देश, और समय-समय पर, अपने ऋण पर डिफ़ॉल्ट कर सकते हैं। ऐसा तब होता है जब सरकार या तो अपने वित्तीय वादों पर अच्छा बनाने के लिए असमर्थ या अनिच्छुक है अर्जेंटीना, रूस और पाकिस्तान कुछ ऐसी सरकारें हैं जो पिछले दो दशकों से चूक गए हैं।

बेशक, सभी डिफॉल्ट समान नहीं हैं कुछ मामलों में, सरकार वास्तव में एक ब्याज या प्रमुख भुगतान याद करती है। दूसरी बार, यह केवल वितरण का विलंब करता है सरकार कम अनुकूल शर्तों के साथ नए लोगों के लिए मूल नोटों का आदान-प्रदान भी कर सकती है। यहां, धारक या तो कम रिटर्न स्वीकार कर लेते हैं या ऋण पर "बाल कटवाने" लेते हैं - जो कि एक छोटे से बराबर मूल्य के साथ एक बंधन स्वीकार करता है।

तालिका 1

उन देशों की आंशिक सूची जिसे 1 999 से चूक दिया गया है।

देश	डिफ़ॉल्ट वर्ष (s)	डिफ़ॉल्ट की अवधि
इक्वाडोर	2008 -2009	6 महीने
ग्रेनाडा	2004-2005	11 महीने
पराग्वे	2003-2004	18 महीने
अर्जेंटीना	2001-2005	54 महीने
इंडोनेशिया	2000 < 6 महीने	पाकिस्तान
1999 11 महीने	रूस	1999-2000
	22 महीने जोखिम को प्रभावित करने वाले कारक	ऐतिहासिक रूप से, ऋण पर अच्छा बनाने में विफलता उन देशों के लिए एक बड़ी समस्या है जो विदेशी मुद्रा में उधार लेते हैं क्यूं कर? क्योंकि जब उन्हें बजटीय कमी का सामना करना पड़ता है, तो ऐसे राष्ट्रों के पास और अधिक पैसे मुद्रित करने का विकल्प नहीं होता है।

तथ्य यह है कि कई विकासशील देशों वैकल्पिक मुद्रा में बांड जारी करते हैं - अक्सर यू.एस. डॉलर - यह समझाने में मदद करता है कि धन डिफ़ॉल्ट जोखिम में इतना बड़ा हिस्सा क्यों खेलता है। विश्व बैंक के मुताबिक, प्रति व्यक्ति सकल राष्ट्रीय आय वाले देशों के बीच सार्वजनिक ऋण की संभावना 7% है, जबकि देश में कम सकल राष्ट्रीय आय वाले देशों के लिए यह 17% है। हालांकि इस सामान्य नियम के अपवाद हैं

अपेक्षाकृत उच्च प्रति व्यक्ति आय के बावजूद, कुछ यूरोजोन देशों में एक ही सीमा होती है। यहां तक ​​कि कई विदेशी बेलाइट्स के साथ, ग्रीस ने निजी बॉन्डधारकों को 74% तक की हेयरक्यूट्स लेने के लिए मजबूर कर दिया है।

किसी देश की सरकार की प्रकृति भी क्रेडिट जोखिम में एक प्रमुख भूमिका निभाती है। अनुसंधान से पता चलता है कि चेक और शेष राशि की उपस्थिति से राजकोषीय नीतियां हो जाती हैं, जो सामाजिक कल्याण को अधिकतम करती हैं - घरेलू और साथ ही विदेशी निवेशकों द्वारा किए गए कर्ज का सम्मान करना निश्चित रूप से ऐसा करता है। इसके विपरीत, ऐसी सरकारें जहां कुछ राजनीतिक समूहों के पास असंगत शक्ति का स्तर होता है, वे बेवजह व्यय और आखिरकार डिफ़ॉल्ट हो सकते हैं।

अपने स्वयं के पैसे मुद्रित करने की क्षमता के साथ, संयुक्त राज्य अमेरिका, ग्रेट ब्रिटेन और जापान जैसे देशों को कर्ज की चूक के प्रति प्रतिरक्षा दिखाई देगी। यह काफी मामला नहीं है, हालांकि। समग्र रूप से एक तारकीय रिकॉर्ड होने के बावजूद, संयुक्त राज्य अमेरिका ने अपने इतिहास के दौरान तकनीकी रूप से कुछ बार चूक कर दिया है1 9 7 9 में एक उदाहरण में, ट्रेजरी को कागजी कार्रवाई की वजह से अस्थायी रूप से 122 मिलियन डॉलर का कर्ज चुकाना पड़ा। और भले ही सरकार

सक्षम

अपने कर्ज का भुगतान करने के लिए, विधायकों तैयार ऐसा करने के लिए न हो, जैसा कि ऋण सीमा पर आवधिक झड़प हमें याद दिलाता है यह भी याद रखना महत्वपूर्ण है कि निवेशक सरकारी ऋण पर बाल कटवाने लग सकते हैं, भले ही देश ने आधिकारिक रूप से चूक नहीं की हो। जब भी देश के राजकोष को अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए और अधिक पैसे प्रिंट करना पड़ता है, देश की कुल धन की आपूर्ति बढ़ जाती है और परिसंचरण में प्रत्येक डॉलर का मूल्य इसके कुछ खो देता है जोखिमों को मिटाना

जब कोई देश अपने कर्ज पर चूक करता है, तो बॉन्डधारकों पर असर गंभीर हो सकता है व्यक्तिगत निवेशकों को दंड देने के अलावा, यह पेंशन फंड और अन्य बड़े निवेशकों को पर्याप्त होल्डिंग्स पर प्रभाव डालता है।

एक तरीका है कि संस्थागत निवेशक खुद को भयावह हानि से बचा सकता है एक अनुबंध के माध्यम से है जिसे क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के रूप में जाना जाता है अनुबंध विक्रेता किसी भी शेष मूलधन और ब्याज का भुगतान करने के लिए सहमत है, देश को डिफ़ॉल्ट रूप में जाना चाहिए। विदेशी मुद्रा में, खरीदार एक अवधि सुरक्षा शुल्क देता है, जो एक बीमा प्रीमियम के समान है संरक्षित पक्ष मूल बांड को हस्तांतरित करने के लिए सहमत होता है, जिसमें कुछ अवशिष्ट मूल्य हो सकता है, इसके समकक्ष को नकारात्मक क्रेडिट ईवेंट होना चाहिए।

मूल रूप से संरक्षण के एक रूप के रूप में इरादा है, स्वैप भी एक देश के क्रेडिट जोखिम पर अटकलें लगाने का एक आम तरीका बन गया है। जैसे, उन व्यापारिक क्रेडिट स्वैप के कई उन अंतर्निहित बंधों पर स्थितियां नहीं हैं जो उनका संदर्भ देते हैं। उदाहरण के लिए, एक निवेशक जो सोचता है कि बाजार ने ग्रीस की क्रेडिट समस्याओं का अनुमान लगाया है, वह एक अनुबंध बेच सकता है और प्रीमियम जमा कर सकता है, जो कि किसी को भी प्रतिपूर्ति करने के लिए आश्वस्त नहीं है।

क्योंकि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप अपेक्षाकृत अत्याधुनिक उपकरणों और व्यापार ओवर-द-काउंटर है, क्योंकि सामान्य निवेशकों के लिए अप-टू-डेट मार्केट की कीमतें मुश्किल हो रही हैं। यह उन कारणों में से एक है जिनसे वे आम तौर पर संस्थागत निवेशकों द्वारा व्यापक बाजार ज्ञान और विशेष कंप्यूटर प्रोग्राम तक पहुंच देते हैं जो लेनदेन डेटा को प्राप्त करते हैं।

आर्थिक प्रभाव

जिस तरह से किसी व्यक्ति को भुगतान चुकाना पड़ता है, वह उस समय के लिए सस्ती ऋण पाने में कठिन समय होता है, जो कि डिफ़ॉल्ट रूप से या जो कि जोखिम के लिए डिफ़ॉल्ट होता है - अनुभव काफी अधिक उधार लेने का खर्च। मूडीज, स्टैंडर्ड एंड पुअर्स एंड फिच जैसे एजेंसियां ​​दुनिया भर के देशों की ऋण गुणवत्ता के मूल्यांकन के लिए जिम्मेदार हैं, उनकी वित्तीय और राजनीतिक स्थिति के आधार पर। सामान्य तौर पर, उच्च क्रेडिट रेटिंग वाले देशों में कम ब्याज दरों का आनंद मिलता है

जब कोई देश वास्तव में डिफ़ॉल्ट करता है, तो इसे ठीक होने में कई सालों लग सकते हैं। अर्जेंटीना, जो 2001 में शुरू हुई बांड भुगतान को याद करती है, एक आदर्श उदाहरण है। 2012 तक, अपने बांडों की ब्याज दर यू.एस. कोषागारों की तुलना में 12 प्रतिशत से अधिक अधिक थी।

शायद एक डिफ़ॉल्ट के बारे में सबसे बड़ी चिंता, हालांकि, व्यापक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव पड़ता है यू.एस. में, कई बंधक और छात्र ऋण खजाना दरों के लिए आंका गया है।अगर ऋण लेने वालों को डेट डिफ़ॉल्ट के परिणामस्वरूप नाटकीय रूप से अधिक भुगतान का अनुभव करना होता है, तो परिणाम सामान और सेवाओं पर खर्च करने के लिए पर्याप्त रूप से कम डिस्पोजेबल आय होगा।

क्योंकि संसर्ग अन्य अर्थव्यवस्थाओं में फैल सकता है, जिनके पास घनिष्ठ संबंध हैं - और विशेष रूप से जिनके पास ज्यादा कर्ज है - कभी-कभी डिफ़ॉल्ट को टालने के लिए कदम उठाते हैं 1 99 0 के मध्य में ऐसा हुआ जब अमेरिका ने मैक्सिकन बॉन्ड को जमानत में सहायता की। और 2008 में वैश्विक मंदी के मद्देनजर अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष, यूरोपीय संघ और यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने ग्रीस को बहुत आवश्यक तरलता प्रदान किया।

निवेश करने के लिए सही समय?

जहां कुछ निवेशक वित्तीय संकट को देखते हैं और अराजकता देखते हैं, दूसरों को एक मौके को पहचानते हैं। उनका मानना ​​है कि डिफ़ॉल्ट बकाया बिंदु - या इसके करीब कुछ - सरकारी बॉन्ड के लिए प्रतिनिधित्व करता है। और, "कांच आधा पूर्ण" प्रकार के निवेशक के लिए, ये बांड ही जा सकते हैं।

वास्तव में, तथाकथित तथाकथित "गिद्ध निधि" इस तरह की गतिविधि में ठीक है। बहुत ही कर्ज लेने वाली एजेंसी की तरह सस्ते पर निजी क्रेडिट खातों की खरीद की जाती है, ये फंड अपने मूल मूल्य के एक अंश के लिए सरकारी बॉन्ड खरीदते हैं।

आम तौर पर एक डिफ़ॉल्ट के बाद होने वाली आर्थिक नतीजों की वजह से, निवेशक अक्सर अधोमूल्य स्टॉक के लिए भी शिकार शुरू करते हैं। निश्चित तौर पर, ऐसे देशों में निवेश करना जोखिम के उचित हिस्से के साथ आता है, क्योंकि इसमें कोई गारंटी नहीं है कि रिबाउंड कभी भी नहीं होगा। जो अन्य सभी के ऊपर अपने पोर्टफोलियो में सुरक्षा मांग रहे हैं शायद कहीं और देखना चाहें।

अभी तक हाल के ऐतिहासिक उदाहरणों में अधिक विकास-उन्मुख निवेशक के लिए प्रोत्साहित किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, पिछले कुछ दशकों में, रूस, ब्राजील और मैक्सिको में इक्विटी मार्केट्स में बॉन्ड संकट के कारण काफी हद तक वृद्धि हुई है। महत्वपूर्ण प्रतिस्पर्धी फायदे और कम मूल्य-से-कमाई अनुपात वाले कंपनियों को देखने के लिए है जो उनके ऊंचा जोखिम वाले स्तर को दर्शाता है

नीचे की रेखा

पिछले कुछ दशकों में कई सरकारी चूकें हुई हैं, खासकर उन देशों में जो विदेशी मुद्रा में उधार लेते हैं जब ऐसा होता है, तो सरकार की बांड की पैदावार तेजी से बढ़ती जाती है, घरेलू या यहां तक ​​कि विश्व अर्थव्यवस्था भर में लहर प्रभाव पैदा करती है।