बंधक संकट क्रेडिट संकट बैंक पतन सरकारी खैरात 2008 की गिरावट के दौरान इन सारख्या वाक्यांश अक्सर सुर्खियों में दिखाई देते हैं, एक ऐसा अवधि जिसमें प्रमुख वित्तीय बाजारों में उनके मूल्य का 30% से अधिक का नुकसान हुआ। यू.एस. वित्तीय बाजार के इतिहास में यह अवधि सबसे अधिक भयावह है। जो लोग इन घटनाओं के माध्यम से रहते थे वे शायद अशांति को कभी नहीं भूलेंगे। तो क्या हुआ, ठीक है, और क्यों? यह जानने के लिए पढ़ें कि 1 999 में शुरू हुई सबप्राइम बंधक बाजार की विस्फोटक वृद्धि ने अशांति के चरण को स्थापित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, जो सिर्फ नौ साल बाद ही उठेगी।

अभूतपूर्व वृद्धि और उपभोक्ता ऋण

उपप्रिर्म बंधक, कम-से-पूर्ण क्रेडिट के साथ उधारकर्ताओं पर लक्षित बंधक हैं और कम-से-पर्याप्त बचत 1 999 में उपप्रूफ उधार में वृद्धि शुरू हुई क्योंकि फेडरल नेशनल मॉर्टगेज एसोसिएशन (व्यापक रूप से फैनी मॅई के रूप में संदर्भित) ने गृह ऋण को उन ऋणदाताओं के लिए अधिक सुलभ बनाने की कोशिश की जो आमतौर पर उधारदाताओं की अपेक्षा कम क्रेडिट और बचत होती है यह विचार सभी को घर के स्वामित्व के अमेरिकी सपने को प्राप्त करने में मदद करना था। चूंकि इन उधारकर्ताओं को उच्च जोखिम माना जाता था, इसलिए उनके बंधक में अपरंपरागत शर्तें होती थीं जो कि जोखिम को दर्शाती हैं, जैसे उच्च ब्याज दरों और चर भुगतान ( सब्प्रिम लेंडिंग में अधिक जानें: हाथ की मदद करना या घोटाला? )

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हालांकि कई लोगों ने बड़ी समृद्धि देखी, जबकि सबप्राइम मार्केट में विस्फोट करना शुरू हुआ, अन्य लोगों को लाल झंडे और अर्थव्यवस्था के लिए संभावित खतरे देखने लगे। इलियट वेव इंटरनेशनल के संस्थापक बॉब प्रीचटर ने लगातार तर्क दिया कि आउट-ऑफ-कंट्रोल मॉर्टगेज मार्केट यू। एस की अर्थव्यवस्था के लिए एक खतरा था क्योंकि पूरे उद्योग हमेशा-बढ़ते संपत्ति मूल्यों पर निर्भर था।

2002 तक, सरकार द्वारा प्रायोजित बंधक उधारदाताओं फ़ैनी मॅई और फ़्रेडी मैक ने 3 खरब डॉलर से अधिक का बंधक ऋण बढ़ाया था अपने 2002 किताब "कॉकचर द क्रैश" में, प्रेचर ने कहा, "कार्ड के इस विशाल घर को आत्मविश्वास केवल एक ही चीज़ है।" फ़ैनी और फ़्रेडी की भूमिका उन उधारदाताओं से बंधक पुनर्खरीद करना है जिन्होंने उन्हें उत्पन्न किया था, और बंधक नोट का भुगतान करते समय पैसा कमाते हैं। इस प्रकार, लगातार बढ़ती बंधक डिफ़ॉल्ट दरों के कारण इन दो कंपनियों के लिए राजस्व में भारी कमी आई। ( फैनी मेई, फ़्रेडी मैक और 2008 के क्रेडिट संकट में अधिक जानें ।)

सबप्राइम उधारकर्ताओं को दी गई बंधक के सबसे संभावित घातक मस्तिष्क में ही ब्याज केवल एआरएम और भुगतान विकल्प एआरएम, दोनों समायोज्य-दर बंधक (एआरएम) थे। इन दोनों बंधक प्रकारों में उधारकर्ता एक निश्चित दर बंधक के मुकाबले बहुत कम प्रारंभिक भुगतान कर रहे हैं। समय की अवधि के बाद, अक्सर केवल दो या तीन साल, इन एआरएम रीसेट करें। भुगतान तो अक्सर मासिक रूप में उतार-चढ़ाव होता है, प्रायः प्रारंभिक भुगतानों की तुलना में अधिक बड़ा होता है।(इस प्रकार के बंधक पर अधिक जानकारी के लिए, देखें कि यह एआरएम दैट है है।)

अप ट्रेंडींग मार्केट में जो 1999 से 2005 तक अस्तित्व में था, ये बंधक वास्तव में जोखिम रहित थे। एक उधारकर्ता, कम बंधक भुगतान के बावजूद सकारात्मक इक्विटी वाले के बाद से खरीददारी की तारीख के बाद से उसके घर मूल्य में बढ़ोतरी के कारण, वह भविष्य में लाभ के लिए घर बेच सकता है, वह भविष्य में उच्च भुगतान नहीं कर सकता। हालांकि, कई लोगों ने तर्क दिया कि ये रचनात्मक बंधक एक आवास बाजार की मंदी की स्थिति में होने वाले एक आपदा थे, जो स्वाभाविक नकारात्मक स्थिति में मालिकों को दे देंगे और इसे बेचना असंभव होगा।

संभावित बंधक जोखिम को परिसर करने के लिए, कुल उपभोक्ता ऋण, सामान्य रूप से, एक आश्चर्यजनक दर से बढ़ता रहा और 2004 में पहली बार 2 खरब डॉलर लगा। एक गैर-लाभकारी ऋण प्रबंधन संगठन, अध्यक्ष और संस्थापक हावर्ड एस। दूर्किन ने उस समय वाशिंगटन पोस्ट को बताया, "यह एक बड़ी समस्या है। आप में सबसे धनी देश नहीं हो सकते दुनिया और आपके सभी देशवासियों को ऋण में अपनी गलती पर रखना है। "

क्रिएटिव मॉर्टगेज-संबंधित निवेश उत्पादों के बाद के उदय

आवास की कीमतों में रन-अप के दौरान, बंधक-समर्थित प्रतिभूति (एमबीएस) बाजार बन गया वाणिज्यिक निवेशकों के साथ लोकप्रिय एक एमबीएस एकल सुरक्षा में बांटा गया बंधक का एक पूल है। इसमें व्यक्तिगत बंधक पर प्रीमियम और ब्याज भुगतान से निवेशकों का लाभ होता है। यह बाजार अत्यधिक लाभदायक है जब तक घर की कीमतें बढ़ती रहती हैं और घर के मालिक अपने बंधक भुगतान को जारी रखते हैं। तथापि जोखिम, सभी बहुत वास्तविक बन गए हैं क्योंकि आवास की कीमतों में गिरावट शुरू हो गई है और घर के मालिकों को उनके बंधकों पर टैफ़ों में चूक करना शुरू हुआ है। (जानें कि कैसे चार प्रमुख खिलाड़ी अपने बंधक के पर्दे के पीछे । में

द्वितीयक बाजार में आपके बंधक को पासा और पासाएं।) इस समय के दौरान एक और लोकप्रिय निवेश वाहन क्रेडिट व्युत्पन्न था, जिसे क्रेडिट डिफ़ॉल्ट के रूप में जाना जाता है स्वैप (सीडीएस) सीडीएस को एक कंपनी की साख के हिसाब से हेजिंग का एक तरीका बनाया गया था, बीमा के समान। लेकिन बीमा बाजार के विपरीत, सीडीएस बाजार अनियमित था, अर्थात् कोई आवश्यकता नहीं थी कि सीडीएस के अनुबंध जारी करने वालों को सबसे खराब स्थिति (जैसे आर्थिक मंदी) के तहत भुगतान करने के लिए रिजर्व में पर्याप्त पैसा बचा है। यह वास्तव में 2008 की शुरुआत में अमेरिकन इंटरनेशनल ग्रुप (एआईजी) के साथ हुआ था, क्योंकि उसने अपने अंडरराइटेड सीडीएस अनुबंधों के अपने पोर्टफोलियो में भारी हानि की घोषणा की थी, जिस पर इसे भुगतान नहीं करना पड़ेगा। ( क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप: एक परिचय और गिरने वाला विशालकाय: एआईजी का एक मामला अध्ययन

)

बाजार अस्वीकृत मार्च 2007 तक, इस निवेश वाहन के बारे में अधिक जानें भाई स्टर्न्स की वजह से भारी नुकसान की वजह से असफल होने के परिणामस्वरूप सीधे उपप्रोमी बंधक बाजार से जुड़ी कई निवेश वाहनों में शामिल होने के कारण यह स्पष्ट हो गया कि पूरे उप-उधार ऋण बाजार संकट में था। मकान मालिक उच्च दर पर चूक रहे थे क्योंकि उपप्रिंट बंधक के सभी रचनात्मक रूपांतरों को उच्च भुगतान के लिए रीसेट कर दिया गया था जबकि घर की कीमतों में गिरावट आई थी।घर के मालिक उल्टा थे - उनके घरों के मुकाबले उनके बंधक पर अधिक बकाया था - और अगर वे नए, उच्च भुगतान नहीं कर सके तो वे अपने घरों से बाहर निकलने की स्थिति में नहीं रह सकते। इसके बजाय, उन्होंने अपने घरों को फौजदारी में खो दिया और अक्सर प्रक्रिया में दिवालिएपन के लिए दायर की। (कारकों पर एक नज़र डालें जिससे कि इस बाजार में भड़क उठे और ईंधन उस फेड की सब्प्रिम मेल्टडाउन

।)

इस स्पष्ट गड़बड़ी के बावजूद, वित्तीय बाजारों में अक्टूबर 2007 में उच्च वृद्धि हुई , डो जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) 9 अक्टूबर, 2007 को 14, 164 के समापन उच्च स्तर तक पहुंच गया। अंततः उथल-पुथल पकड़ा गया, और दिसंबर 2007 तक संयुक्त राज्य अमेरिका मंदी में गिर गया। जुलाई 2008 की शुरुआत में, डो जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज पिछले दो सालों में पहली बार 11,000 के नीचे कारोबार करेगी। यह गिरावट का अंत नहीं होगा

रविवार, 7 सितंबर, 2008 को, अक्टूबर 2007 की चोटियों से वित्तीय बाजारों में लगभग 20% नीचे, सरकार ने फैननी मॅई और फ़्रेडी मैक के अधिग्रहण की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप गिरने वाले उपप्रिंट बंधक बाजार । एक हफ्ते बाद, 14 सितंबर को, प्रमुख निवेश फर्म लेहमैन ब्रदर्स ने उपप्रिर्म बंधक बाजार में अपने स्वयं के अभाव में निधन किया और उस समय यू.एस. इतिहास में सबसे बड़ा दिवालियापन दाखिल करने की घोषणा की। अगले दिन, बाजार में गिरावट आई और डॉव ने 49 9 अंकों को 10, 917 के स्तर पर बंद कर दिया। लेहमैन के पतन को कैस्केड किया गया, जिसके परिणामस्वरूप 16 सितंबर, 2008 को रिजर्व प्राइमरी फंड की शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य 1 डॉलर से नीचे गिर गया। निवेशकों को तब सूचित किया गया था कि प्रत्येक $ 1 निवेश के लिए, वे केवल 97 सेंट के हकदार थे। यह नुकसान लेहमैन द्वारा जारी किए गए वाणिज्यिक पत्र के आयोजन के कारण था और इतिहास में दूसरी बार था कि मुद्रा बाजार निधि के शेयर मूल्य में "हिरन तोड़ दिया" है। आतंक पैसा बाजार निधि उद्योग में हुआ, जिसके परिणामस्वरूप बड़े पैमाने पर मोचन अनुरोध किया गया। (संबंधित पढ़ने के लिए, क्या आपका धन बाजार फंड बक्से तोड़ देगा? और केस स्टडी: लेहमैन ब्रदर्स का संकुचित

।) उसी दिन बैंक ऑफ अमेरिका NYSE: बीएसी) ने घोषणा की कि यह मेरिल लिंच खरीद रहा है, देश की सबसे बड़ी ब्रोकरेज कंपनी इसके अतिरिक्त, एआईजी (एनवाईएसई: एआईजी), देश की अग्रणी वित्तीय कंपनियों में से एक, इसका क्रेडिट डाउनग्रेड किया गया था क्योंकि यह अधिक क्रेडिट व्युत्पन्न अनुबंधों के मुकाबले डाउनग्रेड होने के कारण इसे बंद कर सकता था। 18 सितंबर 2008 को, सरकारी बेलआउट की बात शुरू हुई, डॉव को 410 अंक ऊपर भेज दिया। अगले दिन, ट्रेजरी सचिव हेनरी पॉलसन ने प्रस्तावित किया कि एक पूर्ण वित्तीय मंदी के चलने के लिए विषाक्त ऋण खरीदने के लिए $ 1 ट्रिलियन तक की परेशान संपत्ति राहत कार्यक्रम (टीएआरपी) उपलब्ध कराया जा सकता है। इसके अलावा, इस दिन, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने वित्तीय कंपनियों के शेयरों को बेचने पर एक अस्थायी प्रतिबंध शुरू किया, जिससे यह विश्वास हो गया कि यह बाजार को स्थिर करेगा। बाजारों ने खबरों पर बढ़ोतरी की और निवेशकों ने डो को 456 अंकों की बढ़त के साथ 11, 483 के उच्च स्तर पर भेजा, अंत में 361 को 11, 388 के मुकाबले बंद कर दिया।ये उंचाइयों ऐतिहासिक महत्व का साबित होंगे क्योंकि वित्तीय बाजारों में तीन हफ्तों की पूरी उथल-पुथल चल रही थी। (अधिक अंतर्दृष्टि के लिए, देखें तरलता और विषाक्तता: क्या टीएआरपी वित्तीय प्रणाली तय करे?

)

पूर्ण वित्तीय संकट

• डॉव सितंबर 1 9, 2008 से 3, 11, 483 से 10 अक्तूबर, 2008 तक, 7, 882 के अंत में अंतर। निम्नलिखित प्रमुख अमेरिकी घटनाओं का एक संक्षिप्त विवरण है जो इस ऐतिहासिक तीन सप्ताह की अवधि के दौरान सामने आया। 21 सितंबर, 2008:
• गोल्डमैन सैक्स (एनवाईएसई: जीएस) और मॉर्गन स्टेनली (एनवायएसई: एमएस), अभी तक खड़ी किए गए प्रमुख निवेश बैंकों में से दो, निवेश बैंकों से अधिक लचीलापन हासिल करने के लिए बैंक होल्डिंग कंपनियों में परिवर्तित बैलेंस फंडिंग प्राप्त करने के लिए 25 सितंबर, 2008:
• 10 दिन के बैंक चलाने के बाद, फेडरल डिपाजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन (एफडीआईसी) ने वाशिंगटन म्युचुअल को पकड़ लिया, फिर देश की सबसे बड़ी बचत और ऋण, जो उपप्रोइम बंधक ऋण से भारी रूप से सामने आया था। इसकी संपत्ति जेपी मॉर्गन चेस (NYSE: जेपीएम) में स्थानांतरित कर दी गई है। 28 सितंबर, 2008:
• कांग्रेस में टीएआरपी बेलआउट योजना स्टालों 2 9 सितंबर, 2008:
• डॉव ने 774 अंक (6. 98%) में गिरावट दर्ज की, इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट। इसके अलावा, सिटीग्रुप (NYSE: C) वचोविया का अधिग्रहण करता है, फिर चौथी सबसे बड़ी यू.एस. बैंक। 3 अक्टूबर 2008: पुनर्निर्मित $ 700 बिलियन टीएआरपी योजना, 2008 के आपातकालीन आर्थिक स्थिरीकरण अधिनियम का नाम बदलकर कांग्रेस में द्विदलीय वोट से गुजरता है। (अमेरिका के बैलआऊट्स को 17 9 2 के लिए सभी तरह की तारीखें। जानें कि शीर्ष 6 अमेरिकी सरकार के वित्तीय बैलआउट
• में अर्थव्यवस्था को प्रभावित कैसे हुआ।) 6 अक्टूबर 2008:
• डो नीचे 10 2004 से पहली बार के लिए 000। 22 अक्टूबर 2008:

राष्ट्रपति बुश ने घोषणा की कि वह 15 नवम्बर, 2008 को वित्तीय नेताओं की एक अंतरराष्ट्रीय सम्मेलन की मेजबानी करेगा।

नीचे की रेखा

घटनाएं 2008 के पतन के बारे में एक सबक है, जो अंततः जब तर्कसंगत सोच को तर्कहीनता देता है। हालांकि, अच्छे इरादे संभवतः उत्प्रेरक 1999 में उपप्रोमी बंधक बाजार का विस्तार करने के फैसले की ओर अग्रसर थे, कहीं न कहीं संयुक्त राज्य अमेरिका की इंद्रियों को खो दिया था। उच्च घर की कीमतें बढ़ गईं, और अधिक रचनात्मक उधारदाताओं ने उन्हें अधिक उच्च रहने के प्रयास में मिला, जिससे संभवतः संभावित परिणामों के लिए उपेक्षा की जा सके। जब कोई विचार करता है कि उपभोक्ता ऋण के विस्फोट के साथ संयुक्त रूप से सबप्राइम बंधक बाजार के विकास के साथ रचनात्मक रूप से व्युत्पन्न निवेश वाहनों के साथ, शायद 2008 की वित्तीय संकट अप्रत्याशित नहीं थी क्योंकि कई लोग विश्वास करना चाहते हैं। यह कठिन आर्थिक अवधि क्रेडिट संकट के उज्ज्वल साइड में

सभी के लिए सीखने का अनुभव हो सकता है।