संकट आ गया है और आने वाले वर्षों के लिए यू.एस.

वाशिंगटन पोस्ट एक लेख हाल ही में हकदार था, "देश की सबसे बड़ी पेंशन फंड में से एक जल्द सेवानिवृत्त लोगों के लिए जल्द ही लाभ कम कर सकता है। "एक लाभ कटौती का अनुरोध करने वाले पेंशन निधि टीमस्टर्स के अंतर्राष्ट्रीय ब्रदरहुड के सदस्य बन जाती है और टेक्सास, मिशिगन, विस्कॉन्सिन, मिसौरी, न्यूयॉर्क और मिनेसोटा से एक लाख से ज्यादा ट्रक ड्राइवरों के सदस्यों के बीच गिना जाता है। 1 9 60 -70 के दशक में संगठित अपराधों के अपने कुख्यात संबंधों के बावजूद, केंद्रीय राज्य टीमस्टर्स कई परिभाषित लाभ पेंशन योजनाओं के विपरीत नहीं हैं; 1 9 80 में उन्होंने प्रत्येक सेवानिवृत्त के लिए 4 सक्रिय प्रतिभागियों की गिनती की, आज प्रत्येक सक्रिय प्रतिभागी के लिए 5 सेवानिवृत्त हैं

कार्यकर्ता / सेवानिवृत्त पिरामिड उलटाव आज की समस्या का नजदीक कारण है, उत्प्रेरक एक 2014 के उत्तरार्ध में पारित कानून है जिसमें सेंट्रल स्टेटस टीमस्टर्स जैसे बहु-नियोक्ता पेंशन की अनुमति थी जो ट्रेजरी से निधि के दीर्घकालिक शोधनक्षमता को बनाए रखने के लिए लाभ में कटौती संदर्भ के लिए, 10 मिलियन से अधिक अमेरिकी बहु-नियोक्ता पेंशन योजनाओं के माध्यम से अपने पेंशन हैं

टीमस्टर्स ने लाभ भुगतान में 23% की कटौती की मांग की, लेकिन कुछ अन्य की तुलना में अधिक प्रभावित होंगे। लेख में पति और पत्नी का वर्णन किया गया है - टीमस्टर्स दोनों - जिसका लाभ 57% कम हो जाएगा कटौती के बिना, पेंशन का तर्क है कि यह 10 साल के भीतर दिवालिया हो जाएगा। उनके साथ, इसके 30 साल तक रहने की एक 50% संभावना है।

निजी कॉर्पोरेट परिभाषित लाभ पेंशन बेहतर दिखती हैं, लेकिन वे वास्तव में हैं? मिलिमैन के आंकड़ों के आधार पर, दुनिया में बीमांकिक उत्पादों और सेवाओं के सबसे बड़े प्रदाताओं में से एक, यह चित्र बहुत ही सुंदर नहीं है।

मिलीमैन एक ऐसा सूचक रखता है जो शीर्ष 100 कॉर्पोरेट यूएस पेंशन फंड को ट्रैक करता है। यह वह स्थान है जहां सूचकांक 3/31/16: $ 1 पर था। संपत्ति में 37 ट्रिलियन और $ 1 देनदारियों में 76 ट्रिलियन डॉलर की कमी के कारण $ 3 9 0 बिलियन और 78% के वित्त पोषित अनुपात पेंशन लेखांकन में एक व्यापक रूप से आयोजित मिथक है जो 80% पर वित्त पोषित योजनाएं अच्छी स्थिति में हैं यह केवल सच नहीं है - पेंशन को 100% पर वित्त पोषित करने की आवश्यकता है (अधिक जानकारी के लिए, यहां क्यों देखें)।

मुझे आश्चर्यजनक रूप से पता चला था कि $ 3 9 0 बिलियन का वित्त पोषण घाटा अपने सभी समय के उच्च के करीब है, भले ही एस एंड पी 500 अपने सभी समय के उच्च के अंदर ही है

भविष्य की आय में एम्बेडेड धारणाएं भी आश्चर्यजनक हैं 100% वित्त पोषित स्थिति तक पहुंचने के लिए, फंड को +11 का रिटर्न अर्जित करने की आवश्यकता होगी 2% प्रति वर्ष आगे जा रहा है। आधार का मामला, वर्तमान ~ 80% धन स्तर पर रहने के लिए, +7 की आवश्यकता होगी प्रतिवर्ष 2% रिटर्न, जबकि उनके भालू के मामले में +3 का सकारात्मक रिटर्न 2% और इसके परिणामस्वरूप फंडिंग के स्तर में 65% की गिरावट आएगी।

अब, वर्तमान सीएपीई अनुपात स्तरों [उर्फ शिलर पीई] के बीच एक्यूआर कैपिटल मैनेजमेंट की क्लिफ असनेस और वर्णित दीर्घकालिक रिटर्न (हेरा) के बारे में बताएं।वह क्या दिखाता है कि पिछले 85 वर्षों में एसएंडपी 500 पर आगे 10yr रिटर्न के बीच और लगभग 85 वर्षों में सीएपीई अनुपात के गुणाकारों के बीच निकटतम सही रिश्ते हैं (नीचे सारणी देखें)।

वर्तमान में बाजार 26. 4x के सीएपीई अनुपात पर कारोबार कर रहा है, जो इसे 10 वीं [सबसे महंगी] डेसिले में डालता है। इस डेसिकल से 10yr असली रिटर्न का औसत केवल औसतन 0 है। 1 926-2012 अवधि के दौरान प्रति वर्ष 5% सबसे अच्छी अवधि ने +6 की इस देन के लिए रिटर्न देखा 3% प्रति वर्ष, जबकि सबसे खराब देखा -6 का नुकसान प्रति वर्ष 1% दूसरे शब्दों में, बेस केस पेंशन वापसी परिदृश्य (+7। 2% प्रति वर्ष) बाजार मूल्यांकन के पिछले स्तर के पिछले 85 वर्षों में देखी गई सबसे अच्छी रिटर्न की तुलना में 1% अधिक है, जो कि बाजार मूल्यांकन के इस स्तर से शुरू होता है, और यह केवल उन लोगों के लिए है 80% वित्त पोषित स्थिति पर रहने की योजना है!

राज्यों और स्थानीय सरकारी पेंशन के बारे में क्या है? दो चीजें स्पष्ट हैं

सबसे पहले, राज्य और स्थानीय सरकार के पेंशन दायित्वों की पवित्रता पहले ही तय हो चुकी है।

न्यू यॉर्क टाइम्स डेट्रोइट के मिसाल-सेटिंग मामलों का वर्णन करता है, जहां एक न्यायाधीश ने फैसला सुनाया कि सार्वजनिक पेंशन को दिवालिएपन में कम किया जा सकता है, और स्टॉकटन, जहां पेंशन के विशालकाय कैपर्स को न्यायिक आग में आने के लिए कोई समायोजन नहीं किया जा सकता था स्टॉकटन की दिवालियापन में देनदारियों के पेंशन पक्ष के लिए दूसरा, वादा किया गया वर्तमान लाभ, कई स्थानों पर, बस असमर्थनीय है चलो एक उदाहरण के रूप में NY लेते हैं। एक NY निवासी के रूप में, मैं हमेशा स्थानीय शहर / स्कूल बजट की जानकारी देखता हूं और 2011 की 2013 और 2013 में एनवाई काउंटी / स्थानीय स्तर पर सेवानिवृत्ति व्यय पर कुछ साल पहले पढ़ा था। दिलचस्पी रखने वालों के लिए, डेटा इस एक्सेल फाइल (एचईआरई) के इस दूसरे टैब में पाया जा सकता है, लेकिन कुछ हाइलाइट्स के बारे में मुझे संक्षेप में बताएं।

• 2011 में सफ़ोल्क और नासाऊ काउंटी प्रत्येक के 300 मिलियन डॉलर के प्रत्यक्ष सेवानिवृत्ति व्यय थे। 2013 तक, उन एक ही काउंटी ने सीधे रिटायरमेंट व्यय गुब्बारे को क्रमशः $ 481mn और $ 491 मिलियन तक देखा था। वे क्रमशः 61% और 64% की वृद्धि कर रहे हैं, क्रमशः सिर्फ दो वर्षों में।

• वेस्टचेस्टर ने अपने भुगतान को 2011 में 275 मिलियन डॉलर से बढ़कर 2013 में $ 439 मिलियन कर दिया, एक 60% वृद्धि

• अन्य बड़े न्यूयॉर्क काउंटी समान दिखते हैं: न्यूयॉर्क (मैनहट्टन): + 51%, किंग्स (ब्रुकलिन): + 52%, एरि (बफ़ेलो): + 54%, ओनन्डागा (सरेक्यूस): + 60%, मोनरो ( रोचेस्टर): + 57% वास्तव में, 2011 से 2013 तक, न्यूयॉर्क के 61 काउंटी में 59% (मध्यः 60%) के प्रत्यक्ष सेवानिवृत्ति व्यय में औसत वृद्धि देखी गई।

• विचार करें कि उस एक पंक्ति वस्तु की वृद्धि स्थानीय बजट के अन्य क्षेत्रों में कितनी भीड़ लाती है जब राजस्व और सबसे ज्यादा खर्च श्रेणियां प्रति वर्ष 2-4% से बढ़ रही हैं, तो यह बहुत ही बढ़िया कर बढ़ने या अन्य व्यय के बिना निरंतर आधार पर 30% वार्षिक विकास दर को अवशोषित करना संभव नहीं है।

राज्य स्तर पर, चीजें उतनी ही बुरी हैं कागज पर, न्यूयॉर्क को पेंशन फंडिंग के लिए "टॉप -10" राज्य माना जाता है, जिसमें ~ 93% धनराशि बना रही है, इसके बीमांकिक देयता अनुमान। सीटी के मुकाबले, जिसकी आंशिक देनदारियों का वित्त पोषित (नीचे 10), या इलिनोइस का सिर्फ 55% है - देश में सबसे खराब - सिर्फ 43% में, न्यूयॉर्क अच्छी स्थिति में है।आधिकारिक रिपोर्टिंग के आधार पर सभी राज्यों के लिए कुल वित्तपोषण अनुपात 73% है। महान नहीं है, लेकिन भयानक नहीं है

थोड़ी सी गहरी खुदाई, हालांकि, राज्य स्तर की समस्या अधिक गंभीर दिखाई देती है। एक बार फिर, अपराधियों संपत्ति रिटर्न और देयता छूट दरों के लिए मान्यताओं हैं। फिस्कली रूढ़िवादी थिंक टैंक, स्टेट बजट सॉल्यूशंस, वर्जीनिया के एक गैर-लाभकारी, ने बाजार-मूल्यवान दायित्व का उपयोग करके एक ही विश्लेषण चलाया है और पाया है कि 73% वित्त पोषित स्थिति प्रणाली-व्यापी एक बार थोड़ी सी वास्तविकता के बाद 3 9% तक गिर जाती है। । अपनी पद्धति का उपयोग करते हुए, न्यूयॉर्क की फंडिंग स्थिति 9 3% से फंसे 47% हो जाती है, जिससे 260 बिलियन डॉलर का फंडिंग छेद होता है, कैलिफ़ोर्निया (640 अरब डॉलर), ओहियो (287 डॉलर) और इलिनोइस (287 डॉलर) 0bn)।

बिग कहूना, ज़ाहिर है, सामाजिक सुरक्षा है

अपने नवीनतम वार्षिक दीर्घकालिक वित्तीय आउटलुक में, सामाजिक सुरक्षा के लिए बोर्ड ऑफ न्यासी ने अनुमान लगाया कि फंड 2034 में पैसा नहीं निकलेगा, उस समय केवल 79% लाभ देय होंगे। यह एक मुझे सबसे अधिक irks, क्योंकि यह केवल एक मैं व्यक्तिगत रूप से के लिए पात्र हूँ तब तक, मैं 60 साल का हो जाऊंगा और इस प्रणाली में 40 साल तक भुगतान किया होगा। मुझे पूरा यकीन है कि बदले में मुझे पैसे का एक पैसा नहीं मिलेगा निजी सेवानिवृत्ति बचत के बारे में क्या? संक्षेप में, इसमें कोई भी कारण नहीं है कि यह अमेरिकियों के विशाल बहुमत के अंतर को भरने के लिए है। सरकारी जवाबदेही कार्यालय (जीएओ) से:

कुछ लोगों को 55 या उससे अधिक उम्र के लोगों की अगुवाई वाली 29% परिवारों के पास शून्य पेंशन या सेवानिवृत्ति की बचत है; बचत के साथ-साथ 55-64 साल के बच्चों में, $ 104k की औसत बचत होती है और उन 65-74 वर्ष की आयु में 148,000 डॉलर की औसत बचत होती है। बचत का यह स्तर क्रमशः सिर्फ $ 310 / mo और $ 649 / मो की मुद्रास्फीति-संरक्षित वार्षिकी पैदा करेगा।

• 2015 में किए गए एक ट्रांसएमेरिका सर्वेक्षण में पाया गया कि उनके 20 में 401 के सावरकार $ 16k के औसत संतुलन थे, जो कि उनके 30 के दशक में $ 45k थे, और उनके 50 के दशक में $ 117k थे। 60 वर्ष के बच्चों ने 172k डॉलर की औसत दर्जे को बचा लिया था

तो, क्या किया जा सकता है?

यहां कोई रजत बुलेट नहीं है, लेकिन आंशिक समाधान होने की संभावना होगी कि अमेरिकियों ने अपने संचित घर इक्विटी में तेजी से टैप किया होगा, या तो कैश आउट रीफिनेशन के माध्यम से, बंधक रिवर्स या डाउनसाइज़िंग

सबसे हालिया फेड डेटा (4Q2015) से पता चलता है कि रियल एस्टेट में कुल यूएस ओनर्स इक्विटी $ 12 तक पहुंच गया। 54 खरब, $ 6 से ऊपर 2011 के मध्य में 35 ट्रिलियन संदर्भ के लिए, जो आधे से अधिक धन (~ $ 6। 75 ट्रिलियन) का 30% घर मालिकों द्वारा आयोजित किया जाता है, जो अपने घरों को नि: शुल्क और स्पष्ट करते हैं। इन घरों में भाग्यशाली हैं कि उनके पास एक विशाल, कमाई योग्य संपत्ति है

औसत अमेरिकी मौजूदा घर ($ 223k) वर्तमान में लगभग 4. 25x औसत अमेरिकी घरेलू आय ($ 52k) के लिए बेचता है। सेवानिवृत्ति के दिशानिर्देशों को आपकी आय ~ 8x की बचत करने के लिए कहते हैं, जिसका मतलब है कि लगभग 1/3 घर मालिकों के सिद्धांत में वे अपने घरों में इक्विटी को अपनी सेवानिवृत्ति की आवश्यकता के 1 / 3-1 / 2 कवर करने के लिए टैप कर सकते हैं - वास्तव में, निश्चित रूप से, वे अभी भी कहीं रहने की आवश्यकता है, इसलिए ऑफसेट कुछ हद तक कम हैअन्य 2/3 होमहोल्डरों के लिए, जो अभी भी भार उठाते हैं, वे कुछ तकिया देंगे, लेकिन यह कोई रामबाण नहीं है

नीचे पंक्ति यह है कि आने वाले 10 वर्षों में पेंशन, अदालतों और राजनेताओं द्वारा बहुत मुश्किल विकल्प बनाने की आवश्यकता होगी और ऐसा लगता है कि पेंशन वादों को मोटे तौर पर फिर से काम किया जाएगा।

या तो अमेरिका धीरे-धीरे इस तथ्य से जग जाएंगे कि उनके पास सेवानिवृत्ति के लिए पर्याप्त रूप से बचाया नहीं गया है और वे अधिक बचत करने का विकल्प चुनेंगे, जो कि आज के विकास को दबाने देंगे, या वे नहीं करेंगे, जो सड़क के नीचे विकास को दबाने देगा। सबसे अधिक संभावना है, हम दो का मिश्रण देखेंगे। इस के चेहरे में आने वाले दशक में अमेरिका के आर्थिक विकास को 3-4% तक तेजी से तेजी से देखने के लिए मुश्किल है।

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यहोशू स्टेनर

हेजगेय जोखिम प्रबंधन पर वित्तीय क्षेत्र के प्रमुख हैं।

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