इस महीने की शुरुआत में, बैंक ऑफ जापान (बीओजे) ने स्वीडन, डेनमार्क और स्विट्जरलैंड में केंद्रीय बैंकों के साथ यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के साथ एक नकारात्मक ब्याज दर नीति (एनआईआरपी) को लागू करने में शामिल किया था मौद्रिक उपकरण एक नकारात्मक ब्याज दर का प्रभावी ढंग से मतलब है कि जमाकर्ताओं को ब्याज भुगतान प्राप्त करने के बजाय किसी बैंक में धन धारण पर ब्याज का भुगतान करना होगा। इसका लक्ष्य आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने और अपस्फीति को दूर करने के लिए नकदी की जमाखोरी को दंडित करके ऋण देने और निवेश को प्रोत्साहित करना है। हालांकि ये नकारात्मक दरें केवल वित्तीय क्षेत्र को शामिल करने वाली कंपनियां को प्रभावित करती हैं, और केवल कुछ सीमा से ऊपर आरक्षित राशियों की सीधे प्रभाव पड़ती हैं, लोगों को डर है कि अंततः नकारात्मक ब्याज दरें अधिक से अधिक अर्थव्यवस्था में व्याप्त रहेंगी। (और अधिक के लिए, यह भी देखें: जापान के नकारात्मक मूल्य सिग्नल बैंकों बुलेट से बाहर ।)

यदि ऋणात्मक ब्याज दर करते हैं, वास्तव में, दोनों फर्मों और व्यक्तियों के लिए समान रूप से जारी रहती हैं और सामान्य हो जाती हैं, तो कई अनपेक्षित परिणाम हैं जो अनुसरण कर सकते हैं

1। नकदी की जमाखोरी

नकारात्मक ब्याज दर नीति का उद्देश्य धन की जमाखोरी को दंडित करना है, और उन धनों को उधार देने, प्रोत्साहित करने या निवेश करने के लिए खर्च करना है। विडंबना यह है कि, नकारात्मक नतीजों का एक परिणाम शारीरिक नकदी को जमा करना है, जिसकी एक अन्तर्निहित आय 0% है, बल्कि किसी बैंक में जमा राशि पर शुल्क देने के लिए जमा करना है। होर्डिंग कैश में अपस्फीति का दबाव बनाकर खर्च पर एक हानिकारक प्रभाव हो सकता है, और अगर बैंक ग्राहकों को एक बार में बड़ी मात्रा में नकद वापस ले लेते हैं तो वे बैंक को अस्थिर कर सकते हैं।

वास्तव में, पहले से ही प्रमाण है कि जापानी उपभोक्ता नकदी रखने के लिए अब safes खरीद रहे हैं। यूरोप में ऐसा ही होने की संभावना ने ईसीबी को यह घोषणा करने के लिए प्रेरित किया है कि वह € 500 का बैंक नोट छोड़ देगी, और दूसरों को स्विस सीएचएफ़ 1, 000 नोट और $ 100 बिल को समाप्त करने के लिए कॉल करने का निर्देश दिया। मौद्रिक अधिकारियों का कहना है कि "नकदी पर युद्ध" का उद्देश्य धन शोधन और आतंकवादी वित्तपोषण को रोकने के लिए है, लेकिन बहुत से पर्यवेक्षकों को यह देखना है कि बड़ी संख्या में नकद राशि को वापस लेने और परिवहन करने के तरीके को अधिक मुश्किल के रूप में उच्च-संप्रदाय बैंक नोटों से बाहर हो रहे हैं परिसंचरण। (और अधिक के लिए, देखें: क्यों सरकार कैश को खत्म करना चाहते हैं ।)

2। खर्च के व्यवहार में परिवर्तन

बहुत से लोग और कंपनियां क्रेडिट पर चीजें खरीदती हैं और इन चालानों का भुगतान करने के लिए यथासंभव लंबे इंतजार कर रहे हैं। अगर नकदी में सकारात्मक उपज है, तो यह तर्कसंगत है क्योंकि यह हस्तक्षेप अवधि में एक छोटी राशि की जटिल आय अर्जित कर सकता है। यदि नकदी में एक नकारात्मक उपज है, तो अचानक इस व्यवहार को उसके सिर पर फ्लिप करना है। भुगतान के रूप में प्राप्त किए गए चेक केवल अंतिम मिनट में जमा कर सकते हैं इससे पहले कि वे अब मान्य नहीं हैं

लोग खुद को प्रमाणित बैंक चेक भी ड्राफ्ट कर सकते हैं और तब तक आवश्यकतानुसार सुरक्षा जमा बक्से में उन्हें पकड़ कर रख सकते हैं। पारंपरिक डेबिट और क्रेडिट कार्ड की बजाय लोग प्री-पेड डेबिट कार्ड या गिफ्ट कार्ड की तरफ बढ़ना शुरू कर सकते हैं। आवर्ती सदस्यता का भुगतान करने का विकल्प एक बार अग्रिम शुल्क का भुगतान करने के लिए कम अनुकूल हो सकता है। इसी तरह, व्यवसाय पट्टे, बिल और विक्रेता चालान सहित अपने खर्चों को पूर्व भुगतान करने का विकल्प चुन सकते हैं।

व्यवसाय और कुछ लोग वर्ष के अंत तक प्रतीक्षा करने के बजाय अपने कर बिलों का भुगतान करना शुरू कर सकते हैं। टैक्सिंग प्राधिकरण के लिए किए गए नकारात्मक शुल्क में बदलाव करने के लिए करों का भुगतान अग्रिम में भी हो सकता है, और बाद में वापस भुगतान के कारण अधिक भुगतान मिलता है। वास्तव में, स्विटजरलैंड में यह पहले से ही हो रहा है क्योंकि जुग के कैंटन ने अपने नागरिकों से करों के पूर्व भुगतान को रोकने के लिए आग्रह किया है और इसके बजाय फ़ाइल की जितनी भी हो सके प्रतीक्षा करें।

3। बैंकों के रूप में परिसंपत्ति बुलबुले "आपका बंधक भुगतान करें"

कई लोगों ने सुझाव दिया है कि कम ब्याज दरों और मात्रात्मक ढांचे ने परिसंपत्ति बुलबुले के निर्माण के लिए प्रोत्साहित किया है क्योंकि लोग सस्ते पैसे का लाभ उठाने में सक्षम हैं। यदि दरें बहुत कम हैं तो ऋणात्मक बनने के लिए इसका मतलब है कि उधारकर्ताओं को वास्तव में कर्ज में जाने के लिए भुगतान किया जाता है। बंधक दरों को आम तौर पर रात भर उधार दरों जैसे कि फेड फंड्स दर, LIBOR या यूरिबोर के रूप में निर्धारित किया जाता है उदाहरण के लिए, लिबोर पर्याप्त रूप से नकारात्मक हो जाता है, तो निश्चित रूप से संभव है कि बंधक अंततः नकारात्मक पैदावार भी ले सकें। यह उधारदाताओं के लिए मुनाफे को नुकसान पहुंचाएगा; हालांकि, अगर बैंक केंद्रीय बैंक से उधार लेता है तो वे अभी भी एक क्रेडिट फैट कमा सकते हैं उदाहरण के लिए, बैंक -1% पर जारी बंधक पर -4% पर एक केंद्रीय बैंक ऋण ले सकता है। यहां, "उधारकर्ता" अभी भी 1% का श्रेय दिया जाता है, लेकिन बैंक 3-बिंदु के प्रसार में लॉक करने में सक्षम है। (संबंधित रीडिंग के लिए, देखें: फेड फंड्स हाफिक्स ऑफ हाउसिंग मार्केट पर प्रभाव।)

अगर लोगों को उधार लेने से धन प्राप्त हो सकता है, तो उधारकर्ताओं की भीड़ के रूप में ऋण में गहराई तक जा सकता है। आय के साथ उन ऋणों की सेवा करने का थोड़ा डर है। इसके बजाय, वित्तीय प्रणाली एक किरायेदार वर्ग को सक्षम कर सकती है जो निष्क्रिय आय अर्जित करती है, जबकि उधार लिया जाने वाला पैसा अर्थव्यवस्था के लिए बहुत कम होता है। इससे भी बदतर, उधार ली गई धन व्यर्थ या गैर-उत्पादक व्यवसायों पर खर्च किया जा सकता है और फिर उधारकर्ता को और भी उधार लेने के लिए भुगतान किया जाता है।

4। मुद्रा युद्धों

डेनमार्क और स्विटजरलैंड ने पहले विदेशी मुद्रा को अपनी मुद्रा खरीदने से रोकते हुए नकारात्मक दर अपनाई थी, जो कि संप्रभु ऋण संकट के दौरान यूरो की तुलना में सुरक्षित स्वर्ग के रूप में माना जाता था। इस "सुरक्षित" मुद्रा को खरीदना इसकी कीमत को बढ़ाता है, संभावित रूप से निर्यातकों को चोट पहुंचाईता है और घर पर आर्थिक समस्याएं पैदा होती है। इसके अलावा, वैश्विक अर्थव्यवस्था में एक तर्कसंगत निवेशक एक नकारात्मक निवेशक की बजाय एक सकारात्मक उपज के साथ किसी देश में निवेश करना पसंद करेंगे। इससे मुद्रा को बोली लगाने का भी असर होगा।

अगर किसी देश में विस्तारित मौद्रिक नीति के लिए जनादेश है, तो पूंजी के विदेशी निवेश जो घरेलू मुद्रा को मजबूत करता है, इस नीति को कमजोर कर सकता हैनतीजतन, देश ऐसे विदेशी हस्तक्षेप को रोकने के लिए नीचे की ओर दौड़ में अन्य तंत्रों के माध्यम से अपनी मुद्राओं को अवमूल्यन कर सकते हैं। (अधिक के लिए, देखें: 3 कारण देश अपनी मुद्राओं में कटौती करते हैं ।)

नीचे की रेखा

व्यवहार में नकारात्मक ब्याज दरें एक बहुत ही नई और अनिश्चित मौद्रिक नीति उपकरण हैं। हालांकि आर्थिक विकास को बढ़ावा देने और मंदी को रोकने के इरादे से निश्चित रूप से मान्य है, नीति निर्माताओं को इस तरह की अनचाहे नीति के साथ अनपेक्षित परिणामों के बारे में पता होना चाहिए।