एक फंड की अस्थिरता पर विचार करते समय, एक निवेशक को यह तय करना मुश्किल हो सकता है कि कौन सा फंड इष्टतम जोखिम-पुरस्कार संयोजन प्रदान करेगा। कई वेबसाइट म्यूचुअल फंड के लिए मुफ्त में विभिन्न अस्थिरता के उपाय प्रदान करते हैं; हालांकि, न केवल आंकड़े बताते हैं बल्कि उन्हें कैसे विश्लेषण करना है, यह जानने में मुश्किल हो सकती है। इसके अलावा, इन आंकड़ों के बीच संबंध हमेशा स्पष्ट नहीं होता है। चार सबसे आम अस्थिरता उपायों के बारे में जानने के लिए और उन पर जोखिम विश्लेषण के प्रकार में कैसे लागू किया गया है जो आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पर आधारित है। (आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के बारे में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत में जानें: क्यों यह अभी भी हिप है।)

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ट्यूटोरियल: वित्तीय अवधारणाएं

इष्टतम पोर्टफोलियो सिद्धांत और म्युचुअल फंड
पोर्टफोलियो रिटर्न और जोखिम के बीच संबंधों की एक परीक्षा कुशल सीमा है, एक वक्र जो आधुनिक पोर्टफोलियो का हिस्सा है सिद्धांत। उतार-चढ़ाव द्वारा दर्शाया गया एक आलेख की कटौती और खतरे से ग्रैव रूप, जो कि मानक विचलन द्वारा दर्शाया गया है। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के अनुसार, वक्र पर पड़ा धनराशि अस्थिरता की मात्रा को देखते हुए अधिकतम रिटर्न संभव है।

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ध्यान दें कि मानक विचलन बढ़ता है, इसलिए वापसी भी होती है। उपरोक्त चार्ट में, पोर्टफोलियो की एक बार उम्मीद की रिटर्न एक निश्चित स्तर तक पहुंच जाती है, तो एक निवेशक को बदले में एक छोटी सी वृद्धि के लिए बड़ी मात्रा में अस्थिरता लेनी होगी। स्पष्ट रूप से पोर्टफोलियो जो कि जोखिम / रिटर्न रिश्ते को वक्र से बहुत नीचे रखे हुए हैं, वे इष्टतम नहीं हैं क्योंकि निवेशक छोटी रिटर्न के लिए अस्थिरता की एक बड़ी मात्रा में ले रहा है। यह निर्धारित करने के लिए कि प्रस्तावित फंड में प्राप्त अस्थिरता की मात्रा के लिए एक इष्टतम रिटर्न क्या है, एक निवेशक को फंड के मानक विचलन का विश्लेषण करने की आवश्यकता है

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ध्यान दें कि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत और अस्थिरता एकमात्र साधन नहीं हैं, जो निवेशकों को जोखिम का निर्धारण करने और उनका विश्लेषण करने के लिए उपयोग करते हैं, जो कि बाजार में कई विभिन्न कारकों के कारण हो सकते हैं। इसलिए सभी निवेशकों को नुकसान की संभावना का मूल्यांकन उसी तरह नहीं होता है - जोखिम सहिष्णुता और निवेश की रणनीति जैसी चीजें प्रभावित करती हैं कि निवेशक जोखिम या जोखिम के बारे में कैसे देखता है। (जोखिम के इन विभिन्न स्रोतों पर अधिक के लिए ट्यूटोरियल जोखिम और विविधीकरण देखें)।

1 मानक विचलन
कई सांख्यिकीय उपायों के साथ, मानक विचलन की गणना को डरा देने वाला हो सकता है, लेकिन जैसा कि उन लोगों के लिए संख्या बेहद उपयोगी है जो इसका इस्तेमाल करते हैं, वहाँ कई म्यूचुअल फंड स्क्रीनिंग सेवाएं हैं जो मानक विचलन प्रदान करती हैं निधि का

मानक विचलन अनिवार्य रूप से एक फंड की अस्थिरता की रिपोर्ट करता है, जो समय की थोड़ी अवधि में बढ़ने या गिरावट के लिए रिटर्न की प्रवृत्ति को इंगित करता है। एक सुरक्षा जो अस्थिर है वह भी उच्च जोखिम माना जाता है क्योंकि इसका प्रदर्शन किसी भी समय किसी भी दिशा में जल्दी से बदल सकता है।एक फंड का मानक विचलन उस जोखिम को मापता है, जिसमें उस अवधि को मापने की आवश्यकता होती है, जिसमें फंड अपने औसत रिटर्न के संबंध में उतार-चढ़ाव करता है, समय की अवधि में एक फंड की औसत रिटर्न।

उदाहरण के लिए, 3% के लगातार चार साल के रिटर्न वाले फंड में 3% का औसत या औसत होगा। इस फंड के लिए मानक विचलन तब शून्य होगा, क्योंकि किसी भी वर्ष में फंड का रिटर्न 3 वर्ष के अपने चार साल के औसत से भिन्न नहीं है। दूसरी ओर, पिछले 4 वर्षों में से प्रत्येक में 5%, 17%, 2% और 30% रिटर्न के फंड का औसत रिटर्न 11% होगा। फंड भी एक उच्च मानक विचलन प्रदर्शित करेगा क्योंकि प्रत्येक वर्ष फंड की वापसी औसत वापसी से अलग है। इसलिए यह फंड अधिक जोखिम भरा है क्योंकि यह कम अवधि के भीतर नकारात्मक और सकारात्मक रिटर्न के बीच व्यापक रूप से उतार-चढ़ाव करता है।

याद रखने के लिए एक नोट यह है कि, क्योंकि अस्थिरता एक सुरक्षा को प्रभावित करने वाले जोखिम का केवल एक संकेतक है, इसलिए फंड की एक स्थिर अतीत के प्रदर्शन को भविष्य की स्थिरता की गारंटी नहीं है। चूंकि अप्रत्याशित मार्केट कारक अस्थिरता को प्रभावित कर सकते हैं, इस साल के एक मानक फंड में एक मानक विचलन बंद या शून्य के बराबर हो सकता है, क्योंकि अगले वर्ष यह अलग-अलग व्यवहार कर सकता है।

यह तय करने के लिए कि फंड कितना अच्छा है, इसकी अस्थिरता के लिए मिलने वाली रिटर्न को अधिकतम किया जा रहा है, आप समान निवेश रणनीति और समान रिटर्न के साथ फंड से दूसरे की तुलना कर सकते हैं। निचला मानक विचलन के साथ फंड अधिक अनुकूल होगा क्योंकि यह हासिल किए गए जोखिम की मात्रा के लिए प्राप्त रिटर्न को अधिकतम कर रहा है। निम्नलिखित ग्राफ़ पर विचार करें:

एस एंड पी 500 फंड बी के साथ, निवेशक उसी रिटर्न को प्राप्त करने के लिए ज़्यादा अस्थिरता जोखिम हासिल कर सकता है क्योंकि फंड ए फंड ए निवेशक को इष्टतम जोखिम / रिटर्न रिलेशनशिप प्रदान करेगा । (अस्थिरता के बारे में अधिक जानने के लिए, उपयोग और अस्थिरता की सीमाएं पढ़ें।)

2। बीटा
मानक विचलन समय की अवधि में अपने रिटर्न की असमानता के अनुसार एक फंड की अस्थिरता को निर्धारित करता है, बीटा, एक और उपयोगी सांख्यिकीय उपाय, इसके सूचकांक की तुलना में एक फंड की अस्थिरता (या जोखिम) को निर्धारित करता है या बेंचमार्क 1 के करीब बीटा के साथ एक फंड का मतलब है कि निधि का प्रदर्शन सूचकांक या बेंचमार्क से निकटता से मेल खाता है। 1 से अधिक बीटा समग्र बाजार की अपेक्षा अधिक अस्थिरता दर्शाता है, और बीटा 1 से कम बेंचमार्क की तुलना में कम अस्थिरता दर्शाता है।

यदि, उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 के संबंध में एक निधि में 1. 05 का बीटा है, तो यह फंड इंडेक्स से 5% अधिक बढ़ रहा है। इसलिए, यदि एसएंडपी 500 15% की वृद्धि हुई है, तो फंड को 15% से बढ़ने की संभावना है। 75% दूसरी तरफ 2. 2 के बीटा के साथ एक फंड 2 से आगे बढ़ने की संभावना है। इसकी इसी इंडेक्स से 4 गुना ज्यादा है। इसलिए यदि एसएंडपी 500 10% तक पहुंच गया तो फंड को 24% की बढ़ोतरी होने की उम्मीद है, और यदि एसएंडपी 500 में 10% की गिरावट आई तो निधि को 24% से कम होने की उम्मीद होगी।

बाजार में तेजी की उम्मीद करने वाले निवेशक उच्च बीटा का प्रदर्शन करने वाले फंड का चयन कर सकते हैं, जिससे बाजार को मारने के निवेशकों की संभावना बढ़ जाती है। यदि किसी निवेशक को उम्मीद है कि बाजार निकट भविष्य में मंदी की स्थिति में है, तो जिस फंड में एक से कम बीटा है वह एक अच्छा विकल्प है क्योंकि उन्हें सूचकांक की तुलना में मूल्य में कमी की उम्मीद होगी।उदाहरण के लिए, यदि किसी निधि में 0. 0 का बीटा था और एसएंडपी 500 ने 6% की गिरावट की, तो फंड को केवल 3% ही गिरावट की उम्मीद होगी।

इस तथ्य से अवगत रहें कि बीटा अपने आप में सीमित है और फंड की अस्थिरता को प्रभावित करने वाले बाजार जोखिम के अलावा अन्य कारकों के कारण आगे बढ़ सकता है (बीटा के बारे में और जानें बीटा के माध्यम से विविधताएं बनाएं ।)

3 आर स्क्वायर
फंड के आर-स्क्वेर्ड निवेशकों को सलाह देते हैं कि यदि म्यूचुअल फंड का बीटा एक उचित बेंचमार्क के खिलाफ मापा जाता है एक सूचकांक के फंड के आंदोलनों के संबंध को मापने के लिए, आर-स्क्वेर्ड ने फंड की अस्थिरता और बाजार जोखिम के बीच के स्तर का वर्णन किया है, या अधिक विशेष रूप से, जिस डिग्री को फंड की अस्थिरता दिन-प्रतिदिन का परिणाम है समग्र बाजार द्वारा अनुभवी उतार-चढ़ाव

आर-स्क्ववर्ड वैल्यू 0 और 100 के बीच है, जहां 0 कम से कम संबंध का प्रतिनिधित्व करता है और 100 पूर्ण संबंध प्रदर्शित करता है। यदि किसी फंड के बीटा में आर स्क्वेर्ड मान है जो 100 के करीब है, तो फंड का बीटा विश्वसनीय होना चाहिए। दूसरी ओर, आर-स्क्वेर्ड मान, जो करीब है 0 इंगित करता है कि बीटा विशेष रूप से उपयोगी नहीं है क्योंकि फंड की अनुचित बेंचमार्क से तुलना की जा रही है

यदि, उदाहरण के लिए, एक बांड फंड का विश्लेषण एस एंड पी 500 के खिलाफ किया गया था, तो आर-स्क्वेर्ड मूल्य बहुत कम होगा एक बांड इंडेक्स जैसे लेहमन ब्रदर्स इकॉनेटेड बॉन्ड इंडेक्स बांड फंड के लिए एक अधिक उपयुक्त बेंचमार्क होगा, इसलिए परिणामस्वरूप आर-स्क्वेर्ड मूल्य अधिक होगा जाहिर है शेयर बाजार में स्पष्ट जोखिम बॉन्ड बाजार से जुड़े जोखिमों से अलग हैं। इसलिए, यदि किसी स्टॉक इंडेक्स का उपयोग करके बांड की बीटा गणना की जाती है, तो बीटा भरोसेमंद नहीं होगा।

एक अनुचित बेंचमार्क सिर्फ बीटा से अधिक तिरछा होगा अल्फा का उपयोग बीटा के हिसाब से किया जाता है, इसलिए यदि फंड का आर-स्क्ववर्ड मान कम है, तो अल्फा के लिए दिए गए आंकड़े पर भरोसा नहीं करना चाहिए। हम अगले भाग में एक उदाहरण के माध्यम से जाना होगा

4। अल्फा
इस बिंदु तक, हमने सीख लिया है कि आंकड़ों की जांच कैसे करें जो कि अस्थिरता से उत्पन्न जोखिम को मापते हैं, लेकिन बाजार अस्थिरता के अलावा अन्य कारकों से उत्पन्न खतरे को लेने के लिए हम आपके द्वारा पुरस्कृत अतिरिक्त रिटर्न को कैसे मापते हैं? अल्फा दर्ज करें, जो इस उपाधि का मूल्यांकन करता है कि यदि इस अतिरिक्त जोखिम से कोई भी फंड ने उसके संबंधित बेंचमार्क को बेहतर प्रदर्शन किया है। बीटा का उपयोग करते हुए, अल्फा की गणना बेंचमार्क के जोखिम-समायोजित रिटर्न के निधि के प्रदर्शन की तुलना करती है और यह निर्धारित करती है कि फंड की रिटर्न बाजार की समानता के मुकाबले समान जोखिम के समान है।
उदाहरण के लिए, यदि एक फंड में अल्फा है, तो इसका मतलब है कि फंड ने बेंचमार्क को 1% से बेहतर किया नकारात्मक अल्फ़ा खराब है क्योंकि वे यह इंगित करते हैं कि निधि के अतिरिक्त, फंड-विशिष्ट जोखिम की राशि के लिए बेहतर प्रदर्शन किया गया, जो फंड के निवेशकों ने किया।

सभी चार संकेतकों का उपयोग करना
फ्रैंकलिन लघु कैप मान सी फंड पर विचार करें, जिसके लिए मॉर्निंगस्टार कॉम इक्विटी फंड के लिए मानक सूचकांक और "सर्वश्रेष्ठ फिट" सूचकांक दोनों प्रदान करता है। एसएंडपी 500 फंड की तुलना में 30 जून, 2003 तक फ्रैंकलिन फंड में 20 का अल्फा था।82, जबकि इसमें रसेल मिड कैप वैल्यू इंडेक्स की तुलना में 1. 35 की अल्फा थी। कौन सा अल्फा अधिक सटीक है? क्योंकि अल्फा की सटीकता बीटा की सटीकता पर निर्भर करती है, आर-स्क्वेर्ड जितना अधिक होगा, बेहतर होगा। एस एंड पी 500 इंडेक्स की तुलना के लिए आर-स्क्ववर्ड 56 है, और, रसेल इंडेक्स की तुलना के लिए, आर-स्क्वायर 84 है। 1 का अल्फा। 35, इसलिए, सबसे सटीक है, और यह दर्शाता है कि फ्रैंकलिन फंड द्वारा उठाए गए अतिरिक्त जोखिम ने इसकी मदद की, औसतन, अपनी श्रेणी में अन्य फंडों को 1. 1 9% से अधिक मात दे।

निचला रेखा
इन चार सांख्यिकीय उपायों की यह व्याख्या आपको इष्टतम पोर्टफोलियो सिद्धांत के आधार पर लागू करने के लिए बुनियादी ज्ञान के साथ प्रदान करती है, जो जोखिम की स्थापना के लिए अस्थिरता का उपयोग करती है और यह निर्धारित करने के लिए एक दिशानिर्देश बताती है कि कितना एक फंड की अस्थिरता में वापसी की एक उच्च क्षमता है। जैसा कि आपने देखा हो, ये आंकड़े समझने में मुश्किल और जटिल हो सकते हैं, लेकिन यदि आप उनका इस्तेमाल करते हैं, तो यह महत्वपूर्ण है कि आप जानते हैं कि उनका क्या मतलब है। ध्यान रखें कि ये गणना केवल एक प्रकार के जोखिम विश्लेषण के भीतर काम करती हैं जब आप म्यूचुअल फंड खरीदने पर निर्णय ले रहे हैं तो यह महत्वपूर्ण है कि आप अस्थिरता के अलावा अन्य कारकों से अवगत रहें जो म्यूचुअल फंड द्वारा जोखिम वाले जोखिम को दर्शाते हैं और दर्शाते हैं। ( मुचुअल फंड की जोखिम को मापने के 5 तरीके में जोखिम और अस्थिरता के बारे में अधिक जानें।)