पेपर के सह-संस्थापक और जेनस ग्लोबल असेंक्स्ट्राएन्ड बॉण्ड फंड मैनेजर बिल ग्रॉस ने पत्रिका के अप्रैल 11 के मुद्दे के लिए बैरॉन के साथ एक साक्षात्कार में, दोनों के लिए निवेशकों और क्रेडिट दोनों के लिए ऋण की वृद्धि और नकारात्मक दरों के बारे में बताया। पूंजीवादी व्यवस्था पूरी तरह से, जो दोनों कहती है कि पिछले 40 सालों में केंद्रीय बैंकों के कार्यों से कमजोर हो गई है। (यह भी देखें: बिल सकल: यह 99% के लिए एक एक्सएक्स अस्तित्व है।)

एक वफ़र-पतला टकसाल

ऋण की बढ़ती व्यापकता को चित्रित करने के लिए जागृत चित्रों के साथ आने के लिए सकल एक कौशल है। अपने मार्च दृष्टिकोण पत्र में, उन्होंने "ग्लोबल, क्रेडिट आधारित आर्थिक व्यवस्था" का प्रतिनिधित्व करते हुए सूरज का चुनाव किया, जो धरती को खा रहा था, जो स्पष्ट रूप से खुद के लिए खड़ा था। बैरॉन की ओर से बोलते हुए, उसने उसी आंकड़े का हवाला दिया जैसे उसने मार्च में किया: 1 9 71 में बंधक, सरकारी ऋण और व्यापार ऋण $ 1 ट्रिलियन से बुलंद हुआ - दोनों वर्ष निक्सन ने सोने के मानक से अमेरिका को ले लिया और साल का सकल पमको से शुरू हुआ - $ 58 खरब आज

लेकिन आग की मृत्यु से ग्रह की अपरिहार्य मृत्यु के बजाय, मोंटी पायथन के "जीवन का अर्थ" से "वफ़र-पतली टकसाल" दृश्य के लिए कुल मिलाकर चुना गया, जिसमें एक मोटे तौर पर मोटे आदमी खाती और खाती है वह अब और नहीं कर सकता है, लेकिन उसे लगातार वेटर को एकल, "वफ़र-पतली टकसाल" को खिलाने की अनुमति देता है जिससे उसे विस्फोट हो जाता है। "पिछले 40 से अधिक वर्षों के लिए, केंद्रीय बैंक जितना पैसा मुद्रित कर सके चाहता है, और वे कहते हैं, "सकल बताते हुए, यह कहते हुए कि जब प्रणाली" शायद नहीं "विस्फोट करेगी, तो एक और टकसाल के मूल्य के ऋण को खिलाएगा," हम उस बिंदु पर हैं जहां हर बिट कम और कम पूरा है। "

! --3 ->

"पूंजीवाद का आधार"

सकल के अनुसार, क्रेडिट के इस घिनौनापन ने पूंजीवादी अर्थव्यवस्थाओं के अंदर आने वाली कुछ प्रमुख मान्यताओं को खतरा बताया है। सबसे पहले, केंद्रीय बैंकों को समायोजित करना होगा: "वे मानते हैं कि मुद्रास्फीति को कम करने और अर्थव्यवस्था को मजबूत बनाने के लिए ब्याज दर को कम करने के ऐतिहासिक मॉडल अभी भी एक कार्यात्मक मॉडल हैं। पिछले पांच वर्षों का अनुभव, और शायद पिछले 15 या 20 में जापान ने दिखाया है कि यह मामला नहीं है। "

बीमा कंपनियां भी खतरे में हैं, क्योंकि उनके व्यापार मॉडल रिटर्न की लगातार दर पर निर्भर करते हैं जो कि" पैसे वापस नहीं देता "प्राप्त करने के लिए लगभग असंभव हैं। यही कैलिफोर्निया, पर्टो रीको, डेट्रोइट और इलिनोइस जैसे पेंशन फंडों के लिए भी जाता है। (यह भी देखें, बिल सकल: सेंट्रल बैंकों को एक समय सीमा है। )

लेकिन बचतकर्ताओं पर असर के बारे में सबसे अधिक चिंताजनक लगता है, "जब ब्याज दरें शून्य हो जाती हैं - एंड पॉइंट; वे नकारात्मक-सेवर्स नष्ट हो सकते हैं।और बचतकर्ता पूंजीवाद के आधार हैं बचतकर्ता निवेश की अनुमति देते हैं, और निवेश में वृद्धि होती है। "वह एक ऐसा परिदृश्य पेश करता है जिसे कई प्रेक्षकों ने नकारात्मक दरों की शुरुआत के बाद से चिंतित किया है, और यह तर्क देते हुए कि यदि बचतकर्ता अपनी बचत को नकदी में लेते हैं, तो सिस्टम" फूटाना "होगा।

" Disneyland और हॉलीवुड "

यह पूछे जाने पर कि क्या वह आसन्न मंदी देखता है, सकल कहते हैं कि वह नहीं है, बल्कि प्रणाली को" रोकने के लिए पीस "की कल्पना करता है। साक्षात्कारकर्ता, बैरन के लॉरेन रब्लिन, उसे इस बिंदु पर चुनौती देते हैं, जो नौकाओं और गोल्फ का संकेत देते हैं सकल 'कार्यालय खिड़कियों के माध्यम से दिखाई देने वाले पाठ्यक्रम। लेकिन सकल इसे खरीद नहीं करता: "यह वास्तविक अर्थव्यवस्था नहीं है यह डिजनीलैंड और हॉलीवुड है यह वित्त-आधारित समृद्धि है, जो उस पैसे पर आधारित है जो अब कुछ भी नहीं पैदा करता है क्योंकि पैदावार बहुत कम है। "

सामान्य पर वापस

वर्तमान वित्तीय स्थिति के जवाब में केंद्रीय बैंकों को क्या करना चाहिए, सकल कहते हैं कि वे "ब्याज दरों में बढ़ोतरी और सामान्य रूप से बचत कार्य को वापस करना" सामान्य होना चाहिए। हालांकि, वह फेड के सीमित रिलेव के बारे में व्यावहारिक है, हालांकि, यह स्वीकार करते हुए कि कांग्रेस के अनिवार्य अनिवार्य "दोहरी जनादेश" से भी अधिक एफओएमसी की फैसले लेने की प्रक्रिया में है। वह उम्मीद करता है कि समिति दरें बढ़ाने के लिए "जब तक स्टॉक मार्केट की अनुमति होगी," और ब्राजील और अन्य उभरते बाजारों के मुताबिक, जहां उच्च स्तर के डॉलर का निवेश होता है, उन्हें उच्च दरों के कारण कंपनियों को कमजोर पड़ता है।

सेंट्रल बैंकरों के नियंत्रण ने सिस्टम के संकटों में योगदान दिया है। सिकुड़ते आबादी एक है, यह देखते हुए कि "पूंजीवाद एक विस्तारित संख्या वाले लोगों पर आधारित है। यह उपभोक्ताओं की जरूरत है। "एक और है, जिसकी वजह से यूरोप में सीमावर्ती बाड़ में बढ़ोतरी और डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा वाल्ड की गई दीवारों में अपरिभाषित किया गया है। (यह भी देखें, राष्ट्रपति के रूप में डोनाल्ड ट्रम्प की वर्तमान संभावना। )

फिर भी "मुद्रास्फीति के कुछ झलक" की कठिनाई की आवश्यकता है, जो कि ऋण के बोझ को कम करने में मदद करेगा और व्यक्तिगत सावरियों को समझाएगा कि जोखिम उठाने का कोई मतलब नहीं है। "ऐतिहासिक मॉडल" के अनुसार - दरें बढ़ाना - मुद्रास्फीति को कम करने के लिए , उच्च दर और बढ़ती कीमतों की एक साथ आवश्यकता एक दुविधा प्रस्तुत करता है। (यह भी देखें, टीआईपी हॉट हैं: मुद्रास्फीति की वापसी है? )

फिर भी, सकल का मानना ​​है कि दर बहुत अधिक समय से पहले बढ़ेगी। " उन्हें दो, तीन, चार साल की अवधि के दौरान दरों को सामान्य करना पड़ता है, "वे कहते हैं," या घरेलू और वैश्विक अर्थव्यवस्था काम नहीं करेंगे। "(यह भी देखें, कैसे नकारात्मक ब्याज दरें काम करते हैं। )

"यह उधार देने का भुगतान करता है"

मौद्रिक नीति पर निवेश करने वाले निवेशकों को क्या करना चाहिए? सकल बिंदु कम और नकारात्मक दरों की उल्टे दुनिया में, यह (कभी-कभी शाब्दिक रूप से) "निवेश के बजाय उधार लेने का भुगतान करता है।" विशेष रूप से उन्होंने विलय मध्यस्थता की सिफारिश की, "कंपनी को आपके लिए उधार लेना।" (यह भी देखें, > व्यापार अधिग्रहण विलय विलय विलय के साथ। ) उन्होंने सफलता की ओर इशारा किया कि उनके निधि ने प्रेसिजन कास्टपरेट्स में वॉरन बफेट के बर्कशायर हाथवे इंक की पेशकश की कीमत पर थोड़ा सा छूट पर निवेश किया था।(बीआरके-ए

बीआरके-एबेर्कशायर हाथवे इंक 280, 170. 00-0। 11% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 , बीआरके-बी बीआरके-बीबीकरशायर हाथवे इंक -186 68- 0. 32% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया 2. 2. 6 )। उन्होंने कहा कि इस निवेश पर 4% से 5% के बीच का फंड बनाया गया है, "थोड़ा जोखिम।" अधिग्रहण के लक्ष्य में शेयर अक्सर अनिश्चितता के कारण ऑफ़र प्राइस के नीचे व्यापार जारी रखते हैं कि क्या मर्जर के माध्यम से जाना जाएगा, एक सीधा शर्त के लिए अनुमति देता है कि लेनदेन को योजनाबद्ध तरीके से पूरा किया जाएगा उन्होंने एनएचयूएसर-बुश इनबिव (बीयूडी बुडाब इनबीव 120। 58-0। 95%

हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया। 2. 6 ) एसएबीमिलर पीएलसी (एलएसई: एसएबी) को दूसरे के रूप में नियोजित अधिग्रहण उदाहरण के लिए, कह रही है कि एबी इनेव ने विलय को पूरा करने के लिए सस्ते में 50 मिलियन डॉलर का उधार लिया था और SABMiller का स्टॉक लगभग 4. 5% की कीमत पर ऑफ़र प्राइस में कारोबार करता था। (यह भी देखें, एबीएनबीव और SABMiller विलय: तथ्यों ।) नीचे की रेखा चाहे इसकी मौत में सूरज हो या ब्रिटिश बेतुका कॉमेडी का पेटूपन का चित्रण, $ 58 ट्रिलियन का क्रेडिट अमेरिका में बिल ग्रॉस के लिए एक विशाल, कठोर चीज है जो मौजूदा पूंजीवादी व्यवस्था को खतरा देती है। क्रेडिट की अत्यधिकता ने कम और भी नकारात्मक दरों की ओर इशारा किया है, बीमा कंपनियों के बिजनेस मॉडल को कम कर दिया है, सरकारी पेंशन की धमकी दे रही है और जब बचतकर्ता की जमा राशि की बात आती है तो आग लगती है। अगर परिवारों ने नकदी जमा करने का फैसला किया है, तो निवेश आधारित प्रणाली कार्य नहीं कर सकती है, इसलिए सकल तर्क है कि केंद्रीय बैंकों को जल्द ही दरें बढ़ाना चाहिए और उस निर्णय के साथ जाने वाले दर्द को स्वीकार करना चाहिए। इस विचित्र माहौल में निवेश करने के लिए, उनका कहना है कि उधार नया निवेश है, और विलय मध्यस्थता की सिफारिश करता है।