आम धारणा के विपरीत, अंदरूनी सूत्र व्यापार हमेशा गैरकानूनी नहीं होता है। अंदरूनी सूत्र व्यापार कानूनी है जब कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र - जैसे किसी कंपनी के निदेशक, अधिकारी और कर्मचारी - प्रतिभूति कानूनों और विनियमों के अनुसार अपनी कंपनी में शेयर खरीदते हैं या बेचते हैं। इस तरह के कानूनी अंदरूनी सूत्र ट्रेडिंग को यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के साथ तय समय अवधि के भीतर निश्चित रूप से दर्ज किया जाना चाहिए।

इनसाइडर ट्रेडिंग का संस्करण जो सुर्खियां बनाता है, हालांकि, वह सामग्री है जो किसी भौतिक और गैर-सार्वजनिक जानकारी के पास है। एसईसी सख्ती से इस तरह के अंदरूनी सूत्र व्यापार मामलों का पीछा करता है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि पूंजी बाजार एक स्तर का खेल मैदान है जहां कोई भी अनुचित लाभ नहीं लेता है। अन्यथा, बड़े पैमाने पर इनसाइडर ट्रेडिंग के कारण बाजार में जनता का विश्वास कम हो सकता है और इसके कामकाज में बाधा उत्पन्न हो सकती है। मार्था स्टीवर्ट और मैककिंसे के वैश्विक प्रमुख रजत गुप्ता जैसे उच्च प्रोफ़ाइल वाले व्यक्तियों के खिलाफ एसईसी के सफल मुकदमे साबित होते हैं कि यदि कोई ऐसी अवैध गतिविधि करता है तो कोई भी कानून से ऊपर नहीं है।

अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग क्या है?

एसईसी गैरकानूनी अंदरूनी व्यापार के रूप में परिभाषित करता है "सुरक्षा के बारे में सामग्री, गैर-सार्वजनिक जानकारी के कब्जे में, एक भरोसेमंद शुल्क या विश्वास और विश्वास के अन्य संबंधों के उल्लंघन में एक सुरक्षा को खरीदने या बेचने।" एसईसी इस बात को स्पष्ट करने के लिए आगे बढ़ता है कि अंदरूनी लेन-देन के उल्लंघन में ऐसी सूचना "टिपिंग", व्यक्ति द्वारा "प्रतिलिपि" द्वारा प्रतिभूति व्यापार शामिल हो सकता है और जो ऐसी जानकारी अनुचित है

वैसे भी सामग्री जानकारी क्या है? हालांकि कोई सटीक परिभाषा नहीं है, लेकिन "भौतिक जानकारी" को व्यापक रूप से एक कंपनी के लिए निर्दिष्ट किसी भी जानकारी के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जिसे एक निवेशक जो शेयर खरीदने या बेचने के बारे में सोच रहा है, के लिए महत्वपूर्ण माना जाएगा। इसमें मौजूदा मदों की तुलना में अलग-अलग वित्तीय परिणामों सहित आइटम की एक विशाल सरणी शामिल हो सकती है; व्यावसायिक विकास; सुरक्षा से संबंधित वस्तुओं जैसे कि लाभांश में वृद्धि या कमी, शेयर विभाजन, या बायबैक; अधिग्रहण या वितरण; जीतना या एक बड़ा अनुबंध या ग्राहक खोना "गैर-सार्वजानिक जानकारी" का अर्थ उस सूचना को संदर्भित करता है जो अभी तक निवेश करने वाले लोगों को जारी नहीं किया गया है।

पिछले कुछ सालों में, एसईसी ने सैकड़ों पार्टियों के खिलाफ अंदरूनी ट्रेडिंग के मामलों को ले लिया है, जिसमें

• कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र शामिल हैं जिन्होंने महत्वपूर्ण, गोपनीय विकास के बाद कंपनी की प्रतिभूतियों का कारोबार किया;
• अंदरूनी सूत्रों के मित्र और परिवार, साथ ही ऐसी सूचना प्राप्त करने के बाद प्रतिभूतियां व्यापार करने वाले अन्य सुझाव प्राप्तकर्ता;
• कानून, बैंकिंग, ब्रोकरेज और प्रिंटिंग कंपनियों जैसी सेवा फर्मों के कर्मचारी, जो कंपनियों के बारे में गैर-सार्वजनिक जानकारी में आई थीं और उस पर कारोबार करते थे; और
• सरकारी कर्मचारी जिन्होंने अपनी नौकरी की वजह से जानकारी प्राप्त की थी

एसईसी ट्रैकिंग सितंबर 1 99 8 में एसईसी के प्रवर्तन प्रभाग, न्यूकेर्क और रॉबर्टसन के थॉमस न्यूकेर्क और मेलिस्सा रॉबर्टसन द्वारा "इनसाइडर ट्रेडिंग - ए यूएस पर्सपेक्टिव" नामक एक भाषण में कहा गया है कि अंदरूनी व्यापार साबित करने के लिए एक बहुत ही मुश्किल अपराध है । उन्होंने कहा कि अंदरूनी लेनदेन के प्रत्यक्ष प्रमाण के कारण दुर्लभ है, सबूत लगभग पूरी तरह से परिस्थितिजन्य हैं।

एसईसी कई तरीकों से अंदरूनी ट्रेडिंग करता है:

बाजार निगरानी गतिविधियों

• : इनसाइडर ट्रेडिंग की पहचान करने के सबसे महत्वपूर्ण तरीके हैं। एसईसी गैरकानूनी अंदरूनी व्यापार का पता लगाने के लिए परिष्कृत टूल का उपयोग करता है, विशेष रूप से महत्वपूर्ण घटनाओं के समय, जैसे आय की रिपोर्ट और मुख्य कॉर्पोरेट विकास। इस तरह की निगरानी गतिविधि को इस तथ्य से मदद मिलती है कि अधिकांश अंदरूनी ट्रेडों को 'इसे ballpark से मारने के इरादे से किया जाता है।' इसका अर्थ यह है कि एक अंदरूनी सूत्र, जो अवैध व्यापार में शामिल हो रहा है, आम तौर पर छोटे स्कोर के लिए बसने के बजाय जितना संभव हो उतना ज्यादा रैक करना चाहता है। ऐसे विशाल, विषम व्यापारों को आमतौर पर संदेहास्पद रूप से चिह्नित किया जाता है और वे एसईसी जांच को गति प्रदान कर सकते हैं।

युक्तियां और शिकायतों : अंदरूनी सूत्र व्यापार को किसी व्यापार के गलत पक्ष पर दुखी निवेशकों या व्यापारियों जैसे स्रोतों से युक्तियों और शिकायतों के माध्यम से भी पता चला है। उपर्युक्त भाषण में, न्यूकिर्क और रॉबर्टसन ने कहा कि एसईसी नियमित रूप से "गुस्सा" विकल्प लेखकों से फोन कॉल प्राप्त करता है, जिन्होंने स्टॉक पर सैकड़ों आउट-द-पैस (ओटीएम) अनुबंधों को लिखा हो सकता है, इससे पहले कि किसी अन्य कंपनी ने लॉन्च किया हो इसके लिए निविदा प्रस्ताव उन्होंने कहा कि कई महत्वपूर्ण अंदरूनी सूत्र-व्यापारिक मामलों में एक क्रूर व्यापारी से ऐसी कॉल शुरू हुई है। जितनी अधिक हो सके अंदर की जानकारी का लाभ उठाने की यह प्रवृत्ति एक अन्य भेद्यता है जो अंदरूनी व्यापार का पता लगाने में आसान बनाता है।

• अंदरूनी जानकारी को कैपिटल करने के लिए सबसे आसान तरीका ओटीएम विकल्पों के उपयोग के माध्यम से होता है, क्योंकि ये हिरन के लिए सबसे बैंग प्रदान करते हैं मान लीजिए कि आपके पास एक नीच व्यापार योजना में निवेश करने के लिए 100, 000 डॉलर थे, और वर्तमान में $ 12 पर बायोटेक स्टॉक के लिए एक आसन्न अधिग्रहण प्रस्ताव के बारे में बताया गया था। आपका स्रोत, संभावित अधिग्रहणकर्ता के एक उच्च स्तरीय कार्यकारी, आपको बताता है कि लक्ष्य के लिए ऑफ़र नकद में $ 20 हो जाएगा। अब आप तुरंत $ 12 में लक्ष्य कंपनी के 8, 333 शेयरों को खरीद सकते हैं, सौदा की घोषणा के बाद इसे लगभग 20 डॉलर में बेच सकते हैं, और 60% रिटर्न के लिए 66, 664 का एक अच्छा लाभ पा सकते हैं। लेकिन जब आप अपने लाभ को अधिकतम करना चाहते हैं, तो आप $ 2 के लिए $ 15 की स्ट्राइक प्राइस के साथ लक्ष्य कंपनी पर एक महीने के कॉल के 2,000 अनुबंध खरीदते हैं। 50 प्रत्येक (प्रत्येक अनुबंध की लागत $ 0. 50 x 100 शेयर = $ 50) जब सौदे की घोषणा की जाती है, तो ये कॉल $ 5 (i।, $ 20- $ 15) तक बढ़ेगी, 10 गुना लाभ के लिए प्रत्येक अनुबंध के मूल्य $ 500 का होगा। 2,000 ठेके एक अच्छा $ 1 मिलियन मूल्य के होंगे, और इस व्यापार पर लाभ $ 900, 000 होगा। उन व्यापारियों, जिन्होंने आपने $ 0 खरीदा था, उन्हें लिखा था। 50, इतने अनजान थे कि आपके अंदर ऐसी जानकारी है जो आपके आर्थिक लाभ के लिए और उनकी हानि के लिए इस्तेमाल की जा सकती है।क्या यह आश्चर्यजनक होगा कि क्या उन्होंने इस व्यापार की संदिग्ध प्रकृति के बारे में शिकायत की, जिसने उन्हें एसईसी को भारी नुकसान पहुंचाया है?

इनसाइडर ट्रेडिंग के बारे में टिप्स भी व्हाइस्लेब्लेवर्स से आ सकते हैं जो प्रतिभूति कानूनों को तोड़ने वाले लोगों से एकत्र किए गए पैसे से 10% और 30% के बीच जमा कर सकते हैं। हालांकि, क्योंकि इनसाइडर ट्रेडिंग आम तौर पर किसी एकल अंदरूनी सूत्र द्वारा एक बंद के आधार पर की जाती है, जो या तो सीधे व्यापार कर सकती है या किसी और को छू सकती हैं, अलग-अलग अंदरूनी सूत्र व्यापार शोषण के बजाए बड़े पैमाने पर धोखाधड़ी का पता लगाने में व्हिस्लेबलर्स अधिक सफल लगते हैं।

जैसे अन्य एसईसी डिवीजन, स्व-नियामक संगठन और मीडिया सूत्रों का कहना है: इनसाइडर ट्रेडिंग सुराग अन्य एसईसी इकाइयों जैसे ट्रेडिंग और बाजार की डिवीजन के साथ-साथ स्वयं-नियामक संस्थाओं से भी आ सकती है। वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरएआरए) मीडिया रिपोर्ट सिक्योरिटीज कानूनों के संभावित उल्लंघन के लिए लीड का दूसरा स्रोत है

एसईसी आगे क्या करता है?

• एक बार एसईसी एक संभावित प्रतिभूति के उल्लंघन पर मूल तथ्य है, इसके प्रवर्तन प्रभाग ने एक पूर्ण जांच शुरू की है जो कि निजी तौर पर आयोजित की जाती है एसईसी ने गवाहों की साक्षात्कार, व्यापारिक रिकॉर्ड और आंकड़ों की जांच, फोन के रिकॉर्ड आदि को व्यवस्थित करने के मामले में एक मामला विकसित किया है। हाल के वर्षों में, एसईसी ने इनसाइडर ट्रेडिंग से निपटने के लिए उपकरणों और तकनीकों का एक बड़ा हथियार रखा है। ऐतिहासिक गैलेन समूह के मामले में, उदाहरण के लिए, यह पहली बार के लिए वायरटैप्स का इस्तेमाल किया गया था कि वे कई तरह के अंदरूनी सूत्र-व्यापार की अंगूठी में शामिल हो जाएं। अंदरूनी सूत्र के मामले में सबूत के रूप में बड़े पैमाने पर परिस्थितिजन्य है, एसईसी के कर्मचारियों को घटनाओं की एक श्रृंखला स्थापित करने और एक आरा पहेली की तरह बहुत सारे सबूत के साथ फिट करना होगा। एसईसी ने एक सलाहकार कार्यकारी और सितंबर 2011 में अपने दोस्त के खिलाफ एक मामला सामने आया है, जो इस बिंदु को दर्शाता है। कार्यपालिका ने गोपनीय जानकारी पर दो जैव प्रौद्योगिकी कंपनियों के आसन्न अधिग्रहण के बारे में सीखा है, जो अपने मित्रों को बड़ी संख्या में कॉल विकल्प खरीदा है। इनसाइडर ट्रेडिंग ने $ 2 का अवैध लाभ अर्जित किया 6 मिलियन, और कार्यकारी को सुझावों के बदले अपने मित्र से नकद प्राप्त हुआ एसईसी ने आरोप लगाया कि इन दोनों ने व्यक्तिगत बैठकों और फोन पर संभावित अधिग्रहण के बारे में बताया। इन बैठकों में से कुछ ने न्यूयॉर्क के मेट्रो स्टेशनों पर मेट्रो कार्स के इस्तेमाल के दो अपराधियों के उपयोग और एटीएम और बैंकों से नकद निकासी के माध्यम से उनकी बैठकों से पहले कार्यकारी मित्र के पास किए गए पैसे का पता लगाया था।

अंदरूनी सूत्र व्यापार जांच के बाद, कर्मचारी अपने निष्कर्षों को समीक्षा के लिए एसईसी को प्रस्तुत करता है, जो एक प्रशासनिक कार्रवाई करने या संघीय अदालत में मामला दर्ज करने के लिए कर्मचारियों को अधिकृत कर सकता है। एक सिविल एक्शन में, एसईसी ने एक यूएस डिस्ट्रिक्ट कोर्ट में शिकायत दर्ज की है और उस व्यक्ति के खिलाफ स्वीकृति या निषेधाज्ञा की मांग करता है जो प्रतिभूतियों कानून का उल्लंघन करने वाले किसी भी आगे के कृत्यों पर प्रतिबंध लगाता है, साथ ही साथ नागरिक मौद्रिक दंड और अवैध मुनाफे का अपमान। एक प्रशासनिक कार्रवाई में, कार्यवाही एक प्रशासनिक कानून न्यायाधीश द्वारा सुनाई जाती है जो एक प्रारंभिक निर्णय का मुद्दा उठाती है जिसमें तथ्य और कानूनी निष्कर्ष के निष्कर्ष शामिल होते हैं।प्रशासनिक प्रतिबंधों में वित्तीय उद्योग पंजीकरण, निषिद्धता, नागरिक मौद्रिक दंड, और असंतोष रोकने और निरस्त आदेश, निलंबन या निरसन शामिल हैं।

अंदरूनी सूत्र व्यापार उदाहरण

1 9 80 के दशक में इलिन बेशकी, डेनिस लेवियन, और माइकल मिल्कन की पसंद के द्वारा बड़े पैमाने पर अंदरूनी व्यापारिक घोटालों का दशक था, इस मिलेनियम में दो सबसे बड़े अंदरूनी सूत्र व्यापार मामलों में शामिल हैं:

एसएसी कैपिटल

- नवंबर 2013 में, स्टीव कोहेन (दुनिया में 150 सबसे धनी लोगों में से एक) द्वारा स्थापित एसएसी कैपिटल, 1 डॉलर के रिकॉर्ड पर सहमति व्यक्त की। अंदरूनी व्यापार के लिए 8 अरब जुर्माना एसईसी ने आरोप लगाया है कि एसएसी कैपिटल में अंदरूनी व्यापार व्यापक था, और 1 999 से 2010 तक 20 से अधिक सार्वजनिक कंपनियों के शेयरों में शामिल थे। एसएसी के लिए काम करने वाले आठ व्यापारियों या विश्लेषकों को या तो दोषी ठहराया गया है या इनसाइडर ट्रेडिंग के आरोप में दोषी ठहराया गया है। । इसमें मैट्यू मार्टोमा शामिल है, एक पोर्टफोलियो प्रबंधक जो एसएसी के एक सहयोगी के लिए काम करता था। मार्टोमा को जेल में नौ साल की सजा सुनाई गई थी, जब एक संघीय जूरी ने एलेन कॉरपोरेशन और वाईथ द्वारा विकसित किया गया अल्जाइमर की दवा से संबंधित सामग्री, गैर-सार्वजनिक जानकारी पर व्यापार का दोषी पाया। जुलाई 2008 में, मार्टोमा के इनसाइडर ट्रेडिंग ने एसएसी से संबद्ध को $ 82 मिलियन मुनाफे में और अकेले हार में $ 1 9 4 मिलियन का आयात करने के लिए सक्षम किया, क्योंकि अवैध फायदे में $ 276 मिलियन से अधिक का था। मार्टोमा को $ 9 प्राप्त हुआ 2008 के अंत में 3 मिलियन बोनस, जिसे उन्हें दोषी ठहराया गया था जब वापस भुगतान करना आवश्यक था।

राज राजरत्नम और गैलोन समूह - 2011 में, अरबपतियों के हेज फंड मैनेजर राजारत्नम को इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए 11 साल की सजा सुनाई गई थी, इस मामले में सबसे लंबे समय तक जेल की सजा दी गई थी। गैलियन हेज फंड के संस्थापक और प्रबंधक, राजारत्नम ने भी $ 9 का दंड दिया व्यापक अंदरूनी सूत्र व्यापार के लिए 8 मिलियन एसईसी ने आरोप लगाया है कि राजारत्नम ने 29 व्यक्तियों और संस्थाओं में हेज फंड सलाहकारों, कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्रों (जिसमें पूर्व मैकिन्से के सीईओ और गोल्डमैन सैक्स बोर्ड के सदस्य रजत गुप्ता और मैककिंज़े निदेशक अनिल कुमार, और अन्य वॉल स्ट्रीट पेशेवरों राजारत्नम 15 से अधिक पब्लिकली ट्रेडेड कंपनियों के अंदरूनी लेनदेन में $ 9 मिलियन से ज्यादा नुकसान या गैरकानूनी मुनाफे में शामिल था।

• नीचे की रेखा अमेरिका में अंदरूनी व्यापार एक अपराध है जो मौद्रिक दंड और क़ैद के द्वारा दंडनीय है, जिसमें 20 साल के अंदरूनी लेनदेन के उल्लंघन के लिए अधिकतम जेल की सजा है और $ 5 मिलियन के व्यक्तियों के लिए अधिकतम अपराधी जुर्माना है। हालांकि इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए अमेरिकी दंड दुनिया में सबसे ज़्यादा है, हाल के वर्षों में एसईसी द्वारा दर्ज मामलों की संख्या में पता चलता है कि अभ्यास पूरी तरह से बाहर टिकट करने में असंभव हो सकता है।