मूल्य गुणक आमतौर पर किसी कंपनी के इक्विटी मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है। इन रिश्तेदार मूल्य निर्धारण विधियों की सापेक्षता और सादगी उन्हें संस्थागत और खुदरा निवेशकों के बीच पसंदीदा बना देती है। वांछित मूल्यांकन मानक के आधार पर विभिन्न शेयरों की कीमतों की तुलना करते समय कीमत-से-कमाई, मूल्य-से-बिक्री और मूल्य-टू-बुक मूल्य का विश्लेषण किया जाता है। मूल्य-टू-कैश-फ्लो (पी / सीएफ) मल्टीपल एक ही श्रेणी में उपरोक्त कीमत मीट्रिक के रूप में गिरता है, क्योंकि यह किसी कंपनी के शेयर की कीमत का मूल्यांकन करती है जिसके मुताबिक फर्म पैदा करने वाले कितना नकदी प्रवाह है।
ट्यूटोरियल: अनुपात विश्लेषण

पी / सीएफ अनुपात पी / सीएफ गुणकों की गणना अन्य मूल्य आधारित मैट्रिक्स में उपयोग किए जाने वाले समान दृष्टिकोण से की जाती है। पी या कीमत, फर्म की मौजूदा शेयर की कीमत है। एकाधिक में अस्थिरता से बचने के लिए, एक 30- या 60-दिवसीय औसत मूल्य का उपयोग एक अधिक स्थिर मूल्य प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है जो कि यादृच्छिक बाज़ार आंदोलनों से नहीं हटाया जाता है। सीएफ, या नकदी प्रवाह, अनुपात के निचले भाग में पाए जाते हैं, बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित फर्म द्वारा उत्पन्न 12-महीनों वाले नकदी प्रवाह की गणना के माध्यम से प्राप्त किया जाता है।

मान लीजिए कि कंपनी एबीसी की औसत 30 दिन का स्टॉक मूल्य 20 डॉलर है - पिछले 12 महीनों में नकदी प्रवाह का 1 मिलियन डॉलर उत्पन्न हुआ था और कंपनी के पास 200,000 शेयर बकाया हैं प्रति शेयर नकदी प्रवाह (सीएफपीएस) की गणना, $ 5 का मान प्राप्त किया जाता है ($ 1, 000, 000/200, 000) निम्नलिखित, एक आवश्यक मूल्य एकाधिक प्राप्त करने के लिए $ 5 से $ 20 विभाजित होगा यह भी ध्यान रखें कि यदि बाजार कैप फर्म के कुल नकदी प्रवाह से विभाजित है तो उसी परिणाम निर्धारित किया जाएगा। (पी / ई अनुपात एक कंपनी का मूल्यांकन करने के लिए एक सरल उपकरण है, लेकिन कोई एकल अनुपात पूरी कहानी नहीं बता सकता है।

पी / ई अनुपात से झूठी सिग्नल सावधान रहें।)

विभिन्न प्रकार के कैश फ्लो

नकदी प्रवाह की गणना करने के लिए कई तरीके मौजूद हैं समान कंपनियों के सापेक्ष मूल्यों के बीच तुलनात्मक विश्लेषण करते समय, एक संपूर्ण मूल्यांकन प्रक्रिया में एक सुसंगत मूल्यांकन दृष्टिकोण लागू किया जाना चाहिए उदाहरण के लिए, एक विश्लेषक नकदी प्रवाह की गणना कर सकता है जैसे कि गैर-नकद व्यय को जोड़ना जैसे कि मूल्यह्रास और शुद्ध आय में परिशोधन, जबकि एक अन्य विश्लेषक अधिक व्यापक नकदी प्रवाह आकृति को देख सकता है। इसके अलावा, नकदी प्रवाह को निर्धारित करने के लिए एक वैकल्पिक दृष्टिकोण केवल नकदी प्रवाह वक्तव्य में पाए जाने वाले परिचालन, वित्तपोषण और नकदी प्रवाह को निवेश करने के लिए होगा। जबकि मुक्त नकदी प्रवाह दृष्टिकोण सबसे अधिक गहन होता है, यह आम तौर पर सबसे सटीक परिणाम उत्पन्न करता है, जिसे कंपनियों के बीच तुलना की जा सकती है नि: शुल्क नकदी प्रवाह की गणना निम्नानुसार की जाती है:

एफसीएफ = [ब्याज कर से पहले कमाई * (1 - टैक्स दर) + मूल्यह्रास + परिशोधन - नेट वर्किंग कैपिटल में बदलाव - कैपिटल व्यय)

इनमें से अधिक इनपुट जल्दी से निकाला जा सकता है (कभी-कभी कुछ मामूली गणनाओं के साथ) फर्म के वित्तीय विवरणों से बाहर।लागू किए गए दृष्टिकोण के बावजूद, यह संगत होना चाहिए। (जब किसी कंपनी का मूल्यांकन करने की कोशिश की जाती है, तो यह हमेशा खाली नकदी प्रवाह के मूल्य का निर्धारण करने और आज उन्हें छूट देने के लिए नीचे आता है।

मुफ्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का उपयोग करने वाली फर्मों की पुष्टि करना ।) सापेक्ष मान विश्लेषण

पी / सीएफ अनुपात की गणना करने के बाद, प्रारंभिक परिणाम वास्तव में विश्लेषक के लिए महान महत्व का कुछ भी प्रकट नहीं करता है। रिश्तेदार मान पद्धतियों के लिए बाद की प्रक्रिया के समान - जो पी / ई, पी / एस और पी / बीवी गुणकों का उपयोग करते हैं - गणना की गई पी / सीएफ का तुलना तुलनीय कंपनियों के आधार पर किया जाना चाहिए। 5 के पी / सीएफ़ वास्तव में बहुत उपयोगी जानकारी नहीं दिखाते हैं, जब तक कि फर्म के लिए उद्योग और जीवन स्तर ज्ञात नहीं होता है। एक कम फ्री कैश-फ्लो प्राइस मल्टीपल एक स्थापित स्लो-ग्रोथ इंश्योरेंस फर्म के लिए अप्रासंगिक हो सकता है, फिर भी एक छोटे बायोटेक स्टार्ट-अप के लिए ठोस खरीद का मौका पेश करता है। असल में, यह समझने के लिए कि यदि कोई कंपनी अपने नकदी प्रवाह के मुकाबले सस्ती कीमत पर व्यापार कर रही है, तो उपयुक्त तुलनीयता की एक सूची तुलनात्मक बेंचमार्क बनाने चाहिए। पी / सीएफ के फायदे और नुकसान

कई फायदे हैं जो पी / सीएफ अन्य निवेश गुणकों पर रखे हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात, कमाई, बिक्री और पुस्तक मूल्य के विपरीत, कंपनियां नकदी प्रवाह को जोड़ तोड़ने में ज्यादा कठिन समय होती हैं। जबकि बिक्री, और अनिवार्य रूप से आय, आक्रामक लेखांकन और आकस्मिक लेखा के रूप में इस तरह के तरीकों से छेड़छाड़ की जा सकती है, व्यक्तिपरक अनुमानों और मूल्यह्रास विधियों के लिए शिकार हो जाता है, नकदी प्रवाह केवल नकदी प्रवाह होता है - यह एक ठोस मीट्रिक है जो एक फर्म लाया किसी दिए गए अवधि के भीतर नकदी प्रवाह गुणकों से कंपनी की एक अधिक सटीक तस्वीर भी मिलती है। उदाहरण के लिए, राजस्व, अत्यधिक उच्च हो सकता है, लेकिन एक छोटा सकल मार्जिन उच्च बिक्री की मात्रा के सकारात्मक लाभ को मिटा देगा। इसी तरह, कंपनियों में चर लेखा प्रक्रियाओं के कारण कमाई के गुणकों को अक्सर मानकीकरण करना मुश्किल होता है। मौलिक विश्लेषण के बारे में अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला है कि पी / सीएफ अनुपात दीर्घकालिक रिटर्न के एक विश्वसनीय संकेत प्रदान करता है। इसके कई फायदे के बावजूद, पी / सीएफ अनुपात में कुछ मामूली गिरावटें हैं जैसा कि पहले कहा गया है, हर तरह के नकदी प्रवाह को विभिन्न प्रकार के नकदी प्रवाह को प्रदर्शित करने के लिए कई तरह से गणना की जा सकती है। इक्विटी धारकों को मुफ्त नकद प्रवाह, उदाहरण के लिए, हितधारकों को नकदी प्रवाह की तुलना में अलग तरह से गणना की जाती है, जो कैश फ्लो स्टेटमेंट पर विभिन्न नकदी प्रवाहों के सरल योग से अलग है। किसी भी भ्रम से बचने के लिए, मेट्रिक पर लागू होने वाले नकदी प्रवाह के प्रकार को निर्दिष्ट करना हमेशा महत्वपूर्ण होता है। दूसरे, पी / सीएफ अनुपात गैर-नकद घटकों जैसे आस्थगित राजस्व के प्रभाव की उपेक्षा करते हैं। यद्यपि यह अक्सर इस बहु के खिलाफ तर्क के रूप में प्रयोग किया जाता है, हालांकि, स्थगित राजस्व जैसे गैर-नकद आइटम अंततः एक ठोस / मापन योग्य नकद घटक पेश करेंगे। अंत में, सभी कई वैल्यूएशन तकनीकों के समान, पी / सीएफ अनुपात एक "त्वरित और गंदे" दृष्टिकोण है जिसे रियायती नकदी प्रवाह प्रक्रियाओं के साथ पूरक होना चाहिए।(अतिरिक्त पठन के लिए,

डीसीएफ मूल्यांकन: स्टॉक मार्केट सेन्टीिटी चेक देखें।) नीचे की रेखा

नकदी प्रवाह के आधार पर स्टॉक के मूल्य का विश्लेषण करना यह निर्धारित करने के समान है कि क्या एक शेयर कमाई के आधार पर या अधिक मूल्य के अनुसार एक उच्च पी / सीएफ अनुपात इंगित करता है कि विशिष्ट फर्म एक उच्च कीमत पर कारोबार कर रहा है, लेकिन कई को समर्थन देने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह पैदा नहीं कर रहा है - कभी-कभी यह ठीक है, फर्म, उद्योग और उसके विशिष्ट संचालन के आधार पर। छोटे मूल्य अनुपात को आमतौर पर पसंद किया जाता है, क्योंकि वे एक फसल पैदा करने वाले पर्याप्त नकदी प्रवाह को प्रकट कर सकते हैं जो वर्तमान शेयर कीमत में अभी तक उचित रूप से नहीं माना जाता है। निवेश के परिप्रेक्ष्य से सभी कारकों को स्थिर रखने के लिए, एक छोटे पी / सीएफ को बड़ा बहुमत से अधिक पसंद किया जाता है फिर भी, सभी मौलिक अनुपातों की तरह, एक मीट्रिक पूरी कहानी को कभी नहीं बताता है किसी निवेश के आंतरिक मूल्य का आकलन करने के लिए पूरी तस्वीर को कई कोणों (अनुपात) से ठीक से निर्धारित किया जाना चाहिए। मूल्य-टू-कैश-फ्लो मल्टीपल केवल एक और उपकरण है, जो निवेशक मूल्य खोज तकनीकों के अपने प्रदर्शनों में जोड़ना चाहिए। (पता लगाएं कि एक कंपनी अपने पैसे कैसे खर्च करती है और क्या निवेशकों के लिए कोई भी बाएं बचाएगा। देखें

कैश फ्लो का आसान तरीका विश्लेषण करें।)