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पूंजी बजट में, कई विभिन्न दृष्टिकोण हैं जिनका उपयोग किसी भी प्रोजेक्ट का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है, और प्रत्येक दृष्टिकोण के अपने विशिष्ट फायदे और नुकसान हैं।

अन्य सभी चीजें समान हैं, परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर) और शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) माप का उपयोग करते हुए अक्सर इसी निष्कर्ष में परिणाम होता है हालांकि, कई ऐसी परियोजनाएं हैं जिनके लिए आईआरआर का उपयोग करना नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए एनपीवी का उपयोग करने के लिए प्रभावी नहीं है। आईआरआर की प्रमुख सीमा भी इसकी सबसे बड़ी ताकत है: यह प्रत्येक निवेश का मूल्यांकन करने के लिए एक एकल छूट दर का उपयोग करता है।

हालांकि एक डिस्काउंट दर का उपयोग करने से मामलों को आसान बनाते हैं, ऐसे कई परिस्थितियां हैं जो आईआरआर के लिए समस्याएं पैदा करती हैं यदि कोई विश्लेषक दो परियोजनाओं का मूल्यांकन कर रहा है, जिनमें से दोनों एक आम छूट दर, पूर्वानुमानयुक्त नकदी प्रवाह, समान जोखिम और थोड़े समय का क्षितिज साझा करते हैं, आईआरआर शायद काम करेगा यह पकड़ यह है कि डिस्काउंट दरें आमतौर पर समय के साथ काफी हद तक बदलती हैं। उदाहरण के लिए, पिछले 20 वर्षों में छूट दर के रूप में टी-बिल पर वापसी की दर का उपयोग करने के बारे में सोचें पिछले 20 वर्षों में एक वर्षीय टी-बिल 1% से 12% के बीच वापस आये, इसलिए स्पष्ट रूप से छूट की दर बदल रही है।

संशोधन के बिना, आईआरआर छूट दरों को बदलने के लिए खाता नहीं है, इसलिए यह लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए उपयुक्त नहीं है जिनकी छूट अलग-अलग है। (अधिक जानने के लिए, डिस्काउंटेड कैश फ्लो का स्टॉक लेना , कुछ भी लेकिन सामान्य: वार्षिकियां के वर्तमान और भविष्य के मूल्य की गणना करना और निवेशकों को एक अच्छी डब्लूएसीसी की आवश्यकता है )

एक अन्य प्रकार की परियोजना जिसके लिए एक बुनियादी आईआरआर गणना अप्रभावी है एक परियोजना जिसमें कई सकारात्मक और नकारात्मक नकदी प्रवाह का मिश्रण होता है उदाहरण के लिए, एक ऐसी परियोजना पर विचार करें, जिसके लिए मार्केटर्स को हर दो साल में एक चंचल, फैशनेबल जगह बाजार में रहने के लिए शैली को बदलना चाहिए। यदि इस परियोजना में नकदी प्रवाह - सालाना 50, 000 एक साल में (प्रारंभिक पूंजी परिव्यय), दो वर्ष में 115,000 डॉलर और सालाना 66,000 डॉलर की लागत का कारण है क्योंकि विपणन विभाग को इस परियोजना को देखने के लिए संशोधन करना आवश्यक है, एक ही आईआरआर इस्तेमाल नहीं किया जा सकता। याद रखें कि आईआरआर छूट की दर है जो परियोजना को तोड़ भी लेती है यदि बाजार की स्थितियों में वर्षों में परिवर्तन होता है, तो इस परियोजना में दो या अधिक आईआरआर हो सकते हैं, जैसा कि नीचे देखा गया है।

इस प्रकार, आईआरआर के लिए कम से कम दो समाधान हैं जो समीकरण को शून्य के बराबर बनाते हैं, इसलिए कई आईआरआर उत्पादन करने वाले परियोजना के लिए रिटर्न की कई दर हैं यहां एनपीवी विधि का उपयोग करने के लिए लाभ यह है कि एनपीवी बिना किसी समस्या के कई डिस्काउंट दरों को संभाल सकता है। प्रत्येक नकदी प्रवाह को दूसरों से अलग से अलग किया जा सकता है

आईआरआर विधि के उपयोगकर्ताओं के लिए समस्याएं पैदा करने वाली एक और स्थिति तब होती है जब एक परियोजना की छूट दर ज्ञात नहीं होती है। आईआरआर को एक परियोजना का मूल्यांकन करने का एक वैध तरीका माना जाने के लिए, इसे छूट दर से तुलना करना चाहिए। यदि आईआरआर छूट दर से ऊपर है, तो परियोजना संभव है; अगर यह नीचे है, तो परियोजना को अपर्याप्त माना जाता है। यदि कोई छूट दर ज्ञात नहीं है, या किसी भी कारण से किसी विशेष परियोजना पर लागू नहीं किया जा सकता है, तो आईआरआर सीमित मूल्य का है। इस तरह के मामलों में, एनपीवी विधि श्रेष्ठ है। यदि किसी परियोजना का एनपीवी शून्य से ऊपर है, तो इसे आर्थिक रूप से सार्थक माना जाता है।

तो, आईआरआर पद्धति का उपयोग आम तौर पर पूंजी बजट में क्यों किया जाता है? इसकी लोकप्रियता शायद इसकी रिपोर्टिंग सादगी का प्रत्यक्ष परिणाम है। एनपीवी विधि स्वाभाविक रूप से जटिल है और प्रत्येक चरण में अवधारण की आवश्यकता है - छूट दर, नकद भुगतान प्राप्त करने की संभावना आदि। आईआरआर विधि एक एकल संख्या में प्रोजेक्ट्स को सरल बनाती हैं जो प्रबंधन यह तय करने के लिए उपयोग कर सकती है कि कोई परियोजना आर्थिक रूप से व्यवहार्य है या नहीं। इसका नतीजा आसान है, लेकिन किसी भी प्रोजेक्ट के लिए जो दीर्घकालिक है, जिसकी अलग-अलग डिस्काउंट दरों पर कई नकदी प्रवाह हैं, या इसमें अनिश्चित नकदी प्रवाह है - वास्तव में, लगभग किसी भी परियोजना के लिए - सरल आईआरआर बहुत अच्छा नहीं है प्रस्तुति मूल्य से अधिक

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