निश्चित-आय प्रतिभूतियों की दुनिया में, एजेंसी बांड सबसे सुरक्षित निवेशों में से एक का प्रतिनिधित्व करते हैं, और अक्सर उनकी कम जोखिम और उच्च तरलता के लिए ट्रेजरी बांड (टी-बांड) की तुलना की जाती है। लेकिन ट्रेजरी बांड के विपरीत, जो केवल ट्रेजरी विभाग द्वारा जारी किए जाते हैं, एजेंसी बांड कई स्रोतों से आते हैं, जिसमें न केवल सरकारी एजेंसियां ​​शामिल हैं, बल्कि कुछ निगमों ने सरकार द्वारा चार्टर भी प्रदान किया है। इस अनुच्छेद में हम विभिन्न प्रकार के एजेंसी ऋण, प्रत्येक के साथ जुड़े कर के मुद्दों को देखेंगे और अद्वितीय बॉन्ड संरचनाओं की तलाश में अलग-अलग निवेशकों के लिए उपलब्ध विकल्पों की अधिकता देखेंगे।

नोट : इस आलेख में "ट्रेजरी बांड" शब्द में यू.एस. ट्रेजरी द्वारा जारी सभी ऋण शामिल हैं, जिनमें टी-बांड, टी-नोट्स और टी-बिल शामिल हैं।

एजेंसी बॉन्ड जारीकर्ता सभी एजेंसी बांड सरकारी एजेंसियों द्वारा जारी नहीं किए जाते हैं; वास्तव में, सबसे बड़ी जारीकर्ता एजेंसियों से नहीं हैं, बल्कि सरकारी प्रायोजित संस्थाएं (जीएसई) हैं। यह एक महत्वपूर्ण भेद है, क्योंकि वास्तविक एजेंसियों को स्पष्ट रूप से अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और श्रेय (खजाना बांड के रूप में कम से कम उनके जोखिम को कम करके) का समर्थन मिलता है, जबकि जीएसई निजी निगम हैं जो सरकारी चार्टर को प्रदान करते हैं क्योंकि उनकी गतिविधियां हैं सार्वजनिक नीति के लिए महत्वपूर्ण समझा

अन्य बातों के अलावा, ये निगम होम लोन, फार्म लोन, छात्र ऋण और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार वित्त में सहायता प्रदान करते हैं। चूंकि सरकार पहली जगह में चार्टर प्रदान करके इन गतिविधियों पर विशेष जोर देती है, बाजार आम तौर पर मानता है कि सरकार चार्टरधारक फर्मों को विफल नहीं होने देगी - इस प्रकार जीएसई ऋण के लिए एक गहन गारंटी प्रदान की जाती है। हालांकि एजेंसी बांड व्यापारियों ने वास्तविक एजेंसियों और जीएसई के बीच बांड खरीदने या बेचने के बीच इस भेद को स्वीकार किया है, फिर भी दोनों प्रकार के ऋणों के लिए पैदावार लगभग समान हैं।

नीचे दी गई तालिका में, हम दो काल्पनिक एजेंसी बांड देखते हैं जो एक बॉन्ड डीलर द्वारा बिक्री के लिए पेश किए जाते हैं। फेडरल फार्म क्रेडिट बैंक (एफएफसीबी) एक जीएसई है, इस प्रकार अपने ऋण पर एक गहन गारंटी लेता है, जबकि प्राइवेट एक्सपोर्ट फ़ंडिंग कार्पोरेशन (पीईएफसीओ) बांड अमेरिकी सरकार प्रतिभूतियों (संपार्श्विक के रूप में आयोजित) द्वारा समर्थित हैं, और ब्याज भुगतान स्पष्ट माना जाता है अमेरिकी सरकार का दायित्व फिर भी उपज-टू-परिपक्वता (वाईटीएम) लाइन में, एक स्पष्ट रूप से देख सकता है कि, बाज़ार के भीतर, दोनों अंतर्निहित और स्पष्ट गारंटी दोनों की समान मूल्यवान है, जिसके परिणामस्वरूप लगभग समान रिटर्न मिलता है।

-	एजेंसी बॉण्ड 1	एजेंसी बॉन्ड 2	ट्रेजरी बॉण्ड
जारीकर्ता	एफएफसीबी	पेफको	यू एस ट्रेजरी
जीएसई या एजेंसी	जीएसई	एजेंसी
परिपक्वता	2/20/2009	2/15/2009	2/28/2009
कूपन < 5। 08	3। 375	4। 75	मूल्य पूछें *
100 589	97। 467	100। 413	यील्ड-टू-मॅच्युरिटी (वाईटीएम) *
4760	4। 753	4। 53	हालांकि वे एक सरकारी गारंटी (अंतर्निहित या स्पष्ट) लेते हैं, लेकिन तुलनीय ट्रेजरी बांड के ऊपर उपज प्रीमियम (फैल) पर एजेंसी बांड व्यापार उपर्युक्त उदाहरण में, एफएसीबी बांड एक 23 बेसिस प्वाइंट स्प्रेड (4. 76% - 4. 53% = 0. 23%) में खजाना बांड के ऊपर, और पीईएफसीओ बांड पर सिर्फ 22 आधार बिंदु फैल पर दिया जाता है।

कुछ कारण हैं कि निवेशकों को कोषागारों पर एजेंसी बांडों की तुलना में इस उच्च उपज की अपेक्षा करनी चाहिए:

राजनीतिक जोखिम से कुछ अतिरिक्त जोखिम है, हालांकि, एजेंसी ऋण की सरकार की गारंटी से संशोधित या निरस्त किया जा सकता है भविष्य, बांड को डिफ़ॉल्ट के लिए अतिसंवेदनशील छोड़ देते हैं।

1. खजाना बांड यकीनन ग्रह पर सबसे अधिक तरल वित्तीय साधन हैं, और इन्हें केन्द्रीय बैंकों और अन्य बहुत बड़े संस्थानों द्वारा इस्तेमाल किया जाता है, जो कि बहुत मात्रा में और बहुत ही कुशलतापूर्वक बड़ी मात्रा में प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने की क्षमता की आवश्यकता होती है। दूसरी तरफ एजेंसियां, न तो काफी तरल हैं और न ही व्यापार के लिए कुशल हैं।
2. उदाहरण के लिए, यदि एक बड़ा फंड या सरकार 10 अरब डॉलर के 1 अरब डॉलर के बांड की खरीद करना चाहती है, तो यह आसानी से ट्रेजरी बांड के जरिये ऑर्डर भर सकता है, शायद एक बॉन्ड के मामले में वह राशि भी पाती है, लेकिन अगर इसके बजाय एजेंसी बांड खरीदने के लिए, आदेश को विभिन्न मुद्दों के कई छोटे ब्लॉकों में विभाजित करना होगा, जिसका मतलब है कि अधिक समय व्यतीत किया गया है और सामान्य रूप से एक कम कुशल प्रक्रिया है। बेशक, व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बहुत कम मात्रा में खरीदते हैं, यह आमतौर पर एक समस्या नहीं है।

राज्य कर के मुद्दे

ऐसे राज्य में रहने वाले किसी भी निवेशक के लिए जो संघीय कर के शीर्ष पर अपना राज्य कर लगाता है, शायद सबसे महत्वपूर्ण मुद्दा एजेंसी बांडों के बीच राज्य कर योग्यता भिन्न है। जबकि सबसे प्रसिद्ध एजेंसियों (फेनी मॅई और फ़्रेडी मैक) से ऋण पर कूपन भुगतान संघीय और राज्य दोनों स्तरों पर कर योग्य हैं, अन्य एजेंसियां ​​कर योग्य हैं केवल संघीय स्तर पर प्रतिद्वंद्विता से, पूरी तरह से कर योग्य और राज्य-कर-मुक्त एजेंसी बांड दोनों में पाया गया उपज बहुत समान है, यदि समान नहीं है हालांकि, किसी राज्य के एजेंसियों को लगता है कि राज्य स्तर पर टैक्स नहीं लगाया जाता है, उन लोगों के मुकाबले अधिक महंगा होगा जो पूरी तरह से कर योग्य हैं (जिससे लाभ का हिस्सा चुकाना - जैसा कि नगर निगम के बंधन के मामले में होता है, जो आमतौर पर उनके विशेषाधिकार प्राप्त होने के कारण अधिक महंगे होते हैं कर स्थिति), यह हमेशा मामला नहीं है (नगरपालिका बंधनों की संदिग्ध दुनिया के बारे में और जानने के लिए,

नगरपालिका बांड की मूल बातें , नगर सुरक्षा सब्सिडी के कर लाभों का वजन और नगरपालिका बांडों पर छल कर के मुद्दे से बचें < ।) - एजेंसी बॉण्ड 1 एजेंसी बॉन्ड 2

ट्रेजरी बॉण्ड	जारीकर्ता	फ़ैनी मॅई	एफएचएलबी
यू। एस ट्रेजरी	पूरी तरह कर योग्य या राज्य कर मुक्त	पूरी तरह से कर योग्य	राज्य कर मुक्त
परिपक्वता	12/15/2016	12/16/2016
11/15 / 2016	कूपन	4। 875	4। 75
4। 625	मूल्य पूछें *	99 816	98। 854
100। 811	यील्ड-टू-मॅच्युरिटी (वाईटीएम) *	4 898	4। 898
4। 52	क्योंकि पूरी तरह से कर योग्य और राज्य-कर-मुक्त एजेंसी बांड दोनों पर पूर्व कर की पैदावार आम तौर पर लगभग समान हैं, राज्य आयकरों के अधीन खातों में राज्य-कर मुक्त बांड खरीदने के लिए महत्वपूर्ण है।	इस बिंदु को स्पष्ट करने के लिए, नीचे दी गई तालिका बताती है कि संघीय और राज्य करों से नकदी प्रवाह कैसे प्रभावित होता है। इस उदाहरण में हम 6% वार्षिक कूपन के साथ दो साल के एजेंसी बांड के लिए $ 100 (सममूल्य) का भुगतान करते हैं, फिर इसे परिपक्वता तक पकड़ लें। मान लें कि आप 35% फेडरल टैक्स ब्रैकेट में हैं, और आप कैलिफ़ोर्निया में रहते हैं, जहां राज्य की आयकर दर 9। 3% है।	-

वर्ष 1

वर्ष 2

बाद में कर आईआरआर	राज्य कर मुक्त बांड	प्री-टैक्स कैश फ्लो	$ 6 00
$ 106। 00	संघीय कर (35%)	$ 2 10	$ 2। 10
बाद-टैक्स कैश फ्लो	$ 3 90	$ 103। 90
3। 90%	पूरी तरह से कर योग्य बांड	प्री-टैक्स कैश फ्लो	$ 6 00
$ 106। 00	राज्य कर (9। 3%)	$ 0 56	$ 0। 56
संघीय कर (35%) *	$ 1 90	$ 1। 90
बाद-टैक्स कैश फ्लो	$ 3 54	$ 103। 54
3। 54%	* राज्य करों की कटौती के कारण संघीय कर कम है	अगर हमारे द्वारा खरीदा गया बंधन राज्य कर मुक्त है, तो हमारी आंतरिक वापसी दर (आईआरआर) करों का शुद्ध 3. 9% होगा, लेकिन अगर हम गलती से राज्य कर के अधीन बांड विषय खरीदते हैं, तो हमारी वापसी 36 आधार अंकों से घटकर 3. 54% हो जाती है।	आप के लिए बॉन्ड स्ट्रक्चर का चयन करें

कुछ एजेंसियों का मुद्दा

बहुत सारे

कर्ज का उदाहरण के लिए, फेडरल होम लोन बैंकों ने $ 322 जारी किए हैं। 2006 में 5 अरब डॉलर के बांड थे। हालांकि, बहुत सारे सादे वेनिला ऋण जारी किए गए हैं, एक आश्चर्यजनक राशि अधिक विदेशी तरीके से संरचित है, और निवेशकों की विशिष्ट आवश्यकताओं को पूरा कर सकती है। एजेंसी ऋण का एक बड़ा हिस्सा दायित्व है, जो एक अच्छा निवेश हो सकता है अगर आपको लगता है कि पैदावार बढ़ने की संभावना है। चूंकि कॉलबल बॉन्ड में एक एम्बेडेड कॉल ऑप्शन (विक्रेता द्वारा उपयोग किया जाता है) होता है, इसलिए वे आम तौर पर उच्च पैदावार लेते हैं ताकि बॉन्ड के जोखिम को क्षतिपूर्ति किया जा सके। कुछ योग्य एजेंसी बांड किसी भी समय कॉल करने योग्य होते हैं, जबकि अन्य मासिक, त्रैमासिक या परिपक्व होने से पहले केवल एक विशिष्ट तिथि पर भी होते हैं। वैकल्पिक रूप से, कुछ एजेंसी बांडों को बांड धारक द्वारा रखे गए प्रावधान के साथ जारी किया जाता है, जो उत्पादकता में वृद्धि के कारण खरीदार को लाभ दे सकता है। (इन बांडों के बारे में अधिक जानने के लिए, कॉलबल बांड देखें: एक डबल लाइफ और कॉल फीचर्स: कैट ऑफ गर्व गार्ड

नहीं देखें।) हालांकि एम्बेडेड कॉल और पॉइंट्स संभवतः सबसे महत्वपूर्ण और सबसे सामान्य प्रावधान जो बांड खरीदने के लिए पहचानते हैं, साथ ही कई अन्य संरचनाएं और साथ ही साथ देखने के लिए प्रावधान भी हैं कुछ हद तक आम एक कदम-अप संरचना है, जिसमें कूपन बढ़ जाता है क्योंकि बॉन्ड परिपक्वता तक पहुंचता है स्टेप-अप अक्सर कॉलबल बॉन्ड से जुड़े होते हैं, जिससे उन्हें कूपन बढ़ने के रूप में बुलाया जाने की संभावना बढ़ जाती है (चूंकि जारीकर्ता इसे भुगतान करने के लिए एक बड़ा कूपन दे सकता है)। फ़्लोटिंग-रेट बॉन्ड भी जारी किए जाते हैं, जिस पर कूपन समय-समय पर लिबोर, ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड या किसी अन्य निर्दिष्ट बेंचमार्क से जुड़ी दर से रीसेट करता है। मासिक कूपन भुगतान, या ब्याज-पर-परिपक्वता बांड (शून्य-कूपन बांड के समान) सहित अन्य कूपन विविधताएं उपलब्ध हैं। इसके अलावा बांड एक मौत-डाल प्रावधान रखने वाले हैं, जिसमें एक मृतक बॉन्डधारक की संपत्ति समान बांड को रिडीम कर सकती है(इन प्रकार के बांडों के बारे में अधिक जानकारी के लिए, उन्नत बांड अवधारणाओं और

बॉन्ड सीडर की मूल बातें

देखें।) एजेंसी बांड के कौन कौन है नीचे एक है तालिका प्रत्येक जारीकर्ता के बारे में बुनियादी जानकारी दिखा रहा है शीर्ष चार, कुल एजेंसी ऋण का 90% से अधिक बकाया है, और सबसे सामान्य जारीकर्ता हैं, बांड खरीदने के दौरान निवेशक पूरे होंगे। प्रतीक पूर्ण नाम

जीएसई / एजेंसी कूपन आयकरेट कर योग्य

एफएचएलबी	संघीय गृह ऋण बैंक	जीएसई	नहीं
एफएचएलएमसी	संघीय गृह ऋण बंधक कार्पोरेशन (फ़्रेडी मैक)	जीएसई	हाँ
एफएनएमए	संघीय राष्ट्रीय बंधक संघ (फैनी मेई)	जीएसई	हाँ
एफएफसीबी	संघीय फार्म क्रेडिट बैंक < जीएसई	नहीं	रिफैरेंस फंडिंग कार्पोरेशन
जीएसई	नहीं	टीवीए	टेनेसी घाटी प्राधिकरण
जीएसई	नहीं	एफआईसीओ > फाइनेंसिंग कॉर्प।	जीएसई
नहीं	पीईएफको निजी निर्यात निधि कॉर्प।	एजेंसी	हाँ
जीटीसी	सरकारी ट्रस्ट सर्टिफिकेट	जीएसई	हाँ
एआईडी	अंतर्राष्ट्रीय विकास एजेंसी> एजेंसी	हाँ	एफएसी
वित्तीय सहायता कार्पोरेशन	एजेंसी	नहीं	जीएसए
सामान्य सेवा प्रशासन <99 9 > एजेंसी	नहीं	एसबीए	लघु व्यवसाय प्रशासन
एजेंसी	हाँ	यूएसपीएस	यू एस डाक सेवा
जीएसई	नहीं	निष्कर्ष	एजेंसी बांड व्यक्तियों और संस्थाओं को खजाना बांड की तुलना में अधिक लाभ प्राप्त करने का अवसर देते हैं, जबकि जोखिम या तरलता के मामले में बहुत कम बलिदान करते हैं। इसके अलावा, एजेंसी प्रसाद में पाया बांड संरचनाओं की भीड़ खरीदारों को अपने स्वयं के परिस्थितियों में अपने पोर्टफोलियो को दर्जी करने की अनुमति देते हैं।
बांड पर एक व्यापक परिप्रेक्ष्य के लिए, देखें	बॉण्ड मार्केट: ए लोक बैक	और	राष्ट्रीय ऋण क्या ईंधन?
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