एक स्पिन-ऑफ, स्प्लिट-ऑफ और कोवे-आउट अलग-अलग तरीके हैं, जो एक कंपनी कुछ संपत्ति, विभाजन या सहायक कंपनी को बांट सकती है। हालांकि मूल कंपनी द्वारा किसी विशिष्ट पद्धति की पसंद नीचे बताए गए कई कारकों पर निर्भर करती है, तो अंतिम उद्देश्य शेयरधारक मूल्य को बढ़ाने के लिए है। हम मुख्य कारणों का हवाला देते हुए शुरू करते हैं कि कंपनियां अपनी हिस्सेदारी कैसे बांटती हैं (और अधिक के लिए, देखें: माता-पिता और स्पिन-ऑफ: कब खरीदें और कब बेचें। )

स्पिन-नाप और उत्कीर्ण बहिष्कार पर सकारात्मक स्पिन डाल रहा है

जब दो कंपनियां मर्ज करती हैं, या किसी अन्य के द्वारा अधिग्रहण की जाती है, तो ऐसे एमएंडए गतिविधि के कारण बताए गए कारण अक्सर समान होते हैं (उदा। , सामरिक फिट, सहयोग, पैमाने की अर्थव्यवस्था)। उस तर्क को बढ़ाते हुए, जब कोई कंपनी स्वतंत्र रूप से अपने कार्यों के हिस्से को एक अलग इकाई में विभाजित करती है, तो इसका पालन करना चाहिए कि रिवर्स सच हो जाएंगे, कि सहयोग और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं को कम करना चाहिए या गायब हो जाना चाहिए। लेकिन यह जरूरी नहीं कि मामला है, क्योंकि एक कंपनी के लिए मजबूरन कारणों की संख्या बहुत कम है, क्योंकि विलय या अधिग्रहण के माध्यम से ऊपर उठने के विरोध में।

"शुद्ध नाटक" व्यवसायों में विकास करना

• : एक कंपनी को दो या दो से अधिक घटक भागों में विभाजित करना प्रत्येक एक शुद्ध नाटक (एक सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली कंपनी है जो केवल एक उद्योग या उत्पाद पर केंद्रित है) बनने में सक्षम बनाता है एक अलग क्षेत्र में इससे प्रत्येक अलग व्यवसाय को अधिक कुशलतापूर्वक और विशेष रूप से एक प्रीमियम मूल्यांकन में मूल्यवान बनाया जा सकता है, जो व्यवसायों के एक ढेर के साथ तुलना में आम तौर पर छूट की जाती है (जिसे समूह छूट के रूप में जाना जाता है), जिससे शेयरधारक मूल्य अनलॉक कर दिया जाता है। ऐसे मामलों में भागों का योग आमतौर पर पूरे से अधिक होता है पूंजी के कुशल आवंटन
• : विभाजन से कंपनी के भीतर घटक व्यवसायों को पूंजी के अधिक कुशल आवंटन की सुविधा मिलती है। यह विशेष रूप से उपयोगी है जब किसी कंपनी के भीतर अलग-अलग बिजनेस इकाइयां अलग-अलग पूंजी की जरूरत होती हैं पूंजी आवश्यकताओं की बात आती है तो एक आकार बिल्कुल फिट नहीं होता है बड़ा फोकस
• : दो या अधिक व्यवसायों में एक कंपनी का पृथक्करण प्रत्येक व्यक्ति अपने स्वयं के गेम प्लान पर ध्यान केंद्रित कर सकता है, बिना कंपनी के अधिकारियों को अलग-अलग चुनौतियों से जूझने की कोशिश में पतली फैलाए बिना व्यावसायिक इकाइयाँ। बेहतर ध्यान बेहतर वित्तीय परिणाम और बेहतर लाभप्रदता में अनुवाद कर सकता है। सामरिक अनिवार्यताएं
• : खरीदार को अपनी अपील कम करने के लिए एक कंपनी अपने "मुकुट गहने", एक प्रतिष्ठित विभाजन या परिसंपत्ति आधार को बांट सकती है। यह मामला होने की संभावना है अगर कंपनी पर्याप्त खुद को प्रेरित खरीदारों को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं है विनिवेश के लिए एक और कारण संभवतया अविश्वास के मुद्दों को स्कर्ट करना हो सकता है, विशेष रूप से धारावाहिक अधिग्रहणकर्ताओं के मामले में, जो कुछ उत्पादों या सेवाओं के लिए बाजार के अनावश्यक रूप से बड़ी हिस्सेदारी के साथ एक व्यावसायिक इकाई को पकड़ लेते हैं। -3 ->

जबकि मूल कंपनी और सहायक कंपनी के बीच सहयोग की संभावित हानि स्पिन-नाप और उत्कीर्ण बहिष्कार की कमी हो सकती है, ज्यादातर मामलों में जहां एक पृथक्करण पर विचार किया जा रहा है, इस तरह की सहक्रियाएं कम हो सकती हैं या गैर-मौजूद एक और दोष यह है कि दोनों मूल कंपनी और स्पीन-ऑफ सब्सिडियरी उनके छोटे आकार और शुद्ध नाटक की स्थिति के कारण अनुकूल और शत्रुतापूर्ण बोलीदाताओं के लिए अधिग्रहण लक्ष्य के रूप में अधिक संवेदनशील हो सकती हैं। लेकिन वॉल स्ट्रीट से आम तौर पर सकारात्मक प्रतिक्रिया स्पिन-ऑफ और कर्कश-बहिष्कार की घोषणाओं से पता चलता है कि लाभ कमजोर पड़ चुके हैं।

स्पिन-ऑफ क्या है?

स्पिन-ऑफ में, मूल कंपनी सहायक कंपनी के शेयरों को वितरित करती है जो एक विशेष लाभांश के रूप में

प्रो राटा आधार पर अपने मौजूदा शेयरधारकों के लिए रुकती है मूल कंपनी स्पिन-ऑफ के लिए आम तौर पर कोई नकद विचार नहीं प्राप्त करती है। मौजूदा शेयरधारकों को अब एक के बजाय स्पिन-ऑफ के बाद दो अलग-अलग कंपनियों के शेयरों को धारण करने का लाभ मिलता है। स्पिन-बंद मूल कंपनी से एक विशिष्ट इकाई है और इसका अपना प्रबंधन है मूल कंपनी अपनी सहायक कंपनी में 100% शेयरों को दूर कर सकती है, या यह अपने शेयरधारकों के लिए 80% से कम हो सकती है और सहायक कंपनी में 20% से कम के अल्पसंख्यक हित पकड़ सकती है। आंतरिक राजस्व संहिता 355 में परिभाषित कुछ शर्तों को पूरा किया जाता है तो यू.एस. में स्पिन ऑफ कंपनी और उसके शेयरधारकों के लिए आम तौर पर कर-मुक्त होता है। इनमें से सबसे महत्वपूर्ण स्थितियों में से एक यह है कि मूल कंपनी अपने मतदान और गैर-मतदान वाले शेयरों में से कम से कम 80% वितरण करके सहायक कंपनी पर नियंत्रण छोड़ देना चाहिए। ध्यान दें कि "स्पिन-आउट" शब्द का स्पिन-ऑफ के रूप में एक ही अर्थ है, लेकिन इसका प्रयोग कम बार किया जाता है। उदाहरण: 2014 में, हेल्थकेयर कंपनी बैक्सटर इंटरनेशनल, इंक। (बाक्स) ने अपने बायोफर्मासिटिकल्स बिजनेस बक्सटाका इनकॉर्पोरेटेड (बीएक्सएलटी) को बंद कर दिया। जुदाई मार्च में घोषित की गई थी, और 1 जुलाई को पूरा कर लिया गया था। बैक्सटर शेयरधारकों को बैक्सटर के आम शेयर के प्रत्येक शेयर के लिए बक्सल्टा का एक हिस्सा मिला। स्पिन ऑफ 80 के विशेष लाभांश के माध्यम से हासिल किया गया था। बाक्सटाटा के बकाया शेयरों में से 5%, बाक्सटर ने वितरण के तुरंत बाद बक्सल्टा में 19. 5% हिस्सेदारी को बनाए रखा। दिलचस्प बात यह है कि, बाक्सला को शियर फार्मास्यूटिकल्स (एसएचपीजी) से एक टेकऑफ ऑफर मिला, जो स्पिन-ऑफ के कुछ हफ्तों के भीतर है; बक्सल्टा के प्रबंधन ने यह प्रस्ताव अस्वीकार कर दिया कि यह कंपनी को कम मात्रा में पेश करता है

एक उत्कीर्ण-आउट क्या है? एक पेटी बनाना आउट में, मूल कंपनी अपनी सहायक कंपनी में कुछ या सभी शेयरों को एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से जनता को बेच देती है स्पिन-ऑफ के विपरीत, मूल कंपनी को आम तौर पर एक नक्काशी-आउट के माध्यम से नकदी प्रवाह प्राप्त होता है। चूंकि शेयर जनता को बेचे जाते हैं, एक उत्कीर्ण आउट भी सहायक कंपनी में शेयरधारकों का एक शुद्ध सेट स्थापित करता है। एक उत्कीर्ण आउट अक्सर सहायक कंपनी के शेयरधारकों के पूर्ण स्पिन-ऑफ से पहले होता है। इस तरह के भविष्य के स्पिन-ऑफ के लिए टैक्स फ्री होने के लिए, इसे 80% नियंत्रण की आवश्यकता को पूरा करना है, जिसका अर्थ है कि आईपीओ में 20% से अधिक सहायक कंपनियों की पेशकश की जा सकती है।

उदाहरण

: फरवरी 200 9 में, ब्रिस्टल-मायर्स स्क्विब कंपनी (बीएमवाई) ने अपनी सहायक कंपनी मिड जॉनसन न्यूट्रिशन कंपनी (एमजेएन) में 17% शेयर बेचा। 23 दिसंबर, 200 9 तक, न्यूज स्टॉक एक्सचेंज में मीड जॉनसन आईपीओ सबसे अच्छा प्रदर्शन कर रहा था, आईपीओ इश्यू कीमत से शेयरों की हिस्सेदारी करीब 80% बढ़ जाती है।

विभाजन क्या है? अलग-अलग हिस्से में, मूल कंपनी में शेयरधारकों को एक सहायक कंपनी में शेयरों की पेशकश की जाती है, लेकिन पकड़ यह है कि उन्हें सहायक कंपनी या मूल कंपनी के शेयरों के बीच चयन करना होगा एक शेयरधारक के पास दो विकल्प हैं: (ए) मूल कंपनी में शेयरों को जारी रखना, या (बी) सहायक कंपनी में शेयरों के लिए मूल कंपनी में आयोजित कुछ या सभी शेयरों का आदान-प्रदान करना। क्योंकि मूल कंपनी में शेयरधारक यह चुन सकते हैं कि विभाजित-ऑफ में हिस्सा लेने के लिए या नहीं, सहायक शेयरों का वितरण

प्रो राटा <99 9 नहीं है क्योंकि यह स्पिन-ऑफ के मामले में है एक विभाजित बंद आमतौर पर पूरा हो जाता है के बाद सहायक कंपनियों के शेयरों को पहले एक खुदाई के माध्यम से आईपीओ में बेच दिया गया था; चूंकि सब्सिडियरी में अब एक निश्चित बाजार मूल्य है, इसका उपयोग विभाजन-विनिमय के अनुपात का निर्धारण करने के लिए किया जा सकता है। अपने शेयरों का आदान-प्रदान करने के लिए मूल कंपनी के शेयरधारकों को प्रेरित करने के लिए, एक निवेशक को आमतौर पर सहायक कंपनी में शेयर मिलते हैं जो मूल कंपनी के शेयरों के बदले थोड़ा अधिक मूल्यवान होते हैं। उदाहरण के लिए, $ 1 के लिए एक मूल कंपनी हिस्सेदारी के 00, शेयरधारक $ 1 प्राप्त कर सकता है एक सहायक हिस्सेदारी के 10 मूल कंपनी को अलग-अलग लाभ का लाभ यह होता है कि यह स्टॉक बायबैक के समान है, सिवाय इसके कि सब्सिडियरी में उस स्टॉक को बायबैक के लिए नकदी के बजाय इस्तेमाल किया जा रहा है; शेयर ऑफ डाउन्यूशन का यह ऑफसेट भाग जो विशेष रूप से स्पिन-ऑफ में उठता है।

उदाहरण : नवंबर 200 9 में, ब्रिस्टल-मायर्स स्क्विब (बीएमआई बीएमवाय बिलिस्टोल-मायर्स स्क्विब को 61. 68-0। 87%

हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) ने घोषणा की मीड जॉनसन में अपने शेयरधारकों के हिस्से को अलग करने के लिए अपने शेयरधारकों को कर-लाभप्रद तरीके से अतिरिक्त मूल्य देने के लिए। प्रत्येक $ 1 के लिए एक्सचेंज प्रस्ताव में स्वीकार किए गए BMY सामान्य शेयर के 00, निविदा शेयरधारक को $ 1 प्राप्त होगा एमजेएन स्टॉक के 11, एक्सचेंज अनुपात पर ऊपरी सीमा के अधीन बीएमवाई के प्रति शेयर 6027 एमजेएन शेयर। ब्रिस्टल-मायर्स ने 170 मिलियन मीड जॉनसन के शेयरों का स्वामित्व किया और अपने शेयरों में से 26 9 मिलियन से अधिक शेयरों को स्वीकार कर लिया, इसलिए एक्सचेंज अनुपात 0. 0 6313 (आईएमई का एक हिस्सा, एमएमएन के 6313 शेयरों के लिए बीएमवाई का एक हिस्सा आदान-प्रदान किया गया था)। स्पिन-ऑफ्स में निवेश कैसे करें 2014 स्पिन-ऑफ के लिए एक भरपूर वर्ष था, साथ ही यूए में सालाना करीब 50 सौदों की घोषणा की गई थी। इनमें से कई सौदों में उपयोगिताओं और सौर ऊर्जा कंपनियों द्वारा "यील्डको" (उपज कंपनी) के स्पिन ऑफ शामिल हैं एक विशिष्ट YieldCo परिचालन ऊर्जा परियोजनाओं का एक पोर्टफोलियो है। ऐसे लाभांश समृद्ध YieldCos जैसे निवेशक, क्योंकि उनके पास लंबी अवधि के बिजली खरीद समझौतों के जरिये स्थिर नकदी प्रवाह होता है, और वे मूल कंपनी के जोखिम वाले व्यवसायों के सामने नहीं आते हैं। कनाडा में, प्रमुख रिटेलर्स जैसे लोबला कम्पनियां, लि।(एल। टू) और कनाडाई टायर कॉर्प, लि। (सीटीसी।) ने 2013 में रियल एस्टेट निवेश ट्रस्टों (आरईआईटी) में अपनी संपत्ति की कुल संपत्तियों को छुआ।

स्पिन-ऑफ ने आम तौर पर व्यापक बाजार से बेहतर प्रदर्शन किया है 10 अगस्त, 2015 तक, इस अवधि में एसएंडपी 500 के 136% रिटर्न के मुकाबले, 21 दिसंबर, 2002 को ब्लूमबर्ग यू.एस. स्पिन-ऑफ इंडेक्स की स्थापना 625% थी।

तो स्पिन-ऑफ में निवेश कैसे करता है? दो विकल्प हैं: स्पिनऑफ एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) में गुगेनहेम स्पिन-ऑफ ईटीएफ (सीएसडी) की तरह निवेश करें, जिसकी स्थापना 15 दिसंबर, 2006 को, 8 जून, 2006 तक की औसत वार्षिक रिटर्न से हुई थी। 30, 2015; या स्टॉक में निवेश करने के बाद यह एक स्पिन-ऑफ या क्रॉव-आउट के माध्यम से विनिवेश की घोषणा करता है। कई मामलों में, स्पिन-ऑफ प्रभावी होने के पश्चात स्टॉक सकारात्मक ढंग से प्रतिक्रिया नहीं कर सकता है, जो निवेशक के लिए खरीदारी का मौका हो सकता है।

नीचे की रेखा

शेयरधारक मूल्य को बढ़ाने के लिए- एक स्पिन-ऑफ, स्प्लिट-ऑफ या क्रॉव-आउट एक ही उद्देश्य से विनिवेश के तीन अलग-अलग तरीके हैं। कोई भी स्पिन-ऑफ्स के विशेषज्ञ ईटीएफ के माध्यम से या एक शेयर में निवेश करके निवेश कर सकता है, जो स्पिन-ऑफ या क्रॉव-आउट के माध्यम से विनिवेश की योजना की घोषणा कर सकता है।

इस लेख के लेखक ब्रिस्टल-मायर्स स्क्विब और मीड जॉनसन में शेयरों का मालिक है