कार्यकर्ता निवेशक अमेरिकी निवेश परिदृश्य का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं, और वे उच्च-प्रोफाइल कॉर्पोरेट बोर्डरूम में बढ़ती उपस्थिति बना रहे हैं। एक कार्यकर्ता उबर-धनी व्यक्ति निवेशकों से निवेश फर्मों में धन की बचत करने के लिए कई अलग-अलग रूपों में प्रकट हो सकता है, और प्रत्येक एक निराशाजनक कंपनी के पीछे शक्ति संरचना को मिलाकर शेयरधारक मूल्य को चलाने पर ध्यान केंद्रित करता है। यह सूत्र अपेक्षाकृत सरल है: किसी निगम में एक अल्पसंख्यक स्थिति को खरीदने, निर्देशकों और प्रबंधन दल के बोर्ड का ध्यान आकर्षित करें, और पारंपरिक शेयरधारक उत्तोलन का उपयोग करके परिवर्तन को प्रभावित करें।

निवेशक सक्रियता का एक उच्च प्रोफ़ाइल उदाहरण कंप्यूटर सॉफ्टवेयर फर्म एडोब सिस्टम्स इंक। (NASDAQ: एडीबीई एडीबीई एडोब सिस्टम्स इंक -180 80-0 .82% हाइस्टॉक के साथ बनाया गया था। 4. 2. 6 ) 2011 में। एडोब ने 21 वीं सदी के बहुत से असमान प्रदर्शन देखे थे, जो धीरे-धीरे 2000 के दशक के प्रारंभ में ही बढ़ रहे थे देखने के लिए कि इन सभी लाभों को ग्रेट मंदी में लुप्त हो जाना।

कार्यकर्ता चुनौती सैन फ्रांसिस्को स्थित वैल्यू ऐक्ट कैपिटल से आया, एक संस्थापक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) जेफरी उब्बेन द्वारा चयनित एक संकीर्ण पोर्टफोलियो के आसपास 18 अरब डॉलर से अधिक की संपत्ति वाले एक हेज फंड। बोर्डरूम की राजनीति में उत्कृष्टता और कॉर्पोरेट कार्यकारी दल के साथ सफल सहयोग के लिए कंपनी की अच्छी प्रतिष्ठा है।

वैल्यूएक्ट का मानना ​​था कि एडोब ने आसानी से पहचाने जाने योग्य चालकों को किनारे पर छोड़ दिया था और, परिणामस्वरूप, 2012 में बढ़त का उल्लेखनीय रूप से महत्वपूर्ण नहीं था। इन ड्राइवरों में डिजिटल सॉफ्टवेयर, मोबाइल एप्लिकेशन और सदस्यता आधारित भुगतान चैनलों में अवसर शामिल थे। इतिहास ने सिद्ध किया कि यूबीएन सही है, और एडोब बोर्ड के निर्देशकों पर वैल्यूएक्ट की सीट देने के लिए समझौते के बाद एडोब स्टॉक तेजी से बढ़ता आया।

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एडोब सिस्टम: रन-अप वुल्नेरबिलिटी

एडॉब सिस्टम्स की स्थापना 1 9 82 में जेरोक्स पीआरसी के अधिकारियों जॉन वार्नॉक और चार्ल्स गेश्के से हुई थी। कंपनी एडोब इलस्ट्रेटर, एडोब एक्रोबैट एंड रीडर, फ़ोटोशॉप और एडोब ड्रीमइवेर सहित इसके डिजाइन सॉफ्टवेयर के लिए सबसे अच्छी तरह जानती है। कंपनी ने 1 9 85 से एप्पल के साथ घनिष्ठ संबंध बनाए रखा है, जो निस्संदेह ईंधन की वृद्धि में मदद करता है। आज, एडोब एक अंतर्राष्ट्रीय सॉफ्टवेयर ब्रांड है और डिजिटल या कम्प्यूटरीकृत सामग्री के निर्माण, प्रबंधन, अनुकूलन और अन्यथा सहयोग करने के लिए उपकरण प्रदान करता है।

2007 और 2010 के बीच की अवधि सेवा विच्छेदन से भरा था, आशावादी अधिग्रहण जो निराशाजनक, छंटनी और कुंठा थी। ऐप्पल के साथ आईफोन और आईपैड पर एडोब फ्लैश के समर्थन की कमी के कारण कंपनी एक उच्च प्रोफ़ाइल में लगी हुई है, जिससे ऐप्पल संस्थापक स्टीव जॉब्स ने अप्रैल 2010 में अपने "फ्लैश पर विचार" प्रकाशित किया, जो व्यापक रूप से देखा गया था। एडोब के लिए एक सार्वजनिक हार के रूप में

वैल्यूएक्ट कैपिटल दर्ज करें, जिसने 5% की स्थिति ली - लगभग 25 मिलियन शेयर - एडोब में देर से 2011; फर्म के पास इस कदम से पहले कोई एडोब शेयर नहीं था। ValueAct ने सॉफ्टवेयर कंपनी को मोबाइल डिवाइस और क्लाउड कंप्यूटिंग पर नए सिरे से ध्यान देने की दिशा में एडोब के हिस्सेदारी का इस्तेमाल किया। यह रणनीति वैलएएक्ट के समान है जिसे बाद में अप्रैल 2013 में माइक्रोसॉफ्ट के साथ धकेल दिया गया था।

जेफरी उब्बेन और वैल्यूएक्ट

वैल्यूएक्ट कैपिटल, 2000 में यूबीएन द्वारा स्थापित, पश्चिमी संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़े हेज फंड में से एक है। पिछले डेढ़ साढ़े से अधिक, ValueAct ने एक मैत्रीपूर्ण कार्यकर्ता निवेशक फर्म के रूप में प्रतिष्ठा की स्थापना की। कंपनी का ट्रैक रिकॉर्ड आदर्शवादी मानकों द्वारा भी अनुकरणीय है; 2000 और 2015 के बीच 17% की औसत वार्षिक रिटर्न (फीस का नेट) बना दिया।

वॉल स्ट्रीट जर्नल में 2012 में प्रकाशित एक सेशन-एड में, उबबेन ने तर्क दिया कि बहुत सारे कॉर्पोरेट सीईओ "अब देखभाल करने वाले होने से बेहतर हैं मूल्य संधारकों के बजाय "अप्रभावी अनुबंध प्रोत्साहनों के लिए धन्यवाद इस लेख में एक अलग दर्शन की सिफारिश की गई क्योंकि यह कार्यकारी मुआवजे से संबंधित है, और कार्यकारी कर्मचारी के बीच प्रतियोगी और नवीन आत्माओं को फिर से जीवित करने की उम्मीद कर रहा है।

उबबेन के मजबूत इतिहास के बावजूद, वह कार्ल आईकन या बिल एकेमन जैसे समकालीन लोगों की तुलना में कम सार्वजनिक और अधिक पीछे-दृश्य हैं वह मूल्य-आधारित और अनुशासित मूलभूत दर्शन के साथ एम्बेडेड वैलएक्ट, और उनके एडोब सिस्टम्स खेल प्रौद्योगिकी और सॉफ्टवेयर कंपनियों पर अपना ध्यान केंद्रित करने का एक उदाहरण है। यूबेन ने ईबे और माइक्रोसॉफ्ट में निवेश को भी धक्का दे दिया है

यह व्यापक रूप से समझा जाता है कि कॉरपोरेट बोर्ड वैलएक्ट के साथ परेशान नहीं करते हैं क्योंकि वे अन्य कार्यकर्ता फर्मों के साथ हो सकते हैं, काफी हद तक यूबीएन के शांत और सहकारी प्रतिष्ठा के लिए धन्यवाद।

उब्बेन के विश्लेषण ने उन्हें विश्वास दिलाया कि एडोब एक सदस्यता आधारित क्लाउड कंप्यूटिंग उत्पाद फोकस के साथ बेहतर होगा, मोबाइल अनुकूलनशीलता पर विशेष जोर देने के साथ। वैल्यूएक्ट ने 2011 में एडोब के 5% तक अपने प्रबंधन और बोर्ड के साथ एक रचनात्मक बातचीत के लिए मजबूर किया, जिसके बाद Ubben ने मूल्य निर्धारण मॉडल के लिए तर्क दिया, जो नए ग्राहकों के लिए प्रवेश अवरोधों को कम कर दिया और अन्य एडोब उत्पादों के लिए संक्रमण को कम करने के लिए एक अधिक अनुकूली समग्र सॉफ्टवेयर डिजाइन।

एडोब ने वैल्यूएक्ट की लगाव के लिए मजबूत प्रतिरोध कभी नहीं दिखाया बाद में एक कार्यकर्ता आंदोलन के साथ सहयोग करने के उचित तरीके का एक उदाहरण समझा जाएगा, एडोब ने Ubben और अन्य वैल्यूएक्ट भागीदारों के साथ बंद-द्वार की बैठकों की स्थापना की थी। इसने अन्य शेयरधारकों को बिना स्पॉट करने वाले या वित्तीय मीडिया से अनुचित ध्यान आकर्षित किए बिना रचनात्मक बातचीत की अनुमति दी।

खड़े समझौते के बाद

सौहार्दपूर्ण वार्ता के बाद, दोनों पक्ष 2012 में एक ठहराव समझौते पर पहुंच गए। इस समझौते में एडोब बोर्ड के 13 निदेशकों के विस्तार और वैल्यूएक्ट पार्टनर केली जे। बारलो को नामांकित सीट पर 4 दिसंबर को प्रभावी ढंग से शामिल किया गया। , 2012. बारलो का प्रारंभिक शब्द 2013 में निगम की वार्षिक बैठक के बाद होगा, हालांकि एक अलग प्रावधान के लिए उसे बोर्ड से तत्काल इस्तीफा देने के लिए आवश्यक है अगर वैल्यूएक्ट का हिस्सा 5% से नीचे गिरा।

बारलो, उब्बेन और वैल्यूएक्ट ने एक वक्तव्य जारी कर दिया कि एडोब खुद को "डिजिटल मीडिया और डिजिटल मार्केटिंग में लंबी अवधि के विकास और नेतृत्व के लिए" स्थान दे रहा है। एक एडोब सिस्टम्स के प्रवक्ता ने बाद में कहा कि कंपनी वैल्यूएक्ट के साथ "बार-बार बात की थी" और कहा कि यह "हमारे व्यापार पर हमारा इनपुट और हमारी रणनीति उपयोगी साबित हुई।"

बदले में, एडोब में अनुबंध सीमित वैल्यूएक्ट का हिस्सा नहीं था कुल बकाया शेयरों का 12% और बोर्ड के साथ किसी भी प्रॉक्सी झगड़े की मांग करने से वैल्यूएक्ट को रोका गया। इसके अतिरिक्त, वैल्यूएक्ट ने किसी भी बोर्ड के सदस्यों को हटाने के अधिकारों को दूर कर दिया।

परिणाम

एडवाओ में वैल्यूएक्ट की प्रारंभिक 2011 स्थिति का औसत मूल्य लगभग 27 डॉलर प्रति शेयर था। 2012 तक, मूल्य $ 32 प्रति शेयर ऊपर कूद गया, अंत में 2013 में $ 51 और $ 61 प्रति शेयर के बीच बढ़ गया। सदस्यता आधारित बादल प्लेटफार्मों पर समग्र ध्यान व्यापक रूप से सफल के रूप में स्वागत किया गया था, Ubben और ValueAct पर बहुत अधिक सकारात्मक ध्यान आकर्षित किया गया था।

यूबीएन ने 2014 और 2015 में एडोब सिस्टम में वैल्यूएक्ट की स्थिति में कमी आई। हिस्सेदारी घटने के दो संभावित कारण थे: Ubben को स्थिति से कुछ दीर्घकालिक लाभों को भुनाने की इच्छा थी, और वह एडोब स्थिति नहीं चाहता था अपनी कंपनी के पोर्टफोलियो पर हावी होने के लिए स्थिरता को बढ़ावा देने के लिए बिकवाली आंशिक रूप से एक रक्षात्मक कदम थी।