निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो में अक्सर दो प्राथमिक कारणों के लिए विदेशी या अंतरराष्ट्रीय बांड शामिल होते हैं - उच्च ब्याज दरों या उपज का लाभ उठाने के लिए और उनकी होल्डिंग्स में विविधता लाने के लिए। हालांकि, विदेशी बांडों में निवेश से होने वाली उच्च वापसी की संभावना प्रतिकूल मुद्रा में उतार-चढ़ाव से उत्पन्न जोखिम के साथ होती है। इक्विटी के मुकाबले बॉन्ड से पूर्ण रिटर्न के अपेक्षाकृत निम्न स्तर की वजह से, मुद्रा की अस्थिरता बांड रिटर्न पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकती है। इसलिए निवेशकों को विदेशी मुद्रा के साथ आने वाले विनिमय जोखिम के बारे में जानना चाहिए और मुद्रा जोखिम को कम करने के उपायों को लागू करना चाहिए।
मुद्रा जोखिम और विदेशी बांड
विदेशी मुद्रा संस्था द्वारा जारी विदेशी मुद्रा बांड रखने से केवल मुद्रा जोखिम उत्पन्न नहीं होता है। यह किसी भी समय एक निवेशक एक बंधन रखता है जो निवेशक के घरेलू मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में निहित है, भले ही जारीकर्ता एक स्थानीय संस्था या विदेशी संस्था है या नहीं।
बहुराष्ट्रीय कंपनियों और सरकारों ने नियमित रूप से अलग-अलग मुद्राओं में निहित बांड जारी किया है ताकि कम उधार लेने की लागतों से लाभ उठाया जा सके, और उनके मुद्रा प्रवाह और आउटफ्लो से मेल खा सके। इन बांडों को मोटे तौर पर वर्गीकृत किया जा सकता है:

• विदेशी बंधन: किसी विदेशी कंपनी या संस्था द्वारा अपने देश के किसी अन्य देश द्वारा जारी किए गए बंधन, देश की मुद्रा में निहित जहां बांड जारी किया गया है। उदाहरण के लिए, एक ब्रिटिश कंपनी यू.एस. एस। यूरोबॉण्ड: में एक यू.एस. डॉलर मुद्रा बंधन जारी करती है, जो अपने घरेलू बाजार के बाहर किसी कंपनी द्वारा जारी किए गए एक बांड है, जहां उस देश के मुकाबले एक मुद्रा में बसेरा जाता है जहां बांड जारी किया जाता है। उदाहरण के लिए, एक ब्रिटिश कंपनी जापान में यू.एस. "यूरोबॉण्ड" केवल यूरोप में जारी बांडों का उल्लेख नहीं करता है, बल्कि एक सामान्य शब्द है जो कि किसी विशिष्ट क्षेत्राधिकार के बिना जारी किसी भी बांड पर लागू होता है। यूरोबॉन्ड को अपनी मुद्रा की मुद्रा के नाम पर रखा गया है। उदाहरण के लिए, यूरोडोलर बंधन अमरीकी डालर-डीरोमेटेड यूरोबॉड्स का संदर्भ देते हैं, जबकि यूरियान बंधन जापानी येन में बांडों का उल्लेख करते हैं।
• विदेशी भुगतान बांड: एक स्थानीय कंपनी द्वारा अपने स्थानीय देश में जारी किए गए एक बांड जो विदेशी मुद्रा में निरूपित होता है उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में आईबीएम द्वारा जारी एक कनाडाई डॉलर-आधारित बांड एक विदेशी भुगतान बांड होगा।
• जारीकर्ता के अधिवास के बजाय, बंधन के संप्रदाय की मुद्रा और निवेशक की स्थिति से मुद्रा जोखिम उत्पन्न होता है। टोयोटा मोटर द्वारा जारी किए गए यूएएन-डिमोनेटेड बॉन्ड को धारण करने वाला एक यू.एस. निवेशक स्पष्ट रूप से मुद्रा जोखिम के संपर्क में है।लेकिन क्या होगा अगर निवेशक के पास यू.एस.एस. में आईबीएम द्वारा जारी एक कैनेडियन डॉलर-बंधा हुआ बांड भी है? इस मामले में मुद्रा जोखिम भी मौजूद है, भले ही आईबीएम एक घरेलू कंपनी है। हालांकि, अगर कोई यूएएस निवेशक टोयोटा मोटर द्वारा जारी किए गए एक याकी बांड या यूरोडोलर बंधन रखता है, तो जारीकर्ता एक विदेशी इकाई होने के बावजूद विनिमय जोखिम मौजूद नहीं है।

एक उदाहरण

जिस मुद्रा में आपके बांड को अंकित किया गया है, उसमें एक स्लाइड कुल रिटर्न को कम कर देगा इसके विपरीत, मुद्रा में एक प्रशंसा बांड को पकड़ने से रिटर्न को बढ़ावा देगा - केक पर टुकड़े करना, ऐसा करने के लिए बोलना
एक
यू पर विचार करें। एस निवेशक
जिन्होंने एक साल के बांड के अंकित मूल्य 10, 000 अंकित मूल्य, 3% वार्षिक कूपन और सममूल्य पर व्यापार किया। यू.एस. डॉलर 1 के बनाम एक विनिमय दर के साथ यूरो, समय पर उच्च उड़ान थी। 45, मैं। ई। EUR 1 = USD 1. 45. नतीजतन, निवेशक ने यूरो-डिमोनेटेड बांड के लिए $ 14, 500 का भुगतान किया। दुर्भाग्य से, एक साल बाद बंधन के परिपक्व होने के बाद, यूरो 1 अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 25 हो गया था। निवेशक को यूरो-डिमोनेटेड बॉन्ड की परिपक्वता आय को परिवर्तित करने पर केवल $ 12, 500 प्राप्त हुआ। इस मामले में, मुद्रा में उतार-चढ़ाव के कारण $ 2,000 विदेशी मुद्रा हानि हुई निवेशक शुरू में बांड खरीदा हो सकता है क्योंकि इसका 3% उपज होता है, जबकि एक साल की परिपक्वता की तुलनीय यू.एस. बांड केवल 1% उपज देते थे। निवेशक यह भी मान लिया होगा कि विनिमय दर बांड के एक साल की होल्डिंग अवधि के मुकाबले काफी स्थिर रहेगी। इस मामले में, यूरो बंधन द्वारा प्रस्तावित 2% की सकारात्मक उपज अंतर यू एस निवेशक द्वारा धारित मुद्रा जोखिम का औचित्य नहीं करता। जबकि $ 2 की विदेशी मुद्रा हानि EUR 300 के कूपन भुगतान (परिपक्वता पर किए गए एक ब्याज भुगतान को मानते हुए) की सीमित सीमा तक ऑफसेट की जाएगी, इस निवेश से शुद्ध नुकसान अभी भी $ 1, 625 (EUR 300 = USD 375) )। यह लगभग 11 की हानि के बराबर है। $ 14, 500 के शुरुआती निवेश पर 2%।
बेशक, यूरो भी दूसरी तरफ चला सकता था अगर यू.एस. डॉलर के मुकाबले यह 1. 50 के स्तर की सराहना करता है, तो अनुकूल विदेशी मुद्रा में उतार-चढ़ाव से उत्पन्न लाभ $ 500 होगा। EUR 300 या $ 450 के कूपन भुगतान को शामिल करते हुए, कुल रिटर्न की राशि $ 6 की होती। प्रारंभिक $ 14,500 निवेश पर 55%।
बॉन्ड होल्डिंग्स में मुद्रा जोखिम को हेजिंग करें
कई अंतरराष्ट्रीय फंड मैनेजर्स प्रतिकूल मुद्रा में उतार-चढ़ाव के कारण रिटर्न की संभावना को लेने के बजाय मुद्रा जोखिम को हिज कर देते हैं।
हालांकि, हेजिंग में जोखिम की मात्रा होती है क्योंकि लागत इसके जुड़ा हुआ है। चूंकि मुद्रा जोखिम को बचाए जाने की लागत ब्याज दर के अंतर पर आधारित है, यह विदेशी मुद्रा बंधन द्वारा प्रस्तावित उच्च ब्याज दर का एक महत्वपूर्ण हिस्सा ऑफसेट कर सकता है, जिससे पहली जगह में इस तरह के बंधन में निवेश करने के लिए तर्क को कम किया जा सकता है। साथ ही, कार्यरत हेजिंग की पद्धति के आधार पर, निवेशक को दर में लॉक किया जा सकता है, भले ही विदेशी मुद्रा सराहना करे, जिससे एक अवसर लागत आए।
कई मामलों में, हालांकि, हेजिंग को अच्छी तरह से मूल्य मिल सकता है या तो मुद्रा लाभ में ताला लगा या स्लाइडिंग मुद्रा के खिलाफ की रक्षा कर सकते हैं। मुद्रा जोखिम को हेज करने के लिए नियोजित सबसे आम तरीके मुद्रा आगे और वायदा, या मुद्रा विकल्प हैं। हेजिंग के प्रत्येक विधि में विशिष्ट फायदे और नुकसान हैं। मुद्रा आगे एक विशिष्ट राशि और परिपक्वता के अनुरूप हो सकते हैं, लेकिन एक निश्चित दर से लॉक कर सकते हैं, जबकि मुद्रा वायदा उच्च लाभ उठाने की पेशकश करते हैं लेकिन केवल तय अनुबंध के आकार और परिपक्वता में उपलब्ध हैं। मुद्रा विकल्प आगे और वायदा से अधिक लचीलेपन प्रदान करते हैं लेकिन काफी महंगा हो सकता है
निष्कर्ष विदेशी बंधन घरेलू बांड की तुलना में अधिक उपज दे सकते हैं और पोर्टफोलियो को विविधता प्रदान कर सकते हैं। हालांकि, इन लाभों को प्रतिकूल विदेशी मुद्रा चाल से हानि के जोखिम के खिलाफ तौला जाना चाहिए, जो विदेशी बांडों से कुल रिटर्न पर एक महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।