1987 की बाजार दुर्घटना के बावजूद, 2000-2002 में डॉट-कॉम बुलबुले और 2008 के सब्प्रियम बंधक मेल्टडाउन के बाद निवेशकों ने एक असाधारण बुल बाजार का आनंद लिया है जो 1985 से चल रहा है। लेकिन मैकिन्से एंड कं द्वारा जारी एक रिपोर्ट, रिटर्न कम: निवेशकों को उनकी अपेक्षाओं को कम करने की आवश्यकता क्यों है , यह इंगित करता है कि निवेशकों की अगली पीढ़ी उन बाजारों में पहले से मौजूद बाजारों में उसी तरह की पछाड़ का आनंद नहीं ले सकती। इसलिए, वित्तीय सलाहकारों को अपने ग्राहकों की उम्मीदों को कम करने के लिए तैयार रहना चाहिए, जिनके अनुसार निवेश रिटर्न तदनुसार होता है।

कारकों का एक संगम

मैकिन्से की रिपोर्ट में आर्थिक कारकों को संबोधित करने से शुरू होता है, जो पिछले 30 वर्षों में होने वाले प्रत्येक गिरावट से वापस लौट आए हैं। इनमें से कुछ कारकों में 1 9 70 के दशक में उच्चतम स्तर से मुद्रास्फीति और ब्याज दर दोनों में नाटकीय गिरावट शामिल है, जो विश्व भर में कई देशों द्वारा जीडीपी की मजबूत वृद्धि, एक बड़े और सक्षम शरीरधारी, चीन में भारी वृद्धि और उत्पादकता में सुधार उच्च कॉर्पोरेट लाभों के कारण कॉरपोरेट मुनाफे में टैक्स की दरें घट रही हैं, नए बाजारों से राजस्व, स्वचालन में सुधार और आपूर्ति की वैश्विक श्रृंखलाएं हैं, जो कि जांच में लागतें रख चुकी हैं। इन सभी कारकों के अभिसरण ने बाजारों में औसत रिटर्न का नेतृत्व किया जो कि पिछले 1 9 14 से 1 9 85 तक पिछले 70 वर्षों के औसत रिटर्न से अधिक हो गए हैं। (अधिक के लिए, देखें: McKinsey: गोल्डन एज ​​फॉर इन्वेस्टर्स एंड एंड टू एंड एंड ।)

ट्रेंड रिवर्सल अध्ययन तब इस तथ्य पर प्रतिबिंबित करता है कि इन प्रवृत्तियों में से कई बाहर निकल गए हैं और दूसरे दिशा में आगे बढ़ रहे हैं। ब्याज दरों में वृद्धि शुरू हो रही है और मुद्रास्फीति सबसे अधिक संभावना अनुसरण करेंगे यू.एस. सकल घरेलू उत्पाद की विकास दर के लिए पूर्वानुमान भी काफी कमजोर है, क्योंकि हमारे श्रम बल उम्र बढ़ रहा है और विस्तार करने के लिए समाप्त हो गया है, और उत्पादन के नए तरीकों से लाभ उठकर बंद हो गया है। एक और प्रमुख कारक, जो बाजार में वृद्धि को धीमा कर सकता है, यह तथ्य है कि पिछले कुछ दशकों के दौरान सबसे ज्यादा बढ़ने वाले बड़े समूह अब उभरते बाजारों में कठोर नई प्रतिस्पर्धा का सामना कर रहे हैं जो पतली हाशिए पर काम करने के इच्छुक कंपनियों के रूप में और निम्न स्तर को स्वीकार करते हैं। फायदा।

उदाहरण के लिए, 2016 की फॉर्च्यून ग्लोबल 500 में 100 चीनी कंपनियां शामिल हैं, जो विदेशी बाजारों में कॉर्पोरेट शक्ति का संकेत देती हैं। छोटे और मध्यम आकार की कंपनियां अब भी खुद को बाजार में ला सकते हैं और डिजिटल प्लेटफार्मों और अन्य नई प्रौद्योगिकियों में उन्नति के कारण बड़ी कंपनियों के समान सेवा प्रदान कर सकती हैं। अध्ययन में यह भी पता चला है कि मूल्य-से-कमाई के अनुपात में परिवर्तन और कॉर्पोरेट मुनाफे में 60% की वृद्धि ने पिछले 30 वर्षों में बाजार में रिटर्न को उठाते हुए औसत 50-वर्षीय रिटर्न से 3% से अधिक की वृद्धि करने में मदद की।इससे पता चलता है कि कॉर्पोरेट लाभ और कमाई पर बाजारों पर निर्भर कैसे निर्भर है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें:

आपके ग्राहकों को ईटीएफ के बारे में क्या अवश्य जाना चाहिए

।) जब ये सभी कारक एकत्रित होते हैं, तो अध्ययन से पता चलता है कि इक्विटी के लिए निवेश रिटर्न पिछले तीन दशकों में पोस्ट किया गया रिटर्न कहीं भी 1 से। 5-4%, और बॉन्ड प्रदर्शन पिछले रिटर्न को 3-5% तक कम कर सकते हैं। मॅककिंज़े यह मानते हुए अकेले नहीं हैं कि आने वाले मौके वाले रिटर्न की अवधि है। कैम्ब्रिज और लंदन बिजनेस स्कूलों के एक प्रोफेसर एरोरा डायमसन ने 23 देशों को कवर किए गए एक निवेश रिटर्न अध्ययन का सह-लेखक बनाया और 100 साल से अधिक डेटा का उपयोग करते हुए तर्क दिया कि बांड और इक्विटीज के संतुलित पोर्टफोलियो पर भावी दीर्घकालिक वास्तविक रिटर्न होगा 2-2। 5%। फंड मैनेजर एक्यूआर एक समान आंकड़ा के साथ आया - 2. 4% - वार्षिक लाभांश और 1/4 के लाभ के मुनाफे को मानने से 60/40 इक्विटी / बॉन्ड पोर्टफोलियो के लिए। 2% की मुद्रास्फीति दर मान लीजिए, जैसा कि एक्यूआर करता है, 2. 2. 4% वास्तविक रिटर्न 4-4 के नाममात्र के बराबर होती है 5%।

तुलना करके, नेशनल एसोसिएशन ऑफ स्टेट रिटायरमेंट एडमिनिस्ट्रेटर (नासा) का कहना है कि औसत यू.एस. राज्य या नगरपालिका पेंशन निधि भविष्य में 7. 7 9% की एक मामूली वार्षिक वापसी (मुद्रास्फीति के बावजूद) मानती है। और क्यों नहीं? पिछले पांच वर्षों में, औसत पेंशन फंड ने 9 .5% (वार्षिक) अर्जित किया है। और पिछली तिमाही की शताब्दी में, उन वही फंडों ने 8 लौटे हैं। 5% (संबंधित, पढ़ने के लिए, देखें:

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।) अधिक कार्य करना, अधिक बचत करना ये निराशाजनक निष्कर्षों का अंततः मतलब है कि 30 वर्षीय कामकाजी आज जो एक पीढ़ी पहले से एक के रूप में सेवानिवृत्ति के लिए एक ही राशि बचाता है या तो सात साल के लिए काम करना होगा या फिर लगभग दो गुना ज्यादा बचत करना शुरू कर देगा। कई सेवानिवृत्त लोगों को सेवानिवृत्ति और पूर्वगामी सुविधाओं में कम खर्च करने की योजना भी हो सकती है जो कि वे पर भरोसा कर रहे थे। और जब कई विशेषज्ञों का मानना ​​है कि सहस्राब्दी पीढ़ी चुनौती पर निर्भर है, तो उनके माता-पिता और दादा दादी के मुकाबले सेवानिवृत्ति के लिए एक मुश्किल काम होगा।

बेशक, व्यक्ति केवल उन ही नहीं हैं जो इस काटने को महसूस करेंगे। पेंशन फंड मैनेजरों, जो अपने पोर्टफोलियो में 6% से 8% रिटर्न पर भुगतान आधारित हैं, को भी कुछ अप्रिय विकल्प बनाने के लिए मजबूर किया जाएगा। वे अंशदान स्तर बढ़ा सकते हैं (जो, निश्चित रूप से अपने स्वयं के नतीजों के साथ आते हैं), पेआउट को कम करते हैं, सेवानिवृत्ति की आयु बढ़ाते हैं या प्रसादों में निवेश करते हैं जो कि रिटर्न की स्वीकार्य दर प्राप्त करने के लिए जोखिम का उच्च स्तर लेते हैं। पोर्टफोलियो प्रबंधकों को भी रिटर्न बढ़ाने के एक साधन के रूप में निजी इक्विटी या डेरिवेटिव जैसे वैकल्पिक निवेशों पर जाने के लिए मजबूर होना चाहिए। एक अन्य संभावना है कि वे संपत्ति आधारित क्षेत्रों से बचें और विचार-आधारित क्षेत्रों जैसे फार्मास्यूटिकल्स, मीडिया कंपनियां, और प्रौद्योगिकी क्षेत्र को देखें। इन क्षेत्रों में अग्रणी कंपनियों और उनकी प्रतिस्पर्धा के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है, जो कि प्रबंधकों को शेयरों को लेने के लिए विजेताओं को चिपकाकर निवेशकों के लिए मूल्य का एक बड़ा स्तर प्रदान कर सकते हैं।

मुख्य चूक

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मक्किंज़ी अध्ययन ने सादगी को बनाए रखने के प्रयास में अपनी रिपोर्ट में अर्थव्यवस्था के तीन प्रमुख क्षेत्रों को छोड़ा है पहला क्षेत्र अचल संपत्ति है, जिसने ऐतिहासिक रूप से स्टॉक मार्केट के साथ मुद्रास्फीति को पीछे छोड़ दिया है। दूसरा क्षेत्र उभरते हुए बाजार है, जो शुरुआती मूल्यांकन के साथ आता है जो विकसित बाजारों के मुकाबले कम है और उच्च रिटर्न का उत्पादन भी किया है। तीसरी क्षेत्र छोटी कंपनियों है, जिसने अपने अस्थिरता के बावजूद मजबूत ऐतिहासिक लाभ भी बनाए हैं। रिपोर्ट मानती है कि इन क्षेत्रों को अपनी रिपोर्ट में शामिल करने के लिए इसके बाजार के अनुमानों को ऊपर की तरफ बढ़ने की क्षमता है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें:

कम-उपज बांडों के विकल्प

।) नीचे की रेखा अगर मैककिन्से की रिपोर्ट सच साबित होती है, तो सेवानिवृत्ति के लिए बचत काम करने से पहले कभी मुश्किल हो सकती है अमेरिकियों आज पिछले 30 वर्षों में बाजारों को चलाने के लिए एकत्रित होने वाले घटनाओं के संगम को नष्ट करना प्रतीत होता है और इसकी जगह एक आर्थिक वातावरण होता है जो बाजार की विकास के लिए कम अनुकूल होता है। लेकिन रिपोर्ट में नजरअंदाज किए जाने वाले कारकों से उनकी उम्मीदों के ऊपर रिटर्न बढ़ सकता है, और नई प्रौद्योगिकियां जो निगमों को अपने वर्तमान लाभ स्तर को बनाए रखने की इजाजत दे सकती हैं, जबकि लागत को कम करने से उनके अनुमानों को भी बढ़ाया जा सकता है। (संबंधित रीडिंग के लिए, देखें:

आय बनाम कुल रिटर्न: वापसी वापस लेना

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