत, गवर्निंग सेंट्रल बैंक अब ब्याज दरों को कम नहीं कर सकता है, पारंपरिक मौद्रिक नीति को अप्रभावी बना देता है। नतीजतन, मौलिक आधार को बढ़ाने के लिए मात्रात्मक आसान के रूप में अपरंपरागत मौद्रिक नीति का उपयोग किया जाता है। हालांकि, जैसा कि यूरोजोन में देखा गया है, शून्य ब्याज दर नीति को बढ़ाकर नकारात्मक ब्याज दर भी हो सकती है। इस प्रकार, कई अर्थशास्त्रियों ने शून्य ब्याज दर नीतियों के मूल्य को चुनौती दी है, जो कि कई अन्य नुकसानों के बीच तरलता के जाल को इंगित करता है।

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जापान

जापानी संपत्ति मूल्य बुलबुला पतन के बाद 1 99 0 में पहली बार ZIRP का इस्तेमाल किया गया था। जापान ने परिसंपत्ति की कीमतों में गिरावट के जवाब में - सामान्यतः खोया दशक के रूप में संदर्भित - अगले 10 वर्षों में अपनी मौद्रिक नीति के हिस्से के रूप में ZIRP लागू किया है। उपभोग और निवेश 1 99 1 के माध्यम से आशावादी बने रहे, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 3% , <99 9 से अधिक थी और 6% हालांकि, 1 99 2 में स्टॉक की कीमतें कम हो गईं, जीडीपी में वृद्धि स्थिर और अपस्फीति हुई। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, जिसे अक्सर मुद्रास्फीति की दर के लिए एक प्रॉक्सी उपाधि के रूप में उपयोग किया जाता है, 1992 में 2 प्रतिशत से 1 99 5 तक 0 प्रतिशत की गिरावट आई, और अवधि की ब्याज दरों में काफी गिरावट आई, उसी वर्ष 0 प्रतिशत तक पहुंच गई। -3 ->

स्थिरता और अपस्फीति को संबोधित करने के लिए ZIRP की अक्षमता के परिणामस्वरूप, जापानी अर्थव्यवस्था तरलता जाल में गिर गई शून्य ब्याज दरों की रिश्तेदार अप्रभावित होने के बावजूद, जापान इस नीति का उपयोग जारी रखता है।

संयुक्त राज्य अमेरिका

2008 के वित्तीय संकट ने यू.एस. में गहरी वित्तीय तनाव का कारण बना, जिससे फेडरल रिजर्व ने अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए आक्रामक कार्रवाई की। आर्थिक पतन को रोकने के प्रयास में, फेडरल रिजर्व ने कई अपरंपरागत नीतियों को लागू किया, जिनमें शॉर्ट और लंबी अवधि के ब्याज दर को कम करने के लिए शून्य ब्याज दर शामिल है निवेश में बाद में वृद्धि से बेरोजगारी और उपभोग पर सकारात्मक प्रभाव पड़ने की संभावना है।

200 9 में, 2 की मुद्रास्फीति के साथ वित्तीय संकट के बाद यू.एस. अपने सबसे कम आर्थिक बिंदु पर पहुंच गया 1 प्रतिशत, 10 में बेरोजगारी2 प्रतिशत और जीडीपी वृद्धि घटा-टू -2 8 प्रतिशत इस अवधि के दौरान ब्याज दर शून्य के करीब आये। जनवरी 2014 तक, जीआईआरपी के लगभग पांच वर्षों और मात्रात्मक आसान, मुद्रास्फीति, बेरोजगारी और जीडीपी विकास दर 1 के बाद 1. 8 प्रतिशत, 6. 6 प्रतिशत और 3. 2 प्रतिशत क्रमशः पहुंच गए। यद्यपि यू.एस. की अर्थव्यवस्था में सुधार जारी है, लेकिन जापान के अनुभव से पता चलता है कि जीआईआरपी का दीर्घकालिक उपयोग हानिकारक हो सकता है।

जोखिम

यू.एस. की प्रगति के बावजूद, अर्थशास्त्री जापान और यूरोपीय संघ के देशों को ज़िर्प के असफलताओं के उदाहरणों का उदाहरण देते हैं। कम ब्याज दरों को तरलता जाल के विकास के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है, जो तब होता है जब बचत दरें उच्च हो जाती हैं और मौद्रिक नीति को अप्रभावी रूप से प्रस्तुत करती हैं। शून्य ब्याज दरों का कार्यान्वयन ज्यादातर आर्थिक मंदी के बाद होता है जब अपस्फीति, बेरोजगारी और धीमी गति से विकास होता है। कमजोर निवेशकों का विश्वास या अपस्फीति पर बढ़ते चिंता से नकदी की जाल भी हो सकती है। इसके अतिरिक्त, शून्य ब्याज दरों और मौद्रिक विस्तार के बावजूद, जब निगमों ने कंपनी में पुनर्नवीनीकरण को चुनने के बजाय कमाई से कर्ज का भुगतान किया तो उधार स्थिर हो सकता है।

आर्थिक स्थिरता की अवधि के दौरान जीआईआरपी बाजारों में वित्तीय संकट की भी स्थिति पैदा कर सकता है। जब ब्याज दरें कम हो जाती हैं, तो निवेशक उच्च उपज के साधनों की तलाश करते हैं जो आम तौर पर जोखिम वाले संपत्तियों के साथ जुड़े होते हैं। 2000 के दशक के शुरुआती दिनों में, यू.एस. निवेशकों ने इसी तरह की स्थितियों का सामना करना पड़ता था, उपप्रिर्म बंधक बैकड सिक्योरिटीज (एमबीएस) में भारी निवेश किया। फ़ैनी मॅई और एमबीएस के साथ फ्रेडी मैक की भागीदारी के कारण, निवेशकों ने इन प्रतिभूतियों को अपेक्षाकृत उच्च रिटर्न के साथ सुरक्षित माना। हालांकि, जैसा कि इतिहास ने दिखाया है, बंधक समर्थित प्रतिभूतियां एक अभिन्न अंग हैं, जो कि महान मंदी के लिए अग्रणी हैं।

अल्पकालिक और लंबी अवधि में निवेश की आदतों की बचत, संभवत:

तानाशाही वित्तीय बाजार में ब्याज दरें एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं आमतौर पर, दीर्घकालीन निवेश सेवानिवृत्ति योजनाओं और पेंशन फंड के रूप में आते हैं। जब दीर्घकालिक ब्याज दरें शून्य पर पहुंच जाती हैं, तो सेवानिवृत्त लोगों की आय और रिटायरमेंट किराए पर आने वालों की बदौलत भी बदतर होती है। लाभ

हालांकि, ZIRP हानिकारक हो सकता है, हालांकि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में नीति निर्माताओं ने मंदी के बाद के उपाय के रूप में दृष्टिकोण का उपयोग जारी रखा है। कम ब्याज दरों का प्राथमिक लाभ उनकी आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करने की क्षमता है। कम रिटर्न के बावजूद, करीब-शून्य ब्याज दरें उधार की लागत कम करती हैं, जो व्यापार पूंजी, निवेश और घरेलू व्यय पर खर्च बढ़ाने में मदद कर सकती हैं। व्यवसायों की वृद्धि हुई पूंजीगत व्यय तब नौकरियों और उपभोग के अवसर पैदा कर सकता है।

इसी तरह, कम ब्याज दरों में बैंक बैलेंस शीट और उधार देने की क्षमता में सुधार होता है। छोटे पूंजी के साथ उधार देने वाले बैंक वित्तीय संकट से विशेष रूप से मुश्किल में आ गए थे कम ब्याज दरें भी संपत्ति की कीमतें बढ़ा सकती हैं मात्रात्मक आसान के साथ संयुक्त उच्च संपत्ति की कीमतों में मौद्रिक आधार में वृद्धि हो सकती है, जिससे घरेलू विवेकाधीन आय में वृद्धि हो सकती है।

नीचे की रेखा

पिछले दो दशकों में कई आर्थिक मंदी के मद्देनजर ज़ीरपी लागू किया गया है।1 99 0 के दशक में जापान द्वारा पहले इस्तेमाल किया गया, ज़ीरपी को व्यापक रूप से आलोचना की गई और इसे आम तौर पर असफल समझा गया। हालांकि, मौद्रिक नीति के साथ जापान की भ्रष्टाचारों के बावजूद, यू.एस., यू.के. और यूरोपीय संघ के देशों ने आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करने के लिए ZIRP और मात्रात्मक आसान कर दिया है। अल्पावधि में कुछ सफलता के साथ भी, बहुत कम ब्याज दरों के दीर्घकालिक उपयोग से प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकते हैं, जिनमें खतरनाक तरलता जाल भी शामिल है।