एक भालू कॉल फैल एक विकल्प रणनीति है जिसमें कॉल विकल्प की बिक्री शामिल है, और एक ही समय समाप्ति की तारीख के साथ एक अलग कॉल ऑप्शन (समान अंतर्निहित परिसंपत्ति पर) की एक साथ खरीद, लेकिन एक उच्चतर हड़ताल की कीमत। एक भालू कॉल फैल चार बुनियादी प्रकार के ऊर्ध्वाधर फैलता में से एक है। चूंकि बेचे जाने वाले कॉल की स्ट्राइक प्राइज एक भालू कॉल फैल में खरीदी गई कॉल के स्ट्राइक मूल्य से कम है, कॉल बेची गई कॉल के लिए प्राप्त विकल्प प्रीमियम (जो कि शॉर्ट कॉल लेग) कॉल के लिए भुगतान की गई प्रीमियम राशि से हमेशा अधिक होता है खरीदा (यानी लंबी कॉल लेग)। एक अपरफ़्रंट प्रीमियम की प्राप्ति में एक भालू कॉल फैलाव परिणाम की शुरुआत से, इसे एक क्रेडिट कॉल फैलाव के रूप में भी जाना जाता है, या वैकल्पिक रूप से, एक छोटी कॉल स्प्रेड के रूप में। यह रणनीति आम तौर पर स्टॉक, इंडेक्स या अन्य वित्तीय साधन के विकल्प व्यापारी के मंदी के दृश्य के आधार पर प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग की जाती है। (तुलना के लिए, यह भी देखें कि "क्या एक भालू रखो फैला है?", और "क्या एक बुल रखो फैला हुआ है?")

एक भालू कॉल फैलाव से लाभ> एक भालू कॉल फैल स्टॉक या इंडेक्स में एक छोटी स्थिति की रक्षा के लिए कॉल विकल्प खरीदने की जोखिम-निवारण की रणनीति के समान है। हालांकि, चूंकि एक भालू कॉल फैल में कम बेचे जाने वाले उपकरण स्टॉक के बजाए कॉल विकल्प है, इसलिए अधिकतम लाभ प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित है, जबकि एक छोटी बिक्री में, अधिकतम लाभ उस कीमत के बीच अंतर है जिस पर लघु-बिक्री प्रभावित हुई थी और शून्य (सैद्धांतिक कम जिसके लिए स्टॉक गिर सकता है)।

एक भालू का प्रसार इसलिए निम्नलिखित व्यापार स्थितियों में माना जा सकता है:

मामूली गिरावट की उम्मीद है

• : यह रणनीति आदर्श होती है जब व्यापारी या निवेशक स्टॉक में मामूली गिरावट की उम्मीद करता है या सूचकांक, बजाय एक बड़ी डुबकी क्यूं कर? क्योंकि यदि उम्मीद बड़ी गिरावट के लिए है, तो व्यापारी एक छोटी बिक्री, खरीददारी या भालू को फैलाने जैसी रणनीति को लागू करने में बेहतर होगा, जहां संभावित लाभ बड़े हैं और केवल प्राप्त प्रीमियम में ही सीमित नहीं हैं। अस्थिरता उच्च है
• : उच्च निहित अस्थिरता प्रीमियम आय के एक बढ़े हुए स्तर में अनुवाद करता है इसलिए भले ही भालू के कॉल के छोटे और लंबे पैरों ने बहुत हद तक अस्थिरता के प्रभाव को ऑफसेट किया हो, इस रणनीति का भुगतान बेहतर होता है जब अस्थिरता अधिक होती है जोखिम शमन की जरुरत है : एक भालू का कॉल सैद्धांतिक रूप से असीमित हानि को कैप करता है जो नग्न (i। याद रखें कि कॉल बेचने के विकल्प विक्रेता पर हड़ताल की कीमत पर अंतर्निहित सुरक्षा देने के लिए एक दायित्व लागू होता है; संभावित नुकसान के बारे में सोचें, यदि अंतर्निहित सुरक्षा कॉल की समय सीमा समाप्त होने से पहले दो या तीन या दस गुने हो जाती हैइस प्रकार, जब एक भालू के कॉल फैलाव में लंबी पैठ ने शुद्ध प्रीमियम को कम किया है जो कॉल विक्रेता (या "लेखक") द्वारा अर्जित किया जा सकता है, इसकी लागत जोखिम के पर्याप्त कमी से पूरी तरह से उचित है।
• उदाहरण

काल्पनिक स्टॉक स्काईहाइच इंक के बारे में विचार करें जो कि जेट ईंधन के लिए एक क्रांतिकारी योजक का आविष्कार किया है और हाल ही में वाष्पशील व्यापार में $ 200 के उच्चतम रिकॉर्ड पर पहुंच गया है। पौराणिक विकल्प व्यापारी "बॉब बीयर" स्टॉक पर मंदी है और यद्यपि उन्हें लगता है कि यह किसी भी समय पृथ्वी पर गिर जाएगी, उनका मानना ​​है कि स्टॉक केवल शुरुआत में कम ही बहाव होगा बॉब कुछ प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए स्काईहाई की अस्थिरता पर भरोसा करना चाहेंगे, लेकिन स्टॉक के जोखिम के बारे में चिंतित है जो अधिक से अधिक बढ़ रहा है इसलिए उन्होंने स्काईहाई पर एक भालू कॉल फैल शुरू की है:

बेचे (या कम) $ 200 के पांच अनुबंध Skyhigh कॉल एक महीने में समाप्त होने और $ 17 पर कारोबार कर रहा है।

$ 210 Skyhigh कॉल के पांच ठेके खरीदें, यह भी एक महीने में समाप्त हो रहा है, और $ 12 पर कारोबार कर रहा है

चूंकि प्रत्येक विकल्प अनुबंध 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, बॉब की शुद्ध प्रीमियम आय =

($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2, 500

(चीजों को सरल रखने के लिए, हम बाहर करते हैं इन उदाहरणों में कमीशन)।

एक महीने से संभावित परिस्थितियों पर विचार करें, विकल्प समाप्ति की तिथि पर ट्रेडिंग के अंतिम मिनट में:

परिदृश्य 1

: बॉब का दृश्य सही साबित होता है, और स्काईहॉघ $ 195 पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 और $ 210 कॉल दोनों पैसे से बाहर हैं, और बेकार की समय सीमा समाप्त हो जाएगी। बॉब को $ 2, 500 शुद्ध प्रीमियम (कम कमीशन) की पूरी रकम रखनी पड़ती है, अगर बॉब ने प्रति विकल्प अनुबंध 10 डॉलर का भुगतान किया है, तो कुल 10 अनुबंध का मतलब है कि वह कमीशन में 100 डॉलर का भुगतान करेगा)।

एक परिदृश्य जहां स्टॉक कॉल की स्ट्राइक प्राइस के नीचे कम कॉल लेग के नीचे होता है, यह एक भालू कॉल स्प्रेड के लिए सर्वोत्तम संभव है।

परिदृश्य 2

: Skyhigh $ 205 पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 कॉल $ 5 (और $ 5 पर कारोबार कर रहा है) के पैसे में है, जबकि $ 210 कॉल पैसे से बाहर है और इसलिए बेकार है। बॉब के पास दो विकल्प हैं: (ए) $ 5 पर शॉर्ट कॉल लेब को बंद करें, या (बी) लघु कॉल के प्रयोग से उत्पन्न दायित्व को पूरा करने के लिए बाजार में स्टॉक 205 डॉलर में खरीद लें।

कार्रवाई के पूर्व कोर्स बेहतर है, क्योंकि बाद के क्रियान्वयन के लिए स्टॉक खरीदने और वितरित करने के लिए अतिरिक्त कमीशन लगेगा।

$ 5 में कम कॉल लेआउट को बंद करने से $ 2, 500 (i.ई. 5 डॉलर x 5 कॉन्ट्रेक्ट x 100 शेयर प्रति कॉन्ट्रैक्ट) का परिव्यय होगा। चूंकि बॉब को बीयर कॉल फैलाव की शुरुआत में $ 2, 500 का नेट क्रेडिट प्राप्त हुआ था, कुल वापसी $ 0 है

बॉब तो तोड़ता है-यहां तक ​​कि व्यापार पर, लेकिन भुगतान की गई कमीशन की सीमा तक जेब से बाहर है।

परिदृश्य 3

: स्काईहॉघ के जेट-ईंधन के दावे को मान्य किया गया है और यह स्टॉक अब 300 डॉलर पर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 200 कॉल $ 100 की धनराशि में है, जबकि $ 210 कॉल $ 90 तक के पैसे में है हालांकि, चूंकि बॉब $ 200 कॉल पर एक छोटी स्थिति है और $ 210 कॉल में एक लंबी स्थिति है, उसके भालू कॉल का शुद्ध नुकसान है: [($ 100 - $ 90) x 5 x 100] = $ 5, 000 < लेकिन चूंकि बॉब ने भालू कॉल फैल की शुरुआत पर $ 2, 500 प्राप्त किया था, नेट हानि = $ 2, 500 - $ 5, 000

= - $ 2, 500 (प्लस कमीशन)।

जोखिम कम करने के लिए यह कैसा है? इस परिदृश्य में, एक भालू कॉल के प्रसार के बजाय, अगर बॉब ने $ 200 कॉलों में से पांच ($ 210 कॉल्स को खरीदने के बिना) बेच दिया था, तो उसका नुकसान जब स्काईहाय 300 डॉलर में कारोबार कर रहा था:

$ 100 x 5 x 100 = $ 50, 000.

बॉब ने इसी तरह का नुकसान पहुंचाया होगा अगर उसने जोखिम को कम करने के लिए कॉल विकल्पों को खरीदने के बिना $ 200 में स्काईहॉघ के कम 500 शेयर बेचे थे।

गणना

रीकैप करने के लिए, ये एक भालू कॉल फैल से संबंधित महत्वपूर्ण गणना हैं:

अधिकतम हानि = कॉल की हड़ताल की कीमतों के बीच अंतर (यानी लंबी कॉल

कम स्ट्राइक प्राइस लघु कॉल का) - निवल प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त किया गया + कमिशन का भुगतान किया गया

अधिकतम लाभ = शुद्ध प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त - कमिशन का भुगतान किया गया

अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक लंबी कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे ऊपर ट्रेड करती है। इसके विपरीत, अधिकतम लाभ तब होता है जब स्टॉक संक्षिप्त कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उसके नीचे होता है। तोड़ भी = छोटी कॉल की हड़ताल की कीमत + शुद्ध प्रीमियम या प्राप्त क्रेडिट पिछले उदाहरण में, ब्रेक-पॉइंट भी = $ 200 + $ 5 = $ 205 है

एक भालू कॉल फैल के फायदे

भालू कॉल फैलाने से प्रीमियम आय को कम जोखिम वाले जोखिम के साथ अर्जित किया जा सकता है, जो कि "नग्न" कॉल को बेचने या लिखने का विरोध है।

भालू कॉल फैल समय क्षय का लाभ लेता है, जो विकल्प रणनीति में एक बहुत शक्तिशाली कारक है। चूंकि अधिकांश विकल्प या तो समाप्त हो जाते हैं या बेरोजगार नहीं होते हैं, इसलिए भालू कॉल प्रसार प्रदाता के पक्ष में बाधाएं हैं।

भालू का प्रसार किसी के जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुरूप हो सकता है एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी व्यापारी एक संकीर्ण फैलाव का विकल्प चुन सकता है जहां कॉल स्ट्राइक कीमतें बहुत दूर नहीं हैं, क्योंकि इससे अधिकतम जोखिम को कम किया जा सकता है और साथ ही स्थिति का अधिकतम संभावित लाभ भी कम होगा। एक आक्रामक व्यापारी लाभ को अधिकतम करने के लिए व्यापक प्रसार को पसंद कर सकता है, भले ही इसका मतलब है कि बड़ा नुकसान स्टॉक बढ़ने चाहिए।

चूंकि यह एक फैलाव रणनीति है, इसलिए एक बेअर कॉल फैल में नग्न कॉल बेचने की तुलना में कम मार्जिन आवश्यकताएं हैं।

• जोखिम
• लाभ इस विकल्प की रणनीति में बहुत सीमित हैं, और यदि रणनीति कार्य नहीं करती है तो हानि के जोखिम को सही ठहराने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।
• समापन के पहले शॉर्ट कॉल लेग पर असाइनमेंट का एक महत्वपूर्ण जोखिम है, खासकर अगर शेयर तेजी से बढ़ जाता है इसका परिणाम हो सकता है कि व्यापारी को कम कॉल के स्ट्राइक मूल्य के ऊपर एक कीमत पर बाजार में स्टॉक खरीदने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप एक बड़ा नुकसान तुरन्त हो सकता है। यह जोखिम बहुत अधिक है यदि लघु कॉल और लंबी कॉल की हड़ताल की कीमतों के बीच का अंतर पर्याप्त है।
• एक भालू कॉल फैल स्टॉक या अनुक्रमित के लिए सबसे अच्छा काम करता है, जो उतार-चढ़ाव को बढ़ाते हैं और विनम्र रूप से कम व्यापार कर सकते हैं, जिसका अर्थ है कि इस रणनीति के लिए अनुकूलतम परिस्थितियों की सीमा सीमित है।

नीचे की रेखा

• सहनशील समय के दौरान प्रीमियम आय को पैदा करने के लिए भालू कॉल फैल एक उपयुक्त विकल्प है। हालांकि, यह देखते हुए कि इस रणनीति के जोखिम - सीमित हैं, जबकि इसके फायदे ज्यादा हैं, इसका उपयोग अपेक्षाकृत परिष्कृत निवेशकों और व्यापारियों के लिए सीमित होना चाहिए।