वैश्विक विदेशी मुद्रा ("विदेशी मुद्रा") बाजार का विशाल आकार किसी भी अन्य की तुलना में 5 डॉलर का अनुमानित दैनिक कारोबार करता है इंटरनेशनल सेटलमेंट के लिए बैंक 'ट्रिनियल सर्विसेज 2013' के मुताबिक 35 ट्रिलियन। सट्टा कारोबार विदेशी मुद्रा बाजार में वाणिज्यिक लेनदेन पर जोर देता है, क्योंकि मुद्रा की दरों में लगातार उतार-चढ़ाव (ऑक्सीमोरन का उपयोग करने के लिए) यह गहरी जेब के साथ संस्थागत खिलाड़ियों के लिए एक आदर्श स्थल बनाता है - जैसे बड़े बैंक और हेज फंड - सट्टा मुद्रा व्यापार के माध्यम से लाभ उत्पन्न करने के लिए जबकि विदेशी मुद्रा बाजार का बहुत आकार किसी भी तरह की हेराफेरी या कृत्रिम रूप से मुद्रा की दर तय करने की संभावना को रोकना चाहिए, एक बढ़ती घोटाले अन्यथा सुझाव देता है ("फॉरेक्स ट्रेडिंग: ए शुरुआतर्स गाइड" भी देखें।)

समस्या की जड़: मुद्रा "फिक्स"

समापन मुद्रा "ठीक" बेंचमार्क विदेशी मुद्रा दरों को संदर्भित करता है जो लंदन में 4 पी में सेट हैं मीटर। रोज। WM / रायटर बेंचमार्क दरों के रूप में जाना जाता है, वे 60-सेकंड विंडो के दौरान विदेशी मुद्रा व्यापारियों द्वारा विदेशी मुद्रा व्यापारियों द्वारा किए गए वास्तविक खरीद और बिक्री लेनदेन के आधार पर निर्धारित होते हैं (30 सेकंड या 4 पी मी। के दोनों ओर) 21 प्रमुख मुद्राओं के लिए बेंचमार्क दरें इस एक मिनट की अवधि में चलने वाले सभी ट्रेडों के औसत स्तर पर आधारित हैं।

डब्लूएम / रायटर बेंचमार्क दरों का महत्व इस तथ्य में निहित है कि वे $ 3 से अधिक सहित पेंशन फंड और मनी मैनेजर्स द्वारा आयोजित निवेश में ट्रिलियन डॉलर मूल्य के लिए उपयोग किया जाता है। 6 ट्रिलियन इंडेक्स फंड्स इन दरों को कृत्रिम स्तरों पर सेट करने के लिए विदेशी मुद्रा व्यापारियों के बीच मिलन का मतलब है कि जो लाभ वे अपने कार्यों के माध्यम से कमाते हैं अंततः सीधे निवेशकों की जेब से बाहर आते हैं।

आईएम मिलावट और "बंद का पिटाई"

घोटाले में शामिल व्यापारियों के खिलाफ मौजूदा आरोपों को दो मुख्य क्षेत्रों पर केंद्रित किया गया है:

• लंबित ग्राहक के आदेशों पर मालिकाना जानकारी साझा करके 4 पी मीटर। ठीक कर। यह सूचना साझाकरण कथित तौर पर तत्काल संदेश समूहों के माध्यम से किया गया था - आकर्षक नामों जैसे "द कार्टेल", "द माफिया" और "द बैंडिट्स क्लब" - जो केवल बैंक के कुछ वरिष्ठ व्यापारियों के लिए सुलभ थे विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय
• "बंद करना," जो कि 60-सेकंड "फिक्स" विंडो में मुद्राओं की आक्रामक खरीद या बिक्री को संदर्भित करता है, जो व्यापारियों द्वारा 4 पी तक की अवधि में स्टॉक के द्वारा खरीदे गए आदेशों का उपयोग करता है। मीटर।

ये प्रथा शेयर बाजारों में सामने चलने और उच्च समापन के अनुरूप हैं, जो एक कड़ी दंड को आकर्षित करती है यदि कोई बाजार भागीदार अधिनियम में पकड़ा जाता है। यह मामूली अनियमित विदेशी मुद्रा बाजार में नहीं है, विशेषकर 2 अरब डॉलर प्रति दिन स्पॉट फॉरेक्स बाजार। तत्काल वितरण के लिए मुद्राओं को ख़रीदना और बेचना एक निवेश उत्पाद नहीं माना जाता है और इसलिए अधिकांश वित्तीय उत्पादों को नियंत्रित करने वाले नियमों और विनियमों के अधीन नहीं है।

एक उदाहरण

मान लीजिए कि एक बड़े बैंक की लंदन शाखा में एक व्यापारी 3 से 45 बजे एक यू.एस. बहुराष्ट्रीय से एक आदेश प्राप्त करता है ताकि वह 1 अरब यूरो डॉलर के मुकाबले 4 बजे फिक्स हो जाए। 3: 45 पी पर विनिमय दर मीटर। यूरो 1 = यूएसडी 1 है। 4000. उस आकार के आदेश के रूप में बाजार को अच्छी तरह से स्थानांतरित किया जा सकता है और यूरो पर निम्न दबाव डाल सकता है, व्यापारी इस व्यापार को "सामने चला सकते हैं" और सूचना का उपयोग अपने फायदे में कर सकते हैं। इसलिए वह 250 मिलियन यूरो का एक बड़ा व्यापारिक स्थिति स्थापित करता है, जो वह यूरो 1 = 1 अमरीकी डालर 1 99 3 के विनिमय दर पर बेचता है।

चूंकि व्यापारी के पास अब एक छोटा यूरो, लंबी डॉलर की स्थिति है, यह उसकी रूचि में है यह सुनिश्चित करें कि यूरो कम चलता है, ताकि वह एक सस्ती कीमत पर अपनी छोटी स्थिति को बंद कर सके और अंतर जेब कर सके। इसलिए वह अन्य व्यापारियों के बीच शब्द फैलता है कि उनके पास यूरो बेचने के लिए एक बड़ा क्लाइंट ऑर्डर है, इसका अर्थ यह है कि वह यूरो कम करने के लिए मजबूर करने का प्रयास करेंगे।

30 सेकंड से 4 पी पर मीटर। , अन्य बैंकों के व्यापारी और उसके समकक्षों - जो संभवत: अपने "बेच यूरो" क्लाइंट ऑर्डर शेयर करते हैं - यूरो में बिक्री की एक लहर को उजागर करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप बेंचमार्क दर यूरो 1 = 1. 3975 पर सेट हो रहा है। इस व्यापारी ने 1 99 3 में यूरो वापस खरीदकर अपनी ट्रेडिंग स्थिति को बंद कर दिया। इस प्रक्रिया में $ 500, शांत होने पर कुछ मिनट काम करने के लिए बुरा नहीं है!

यू.एस. बहुराष्ट्रीय जो शुरुआती आदेश में डाल दिया था, यूरो के लिए कम मूल्य प्राप्त करने से हार जाती है, अगर यह कोई मिलन नहीं होता है। आइए तर्क के लिए कहते हैं कि "फिक्स" - यदि निर्धारित रूप से और कृत्रिम रूप से निर्धारित नहीं होता - तो यूरो 1 = USD1 के स्तर पर होता। 3990. एक "पीआईपी" के प्रत्येक कदम से इस आकार के आदेश के लिए $ 100, 000 का अनुवाद किया जाता है, जो यूरो में 15-पिप प्रतिकूल चाल (1। 3 9 .75, 1 की तुलना में 3990), अमेरिकी कंपनी की लागत $ 1। 5 मिलियन।

जोखिमों के लायक

अजीब हालांकि यह लग सकता है, इस उदाहरण में प्रदर्शित "फ्रंट रनिंग" विदेशी मुद्रा बाजारों में गैरकानूनी नहीं है। इस अनुमति के लिए तर्क विदेशी मुद्रा बाजार के आकार पर आधारित है, यह समझने के लिए कि यह इतना बड़ा है कि किसी व्यापारी या समूह के व्यापारियों के लिए वांछित दिशा में मुद्रा की दर बढ़ने के लिए लगभग असंभव है। लेकिन जो अधिकारियों को भ्रमित किया जाता है वह मिलनसार और स्पष्ट मूल्य में हेरफेर है

यदि व्यापारी मिलन का सहारा नहीं लेता है, तो वह 250 मिलियन लघु यूरो की स्थिति की शुरुआत करते समय कुछ जोखिम चलाता है, विशेष रूप से यह संभावना है कि यूरो 15 मिनट में 4 पी से पहले छोड़ सकता है। मीटर। फिक्सिंग, या एक काफी उच्च स्तर पर तय हो पूर्व में अगर कोई भौतिक विकास होता है जो यूरो ऊंचे स्तर को पार करता है (उदाहरण के लिए, ग्रीक अर्थव्यवस्था में नाटकीय सुधार दिखा रहा है, या यूरोप में अपेक्षाकृत बेहतर विकास की रिपोर्ट); उत्तरार्द्ध हो सकता है अगर व्यापारियों को यूआरओ बेचने के लिए व्यापारी के 1 अरब ग्राहक के आदेश की तुलना में सामूहिक रूप से बहुत बड़ा है कि यूरो खरीदने के लिए ग्राहक के आदेश हैं।

ये जोखिम ठीक से पहले व्यापारियों की साझेदारी की जानकारी द्वारा एक महान डिग्री के लिए कम कर दिया जाता है, और आपूर्ति के सामान्य बलों को देने के बजाय एक दिशा में या किसी विशिष्ट स्तर पर विनिमय दरों को चलाने के लिए एक पूर्वनिर्धारित तरीके से कार्रवाई करने का षडयंत्र मांग इन दरों का निर्धारण करते हैं

स्विच पर सो

विदेशी मुद्रा घोटाला, आ रहा है क्योंकि यह बड़ी Libor- फिक्सिंग अपमान के कुछ सालों बाद करता है, इसने चिंता को बढ़ा दिया है कि विनियामक प्राधिकारियों को अभी तक स्विच पर सोया गया है।

कुछ पत्रकारों ने 2008 वित्तीय संकट के दौरान बैंकों द्वारा दिए गए दरों में असामान्य समानताएं प्राप्त करने के बाद Libor-fixing घोटाले का पता चला था। ब्लूमबर्ग न्यूज की रिपोर्ट के मुताबिक, विदेशी मुद्रा बेंचमार्क दर पहले जून 2013 में स्पॉटलाइट में आई थी, जिसके बाद 4 पी के आसपास संदेहास्पद कीमत बढ़ी। मीटर। ठीक कर। ब्लूमबर्ग के पत्रकारों ने दो साल की अवधि में आंकड़ों का विश्लेषण किया और पता चला कि महीने के अंतिम कारोबारी दिन अचानक अचानक (कम से कम 0 0%) 4 पी के पहले हुआ। मीटर। समय के 31% के रूप में अक्सर, त्वरित उत्क्रमण के बाद। हालांकि इस घटना को 14 मुद्रा जोड़े के लिए मनाया गया था, जबकि यूरो-डॉलर की तरह सबसे सामान्य मुद्रा जोड़े के लिए लगभग आधे समय में विसंगति हुई थी। ध्यान दें कि महीने के आखिर में एक्सचेंज दरों में महत्व जोड़ा गया है क्योंकि वे निधियों और अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों के लिए महीनों के अंत परिसंपत्ति मूल्यों के निर्धारण के आधार बनते हैं।

विदेशी मुद्रा घोटाले की विडंबना यह है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड के अधिकारियों को 2006 के मुकाबले विनिमय दर में हेरफेर के बारे में चिंताओं से अवगत थे। वर्ष 2012 में, बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के अधिकारियों ने कथित तौर पर मुद्रा व्यापारियों को बताया कि लंबित ग्राहक आदेश के बारे में जानकारी साझा करना अनुचित नहीं है क्योंकि यह बाजार में अस्थिरता को कम करने में मदद करेगा

नतीजे बढ़ते हुए

ब्रिटेन के वित्तीय आचार प्राधिकरण, यूरोपीय संघ, अमेरिकी न्याय विभाग और स्विस प्रतिस्पर्धा आयोग सहित कम से कम एक दर्जन नियामक - विदेशी मुद्रा व्यापारियों के मिलन और दर के इन आरोपों की जांच कर रहे हैं हेरफेर। 20 से अधिक व्यापारियों, जिनमें से कुछ बड़े बैंक द्वारा नियुक्त किए गए थे जैसे ड्यूश बैंक (NYSE: डीबी डीबीडीयूचेशे बैंक एजी 16 83 + 0 06%

हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया था। 2. 6 <99 9 >), सिटीग्रुप (एनवाईएसई: सी सीसीटिग्रुप इंक 73. 80-0। 34% हाईस्टॉक 4 2. 6 ) और बार्कलेज के साथ बनाया गया है, आंतरिक जांच के परिणामस्वरूप निलंबित या निकाल दिया गया है बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के साथ एक दूसरे दर-हेरफेर स्कैंडल में घसीटा गया, यह मुद्दा बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर मार्क कार्नी के नेतृत्व की कड़ी परीक्षा के रूप में देखा जाता है। कार्ने ने जुलाई 2013 में बीओई में कनाडा की अर्थव्यवस्था के संचालन के लिए दुनिया भर में प्रशंसा के बाद बैंक ऑफ कनाडा के गवर्नर के रूप में 2008 से लेकर 2013 के बीच बीओई में पदभार संभाल लिया। निचला रेखा दर हेरफेर कांड इस तथ्य पर प्रकाश डाला कि इसके आकार और महत्व के बावजूद, विदेशी मुद्रा बाजार सबसे कम विनियमित और सभी वित्तीय बाजारों के सबसे अपारदर्शी बनी हुई है। Libor घोटाले की तरह, यह सवाल है कि कुछ व्यक्तियों के एक आरामदायक coterie द्वारा निर्धारित किया जा करने के लिए परिसंपत्तियों और निवेश के अरबों डॉलर के मूल्य पर प्रभाव है कि दर की अनुमति के ज्ञान पर सवाल भी कॉल संभावित समाधान जैसे कि जर्मनी का प्रस्ताव है कि विदेशी मुद्रा व्यापार को विनियमित आदान-प्रदानों में स्थानांतरित किया जाना अपने खुद के चुनौतियों के साथ आता हैयद्यपि आज तक कोई भी व्यापारी या उनके नियोक्ता पर विदेशी मुद्रा घोटाले में गड़बड़ी का आरोप नहीं लगाया गया है, लेकिन सबसे खराब अपराधियों के लिए सख्त दंड भी हो सकता है। जबकि इंटरबैंक बाजार में सबसे बड़े विदेशी मुद्रा खिलाड़ियों की बैलेंस शीट आसानी से इन जुर्माना को अवशोषित करने में सक्षम होंगे, निवेशकों के विश्वास पर निष्पक्ष और पारदर्शी बाजारों में इन घोटालों की वजह से नुकसान लंबे समय तक चलने वाला हो सकता है।