वॉरन बफेट को सभी समय के सबसे बड़े निवेशकों में से एक माना जाता है, लेकिन यदि आप उससे पूछना चाहते हैं कि वह सबसे बड़ा निवेशक है, तो वह शायद एक व्यक्ति का उल्लेख करेगा: उनके शिक्षक, बेंजामिन ग्राहम । ग्राहम एक निवेशक और संरक्षक निवेशक थे, जिसे सामान्यतः सुरक्षा विश्लेषण और मूल्य निवेश के पिता माना जाता है।

निवेश पर उनके विचार और विधियां उनकी पुस्तकों "सुरक्षा विश्लेषण" (1 9 34) और "बुद्धिमान निवेशक" (1 9 4 9) में अच्छी तरह से प्रलेखित हैं, जो कि सबसे प्रसिद्ध निवेश ग्रंथों में से दो हैं। इन ग्रंथों को अक्सर किसी भी निवेशक के लिए अपेक्षित पढ़ने वाली सामग्री माना जाता है, लेकिन वे आसानी से पढ़ नहीं पाते हैं। इस अनुच्छेद में, हम ग्राहम के मुख्य निवेश सिद्धांतों को गाढ़ा देंगे और आपको अपने विजेता दर्शन को समझने के लिए एक प्रमुख शुरुआत देंगे।

सिद्धांत # 1: हमेशा सुरक्षा का एक मार्जिन के साथ निवेश करें
सुरक्षा का मार्जिन अपने आंतरिक मूल्य के लिए एक महत्वपूर्ण छूट पर सुरक्षा खरीदने का सिद्धांत है, जिसे न केवल उच्च -उन्नत अवसर, लेकिन एक निवेश के नकारात्मक पहलू को कम करने के लिए भी। सरल शब्दों में, ग्राहम का लक्ष्य 50 सेंट के लिए $ 1 की संपत्ति खरीदने के लिए था। उसने यह बहुत, बहुत अच्छी तरह से किया।

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ग्राहम के लिए, इन व्यावसायिक परिसंपत्तियां उनकी स्थिर कमाई की शक्ति या उनके द्रव नकद मूल्य के कारण की वजह से मूल्यवान हो सकती हैं। उदाहरण के लिए, ग्राहम के शेयरों में निवेश करने के लिए यह असामान्य नहीं था, जहां बैलेंस शीट (सभी कर्ज का शुद्ध) पर तरल संपत्ति कंपनी के कुल बाजार पूंजी से भी अधिक मूल्य थी (जिसे "नेट जाल" के रूप में भी जाना जाता है ग्राहम अनुयायियों)। इसका मतलब यह है कि ग्राहम प्रभावी ढंग से कुछ भी नहीं के लिए व्यवसाय खरीद रहा था। हालांकि उनके पास कई अन्य रणनीतियों थे, यह ग्राहम के लिए विशिष्ट निवेश की रणनीति थी।

निवेशकों के लिए यह अवधारणा बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि बाजार में अनिवार्य रूप से शेयर का मूल्यांकन किया जाता है और इसकी कीमत उचित मूल्य तक पहुंचने के बाद मूल्य निवेश पर्याप्त लाभ प्रदान कर सकते हैं। यह भी नकारात्मक पक्ष पर सुरक्षा प्रदान करता है अगर चीजें नियोजित और व्यवसाय के रूप में विफल नहीं होतीं ग्राहम की सफलता का मुख्य विषय है, इसके मूल्य के मुकाबले बहुत कम कीमत के लिए एक अंतर्निहित व्यवसाय खरीदने की सुरक्षा जाली थी। ध्यान से चुने जाने पर, ग्राहम ने पाया कि इन अधोवाही शेयरों में गिरावट आई कभी-कभी हुई।

ग्राहम के कई छात्र अपनी अपनी रणनीतियों का उपयोग करने में सफल रहे, लेकिन सभी ने "सुरक्षा के अंतर" का मुख्य विचार साझा किया।

सिद्धांत # 2: अस्थिरता और उससे लाभ की अपेक्षा करें
शेयरों में निवेश करना अस्थिरता। मार्केट तनाव के दौरान एक्सचेंजों के लिए चलने के बजाय, स्मार्ट निवेशक ने महान निवेश खोजने की संभावना के रूप में मंदी की पेशकश की है। ग्राहम ने "श्री मार्केट" के सादृश्य के साथ यह प्रत्येक और हर निवेशक के काल्पनिक व्यापारिक भागीदार के साथ दिखाया। श्री।मार्केट निवेशकों को एक दैनिक मूल्य उद्धरण प्रदान करता है, जिस पर वह या तो एक निवेशक को खरीदने या व्यवसाय के अपने हिस्से को बेचने वाला होगा। कभी-कभी, वह व्यवसाय की संभावनाओं के बारे में उत्साहित होंगे और एक उच्च कीमत का उद्धरण करेंगे। दूसरी बार, वह व्यापार की संभावनाओं के बारे में उदास है और कम कीमत का उद्धरण करता है।

क्योंकि शेयर बाजार में ये समान भावनाएं हैं, यहां यह सबक यह है कि आपको श्री मार्केट के विचारों को अपनी भावनाओं को नियंत्रित करने, या इससे भी बदतर नहीं होने देना चाहिए, आपको अपने निवेश निर्णयों में लेना चाहिए। इसके बजाय, आपको तथ्यों की ध्वनि और तर्कसंगत परीक्षा के आधार पर व्यवसाय के मूल्य के अपने स्वयं के अनुमान तैयार करना चाहिए। इसके अलावा, आपको केवल तब खरीदना चाहिए जब कीमत की पेशकश समझदारी और बेचने पर कीमत बहुत अधिक हो जाती है। एक और तरीका रखो, बाजार होगा उतार-चढ़ाव, कभी-कभी गहराई से, लेकिन उतार-चढ़ाव के डर के बजाय, बाजार में सस्ते दामों को पाने के लिए या लाभ उठाने के लिए उपयोग करें, जब आपकी होल्डिंग्स अधिक हो जाएंगे।

ये दो रणनीतियों हैं जो ग्राहम ने बाज़ार की अस्थिरता के नकारात्मक प्रभावों को कम करने में मदद करने के लिए सुझाव दिया:

डॉलर-मूल्य औसत
डॉलर-लागत औसत नियमित अंतरालों पर बराबर डॉलर की मात्रा में निवेश करके हासिल किया जाता है। यह मूल्य में गिरावट का लाभ लेता है और इसका मतलब है कि किसी निवेशक को बाजार के शीर्ष पर अपनी पूरी स्थिति खरीदने के बारे में चिंतित नहीं होना पड़ता। डॉलर की लागत वाली औसत निष्क्रिय निवेशकों के लिए आदर्श है और उन्हें अपनी स्थिति कब और किस कीमत पर खरीदने के लिए चुनने की ज़िम्मेदारी कम कर देता है

स्टॉक और बॉन्ड में निवेश
ग्राहम ने शेयरों और बांडों के बीच समान रूप से किसी भी पोर्टफोलियो को बाजार में गिरावट में पूंजी रखने के तरीके के रूप में बांटने की सिफारिश की, जबकि बांड आय के जरिये पूंजी के विकास को प्राप्त करते हुए याद रखें, ग्राहम के दर्शन पहले और सबसे महत्वपूर्ण थे, पूंजी को संरक्षित करने के लिए, और फिर इसे बढ़ने की कोशिश करने के लिए उन्होंने बांड में अपने निवेश का 25% से 75% होने का सुझाव दिया और बाजार की स्थितियों के आधार पर इसे बदल दिया। इस रणनीति में निवेश से बोरियत बनाए रखने का अतिरिक्त लाभ था, जिससे लाभहीन व्यापार में भाग लेने के लिए प्रलोभन होता है (i। ई। अटकलें)।

सिद्धांत # 3: पता है कि आप किस तरह के निवेशक हैं
ग्राहम ने सलाह दी है कि निवेशक अपने निवेश के बारे में जानते हैं। इसे स्पष्ट करने के लिए, उन्होंने शेयर बाजार में सक्रिय विभिन्न समूहों के बीच स्पष्ट भेद किया।

सक्रिय बनाम निष्क्रिय
ग्राहम ने सक्रिय और निष्क्रिय निवेशकों को "उद्यमी निवेशकों" और "रक्षात्मक निवेशकों" के रूप में संदर्भित किया।

आपके पास केवल दो वास्तविक विकल्प हैं: पहली बार समय में एक गंभीर प्रतिबद्धता बनाना है ऊर्जा एक अच्छा निवेशक बनने वाला है जो अपेक्षित वापसी के साथ-साथ अनुसंधान और हाथों की मात्रा की तुलना करता है। यदि यह आपके चाय का कप नहीं है, तो एक निष्क्रिय (संभवतः कम) रिटर्न प्राप्त करने के लिए कंटेंट रहें, लेकिन बहुत कम समय और काम के साथ। ग्राहम ने अपने सिर पर "जोखिम = वापसी" की शैक्षणिक धारणा को बदल दिया। उसके लिए, "कार्य = वापसी।" आप अपने निवेश में जितना अधिक काम करेंगे, उतना अधिक आपकी रिटर्न होना चाहिए।

यदि आपके पास न तो समय है और न ही आपके निवेश पर गुणवत्ता के शोध का झुकाव है, तो एक सूचकांक में निवेश करना एक अच्छा विकल्प है।ग्राहम ने कहा कि रक्षात्मक निवेशक को डाउ जोंस इंडस्ट्रियल औसत के 30 शेयरों को समान मात्रा में खरीदकर औसत लाभ प्राप्त हो सकता है। ग्राहम और बफेट दोनों ने कहा कि एस एंड पी 500 की वापसी जैसी औसत रिटर्न भी मिलना, यह एक उपलब्धि से कहीं अधिक है जो शायद यह लग सकता है। ग्रैहम के अनुसार, कई लोग खरीदते हैं, यह भ्रम यह है कि यदि औसत या कम काम (इंडेक्सिंग के माध्यम से) के साथ औसत रिटर्न प्राप्त करना इतना आसान होता है, तो थोड़ी अधिक काम थोड़ी अधिक रिटर्न अर्जित करना चाहिए। वास्तविकता यह है कि जो लोग इस अंत की कोशिश करते हैं वे औसत से भी ज्यादा खराब कर रहे हैं।

आधुनिक शब्दों में, रक्षात्मक निवेशक स्टॉक और बॉन्ड दोनों के सूचकांक फंड में एक निवेशक होगा। संक्षेप में, वे पूरे बाजार के मालिक हैं, उन इलाकों से लाभ उठाते हैं जो समय से आगे उन क्षेत्रों की भविष्यवाणी करने के बिना सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करते हैं। ऐसा करने से, एक निवेशक को बाजार की वापसी की गारंटी देता है और शेयर बाजार के समग्र परिणामों से दी जाने वाली लंबी अवधि के रिटर्न में बदलाव करने से औसत से भी बदतर होने से बचा जाता है। ग्रैहम के मुताबिक, मार्केट को पिटाई करना काफी आसान रहा है, और कई निवेशकों को अब भी पता चलता है कि वे बाजार को नहीं हराते हैं।

सट्टेबाज बनाम निवेशक
शेयर बाजार में सभी लोग निवेशक नहीं होते हैं ग्राहम का मानना ​​था कि यह लोगों के लिए यह महत्वपूर्ण था कि वे निवेशक या सट्टेबाज़ थे या नहीं। अंतर सरल है: एक निवेशक व्यवसाय के हिस्से के रूप में एक शेयर के हिस्से के रूप में और व्यवसाय के स्वामी के रूप में स्टॉकहोल्डर को देखता है, जबकि सट्टेबाज खुद को महंगे टुकड़ों के साथ खेलने के रूप में देखता है, बिना किसी आंतरिक मूल्य के। सट्टेबाज के लिए, मूल्य केवल यह निर्धारित होता है कि किसी व्यक्ति द्वारा संपत्ति के लिए क्या भुगतान किया जाएगा। ग्राहम की व्याख्या करने के लिए, बुद्धिमान अनुमान के साथ ही बुद्धिमान निवेश भी है; कुंजी यह सुनिश्चित करने के लिए है कि आप समझते हैं कि आप किस पर अच्छा हैं