सादा वैनिला स्वैप, ज्यादातर व्युत्पन्न यंत्रों की तरह, दीक्षा पर शून्य मान होता है। यह मूल्य समय के साथ बदलता है, तथापि, अंतर्निहित दरों के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारकों में परिवर्तन के कारण सभी डेरिवेटिव्स की तरह, स्वैप शून्य योग के साधन होते हैं, इसलिए किसी भी सकारात्मक मूल्य को एक पार्टी में बढ़ाना दूसरे के लिए नुकसान होता है।

ब्याज दर स्वैप का मूल्यांकन

ब्याज दरें स्वैप डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट्स हैं जो फिक्स्ड और फ्लोटिंग कैश फ्लो एक्सचेंज में शामिल पार्टियों को सक्षम करती हैं। पार्टियां कई कारणों से इस तरह के विनिमय लेनदेन में प्रवेश कर सकते हैं। ब्याज दरों के अनुमानित प्रतिकूल आंदोलनों से बचाने के लिए संपत्ति या देनदारियों की प्रकृति को बदलने के लिए एक कारण होगा।

उदाहरण के लिए, 2014 में एप्पल इंक। (एएपीएल

एपलापपल इंक -172। 50 + 2। 61% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) $ 2 बेच दिया। 3. 5 अरब का 3. 45 प्रतिशत, 10-वर्षीय बॉन्ड और ऐप भविष्य की ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद में स्थिर दर देयता को फ्लोटिंग दर देयता में परिवर्तित करना चाह सकते हैं। वास्तव में, ऐप्पल ने बिल्कुल ठीक किया था कि इसके फॉर्म 10-के एसईसी फाइलिंग के अनुसार राज्य: "2014 की तीसरी तिमाही में, कंपनी ने $ 9 की कुल अनुमानित राशि के साथ ब्याज दर स्वैप में प्रवेश किया था। 0 बिलियन, जो प्रभावी ढंग से 2017, 201 9, 2021 और 2024 को फ्लोटिंग रेट नोट्स में निर्धारित दर नोटों में परिवर्तित कर दिया "।

फ्लोटिंग दर देयता के लिए निर्धारित दर देयता को बदलने के लिए, एक कंपनी को ब्याज दर स्वैप अनुबंध में प्रवेश करना चाहिए जहां उसे निश्चित नकदी प्रवाह प्राप्त होता है और फ्लोटिंग कैश फ्लो का भुगतान करता है जिसे बंड किया जा सकता है, उदाहरण के लिए , लिबोर दर

स्थिर दर निर्धारित कैसे होता है?

यह एक काल्पनिक उदाहरण है जैसा कि हमने दीक्षा की तारीख में स्वैप के मूल्य से ऊपर वर्णित किया है, दोनों पक्षों के लिए शून्य होगा। इस कथन के सही होने के लिए, नकदी प्रवाह के मूल्यों में जो स्वैप पार्टियों का आदान-प्रदान हो रहा है, समान होनी चाहिए। स्वैप की फिक्स्ड लेग और फ़्लोटिंग लेग का मूल्य क्रमशः

V fix _और V fl _{के मान दें। इस प्रकार, दीक्षा पर:}

वी

तय ₌ वी फ्ल _{ब्याज दर में स्वैप में मुद्रा का आदान-प्रदान नहीं किया जाता क्योंकि ये राशि बराबर होती है और यह समझ में नहीं आता है उन्हें विनिमय करें यदि हम यह मानते हैं कि पार्टियां इस अवधि के अंत में काल्पनिक राशि का आदान-प्रदान करने का निर्णय लेती हैं, तो प्रक्रिया एक समान दर वाली राशि के साथ एक स्थिर दर बंधन के आदान-प्रदान के समान होगी। इसलिए हम निश्चित और फ्लोटिंग दर बांड के संदर्भ में स्वैप अनुबंधों का मूल्य कर सकते हैं।}

आइए हम सोचें कि एप्पल इंक एक $ 1 की वास्तविक राशि पर त्रैमासिक किस्तों के साथ 1-वर्षीय निश्चित-दर रिसीवर स्वैप अनुबंध दर्ज करने का फैसला करता है 5 अरब, और गोल्डमैन सैक्स इस लेनदेन के प्रतिपक्ष है जो फिक्स्ड दर का निर्धारण करते हुए निश्चित नकदी प्रवाह प्रदान करता है।मान लीजिए कि अमरीकी लिबोर दर निम्न हैं:

हम

सी, द्वारा वार्षिक तय राशि सी और द्वारा मौलिक राशि से स्वैप की वार्षिक निर्धारित दर को दर्शाते हैं। एन इस प्रकार, निवेश बैंक को सी / 4 * एन या सी / 4 प्रत्येक तिमाही का भुगतान करना चाहिए और लिबोर रेट * एन। सी एक दर है जो मूल्य के बराबर है फ्लोटिंग कैश फ्लो स्ट्रीम के मूल्य के लिए निश्चित नकदी प्रवाह स्ट्रीम। यह वही है जो कि

c की कूपन दर के साथ निश्चित दर बंधन का मूल्य फ्लोटिंग दर बांड के मूल्य के बराबर होना चाहिए। जहां बी तय तय दर बंधन के मूल्य का मूल्य है जो स्वैप की वास्तविक मात्रा के बराबर है - $ 2 5 अरब, और बी फ्ल

तय दर बंधन का मूल्य मूल्य है जो कि स्वैप की मात्रात्मक राशि - $ 2 है। 5 बिलियन। इस मुद्दे की तारीख को स्मरण करें और फ्लोटिंग रेट बॉन्ड के मूल्य को प्रत्येक कूपन भुगतान के तुरंत बाद नाममात्र राशि के बराबर करें। यही कारण है कि समीकरण का दाहिना हाथ स्वैप की मात्रात्मक राशि के बराबर है। _{हम समीकरण को फिर से लिख सकते हैं:} समीकरण छूट कारकों के बाएं हाथ पर (डीएफ) _{विभिन्न परिपक्वता के लिए दिए गए हैं} उस बात को याद करें:

यदि हम

डीएफ

i i-th

परिपक्वता के लिए निरूपित करते हैं, तो हमारे पास निम्न समीकरण होगा:

बदले में जैसा लिखा हो: जहां _{q एक वर्ष में स्वैप भुगतान की आवृत्ति है} हम जानते हैं कि ब्याज दर में पार्टियों के एक्सचेंजों को एक ही धारणात्मक मूल्य के आधार पर फिक्स्ड और फ्लोटिंग नकदी प्रवाह होता है, इसलिए इस प्रकार निश्चित दर को खोजने के लिए अंतिम सूत्र होगा: अब हम अपने लिब्बर दरों पर वापस जाएं और काल्पनिक स्वैप के लिए निर्धारित दर को खोजने के लिए उपयोग करें। निम्नलिखित लिबोर रेट्स के लिहाज से दिए गए छूट कारक हैं:

इस प्रकार, अगर एप्पल $ 2 की एक बोली राशि पर स्वैप समझौते में प्रवेश करना चाहता है 5 अरब जिसमें वह निर्धारित दर प्राप्त करने और फ्लोटिंग दर का भुगतान करना चाहता है, वार्षिक स्वैप दर 0 के बराबर होगी। 576% इसका अर्थ है कि एप्पल को प्राप्त होने वाला त्रैमासिक निश्चित स्वैप भुगतान $ 3 के बराबर होगा। 6 मिलियन (0. 576% / 4 * 2, 500 मिलियन)

अब मान लीजिए कि 1 अक्टूबर 2014 को ऐप्पल में स्वैप दर्ज करने का फैसला किया गया है। पहला भुगतान 1 जनवरी, 999 से शुरू होगा st , 2015. स्वैप मूल्य निर्धारण के आधार पर ऐप्पल $ 3 प्राप्त होगा। 6 करोड़ तय भुगतान प्रत्येक तिमाही केवल ऐप्पल का पहला फ्लोटिंग भुगतान पहले से ही ज्ञात है क्योंकि यह स्वैप दीक्षा की तारीख पर निर्धारित है और उस दिन 3 महीने की लिबोर दर पर आधारित है: 0. 233% / 4 * $ 2500 = $ 1 46 मिलियन दूसरी तिमाही के अंत में देय होने वाली अगली फ्लोटिंग राशि, 3-महीने की लिबोर दर के आधार पर पहली तिमाही के अंत में प्रभावी होगी। निम्नलिखित आंकड़े भुगतान की संरचना को दिखाते हैं

मान लीजिए कि इस फैसले के बाद 60 दिन बीत चुके हैं और आज 1 दिसंबर, सेंट , 2014 है; अगले भुगतान तक केवल एक महीना बचे बाकी है, और अन्य सभी भुगतान अब 2 महीने के करीब हैंइस तिथि पर ऐप के लिए स्वैप का मूल्य क्या है? हमें 1, 4, 7 और 10 महीनों के लिए एक शब्द संरचना की आवश्यकता है। मान लीजिए कि निम्नलिखित शब्द संरचना दी गई है:

हमें ब्याज दरों में परिवर्तन के बाद स्वैप अनुबंध की फिक्स्ड लेग और फ्लोटिंग लेवल को फिर से संशोधित करने की आवश्यकता है और स्थिति के लिए मूल्य का पता लगाने के लिए उनकी तुलना करें। हम ऐसा कर सकते हैं फिर से मूल्य निर्धारण से संबंधित फिक्स्ड और फ्लोटिंग रेट बॉन्ड।

इस प्रकार फिक्स्ड रेट बॉन्ड का मान है:

और फ्लोटिंग रेट बॉन्ड का मूल्य है:

ऐप्पल के नजरिए से स्वैप का मूल्य आज -0 डॉलर है 45 मिलियन (परिणाम गोल हैं) जो फिक्स्ड रेट बॉन्ड और फ्लोटिंग रेट बॉन्ड के बीच के अंतर के बराबर है। ^{दिए गए परिस्थितियों में स्वैप मूल्य ऐप्पल के लिए नकारात्मक है यह तर्कसंगत है, क्योंकि स्थिर नकदी प्रवाह के मूल्य में कमी फ्लोटिंग कैश फ्लो के मूल्य में कमी से अधिक है।}