दिसंबर 2014 में, जापान की वित्तीय सेवा एजेंसी (एफएसए) ने नए कॉरपोरेट गवर्नेंस कोड के सार्वजनिक टिप्पणी के लिए एक मसौदा तैयार किया (इसके बाद इसे "कोड" कहा गया)। स्वेच्छा से स्वीकार किए गए कोड, जो सरकार की उम्मीद 2015 जून में लागू हो जाएगा, शेयरधारकों, पूंजीगत नीति, क्रॉस-शेयरहोल्डिंग्स, एंटी-टेकओवर उपायों, व्हिस्लेबॉवलिंग, प्रकटीकरण, बोर्ड की विविधता जैसे अधिकारों के कई नाराज मुद्दों पर लक्ष्य रखती है। और संरचना, बस कुछ ही नाम के लिए कॉरपोरेट शेयरधारकों के खराब व्यवहार के लिए निवेशकों को वैश्विक स्तर के रूप में लंबे समय से देखा जाता है, जापानी सरकार को उम्मीद है कि इस नई पहल से कार्पोरेट जापान की छवि को सुधारने में मदद मिलेगी, और इसके बाजारों को विदेशी पूंजी के लिए अधिक स्वादिष्ट बना दिया जाएगा। लेकिन क्या यह वास्तव में काम कर सकता है? इस आलेख का लक्ष्य करीब करीब देखना है। (देश की आर्थिक स्थिति में सुधार करने के लिए जापान की सरकार द्वारा की जा रही एक और पहल को पढ़ने के लिए, लेख देखें: जापान की अपनी कमी की समस्या को ठीक करने की रणनीति ।)

कॉर्पोरेट सरकार क्या है?

कॉर्पोरेट प्रशासन को नियम, प्रथाओं और प्रक्रियाओं की एक प्रणाली के रूप में परिभाषित किया जाता है जिसके द्वारा कंपनी निर्देशित और नियंत्रित होती है। यह एक कंपनी में कई हितधारकों के हितों को संतुलित करने पर जोर देता है, और इसमें पार्टियों की एक बड़ी सरणी शामिल है, जो अक्सर परस्पर विरोधी हितों के साथ होती है। इसलिए, इस संदर्भ में क्या "अच्छा अभ्यास" है, यह बहुत परिप्रेक्ष्य का विषय है। इस लेख में हम कोई रहस्य नहीं बनाते हैं कि हम शेयरधारक के परिप्रेक्ष्य से इस बहस को संबोधित कर रहे हैं, अगर किसी अन्य कारण के लिए नहीं, तो यह लोगों का बहुत समूह है, जिनकी चिंताओं को पता होना प्रतीत होता है। (वीडियो देखें: कॉर्पोरेट गवर्नेंस ।)

दुर्भाग्यवश, इस परिप्रेक्ष्य से तस्वीर को आम तौर पर उदास माना गया है। हालांकि जापान विनिर्माण और प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में एक वैश्विक बिजलीघर है, लेकिन ब्रांडों के साथ जो दुनिया में लगभग कहीं भी (जैसे टोयोटा (टीएम टीएमटोयाटा मोटर 125। 63 + 0। 01% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया है। 2. 6 ), सोनी (एसएनई सिनोनी कॉर्प 87 87. 2. 37% हाईस्टॉक 4. 2. 6 ), पैनासोनिक, तीव्र, हिताची, आदि के साथ बनाया गया), बस किसी भी बारे में पूछें जापान के दीर्घकालिक पर्यवेक्षक, जो कि वे देश के शासन रिकॉर्ड के बारे में महसूस करते हैं, और वे नकारात्मक उपाख्यानों से कम नहीं होंगे। ओलिंप को एक उदाहरण के रूप में ले लीजिए, जहां कंपनी ने केवल छह महीने के बाद अपने नए विदेशी राष्ट्रपति को बर्खास्त कर दिया था, जब उन्होंने 1 9 80 के दशक की अवधि में भारी निवेश हानियों को छुपाने के प्रबंधन के प्रयासों के बारे में सवाल पूछने लगे।

टीबीएस / रकाउटेन गाथा का एक अन्य उदाहरण का उदाहरण दिया गया है, जहां राकुटन (जापान का सबसे बड़ा ऑनलाइन रिटेलर) ने 2005 में देश के सबसे बड़े टेलीविजन प्रसारकों, टीबीएस का अधिग्रहण करने का प्रयास किया था।इन दो कंपनियों के बीच की लड़ाई दोनों पक्षों पर शासन की चिंता का विषय था। न केवल टीबीएस प्रतीत होता है कि किसी भी शर्त के तहत या किसी भी कीमत के तहत बोली के लिए शत्रुतापूर्ण था, वे एक जहरीली गोली टेकओवर बचाव का इस्तेमाल करने के लिए तैयार हुए थे, जिसने रकुटन के लगभग 20% हिस्सेदारी को लगभग कुछ भी नहीं घटाया होगा। रकुटन के शेयरधारकों को उनके भाग के लिए भी कीमत के बारे में चिंतित होना चाहिए, जो संस्थापक (और अग्रणी शेयरधारक) कंपनी के लिए भुगतान करने के लिए तैयार था, एक ऐसा उद्यम जो कंपनी के बेहद सफल मुख्य व्यवसाय से दूर एक बड़ा प्रस्थान होता। आखिरकार यह मामला 2009 में बसा हुआ था जब एक अदालत ने टीबीएस के पक्ष में था, और प्रसारक के लिए रकाउटेन की हिस्सेदारी वापस खरीदने के लिए व्यवस्था की

और अगर शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण घरेलू कंपनियों के बीच एक चुनौतीपूर्ण संबंध हैं, तो यह केवल कल्पना कर सकता है कि जब बाहर की बोलियां आती हैं तो पर्यावरण को कैसे चुनौतीपूर्ण बना सकता है। 2007 मैक्वेरी में, ऑस्ट्रेलियाई निवेश बैंक और सिडनी के अंतरराष्ट्रीय हवाई अड्डे जैसे बुनियादी ढांचे में बड़े निवेशक ने जापान एयर टर्मिनल (जेएटी) में 20% हिस्सेदारी हासिल की थी, जो कि जापान के दूसरे सबसे बड़े हवाई अड्डे पर पैसेंजर टर्मिनल सुविधाओं का मालिक है और संचालित करता है। इस तरह असफल बोली के समय पर्यावरण पर आरोप लगाया गया था कि सरकार ने किसी भी अधिग्रहण प्रयास को दबाने के लिए जेएटी पर विदेशी स्वामित्व सीमा लागू करने की भी धमकी दी थी। (अधिग्रहण प्रक्रिया के बारे में अधिक समझने के लिए, आलेख देखें: विलय और अधिग्रहण: टेकओवर्स को समझना ।)

लेकिन क्या वास्तव में जापान में सरकार खराब है?

उपाख्यान एक बात है, लेकिन ये एक उद्देश्य, पर्यावरण के सकल दृश्य का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। आखिरकार, अमेरिका में (या अन्य जगहों पर) खराब कॉरपोरेट गवर्नेंस के उदाहरण खोजने के लिए किसी तक पहुंचने की आवश्यकता नहीं है - एनरॉन या वर्ल्डकॉम ले, उदाहरण के लिए, या माइक्रोसॉफ्ट के (MSFT MSFTMicrosoft Corp84। 47 + 0। 39 % हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) याहू (YHOO) के लिए असफल बोली, बस कुछ ही नाम के लिए

हालांकि, ऐसे कई संगठन हैं जो इस प्रकार के एकत्रीकरण को करने का प्रयास करते हैं, ताकि निवेशकों को दूसरे देशों के संबंध में एक देश में प्रशासन की गुणवत्ता के बेहतर परिप्रेक्ष्य मिल सके। इनमें से एक GMI रेटिंग्स है, जो 38 देशों में कंपनियों के एक सर्वेक्षण का आयोजन किया और एक बड़े "उभरते बाजार" क्षेत्र। इस समूह में से, जापान ने 36 अंकों का स्थान हासिल किया, जो ब्राजील, रूस, तुर्की और यहां तक ​​कि चीन से भी बदतर है। (संबंधित पढ़ने के लिए, लेख देखें: उभरते बाजारों में निवेश का जोखिम ।)

देश द्वारा कुल औसत रेटिंग (सितंबर 2010)

रैंक	देश	कंपनियां	रेटिंग
1	ब्रिटेन	394	7। 6
2	कनाडा	132	7। 36
3	आयरलैंड	19	7। 21
4	अमरीका	1, 761	7 16
5	न्यूज़ीलैंड	10	6 7
6	ऑस्ट्रेलिया	194	6। 65
7	नीदरलैण्ड	30	6। 45
8	फिनलैंड	28	6। 38
9	दक्षिण अफ्रीका 43	6 09	10
स्वीडन	40	5। 88	…
30
ब्राजील	67	3। 91	31
रूस	25	3। 9	32
ताइवान	78	3।84	33
इज़राइल	17	3। 79	34
तुर्की	17	3। 62	35
चीन	91	3। 37	36
जापान	392	3। 3	37
इंडोनेशिया	21	3। 14	38
मेक्सिको	21	2। 43	39
चिली	15	2। 13

स्रोत: जीएमआई रेटिंग्स

इसके अलावा, 2014 में एसीसीए और केपीएमजी द्वारा संयुक्त रूप से किए गए दूसरे, हालिया सर्वेक्षण में जापान के मूल्यांकन के मामले में शायद ही कोई और अधिक सकारात्मक था। 25 देशों में "कॉरपोरेट गवर्नेंस आवश्यकताओं की स्पष्टता और पूर्णता" पर ध्यान केंद्रित करते हुए, सर्वेक्षण के निष्कर्षों ने जापान को एक रैंकिंग सौंपी जो एक बार फिर सूची के नीचे बहुत ही करीब थी, साथ ही वियतनाम, म्यांमार, ब्रुनेई और लाओस से ऊपर की रैंकिंग ।

रैंक

देश 1

यूके	14	यूएई	2
अमेरिका	15	न्यूजीलैंड	3
सिंगापुर	16	फिलीपींस	4
ऑस्ट्रेलिया	17	5	भारत
18	कनाडा	6	मलेशिया
19	चीन	7	हांगकांग
20 < कंबोडिया	8	रूस	21
जापान	9	ब्राजील	22
वियतनाम	10	ताइवान	23
म्यांमार	11	दक्षिण अफ्रीका	24
ब्रुनेई	12	थाईलैंड	25
लाओस	13	कोरिया
स्रोत: एसीसीए, केपीएमजी	यह कहा जा रहा है कि कोई भी आलोचना कर सकता है कि इन दो सर्वेक्षणों को पश्चिमी संगठनों द्वारा संचालित किया गया था और इसके परिणामस्वरूप पूंजी के परिप्रेक्ष्य में सांस्कृतिक पक्षपात बाजार अमेरिका या ब्रिटेन में काम करते हैं आखिरकार, शेयरधारक के परिप्रेक्ष्य से भी, "अच्छे" कॉरपोरेट गवर्नेंस का क्या मतलब है, अभी भी बहुत राय है	तो शायद जापान के कॉरपोरेट गवर्नेंस दृष्टिकोण की स्पष्ट अभियोग और सबसे निश्चित पुष्टिकरण कि जापान में शासन के साथ एक समस्या मौजूद है, वह कोड का विकास है पहली नज़र में यह कुछ हद तक परिपत्र तर्क की तरह लग सकता है, यह संभव नहीं है कि सरकार एक कोड विकसित करने के लिए इतना समय और प्रयास करेगी, और इसके साथ ही एक बहुत ही सार्वजनिक तरीके से ऐसा करती है, अगर यह नहीं समझ पाया कि वहां एक समस्या के साथ शुरू करने के लिए यह सुझाव देना नहीं है कि परियोजना शुरू से मूर्खता है, लेकिन यह इंगित करता है कि जापान और विदेशों में दोनों पक्षों में कई पार्टियों में एक व्यापक सहमति हो सकती है कि सुधार के लिए निश्चित कमरा है।	कोड एकमात्र नहीं है
इसके अलावा, एफएसए जापान में बेहतर शासन को बढ़ावा देने के अपने प्रयासों में अकेले नहीं है जनवरी 2014 में जापान एक्सचेंज ग्रुप (जो टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज का संचालन करता है), निक्केई इंक। (देश के सबसे बड़े वित्तीय समाचार पत्र के प्रकाशक) के सहयोग से, अपने मूल में "गुणवत्ता" के साथ एक नया स्टॉक इंडेक्स लॉन्च किया: जेपीएक्स 400. ( संबंधित पठन के लिए, लेख देखें:	स्टॉक मार्केट इंडेक्स के लिए एक परिचय

।)

बाजार पूंजीकरण के अलावा (सामान्यतः सूचकांक में शामिल करने के लिए प्राथमिक निर्धारकों में से एक), कंपनियों को उनके आधार पर भी जांच की गई थी तीन साल का औसत आरओई, तीन साल का संचयी संचालन लाभ, स्वतंत्र बाहरी निदेशकों की गोद लेने, आईएफआरएस (अंतरराष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानकों) को अपनाना, और अंग्रेजी में कमाई की जानकारी का खुलासा (अन्य मानदंडों के बीच)।आशा थी कि निवेशकों को स्टॉक की एक सूची, जो कि गुणवत्ता के एक निश्चित मानक से मुलाकात की, और इसलिए उन कंपनियों को प्रोत्साहित करने के लिए प्रोत्साहित करती है जिन्होंने सूची में सुधार करने के लिए नहीं किया। (संबंधित पठन के लिए, लेख देखें:

शीर्ष जापान ईटीएफ

)

जापान में बड़े पैमाने पर संपत्ति प्रबंधकों के पास न केवल खुदरा और संस्थागत निवेशक दोनों के लिए जेपीएक्स 400 थीम-लिंक्ड निधि लॉन्च करके बैंडविगन पर कूद गए , लेकिन यहां तक ​​कि देश के बड़े पैमाने पर सरकारी पेंशन निवेश निधि (जीपीआईएफ), जो करीब 1 डॉलर है। प्रबंधन के अधीन परिसंपत्तियों में तीन ट्रिलियन (एयूएम) और एक बड़े पैमाने पर बाज़ार प्रभाव डालता है, ने अपने आउटसोर्स घरेलू इक्विटी प्रबंधकों के लिए जेपीएक्स 400 को अपने मानक के रूप में अपनाया है।

क्या यह काम कर सकता है? जबकि जेपीएक्स 400 केवल एक साल पहले (जनवरी 2014) पर थोड़ी सी शुरुआत की थी, और जापान के कॉरपोरेट गवर्नेंस कोड अभी तक प्रभावी नहीं हुआ है (जून 2015 की उम्मीद), सफलता के कुछ शुरुआती संकेत हैं। एक बात के लिए, शेयरों और लंबी पैदल यात्रा वापस लेने वाली कंपनियां की संख्या में कहा गया है कि लाभांश भुगतान अनुपात में वृद्धि हुई है (हालांकि यह पूरी तरह स्पष्ट नहीं है कि यह मैक्रो पर्यावरण में सुधार की नतीजा नहीं है)। इसके अलावा, कई कंपनियों ने इक्विटी (आरओई) अनुपात पर उच्च रिटर्न को लक्षित करने के लिए वचनबद्धता शुरू कर दी है, जैसा कि हिटाची (6501) और मित्सुबिशी हेवी इंडस्ट्रीज़ (7011) दोनों के मामले में जब वे मध्य के रूप में 10% या उससे अधिक की दर निर्धारित करते हैं -टीएम लक्ष्य और बढ़ती संख्या में कंपनियां अपने निदेशक मंडल के बाहर निदेशकों को अपनाना प्रतीत करती हैं मार्च 2014 में निक्केई शिंबुन द्वारा किए गए सर्वेक्षण में, उदाहरण के लिए, पाया गया कि दिसंबर में वित्तीय वर्ष के अंत में जापान में 203 सूचीबद्ध कंपनियां समाप्त हो गई हैं, केवल 55% ने पहले ही एक बाहरी निदेशक पेश किया है हालांकि, यह संख्या 73% तक बढ़ी थी क्योंकि अन्य 37 कंपनियां आने वाले वर्ष में बाहर के सदस्यों को पेश करने की योजना बना रही थीं।

यह कहा जा रहा है, संदेह यह है कि असली बदलाव चल रहा है। पिछली प्रशासन ने (अब विपक्षी) डेमोक्रेटिक पार्टी ऑफ जापान के नेतृत्व में कॉरपोरेट गवर्नेंस में सुधार के अपने स्वयं के प्रयास भी किए, और यहां तक ​​कि देश की सबसे ताकतवर व्यापारिक लॉबी केदैरेन ने पहले रिंग में अपनी टोपी फेंक दी है। लेकिन अफसोस, साक्ष्य के बारे में इंगित करना मुश्किल है कि या तो कार्यक्रम किसी ठोस सफलता से मिला है। नीचे की रेखा जापान एक देश होने के लिए कुख्यात है जहां परिवर्तन धीरे-धीरे आता है। इसलिए, एक सामान्य नियम के रूप में, देश की स्थिति को बदलने के लिए किसी भी संस्था की ओर से धैर्य की आवश्यकता होती है। बहरहाल, हालांकि, जापान के लिए कॉर्पोरेट गवर्नेंस कोड स्थापित करने का प्रयास अंततः अपने लक्ष्यों को प्राप्त करेगा, इस पहल में कम से कम एक बात में सफल रहे हैं: वार्तालाप को बदलना ऐसे देश में जहां कॉर्पोरेट प्रबंधक "लालची" शेयरधारकों की बुराइयों के बारे में प्रेस में खुलेआम बात करते थे, और अक्सर सरकार से अपने व्यवहार के लिए समर्थन प्राप्त करते थे, दोनों अब सुधार की आवश्यकता के लिए कम से कम होंठ सेवा दे रहे हैं। और जब परिवर्तन की बात ही परिवर्तन के रूप में नहीं है, यह कम से कम एक शुरुआत है